Airwallex CEO、ステーブルコインに真っ向勝負を挑み暗号資産業界から「包囲攻撃」受ける ステーブルコインはいったい誰の利益を損なったのか？
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Airwallex CEO、ステーブルコインに真っ向勝負を挑み暗号資産業界から「包囲攻撃」受ける ステーブルコインはいったい誰の利益を損なったのか？
ステーブルコインはグローバル金融界のホットトピックとなっているが、クロスボーダー決済分野のユニコーン企業の創業者は投資家からの質問に辟易し、ついにステーブルコインを批判した。この発言は直ちに暗号資産（クリプト）業界の多くの関係者から反論を招いた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nancy、PANews
ステーブルコインがグローバル金融界の注目トピックとなる中、クロスボーダー決済のユニコーン企業の創業者が投資家からの繰り返しの質問に辟易し、ついにステーブルコインに対して反論を展開した。
最近、Airwallex（空中雲匯）CEOによる投稿が予期せず暗号資産コミュニティの論争に火をつけた。この発言では、伝統的金融エリートがステーブルコインの外貨両替コスト、決済効率、および主流市場での実用価値について疑問を呈し、新興の支払い手段に対する懐疑的な立場を明確に示した。
意外にも、この発言はすぐに暗号資産業界から複数の反論を招いた。チェーン上での決済効率から新興市場における支払い自由、さらにはステーブルコインのコンプライアンス進展まで、コメント欄は旧来の支払い体系と新体系の対立の場と化した。
これは単なる意見の衝突ではなく、加速する金融基盤の再構築を象徴している。今日、ステーブルコインはもはや暗号資産圏の周縁的ツールではなく、伝統的金融の核心領域に本格的に参入し、コスト構造と決済メカニズムを再形成し、中間機関の既得権益を揺るがしつつある。
Airwallex CEOがステーブルコインの価値を公開批判、多方から「包囲反撃」を受ける
6月8日、Airwallex共同創業者兼CEOのJack Zhang氏は、ステーブルコインの価値について深い疑念を表明した。
「投資家は常に私に、ステーブルコインについて、それがどうやって外為手数料を下げられるのかを聞いてくる。しかし、もし米ドルからユーロへの送金を行い、受け取り側が依然としてユーロで銀行口座に入金する必要があるなら、私はステーブルコインが費用を削減できる方法が見えない。なぜなら、ステーブルコインから目的の法定通貨への出金プロセスは、通常、伝統的な銀行間市場の為替レートよりも高コストだからだ」と、Jack Zhang氏は投稿で述べた。
さらに彼は、AIなどの技術と比較して、過去15年間で暗号資産がどこかで実際に役立っている例を見たことがないと語った。彼にとって、これは純粋な金融商品であり、社会に真の価値を生み出しておらず、ゼロサムゲームに過ぎない。ステーブルコインの価格変動が小さいとしても、B2B取引において有用とは思えず、流動性が極めて低いマイナー通貨との取引以外ではメリットはないと主張した。
Jack Zhang氏は、G10通貨間の取引では、既存の金融システム（銀行振込など）ですでに十分に効率的で、コストはほぼ無料レベルかつリアルタイムであり、ステーブルコインがこれより競争力のある解決策を提供するのは難しいと考えている。ステーブルコインから受取人の通貨へのオフランピングコストは、銀行間為替取引よりもはるかに高い。ステーブルコインが有利なのはラテンアメリカやアフリカなど新興市場での規制緩和の機会に限られ、主要通貨間の取引では優位性は明らかではないという。
これに対し、暗号資産コンプライアンスプラットフォームSardineの戦略責任者Simon Taylor氏は、Jack氏の理解は表面的な手数料比較に留まっており、根本的な意義を見落としていると反論した。「ステーブルコインの価値は、オフランピングやラストマイルのコスト削減にあるわけではない。ステーブルコインは安価であるだけでなく、より良いものだ。現時点ではまだ金融インフラの大転換とはなっていないが、別の選択肢として存在している。今後、米国の規制が整備されれば、ステーブルコインが金融トラックとしての転換点を迎えるだろう」と述べた。
