ロシアの暗号展示会見聞：マイニングマシン販売が活況、取引所は制裁に悩まされ、ステーブルコインが突破口を模索
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ロシアの暗号展示会見聞：マイニングマシン販売が活況、取引所は制裁に悩まされ、ステーブルコインが突破口を模索
CIS地域で形成されつつある暗号通貨エコシステムと「非ドル化」のデジタル金融への野望を復元する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Joey 吳説ブロックチェーン
2025年3月末、モスクワで一見地味な暗号通貨展示会が幕を閉じた。規模は「10分で見終わる」と言われるCrypto Summitであったが、政府・業界・技術・金融の各方面から注目が集まった。戦争と制裁による金融封鎖下において、CIS（独立国家共同体）地域はステーブルコインとブロックチェーン技術を用いてどのように生存と突破口を探っているのか？
本レポートは展示会現場の観察、当局者との対話、複数の現地プロジェクトに関する詳細資料の整理に基づき、CIS地域で形成されつつある暗号通貨エコシステムと「非ドル化」のデジタル金融的野望を再構築する。報道内容は展示会の状況、政策解釈、CIS現地プロジェクトの三つのパートに分けられる。
閉鎖の中の熱気：モスクワCrypto Summit展示会の観察
Crypto Summitは3月19～20日、モスクワのMTS LIVE HALLにて開催され、ロシアで最も重要な暗号産業の年次イベントである。今回のカンファレンスはBingXがタイトルスポンサーとなり、Algorithmがチーフパートナーを務め、FBOX、Intelion、MEXCなど多数の中国・ロシアのリード企業が参加した。議題には2025年の暗号市場見通し、ロシアの規制政策、BRICSのデジタル資産、Web3トレンド、マイニング、投資などが含まれ、ロシア財務省副大臣Ivan Chebeskov、国家杜馬関係者、中央銀行代表、主要企業CEOらが登壇した。
展示会の規模は限定的であり、展示エリア全体を回るのに10分もかからないが、非常に地域性の強い特徴を持っている。出展者の構成は明確にCIS地域のブロックチェーン産業の現実を映し出している。40％がマイニングマシン販売業者であり、すべての機器が中国製で、中国メーカーがCIS地域のマイニング市場を独占している。25％が暗号取引所で、地元で高い存在感を持つBingX、MEXC、小規模出展のBitget、および地元CEXプラットフォームKeine、Rapiraが含まれる。DEXプラットフォームとしてはTONベースのStorm、ミームコイン専門のAlpha DEXがある。15％は国際制裁を回避するためにロシア企業向けに設立されたクロスボーダー決済および資産移転サービス提供者。10％はKOLおよびメディア、ブロックチェーン協会組織であり、その他はAMLなどのコンプライアンスサービスを提供する中小プロジェクトチームである。
展示会全体の言語環境、交流の雰囲気、参加者の構成は、CIS市場の極めて地域密着的かつ閉鎖的な様相を浮き彫りにする。大多数の参加者は英語を使用せず、国際的な暗号市場との結びつきは希薄である。暗号起業家は一般的に中東で活発であり、ドバイはロシア系暗号起業家の中心地となっている。一方、CIS地域に長期間留まる起業家はごくわずかである。戦争、徴兵、厳しい規制により、現地の人材流出とプロジェクトの海外逃亡という「二重の真空」が生じている。
しかし、マイニング事業は大きな注目点である。ロシア当局は政策面でマイニング業界に対して包容的、あるいは奨励的な姿勢を示しており、多くの中国側出展者が「マイニングマシンはロシアで非常に良く売れている」と明かしており、この市場には依然として大きなハードウェア需要があることを示している。
