ウォン安定コイン競争が本格化：銀行連合、テック大手、Web3企業が一斉に参入、誰が先陣を切るか？
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ウォン安定コイン競争が本格化：銀行連合、テック大手、Web3企業が一斉に参入、誰が先陣を切るか？
韓国のステーブルコイン市場における主要な関係者、ビジネスモデルおよび革新の動向を体系的に整理し、深く分析するとともに、複数の潜在的発行主体について重点的に調査した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Zen、PANews
韓国大統領の李在明は、正式な就任前に公約として「自国通貨連動ステーブルコイン」の導入を明確に打ち出し、富の海外流出を抑制し、国内のデジタル金融エコシステム競争力を高めることを目指している。李在明政権発足後、韓国の暗号資産業界は即座に動き出した。主要8行がウォン建てステーブルコインの共同プロジェクトを準備するだけでなく、伝統的なテック企業やWeb3企業も次々と参入し、ますます激化する地域およびグローバルレベルでのステーブルコイン競争で主導権を握ろうとしている。
同時に、国会では民間機関によるウォン建てステーブルコイン発行の法的根拠を与える「デジタル資産基本法」が審議中であり、金融監督当局も国際標準に準拠した運営規範の構築を加速している。このことから、2025年下半期から2026年上半期にかけて、韓国におけるステーブルコイン市場の爆発的成長の「ウィンドウ期間」になる可能性が高い。本稿では、PANewsが韓国ステーブルコイン市場の主要参加者、ビジネスモデル、革新動向を体系的に整理・分析し、注目すべき潜在的発行者たちを重点的に紹介する。
銀行連合体
ステーブルコインの導入は金融政策や決済システムに大きな影響を及ぼす可能性があるため、韓国銀行（中央銀行）はその金融技術分野での革新性や促進効果を認識しつつも、法定通貨の代替手段としての位置づけには慎重な姿勢を示している。6月中旬、韓国銀行総裁の李昌鎔は、関係機関と協力してステーブルコインの規制枠組みを策定中だと述べ、その安定性と実用性を確保するとともに、外為管理回避への利用を防ぐ必要性を強調した。その後も、李昌鎔総裁はウォン建てステーブルコインに対して慎重な見解を示している。
韓国銀行総裁 李昌鎔
こうした慎重な政策方針のもと、現在のウォン建てステーブルコイン市場において最も競争力を持つプレイヤーは、銀行機関であると考えられている。ロイター通信によると、6月24日、韓国銀行の副総裁補である柳相大（Ryoo Sang-dai）氏は記者会見で、ウォン建てステーブルコインは段階的に導入されるべきであり、最初は厳格に規制された商業銀行によって発行されるべきだと述べた。経験を十分に積んだ後に、非銀行部門へと段階的に拡大することで、金融政策および支払いシステムへの衝撃を防ぐべきだという。
6月25日、韓国メディア『経済評論』は、韓国の大手8行が合弁会社を設立してウォン建てステーブルコインを発行する計画にあると報じた。参加する銀行は、国民銀行（KB Kookmin Bank）、新韓銀行（Shinhan Bank）、友利銀行（Woori Bank）、農協銀行（NH NongHyup Bank）、韓国産業銀行（Industrial Bank of Korea）、水協銀行（Suhyup Bank）、シティバンク韓国法人（Citibank Korea）、スタンダードチャータード銀行韓国法人（Standard Chartered Korea）である。また、オープンブロックチェーン・分散型識別子協会（OBDIA）と、韓国銀行間の決済インフラを担う非営利組織である韓国金融電信清算院（KFTC）も調整・協力に参加する予定だ。
プロジェクトチームは現在、2つのステーブルコイン発行モデルを検討している。1つは顧客資金を信託した上でステーブルコインを発行する「信託モデル」、もう1つはステーブルコインを銀行預金と連動させる「預金トークンモデル」である。現在、これらの銀行間でインフラの共同構築について協議が行われており、法制度が整えば、最早今年末または来年初にも合弁会社が設立される可能性がある。
すでに明らかになっている情報によると、8行の中でも最大のリテール銀行である国民銀行（KB Kookmin Bank）が、最も積極的にステーブルコイン分野に取り組んでいる。同銀行は既に、ステーブルコイン関連の商標権取得手続きを開始しており、「KB」と韓国ウォン記号「KRW」を組み合わせた「KBKRW」「KRWKB」「KBST」「KRWST」などの商標登録を申請している。これは韓国伝統銀行が、正式かつ大規模にステーブルコイン分野に参入した初の事例となる。1,000以上の支店網と膨大な個人顧客基盤を持つ同銀行は、事業規模と戦略的布陣の面で、今回の合弁会社の中心的牽引役になると見られている。