Huma Finance共同創業者のRichard Liu氏は、既存の外為フロー最適化の観点からは確かにステーブルコインの助けにならないと認めた上で、「既に外為コストを極限まで抑えていると思い込んでいるが、実際には顧客は依然として高額な手数料とアクセス障壁に苦しんでいる。これらの問題は、あなたが依存しているシステム自体に根ざしている――古く、搾取的な銀行インフラだ。かつてBlockbusterも自分のコスト構造は最適化されていると思っていたが、そのビジネスモデルは物流という誤った基盤の上に成り立っていた。その結末は我々全員が知っている。ステーブルコインは次世代のグローバル決済波を牽引する。それは従来の金融トラックの微調整ではなく、まったく異なるアーキテクチャに基づく新パラダイムだ。その台頭はAirwallexを含む既存機関の参加に依存しない」と鋭く指摘した。
Solana財団の技術責任者Matt Sorg氏は、ステーブルコインの実用化進捗を紹介し、すでにユーロステーブルコインが徐々に採用され始めていると述べた。米ドルステーブルコインからユーロステーブルコインへのチェーン上での交換は、わずか数ベーシスポイントの手数料で可能になっている。また、ステーブルコイン発行者は、ユーロステーブルコインから法定通貨銀行口座への低コスト経路を構築している。現在のプロセスにはまだ高コストの中間業者がいるが、適切な相手を選べば安価な手段もある。本質的には、各段階でさまざまなプレイヤーがコスト課題を解決しようとしていると説明した。
「自社でステーブルコインを発行すればこれを実現できる。ステーブルコインによって得られる利益は、ゼロ手数料の入出金サービスを補助してもなお余裕があり、追加の利益も確保できる。さらに、暗号経済はすでに並列的なエコシステムを形成している。一度米ドルがデジタル形態になれば、暗号空間で広く使用・消費できるようになる。多くの事業者はすでにUSDCやUSDTの受け取りに積極的だ。最終的には、法的通貨に戻す必要すらなくなる。そして、この並列システム内での取引手数料も低い」と、Helio共同創業者兼CEOのStijn Paumen氏は提案した。
HelioのCEO mert氏も自身の体験を共有し、かつてAirwallexのAPIを使ったクロスボーダー送金の酷い体験が、暗号資産分野への参入のきっかけとなり、結果的にステーブルコインの代替的可能性を支持するようになったと語った。
「年利4％のリスクフリーなステーブルコイン利回りを提供できれば、ユーザーは資金を法定通貨に戻す動機をますます失っていく。これは米ドル需要を押し上げ、ユーロ需要を弱めることにつながる。ユーロが下落すればするほど、人々は米ドル保有を好むようになり、最終的には誰もが米ドルだけを使うという下降螺旋に陥る。最後には、ユーロは欧州人が納税のためにしか買わないものになってしまうだろう」と、暗号資産ウォレットBitGoのCEO Mike Belshe氏は、ステーブルコインがドル覇権を強化すると分析した。
Castle Island Venturesの共同創業者Nic Carter氏は、Jack氏のステーブルコインに関する認識が非常に浅く、基本的な好奇心や理解力に欠けると直接批判した。
暗号コミュニティからの集中砲火を受け、Jack Zhang氏は最新の返信で、ステーブルコインウォレットは代替的な支払い手段として新興市場での流動性向上に貢献しており、金融市場に一定の位置はあると認めつつも、いかなる面でも破壊的な意味を持つとは考えていないと述べた。
規制の周縁から主流の舞台へ、伝統的金融の「チーズ」が失われつつある
Jack Zhang氏の疑問は、実は伝統的金融関係者が暗号世界に対して抱く一般的な困惑と本能的な警戒心を反映している。彼らにとって、ステーブルコインは伝統的な通貨でもなく、明確な資産でもなく、規制の境界線上を彷徨う中間層のツールにすぎない。だが、一見周縁的なこの金融ツールが、主流金融の視野に急速に浸透し、伝統的金融体制が依存してきた「チーズ」を少しずつ蝕んでいるのである。
よく知られているように、ステーブルコインの本質的価値は価格連動メカニズムだけではない。それ以上に重要なのは、それが引き起こす金融構造の変革である。チェーン上での即時決済、グローバル流通、プログラミング支援といった特性に加えて、既存の「口座－銀行－決済ネットワーク」体系に対する次元の異なる打撃を自然に内包している。