展示会自体の規模は小さいが、ロシアはこのイベントを非常に重視している。ロシア財務省、内務省、議会関係者、BRICS諸国とのデジタル経済協力の専門家らが参加し、現場で継続的に発言や政策解説を行い、CIS地域の今後の暗号通貨規制の方向性を定めている。
制裁の狭間での突破口：CIS地域の暗号通貨政策の解釈
現在の地政学的緊張が高まり、経済制裁が継続的に強化される中、ロシアは独自の暗号通貨政策の道を徐々に形成しつつある。この政策体系の核心は、ステーブルコインとブロックチェーンを基盤とし、西側金融システムを回避するためのクロスボーダー決済と金融主権の解決策を探ることにある。
会議では以下の3つの政策シグナルが発信された：
第一に、暗号資産を「脱ドル化」戦略に組み込み、国内ステーブルコインの建設を推進すること。第二に、関連法整備を進め、段階的に監督体制を確立するとともに、特別行政区において暗号通貨のコンプライアンス・サンドボックス試行を開放すること。第三に、国際協力においてBRICS諸国との連携を強化し、「多角的アンカーと通貨相互承認」のクロスボーダー決済枠組みをBRICSメカニズムの下で発展させること。全体として、ロシアの暗号通貨政策は防御的な対応から戦略的な展開へと徐々に移行しており、制裁の圧力下でもデジタル技術を通じて金融主権とグローバル決済能力を再構築することを強調している。
地元のステーブルコイン
ルーブルに連動するステーブルコイン A7A5
2025年2月、キルギスに登録されたOld Vector社は、ロシアルーブルと1：1で連動する新種のステーブルコイン「A7A5」を発表した。このデジタル資産は、特に現在の制裁下においてロシアと他国間のクロスボーダー決済を促進することを目的としている。プロジェクトチームによると、新ステーブルコインの流動性は「キルギスに代理ネットワークを持つ信頼できる銀行（PSB）に開設された、高オーバーナイト金利を持つ実在の銀行預金」によって支えられているという。Old Vectorは週次で準備報告書を公表し、半年ごとに独立監査を受けることを約束している。
A7A5の技術的特徴、安全性および運営環境
A7A5はイーサリアム（ERC-20標準）およびトロン（TRC-20標準）ブロックチェーン上に発行され、広範な互換性と使いやすさを確保している。ステーブルコインの流動性はロシア工業銀行（PSB）に預けられたルーブル預金によって支えられており、同銀行はキルギスの金融機関と代理関係を有している。ユーザーはTrust WalletやOKX Web3 Walletなどの非中央集権型ウォレット、または取引所の口座にA7A5を保管できる。安全性とコンプライアンスを確保するため、A7A5のスマートコントラクトには特定のウォレットのトークンを凍結（ブラックリスト）および焼却（BurnBlackFunds）する機能が組み込まれている。他のステーブルコイン発行者（例：Tether）も、違法取引を防止しユーザーを保護するために類似の仕組みを使用している。
2025年3月6日、Garantex取引所は25億ルーブル相当のテザー（USDT）が凍結されたことにより、プラットフォームの運営および取引を一時停止した。資産凍結に加え、米合衆国保安局は欧州警察機構およびドイツ・オランダの法執行機関の支援を得てGarantexのウェブサイトをブロックした。米当局は、この取引所が身代金要求ハッカーおよびダークウェブ上の違法市場と関係していると非難している。取引所は声明で「悪い知らせがあります。Tetherがロシアの暗号通貨市場に対する戦争に参戦し、私たちの25億ルーブルを超えるウォレットを凍結しました。全チームがこの問題の解決に全力を尽くしていますが、当面は暗号通貨の引き出しを含むすべてのサービスを停止します」と述べた。Garantexはルーブル流動性のリーダーであり、ロシアユーザーに制限のない暗号通貨利用を提供していると説明している。同プラットフォームはルーブルおよびあらゆるロシアの銀行カードに対応している。Garantexによれば、USDTステーブルコインはロシア人の中で最も人気のある暗号通貨であるという。同取引所におけるルーブル-USDTペアの取引量は、他の暗号通貨ペアを大きく上回っている。同チームは、ロシア国内のウォレットにあるすべてのUSDTトークンが現在脅威にさらされている可能性があることに注意を喚起している。
