米連邦準備制度（FRB）当局者：現時点では「忍耐強く待つ」か「利上げする」かの選択を迫られている。インフレは経済にとって最大のリスクであり、AIは現時点で影響を及ぼしていない。
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米連邦準備制度（FRB）当局者：現時点では「忍耐強く待つ」か「利上げする」かの選択を迫られている。インフレは経済にとって最大のリスクであり、AIは現時点で影響を及ぼしていない。
インフレと金利の行方にかかわる問題について、3人の地区連邦準備銀行（連銀）総裁がややハワクな姿勢を示しました。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：李丹
出典：Wall Street Insights
米連邦準備制度（FRB）の関係者は、米東部時間4日（木）に一斉に発言し、3人の地区連邦準備銀行（地区連銀）総裁がインフレと金利動向に関して比較的ハワーキッシュ（強硬派）な姿勢を示しました。彼らは、FRBが現在直面している核心的な選択肢は、「忍耐を保ち、金利を据え置く」ことか、それとも「持続的に高い水準にあるインフレを抑制するために積極的に利上げを行う」ことかだと指摘しました。また、ある当局者は明言し、AIは現時点ではインフレを押し上げてもおらず、また押し下げてもおらず、短期的な金融政策決定への影響は限定的であると述べました。
カンザスシティ連銀総裁のジェフリー・シュミット（Jeffrey Schmid）氏は、インフレが米国経済にとって当面の最大リスクであると率直に述べ、利上げを政策議論に正式に含める初めての発言を行い、利下げについては一切言及しませんでした。
サンフランシスコ連銀総裁のメアリー・デイリー（Mary Daly）氏は、現時点で金融政策は適切な位置にあるとしながらも、経済の不確実性が高すぎるため、将来の金利動向に関する先行きガイドラインを提供することは市場を誤解させる可能性があると指摘しました。FRBはすでに「両方向への対応」の準備を整えており、先物市場における金利先物価格からも、投資家が今年中の利上げ可能性をかなり高い水準と見ていることがうかがえます。
FRBは次回の金融政策決定会合（FOMC）を6月16～17日に開催する予定です。これは新任FRB議長のケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）氏が主宰する初のFOMC会合でもあり、市場では政策金利の据え置きが広く予想されています。
デイリー氏および同日（木）に発言したリッチモンド連銀総裁トーマス・バルキン（Thomas Barkin）氏は、来年および2027年のFOMC投票権を有しており、シュミット氏は2028年のFOMC投票委員となります。この3人の発言は、市場から極めて注目されています。
シュミット氏：利上げという選択肢が現実の議題に 上昇中のインフレは「一時的」か？
シュミット氏は、オクラホマ州で開催された経済フォーラムに出席した際、非常に直接的な表現で、利上げをひとつの現実的な選択肢として提示しました。
彼はこう述べました。「現時点で最も重要な問いは、『我々は引き続き忍耐を保つべきか？』ということです。我々のインフレ率は既に約3.5％まで上昇していますが、誰もこの数字を好んではいません。これは『一時的』なものでしょうか……それとも、我々は行動を起こすべきなのでしょうか？つまり、『今こそ25または50ベーシスポイントの利上げを行い、これを抑え込む時だ』と宣言すべきなのでしょうか？」
シュミット氏の発言は、FRB内部でインフレの持続性に対する懸念が深まっていることを反映しています。これまでFRB当局者らは、関税や原油価格の上昇によって生じたインフレは、時間の経過とともに自然に収束すると考えられてきましたが、現状ではその見通しが試練にさらされています。ロイター通信によると、FRBの政策金利は昨年12月以降、3.5～3.75％の範囲で据え置かれており、一方でインフレ率は過去5年以上にわたり2％という政策目標を上回り続けています。