クロスボーダー決済の視点から見ると、ステーブルコインが既存システムに与える打撃が明確に浮かび上がる。伝統的金融システムでは、国際送金は複数の銀行、決済ネットワーク、為替市場を通過する必要があり、通常数日かかり、費用も高く、情報の透明性も低い。一方、ステーブルコインはチェーン上のP2P送金とスマートコントラクトによる決済を通じて、リアルタイムでの着金と完全な可視性を実現する。これは単なる効率向上ではなく、パラダイムの置き換えである。資金は国家主権に裏付けられた銀行ネットワークに頼らず、オープンネットワーク上のアドレス間で直接保管・移転される。
さらに重要なのは、ステーブルコインが地理的制約とサービス利用のハードルを打ち破っていることだ。伝統的銀行のコンプライアンスコスト、リスク管理の制限、商業的採算性の問題により、世界には依然として10億人以上が金融サービスを利用できない状況にある。一方、ステーブルコインは「スマートフォン＋デジタルウォレット＋インターネット」という組み合わせにより、貯蓄、支払い、クロスボーダー取引、グローバル金融活動への参加権をユーザーに与え、真の意味での非中央集権的金融包摂を実現している。ラテンアメリカ、アフリカ、東南アジアなどでは、USDTやUSDCを使って日常の貯蓄、給与支払い、商品購入、小額の国際送金を行うユーザーが急増している。これはJack氏が言うような「規制回避」ではなく、新しい金融秩序が周縁地域で実際に根付き始めている証拠である。
そのため、ステーブルコインが伝統的フィンテック企業に与える衝撃は根本的なものだ。
Airwallexの場合、そのビジネスモデルは既存の金融ネットワークを接続することに依拠しており、銀行口座、SWIFTネットワーク、決済所、為替市場などを通じて支払い経路を構築している。一方、ステーブルコインはこうしたネットワークの論理を迂回し、銀行口座、決済所、為替ネットワークへの依存そのものを根底から覆す。つまり、ステーブルコインはフィンテック企業の利益空間を徐々に圧迫しており、グローバルなコンプライアンス体制が整えば、その衝撃はシステミックかつ不可逆的になる。
同時に、ステーブルコインのグローバルなコンプライアンス化の流れにより、伝統的金融領域での合法的な競争相手としての地位を確立しつつある。米国、香港、シンガポール、UAEなどはいずれもステーブルコインの規制基準策定を加速している。例えば、米国では「GENIUS法案」の推進によりステーブルコインを正規化の道へ導こうとしている。香港では『ステーブルコイン条例』が8月1日に施行され、香港のステーブルコインおよびデジタル資産エコシステムの持続可能な発展に向けたマイルストーンとなる。この過程で、Circleなどの暗号ネイティブ企業が先発的優位を得ており、一方で伝統的機関は内部構造の硬直性と技術的遅れにより、対応が遅れている。
さらに注目すべきは、ステーブルコインのコアユーザーグループが急速に若年層にシフトしていることだ。Z世代とミレニアル世代はデジタルネイティブ環境で育ち、チェーン上ウォレット、ステーブルコイン決済、スマートコントラクト操作に天然の親和性を持っている。このような原生的なデジタル行動習慣が、既存機関の守備範囲を徐々に崩している。
しかし、現在ではますます多くの伝統的金融機関やテック大手がステーブルコインを積極的に受け入れようとしている。ドイツ銀行は最近、ステーブルコインやトークン化預金を研究し、自社トークンの発行や業界イニシアチブへの参加を検討している。Apple、X（旧Twitter）、Airbnbなどの大型テック企業も暗号企業と接触し、ステーブルコイン決済の統合を模索している。Uberはステーブルコインを活用してクロスボーダー支払いコストを削減することを検討中であり、その応用可能性を積極的に評価している。決済会社Stripeは銀行と協力してステーブルコイン決済の発展を推進することを検討している。スペインのサンタンデール銀行はステーブルコインの発行計画を明らかにし、暗号サービスの拡充を目指している。こうした市場動向は、ステーブルコインが新たな金融構造再編の中心的要因となりつつあることを示している。
まとめると、Airwallexのステーブルコイン批判が引き金となった論争は、伝統的金融と暗号金融の間で激化する対立と理念の衝突を浮き彫りにしている。無視できないのは、コンプライアンスの進展と主流機関の前向きな取り組みにより、ステーブルコインが周縁的ツールから主流金融の重要な柱へと変貌しつつあるということだ。
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