2月24日、EUはロシアの暗号通貨取引所Garantexを新たな対ロ制裁措置に追加した。これはEUがロシアの暗号通貨取引所に対して初めて課した制限である。同プラットフォームは2022年4月から米国の制裁を受けている。
制裁の公式声明では、GarantexはEU制裁対象のロシア銀行と密接な関係にあるとされている。具体的には、プラットフォームのユーザーはロシア連邦貯蓄銀行、T-Bank（旧Tinkoff銀行）、アルファ銀行のカードを使って資金の入出金ができるが、これらはすでに欧州立法により制裁対象となっている。これに対して、ルーブル連動型ステーブルコインA7A5はGarantex取引所の凍結事案にうまく対応し、「初の暗号市場自己救済事例」と称された。（報道元：rbc.ru）
受動的収益メカニズム A7A5
A7A5の特徴の一つは、受動的収益を生み出す能力である。プロジェクトのホワイトペーパーによると、オーバーナイト預金の日次収益の50％がステーブルコイン保有者に分配される。累積は自動的に行われ、ユーザーが追加の操作を行う必要はない。オーバーナイト預金とは、資金を一晩預け、翌日に利息とともに返却される短期銀行預金である。週末または祝日前に預け入れた場合、預入期間は次の営業日まで延長され、預入期間全体にわたって利息が計算される。
A7A5ステーブルコインの場合、保有者の収益は準備資金をオーバーナイト預金に預けることで生み出され、安定的で予測可能な受動的収益を提供する。InDeFi SmartBank創業者Sergey Mendeleev氏はBits.mediaに対し、A7A5のコントラクトは標準的であり、唯一の違いはトークン所有者の利息を自動計算する仕組みを使用していることであり、本質的には銀行預金の役割を果たしていると語った。
「もちろん、私たちが一年半前に提唱した『暗号ルーブル』の概念がこれほど多くの支持を得て、これほど堅実に実装されたことに大変喜ばしいです。これで、中央銀行や金融監督局からの批判にも応えることができます。人々が法定通貨でこれらのトークンを購入したり、逆に任意のPSB支店で実際のルーブルで売却したりできることを願っています」と、メンデレーエフ氏は述べた。
以前、Hash Telegraphの情報筋によると、米国企業Tetherは積極的にウォレットのブラックリストを追加し、ユーザーのUSDTステーブルコインへのアクセスを阻止していた。
A7A5の取引所での利用可能性
暗号通貨取引所Garantexは、「初の安全監視付きルーブルステーブルコイン」の上場を発表した。同プラットフォームはA7A5とルーブルおよびUSDTの取引ペアを提供している。また、Bitpapaマーケットは暗号ルーブル取引の可能性を開放し、A7A5のさまざまな取引シーンでの利用を拡大している。発行者は透明性とユーザーの信頼を確保するため、週次で準備報告書を公開し、半年ごとに独立監査を受ける計画である。
A7A5の導入は、デジタル金融ツールの発展において重要な一歩であり、ロシア企業の国際決済の簡素化と迅速化に貢献している。ルーブル連動、受動的収益、組み込み型セキュリティメカニズムの組み合わせにより、A7A5は外貨経済活動を行う企業にとって魅力的なツールとなっている。（参考資料：vc.ru）
ロシア現地取引所garantex
この暗号通貨取引所は2019年にエストニアに出現したが、当初からロシア市場に焦点を当てていた。モスクワのヤシェネヴォ地区の元地区長である共同創設者セルゲイ・メンデレーエフ（Sergey Mendeleev）氏は、Garantexをゼロスプレッド、ゼロコミッションで法定通貨と暗号通貨を交換できる革新的な暗号スタートアップと呼んでいる。メンデレーエフ氏は2019年のインタビューで「暫定的に非商業プロジェクトを作ることに決めました。主な目標は、双方にとって有利な既定の加重平均為替レートを用いて、直接暗号通貨の売り手と買い手をつなぐことです」と語った。