シュミット氏は、発言を通じて利下げの可能性について一切触れませんでした。これは年初めに多くの当局者が利下げを基準シナリオと位置づけていた立場と、鮮明な対比を成しています。彼は、2％というインフレ目標は明確なコミュニケーションのために不可欠であり、FRBはこの点において曖昧な姿勢を取るべきではないと強調し、「このメッセージをあいまいにしてはならない」と述べました。
デイリー氏：「両方向への対応」——先行きガイドラインはむしろ誤解を招く
デイリー氏は、サンフランシスコで開催されたブルームバーグ・テクノロジー・サミットに出席し、「現時点で金融政策は良好な状態にある」と述べましたが、経済見通しの不確実性が高すぎるため、金利動向に関する明確な先行きガイドラインを示すことは困難であると指摘しました。
彼女はこう語りました。「我々は（金利面での）『両方向への対応』の準備を万全に整えています。経済がどのような展開を辿ろうとも、柔軟に対応できる体制です。しかし、現時点においてさらに詳しい先行きガイドラインを提供することは、むしろ最終的に市場を誤解させてしまう可能性があります。なぜなら、我々は経済情勢の推移を待たねばならないからです。」
インフレに関しては、デイリー氏が指摘したFRBの主要インフレ指標（個人消費支出（PCE）物価指数）は4月に前年同月比3.8％上昇し、2023年以来の最大の伸びとなりました。彼女は、現在のインフレの主因を関税、およびイラン戦争の勃発以来のエネルギー価格および食料価格の上昇に求めています。上昇を続ける原油価格は、すでに肥料や機械設備などの商品価格にも波及しています。雇用市場については、失業率は現在4.3％であり、労働市場は安定基調を維持していると述べました。
デイリー氏は、経済情勢の進展に伴い、より多くの当局者が、利下げも利上げも含めたあらゆる政策オプションを検討中であることをFRBが明確に表明することを支持する傾向にあると述べました。連邦基金先物契約の市場動向からも、投資家が今年中の利上げ可能性を高いものと見ていることが読み取れます。
デイリー氏：AIは5～10年後にインフレ抑制要因となる可能性あり——だが現時点では生産性向上の兆候なし
市場で広く議論されているAIの経済への影響について、デイリー氏は、AIは現時点でインフレを押し上げる要因でもなければ、マクロ経済データ上でも広範な生産性向上を示してはいないと述べました。
彼女は、「大規模な生産性向上はまだ確認されていない」とし、企業によるAIへの投資のリターンは「まだ実現していない」と述べましたが、企業がAI技術に対して抱く熱意は「非常に高い」と評価しました。
報道によると、デイリー氏は、5～10年の期間においてAIがインフレ抑制力になる可能性があると見ていますが、12カ月単位で運用される金融政策にとっては、このAI効果は「緊急課題ではない」と判断しています。
また彼女は、現行の生成AIは労働者を代替するものではなく、むしろ労働者の業務を補助する用途で主に活用されていると指摘し、AIがもたらす生産性向上が最終的にデフレ効果をもたらすかどうかは、「タイミングが鍵となる変数」であると述べました。
デイリー氏はAIに対して楽観的な見方を示し、2027年がAI産業の「試金石の年」になると予測しています。
バルキン氏：雇用市場は均衡状態——人手不足の兆候なし
バルキン氏は、バージニア州ロウドン郡で行われた講演活動終了後、米国の労働市場は現在均衡状態にあり、全体としての雇用需要は顕著な増加を示していないと述べました。
彼は、「雇用市場に何らかの変化は見られません」とし、技術職種や医療・介護分野では需要の高まりが認められるものの、全体としては雇用市場が逼迫しているとは考えていないと説明しました。
バルキン氏は、雇用主とのやり取りを通じて、「私が『バブル』あるいは『逼迫』と呼ぶような懸念は一切見受けられません」と述べました。この判断は、シュミット氏が経済全体の好調さを強調した見解と相互に補完し合い、またデイリー氏が指摘した労働市場の安定化とも一致しており、FRBが現時点で行動を起こさず、さらなるデータの蓄積を待つという政策スタンスをさらに裏付けるものです。
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