新韓銀行（Shinhan）はKB国民銀行とともに韓国リテール市場のトップを走る存在であり、近年、仮想資産との連携を何度も試みてきた。2021年にHederaと協力してウォン建てステーブルコインのパイロットテストを実施し、既存システムよりも低コストかつ迅速に取引完了できるか、取引のトレーサビリティが可能かどうかを検証した。2022年には、一部の企業向けに仮想資産取引可能なバーチャル口座を提供した。今年4月には、日本Programat、韓国Fair Square Lab、韓国デジタル資産預かりサービス機関（KDAC）が主導する「Project Pax」に参加した。これは、デジタル資産を活用して次世代の国際送金・決済システムを構築する実証実験である。
また、友利銀行やNH農協銀行は、CBDCテストや銀行間リアルタイム総合決済システム（RTGS）、ブロックチェーンプロジェクトで重要な役割を果たしてきた国際決済の経験を持つ。韓国産業銀行は中小企業向け融資や貿易金融に長年携わっており、企業向けアプリケーションシーンでのコスト優位性を提供できる。一方、スタンダードチャータードやシティバンクの韓国法人は、母行の国際ネットワークを背景に、ステーブルコインの海外決済処理やオフショア流動性サポートを提供できるだろう。
Kakao Pay と Kaia
韓国決済分野のリーディング企業であるKakao Payは、大手企業の中でも特に積極的にウォン建てステーブルコインに取り組んでいる。
Kakao Payは2014年に設立され、メッセンジャーアプリKakaoTalkを基盤に、わずか20ヶ月でユーザー数が1,000万人を突破。2017年にはアリババ傘下のアントファイナンシャル（Ant Financial）から2億ドルの戦略投資を受け、韓国モバイル決済市場のトップ地位を確立した。2025年中旬時点で、Kakao Payは韓国のオンライン・オフラインQRコード決済、P2P送金、EC決済シーンでのシェア率が60％を超えており、市場シェアとアクティブユーザー規模から見れば、中国の支付宝（アリペイ）やWeChat Payに匹敵する存在といえる。
親暗号資産路線の李在明が大統領に就任すると、Kaiaチームは直ちにKakao PayやLINE NEXTといったスーパーアプリと連携し、ウォン建てステーブルコインを展開すると発表。このニュースを受け、Kakao Payの株価は一時30％近く急騰した。6月22日、Kakao Payは正式にウォン建てステーブルコイン事業の布陣を開始し、市場の先駆者となることを狙っている。韓国メディア『ソウル経済』によると、Kakao Payは韓国知的財産庁に対し、「KRW」「K」「P」の組み合わせに関する18件のステーブルコイン商標を出願しており、「KRWKP」「KWRP」など、仮想資産金融取引、電子送金、仲介サービス分野をカバーしており、ステーブルコイン事業に対する高い期待値を示している。
Kakao Payは「デジタル資産基本法」の立法プロセスに積極的に協力し、法整備後、最初の合法的ステーブルコイン発行者の一つとなることを目指している。また、従来の事業優位性を活かし、Kakao Bank、Kakao Tなど親会社のエコシステムと緊密に連携することで、SNS、決済、金融サービスの深層融合を実現し、ステーブルコインに大量の実使用シーンを提供できる。
Kaiaは、Klaytn（Kakao子会社Ground X）とFinschia（LINE子会社）が2024年8月に合併して誕生したEVM互換L1ブロックチェーンで、KakaoTalkとLINEの合計2.5億ユーザーをつなぐことを目的としている。2025年6月初め、KaiaChain会長のSam Seo氏はSNSで、Kaiaメインネット上で「ウォン建てステーブルコインの全面展開」を行うと明言し、「ステーブルコインの夏は始まったばかりだ」と語った。以前からKaiaはローカルUSDTを上場済みで、Tetherと提携してUSD₮をKaiaエコシステムに導入しており、今後のKRWステーブルコイン導入に向けて技術的・エコシステム的基盤をすでに整えている。
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KaiaはKakao Pay、LINE NEXTなどのスーパーアプリと協力し、ステーブルコインプロジェクトを推進することで、「オンチェーン＋SNS＋決済」の一体型クロスチェーン・クロスプラットフォーム流通を実現しようとしている。基盤となるパブリックチェーンとエンドユーザー決済のエコシステム連携により、政策が許可されれば、即座にステーブルコインプロジェクトを立ち上げ、市場の先手を打てる体制が整っている。