メンデレーエフ氏のパートナーは、ホスティングサービスプロバイダーCaravan-Telecomの創業者スタンニスラフ・ドルガレフ氏だった。彼らの指導の下、取引所は2年間運営された。2021年2月、ドルガレフ氏はドバイで交通事故により死亡した。1か月後、メンデレーエフ氏はGarantexにおける自身の株式をイリーナ・チェルニャフスカヤ（Irina Chernyavskaya）氏に売却した。彼がその後何をしているかは不明である。The Bellの報道によると、ウェブサイトのもう一人の共同所有者はAlexander Ntifo-Siao氏かもしれない。米司法省は依然として彼を取引所の受益者の一人とみなしているが、名前は異なる：アレクサンダー・ミラ・セルダ（Alexander Mira Cerda）。2021年12月、彼はパートナーのパヴェル・カラヴィツキー（Pavel Karavitsky）と共にロシア法人「フィンテックカンパニー」の共同所有者となり、同社は米当局により差押えられたgarantex.academyドメインの所有者である。一部のメディアはカラヴィツキー氏をロシアの諜報機関と結びつけている。彼はVBRR銀行およびペレスヴェート銀行で経済安全保障の専門家を務めたとされ、Garantex銀行の「セキュリティ担当官」も務めていたとされる。現在誰がこの暗号通貨取引所を所有しているかは不明である。
Garantex暗号通貨取引所は何で有名なのか？
国際決済システムがロシアから撤退し、銀行がクロスボーダー送金を禁止された後、Garantexは「EUおよび米国によるロシアユーザーへの制裁に従わず、すべての人と協力する」プラットフォームとして自らを位置づけ始めた。
取引所自体は2022年春にすでに米国の制裁を受けたが、それは制裁回避の支援のためではない。米当局は、2022年3月に米独諜報機関により閉鎖されたロシア最大のダークウェブ市場に関与し、1億ドル以上をマネーロンダリングした疑いがあると指摘している。Chainalysisの研究者らは、疑わしい送金額はさらに大きいと指摘し、2019年から2021年の期間に6.45億ドルに達したと分析している。しかし、制裁は取引所の成長を止めなかった。The Bellの市場関係者によると、バイナンスがロシア市場から撤退した後、Garantexは最大のルーブル両替および出金プラットフォームとなった。海外のサプライヤーへの支払いが必要な企業も、このプラットフォームを通じて暗号通貨取引を行うようになった。
2024年3月、米英当局はGarantexを通じて行われた200億ドルの取引を調査し始めた。2025年2月、EUは制裁対象銀行と協力するプラットフォームに対して制裁を科した。
キルギス国家ステーブルコイン
CBDCに代わる金連動ステーブルコイン
多くの国が中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を進めているが、キルギスは異なる道を選んだ。当局は国家デジタル通貨の創設ではなく、金を裏付けとするステーブルコインUSDKGの支援を決定した。このプロジェクトは最近、MetaMaskやその他のブロックチェーンソリューションで知られるConsensys Diligenceによる監査を受け、その結果、USDKGのスマートコントラクトの安全性が確認され、全面稼働に近づいた。
なぜキルギスはCBDCを放棄したのか？
中国のデジタル人民元、ロシアのデジタルルーブルなどデジタル通貨を開発している国とは異なり、キルギスはCBDCに対して懐疑的である。反対の主な論点は以下の通り：集中管理――国家が市民の取引を完全に掌握する。プライバシーのリスク――ユーザーは財務的独立性を失う。効果の限界――国有デジタル通貨は価格変動の問題を解決できない。代わりに、当局は金価格に連動し、ERC-20標準で動作するUSDKGトークンを支援している。主な利点は以下の通り：グローバル利用可能――この資産は国際決済に使用できる。透明性――トークンの流れはブロックチェーン上で追跡可能。安定性――歴史的に、金の価値保持能力は多くの法定通貨より優れている。
