次の市場の注目点：「影のFRB議長」とは誰か？
TechFlow厳選深潮セレクト
次の市場の注目点：「影のFRB議長」とは誰か？
「シャドウFRB副議長」の3人の候補者が浮上：元FRB理事のウォルシュ、経済委員会委員長のハセット、現役理事のウォラー。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：龍玥、Wall Street Journal
トランプ氏が早期から布石を打とうとしており、「シャドウFOMC議長」の存在が浮上。
追風トレーディングステーションによると、ドイチェ銀行の最新レポートは、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の人選についてトランプ米大統領が「近く発表されるだろう」と述べたと報じている。現職のパウエル議長の任期は2026年5月までであり、理事としての任期はさらに2028年まで続くが、トランプ政権は2026年1月にアドリアナ・クグルー（Adriana Kugler）理事の後任ポストが空くタイミングを捉えて、早期から後継者人事を進めようとしている可能性がある。
ドイチェ銀行は、財務長官ベセント（Bessent）氏が当初提唱した「シャドウFOMC議長（影子連銀議長）」という構想をトランプ氏が支持する可能性を指摘している。これは次期議長を大幅に前倒しで任命するものであり、政府が金融政策における発言力を重視していることを示している。
トランプ政権の「グレートアメリカ法案」が7月中旬にも可決されるとの見通しが広がり、今後数カ月で貿易政策もより明確になる中、市場の関心は次のFRB議長人選へと移ってきている。
3人の有力候補者が各々特徴、政策志向が鍵
ドイチェ銀行のレポートでは、最近米メディアで頻繁に取り沙汰されている3人の潜在的候補者を整理している。
ケヴィン・ワーシュ（Kevin Warsh）氏：2006〜2011年にFRB理事を務め、現在はフーバー研究所の研究員。賭け市場では最有力視されているが、過去にはハト派的な立場を取っており、FRBの量的緩和政策を批判。昨年9月の0.5％金利引き下げやFRBの貸借対照表規模についても疑問を呈していた。
ケヴィン・ハセット（Kevin Hassett）氏：現トランプ政権の国家経済会議（NEC）議長だが、金融政策への傾向は不明瞭。
クリス・ウォラー（Chris Waller）氏：現FRB理事。最近はよりハト派的な見解を示しており、関税によるインフレを無視し、利下げを行うべきだと主張している。
また、財務長官のベセント氏も予期せずこの人事争いに巻き込まれている。ドイチェ銀行は、機関投資家から「ベセント氏がFRB議長に転じる可能性はあるか」という問い合わせを複数受けていると明かした。
ドイチェ銀行、ウォラー氏の当選確率を評価
ドイチェ銀行のレポートでは、トランプ氏が「金利を100bp引き下げて経済にロケット燃料を注入せよ」と主張していることから、必然的にハト派色の強い人物を支持するだろうと分析している。
同社のAIツールによる分析では、ウォラー氏は2024年以来のFRB当局者の中では、シカゴ連銀のグールズビー（Goolsbee）議長に次いで2番目にハト派的であることが判明。特に最近では「関税インフレを無視して優先的に利下げすべき」と公然と主張しており、トランプ氏の要請に直接応える内容だ。
しかし、同行は「ハト派であることだけでは不十分」とも指摘。政府側が検討する候補者はいずれも金利引き下げを約束するかもしれないが、実際に緩和政策を実行に移すことが真の試練になると分析している。
報告書は、新議長はFOMCの多数の票を獲得するために他の委員を説得しなければならないと強調。FRBの政策決定はFOMCの過半数の承認が必要であり、現職理事であるウォラー氏は既に投票連合の基盤を築いており、外部からの候補者よりも政策転換を推し進めやすいと指摘している。
一方、FRBの外部出身の候補者、特にFRBを批判してきた人物（例：ワーシュ氏）や、FRBの独立性を疑わせるような経済政策を支持してきた人物（例：ベセント氏やハセット氏）は、より大きな障壁に直面する可能性がある。
ベセント氏がFRB議長に就いた場合、「審判と選手の二役」を担うとの批判を受けるだろう。つまり、自身が推進した財政政策の成果を評価しながら、政治的干渉がないことを否定しなければならないというジレンマに陥る。
こうした点から、ドイチェ銀行は現職理事のウォラー氏の方が当選の可能性が高いと結論付けている。
新議長には独立性の試練が待ち受ける
ドイチェ銀行は警告する。誰が次期議長になったとしても、市場はその人物の独立性およびインフレ目標達成への約束の信頼性を試すだろう。特に候補者が政権内部出身の場合、この試練はさらに厳しくなるだろう。
現在の状況下では、この試練は一層困難となる可能性がある。トランプ氏はパウエル議長の解任を脅し、経済の強さと関税によるインフレ上昇が続く中でも、FRBに大幅な利下げを求め、「ジェット燃料」を与えるよう要求しているのだ。
米国の経済的強靭性と関税によるインフレ圧力が共存するいま、市場のインフレ期待が早期に高まるリスクがあり、新FRB議長はFRBが苦労して築いたインフレ抑制の信頼性を守るかどうかの重大な判断を迫られることになる。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
