米国のステーブルコイン「天才法案」の意義を決して過小評価してはならない
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米国のステーブルコイン「天才法案」の意義を決して過小評価してはならない
将来、懸念は払拭され、標準は掌握され、大入金時代も目前のようだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：0xTodd（@0x_Todd）
アメリカの今回のステーブルコイン法案「GENIUS Act」が順調に可決された場合、その意義は非常に大きく、私は暗号資産（Crypto）の歴史における上位5に入るほどだとさえ感じる。
略称は GENIUS Act だが、「天才法案」と直訳されるが、実際には Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins の略で、「米国ステーブルコインのための国家的イノベーションの誘導と確立」という意味になる。
法案は長文だが、以下に注目点をまとめる：
1. 強制的な1:1の完全担保：担保範囲は現金、銀行当座預金、短期米国債を含む。また、資金の流用および再ポジショニングを厳禁する。
2. 高頻度の情報開示：毎月少なくとも1回の準備高レポートを公表し、外部監査を導入する。
3. ライセンス発行：発行体のステーブルコインの流通時価総額が100億ドルを超える場合、所定期間内に連邦規制体制への移行が義務付けられ、銀行レベルの規制を受ける。
4. 信託管理の導入：ステーブルコインおよびその準備資産の信託管理者は、規制対象の適格金融機関でなければならない。
5. 支払い手段としての明確な定義：法案はステーブルコインを新しい形の支払い手段と明確に定義し、主に銀行規制体系の下に置かれ、証券または商品規制体系の制約を受けない。
6. 既存ステーブルコインの包摂：法案施行後最長18ヶ月の猶予期間を設け、既存のステーブルコイン（例：USDT、USDCなど）の発行者が速やかにライセンス取得またはコンプライアンス体制へ移行することを促す。
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以上が本編であるが、ここからは興奮した気持ちを込めて、この出来事の意義について語りたい。
これまで何年も、誰かが「あなたたちCrypto業界は16年間で一体何のアプリを作ってきたのか？」と聞いてきた。
今後は自信を持ってこう答えられる――ステーブルコインだ。
第一に、不安の払拭が前提
かつて反対意見もあったが、過去のステーブルコインに対する印象は「不透明なブラックボックス」だった。数カ月ごとにFUD（恐怖・不確実性・疑念）が起き、Tetherの資産凍結やCircleの巨額損失の噂が絶えなかった。
しかしよく考えてみれば、Tetherは底辺の米国債利子だけで年間数十億ドルの収益を得ており、Circleも昨年17億ドルの利益を上げている。
これはまさに楽して儲かる状態であり、悪意を持つ動機など全くなく、むしろ最もコンプライアンスを望んでいる存在である。
今回、この不透明なブラックボックスが、透明なホワイトボックスに変わる。
以前は「Tetherの資金が米国に凍結されるかもしれない」と心配されていたが、今後は米国規制対象の信託機関に預け、高頻度の情報開示を行うことで安心できる。
【逃亡リスクがない】という優位性はどれほど大きいか――特にすべてのCrypto関係者は理解しているだろう。
第二に、基準の掌握が重要
ステーブルコインは、一時はCBDCにその成果を奪われるところだった。どの国でも中央銀行デジタル通貨（CBDC）が実現したとしても、おそらくブロックチェーン上ではなく、中央銀行内部のコンソーシアムチェーン上に構築されるだろうが、正直なところそれにはほとんど意味がない。
CBDCが最も盛んだった時期こそ、ステーブルコインにとって最も危険な時期だった。
もし当時CBDCが成功していたら、現在のステーブルコインは隅に追いやられ、ブロックチェーンも最小限の役割しか果たせなかったはずだ。
そして生き残ったステーブルコインたちは、CBDCの標準に従わざるを得ず、基準設定の主導権を完全に失っていた。
しかし今、ステーブルコインが（目前に迫って）勝利した。
人々は今後、【ブロックチェーン＋トークン】という基準に従うことになる。
多くのブロックチェーンには実際意味のあるアプリケーションがほとんどなく、唯一の用途がステーブルコインの送金だけだ。例えばAptosも、私が使うのはBinanceからOKXへ送金するときだけだ。
しかし今、ステーブルコインが法的に認められようとしている。それは何を意味するか？
そう、ブロックチェーンが唯一の標準となるのだ。
将来、すべてのステーブルコインユーザーは、まずウォレットの使い方を学ばなければならない。
余談だが、現在のイーサリアムがEIP-7702を推進していることに、確かに先見性を感じる。他のチェーンが次々とミームに走る中、イーサリアムがアカウント抽象化を貫いてくれていることに感謝したい。
EIP-7702はアカウント抽象化技術であり、以下のような機能を可能にする：
ソーシャルアカウントでウォレット登録
自社トークンでGAS支払い
など
これにより、将来大量に流入する新規ユーザーがステーブルコインを使う最後の障壁が取り除かれる。
第三に、入金が新たな時代へ
ステーブルコインが立法的支援を得れば、出入金もさらに簡単になる。
あるシナリオを想像してみよう。以前はステーブルコインのグレーゾーン的性質ゆえに不可能だったが、法案通過後、多くの伝統的証券会社自身がステーブルコインをサポートできるようになる。米国株投資家の資金は、即座にステーブルコインに変わり、1秒でCoinbaseに入金されるとしたら、信じられるだろうか。
もう一つのシナリオを考えよう。もし天才法案が下院を順調に通過すれば、次に見られる光景は――
このビジネスの利益があまりにも大きいことから、既存のステーブルコイン大手や新しく参入する伝統的巨人たちが、自社のステーブルコイン製品を猛烈にプロモーションし始める。
そして一般の人々がこれらの広告を通じてステーブルコインを使い始め、ある日気づく。「ウォレットアカウントはすでに作成済みだし、中にあるビットコインくらい調べてみても難しくないのでは？」
ステーブルコインは巨大なトロイの木馬であり、ステーブルコインを使い始めた瞬間、あなたは知らず知らずのうちにCrypto世界へ半歩踏み入れているのだ。
第四に、最後に
米国債の巨大な吸収槽として、ステーブルコインは直接債務を消滅させることはできないが、少なくとも米国債二次市場に流動性を提供する。この機能は極めて重要であり、徐々にステーブルコインは米国債市場の一部となっていく。そのため、アメリカが一度これを法制化すれば、その恩恵を味わった後では、二度と元に戻すことは不可能になる。
また我々は確信している。ステーブルコインは間違いなく業界の偉大なイノベーションの一つであり、一度ステーブルコインを使った人は、伝統的な現金－銀行システムに戻ることは難しい。
法案もユーザーも、いずれも元には戻れない。今や、不安は払拭され、基準は掌握され、大規模な資金流入の時代も目前に迫っている。
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