USDKGの監査はブロックチェーンプロジェクトのセキュリティに特化したチームConsensys Diligenceが行った。検査中に調査された内容は以下の通り：コードの正確性――スマートコントラクトが規定通りに動作することの確認。セキュリティ――潜在的な攻撃や脆弱性への防衛。プロジェクト目標との適合性――ブラックリスト、コンプライアンス、その他の規定機能を含むコントラクトの完全な機能。分析過程でいくつかの中規模および小規模の脆弱性が発見され、チームは速やかに修正した：transferFrom()関数がブラックリストを考慮しておらず、ブロックされたユーザーが取引を行う可能性があった。空の所有者およびコンプライアンスアドレスの検証がなく、管理の失敗につながる可能性があった。修正後、ConsensysはUSDKGスマートコントラクトの安全性を確認し、プロジェクトは稼働準備完了となった。
USDKGトークン構造には以下が含まれる：所有者――トークンの発行および消却を管理。コンプライアンスチーム――制裁リストを監視し、必要に応じて資産を凍結。ブラックリスト――疑わしいウォレットを制限するメカニズム。管理にはGnosis Safeマルチシグネチャが採用され、セキュリティレベルが向上している。Consensysは、潜在的な脆弱性を回避するため、定期的にセキュリティ版を更新することを推奨している。
なぜキルギスは金に賭けるのか？
キルギスは豊富な金埋蔵量を持っており、金をデジタル資産に変えることで経済的利益を得られる。潜在的な利点：外国投資の誘致――金は依然として価値保存の有力な手段。資金の流れの透明性――ブロックチェーンにより管理と監査が容易になる。変動性の高い暗号通貨への依存度の低下――金連動資産はより安定している。
次なるステップは？
USDKGプロジェクトはまもなく正式に開始される。当局は銀行、金融機関、そして可能性のある国際投資家との統合を計画している。しかし、依然として重要な課題が残っている：USDKGを支える金はどこに、どのように保管されるのか？流動性はどのように確保されるのか？世界の規制当局はどのように反応するのか？もし実験が成功すれば、他の国々もキルギスのやり方を模倣し、金だけでなく銀、石油、鉱物など他の資産に裏付けられたトークンを発行する可能性がある。Consensysの監査により、USDKGは単なる実験ではなく真剣なプロジェクトであることが確認された。これは暗号産業におけるCBDC代替案として最も興味深い事例の一つとなっている。
ロシアにおける暗号産業の法制度と規制
政策面での分裂と合意：コンプライアンス、主権、協働メカニズム。ロシア現行の法制度（2025年初時点）によれば、2021年から施行されている『デジタル金融資産法』は「デジタル金融資産」（DFA）を合法的な財産形態として正式に認めている。デジタル資産は投資に使用できるが、日常の商品・サービスの支払いには使用できない。一方、『デジタル通貨法』の草案（未通過）の初期版では個人および企業による暗号通貨の「限定的使用」を許可していたが、中央銀行と財務省の意見の相違により長年棚上げされていた。財務省は暗号通貨を国際決済に使用することを容認しようとしているが、中央銀行はリスクを強調し、禁止を志向している。
政策議論では明らかな分裂が見られる――法律は遅れをとっているが実践はすでに始まっており、規制は未定だが企業は行動を始めている。現在のロシア法はステーブルコインの合法的な支払い地位を認めておらず、海外での使用のみを許可している。実際には、多数の企業がすでに暗号通貨を用いたクロスボーダー決済および資産移転を行っている。政策提言では「分類監督」に焦点が当てられており、CBDC、ステーブルコイン、暗号資産を区別し、それぞれの境界を明確にすることを目指している。ロシア連邦会議予算委員会副委員長アレクサンダー・シェンドリューク・ジデコフ氏は展示会での発言で、カリンヒングラード、ウラジオストクなどの「特別行政区」で暗号金融業務の試行を計画しており、地方レベルでのポリシーサンドボックスを構築し、特定の企業またはプロジェクトが規制免除のもとで運営できるようにすることで、より柔軟な探索を可能にするとしている。