Danal
韓国の老舗決済サービスプロバイダーDanalも、有望な参入者として広く注目されている。同社は2019年にPayCoin（PCI）を発表し、仮想資産決済分野での早期探査を開始した。PayCoinは複数のオンライン・オフライン加盟店で100万人以上の登録ユーザーを獲得したが、当時の法規制が不明確だったため、VASP（仮想資産サービスプロバイダー）登録の障壁により最終的に運営を中断していた。
しかし、韓国政府が「デジタル資産基本法」の立法を加速させ、自国通貨連動ステーブルコインを明確に支持する方針を打ち出したことで、Danalは再びデジタル通貨事業を再開した。『MK』紙の報道によると、Danalは2025年6月、韓国特許庁に対し「仮想資産決済対応POS端末及びその運営方法」に関する複数の特許出願を行っており、将来のステーブルコイン決済シーンに向けた基盤技術を整備している。
技術的には、Danalは長年にわたって構築したPOS端末ネットワークと決済清算システムにより、ステーブルコイン事業プロセスにおいて天然の優位性を持つ。一方で、POS端末は直接オンチェーンのトークンを認識・決済でき、ユーザーの支払いプロセスを簡素化できる。他方で、加盟店とのバックエンド決済システムはオフチェーンの準備金管理とシームレスに連携でき、コンプライアンス監査や準備金証明の前提条件を満たせる。
Nexus
ブロックチェーンスタートアップNexusは、Kakao Payが正式にステーブルコイン市場に参入した当日、韓国初のウォン建てステーブルコイン発行者になりたいと表明した。
『ZDNet Korea』によると、NexusはBNB Chain上で「KRWx」という名称のウォン建てステーブルコインを発行済みで、韓国特許庁に対し商標登録を申請している。また、米ドル（USDx）、日本円（JPYx）、ユーロ（EURx）など、他の法定通貨連動ステーブルコインの商標も同時に出願している。
NexusのCEO、張賢國（Jang Hyun guk）氏は、BNB Chain上でKRWxを先行発表した理由について「先発優位を築くため」と説明し、今後さらに多くの法定通貨連動ステーブルコインを展開していくと宣言。「ステーブルコインの存在意義は実用性にあり、デジタル経済のグローバル化の中で大きなチャンスがある」と強調した。
Nexus CEO 張賢國（Jang Hyun guk）
さらに、ゲームメディア『G-Ennews』の報道によると、Nexusは「KRWx」および他の法定通貨連動ステーブルコインの発行準備を進め、香港に子会社「Nexus Stable HK」を設立する計画だ。これにより、香港の法制度および取引市場の優位性を活かし、ステーブルコインの国際展開を推進する。
その他の潜在的参加者
サムスングループ傘下のITソリューション・システムインテグレーターSamsung SDSが開発したNexledgerは、韓国市場で最も成熟したエンタープライズ向けプライベートチェーンソリューションの一つであり、マルチシグネチャー、クロスチェーン相互運用性、高性能トランザクション処理をサポートしている。業界関係者によると、Nexledgerはすでにステーブルコインに必要な「トレーサビリティ＋高信頼性＋監査可能性」の3大核心特性を備えており、内部またはパートナー企業が発行計画を決定すれば、技術面での準備はほぼ整っている状態だ。
『Chosun English』紙の報道によると、韓国が自国通貨連動ステーブルコインの導入を控える中、Samsung SDSは「インフラ提供者」として有力候補に挙げられており、企業顧客がNexledgerを通じてステーブルコインを発行または預託することが可能になるとされている。
同様に、基盤インフラが十分に整備されているため、潜在的な参加者・恩恵者として注目されているのは、LG傘下のITソリューション・システムインテグレーターLG CNSである。同社は韓国銀行（BOK）の卸売CBDC／トークン化預金システムの公式請負業者に選定され、オープンブロックチェーンプラットフォームの構築を担当。プロジェクト予算は約96.8億ウォンで、2024年第3四半期から2025年3月までをカバーしている。
卸売CBDCおよびデジタル通貨ソリューションのコアサプライヤーとして、LG CNSは鋳造、決済、監査、預託などのオンチェーン資産管理の核心能力を掌握している。「デジタル資産基本法」の進展に伴い、民間機関も徐々にステーブルコイン発行資格を得ていく中で、LG CNSは技術供給を通じてインフラプロバイダーとしてのポジションを確立できるだろう。
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