新しいモデル
ロシア中央銀行はロシア大統領の指示に基づき、政府に対して暗号通貨（デジタル通貨）投資の規制に関する提言を提出した。限定的な範囲のロシア投資家が暗号通貨の購入および売却を許可することを提案している。これのために、3年間の特別実験的法制度（ELR）を設立する計画である。ELR内で暗号通貨取引を行うことができるのは「特別に合格した」投資家に限られる。これは新しい身分であり、証券および預金への投資額が1億ルーブルを超え、または前年度の収入が5000万ルーブルを超える市民が取得できると予想される。また、現行法で資格を満たす投資家企業も実験参加者となることが提案されている。暗号資産への投資を希望する金融機関については、ロシア銀行がその資産のリスクレベルおよび性質に応じた規制要件を制定する予定である。
ELRの導入は、暗号通貨市場の透明性を高め、サービス提供の基準を形成し、より大きなリスクを負う覚悟のある経験豊富な投資家の投資機会を拡大することを目的としている。ロシア中央銀行はこれまで何度も、民間の暗号通貨はいかなる管轄区域からも発行または保証されておらず、数学的アルゴリズムに基づき、価格変動が大きいと指摘している。したがって、投資家が暗号通貨への投資を決める際には、資金損失の潜在的リスクを認識しておく必要がある。
ロシア中央銀行は依然として暗号通貨を支払い手段とは見なしていないため、ELRの外での住民による暗号通貨の取引決済使用を同時に禁止し、違反行為に対して責任を問うことも提案している。実験制度の外では、すべての適格投資家が決済派生商品、証券、デジタル金融資産への投資を許可されるが、これらは投資家に暗号通貨を交付しないものの、そのリターンは暗号通貨の価値に連動するものとなる。
ロシアの輸出業者および輸入業者は、対外貿易契約に基づくクロスボーダー決済に暗号通貨を使用することが許可されるが、これは実験的法制度（ELR）内に限られる。また、国家杜馬はロシアで外国のデジタル著作権を使用すること、および国外でロシアのデジタル著作権を使用することを許可する法律を可決した。これにより、貿易決済におけるデジタル権利の使用メカニズムが拡大される。
この法律はまた、暗号通貨マイニングの手続きおよび条件を規定し、関連する基本用語および定義を紹介している。2024年11月24日から施行されたマイニング法によると、連邦税務局（FTS）の特別登記簿に登録された個人事業主および法人は、合法的にマイニングを行うことができる。個人は登録なしで暗号通貨をマイニングできるが、各地区が定めるエネルギー消費制限を遵守しなければならない。（参考資料：cbr.ru/press/event）
クロスボーダー決済と国際協力
ロシアはBRICS諸国との協力を非常に重視しており、BRICSとの協力を通じて独立した決済システムを構築することを提唱している。ロシア当局は明確に、「BRICS Coin」のような統一通貨を目指すものではなく、各国のステーブルコインと自国デジタル資産間の多角的相互承認とアンカーを推進し、ドルに依存せずとも流通能力を持つ地域金融ネットワークの構築を目指している。同時に、西側制裁によるクロスボーダー決済の制限を回避するため、ロシア企業はアラブ首長国連邦などの「友好国」に法人を設立し、特定の貿易および投資シーンにのみ使用されるプライベートチェーン上のステーブルコインを発行・展開することで、公開市場および欧米規制を回避し、より弾力的で制御可能なデジタル決済ネットワークを構築している。
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