誰がブロックチェーンに謝罪するのだろう？
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誰がブロックチェーンに謝罪するのだろう？
ステーブルコイン革命は急襲ではなく、10年間にわたる布石の結果であり、複数国の規制当局はこれに対して遅れた対応を示している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察原文作者：孟岩のブロックチェーン思考
アメリカ議会がGENIUS法案を可決した後、トランプ大統領は現地時間2025年7月18日に署名し、正式に法律となった。
アメリカは毎年多数の法律を通すが、今回のステーブルコインに関する立法は、現代貨幣史における最も重要なマイルストーンの一つとして記録され、ブレトン・ウッズ会議やニクソン・ショックと並ぶことになるだろう。
これまで中国語圏での米ドルステーブルコインに関する議論は、主にそれがもたらす革新機会や富の分配に集中しており、それによって生じる課題への関心ははるかに不足している。さらに、中国がこの分野で深刻な遅れを取って非常に不利な立場にあることを明確に指摘しようとする者はほとんどいない。
実は中国だけでなく、あらゆる非米ドル経済体が今、厳しい挑戦に直面している。
ブロックチェーン技術の透過性、米ドルステーブルコインが事実上100％に近い支配的地位を占めていること、そしてアメリカが突然方針転換し先制攻勢に出たことで、米国以外のほぼすべての国にとって、通貨主権を守るための戦いはもはや避けられないものとなっている。ラテンアメリカやアフリカのいくつかの国では、自発的あるいは受動的にかかわらず、すでに国境が開かれ、米ドルステーブルコインが一般市民の日常経済活動へと浸透しつつある。ブラジルやアルゼンチンでは、米ドルステーブルコインによる支払いが生活に深く入り込み、極めて一般的になっている。ナイジェリアでは、経済活動の最大3分の1がUSDTで行われているとの報道もある。現時点では、これらの国々はこうした経済活動を監督する能力を持たず、ましてや課税など到底不可能である。これはつまり、こうした部分の経済活動が管理および財政の観点から自国による統制を離れ、事実上広義のドル経済圏に組み込まれつつあることを意味している。
多くの国がこのようなデジタル経済植民地化の拡大を黙認することはできないだろう。しかし、どうすればよいのか？門を閉ざして独自のシステムを作り上げるか、あるいは徹底的にステーブルコインを禁止するか？過去数年間、多くの国がまさにそうしてきたが、現実にはそのような対応は効果が薄いばかりか、より深刻な潜在的問題がある。それは、金融、インターネット、AIおよび他のテクノロジー分野における長期的な競争で取り残され、完全に後れを取ってしまうことだ。ある意味で、今日多くの国が直面する困難は、過去の消極的姿勢の直接的な結果なのである。
単なるコピーアンドペーストも難しい。最近、複数の国の多くの金融機関や企業が野心的なステーブルコイン発行計画を発表した。しかし率直に言って、「ステーブルコイン発行ライセンスを取得し、派手な発表会を開けば、すぐにステーブルコイン経済というロケットに飛び乗れる」とか、「自国通貨がチェーン上の経済で一席を得られる」といった考え方はあまりにも楽観的すぎる。ステーブルコインを発行するのは簡単だが、問題はそれをどのように配布し、自らのエコシステムを超えて普及させ、何千万、あるいは数億のユーザーに手持ちの米ドルステーブルコインを捨てさせて自社のコインを使わせるかということだ。また、何千人ものイノベーターを惹きつけ、ウォレット、託管、支払い、両替、融資などのアプリケーションをあなたのステーブルコイン周辺に開発させるにはどうすればいいのか？EC、ゲーム、ライブ配信、SNSといった主要なインターネットアプリケーションにあなたのステーブルコインを採用させるには？伝統的金融領域で米ドルと競争することが極めて困難であるならば、ステーブルコイン分野での競争はその難度が少なくとも10倍以上になる。わずかな進展を得るためには、想像を絶するコストと長期的努力が必要であり、極めて冷静な判断力が求められる。
では、どうすればよいのか？
対策を考える前に、まず問うべきことがある：なぜこんな状況に至ったのか？
ブロックチェーンは突然現れた新技術でもなければ、米ドルステーブルコインが2,600億ドル、市場シェア99％に達したのも一夜にしてのことではない。ステーブルコイン革命は奇襲でも潜行でもなく、事前に宣言された大規模な進軍だった。過去10年間、無数のブロックチェーン専門家が繰り返し警告してきた。すなわち、ブロックチェーンおよびデジタル通貨技術は従来の金融システムに対して「次元違い」の打撃力を有しており、事前計画・早期展開・先制確保が求められる戦略的技術であり、積極的に対応しなければ将来極めて不利な立場に追い込まれると。しかし、多くの国の規制当局や産業界はこれを無視し、このような不利な状況まで事態を引き延ばしてしまった。一方、同じく破壊的かつ大きなリスクを伴うAI技術の進展に対し、なぜこれほど高い感度と強い追走意識を持つのか？なぜ主流メディアはこれほど熱意と楽観的な態度を示すのか？もしAIに対する姿勢の半分でもブロックチェーンやステーブルコインに向けられていたなら、今日のステーブルコイン分野で米ドルが独占し、他国通貨が無視できる存在になるような状況には決してならなかっただろう。もし今日、2～3種類の非米ドルステーブルコインが米ドルと拮抗できていたなら、今後数年のステーブルコイン競争はもっと多くの変化と見どころがあったはずだ。
残念！嘆かわしい！
一体どこに問題があったのか？
十分な注目が集まらなかったのか？違う。2014年以降、国内でのブロックチェーンおよびデジタル資産に関する研究や議論は幾度も波を打ってきた。学術界の先駆的探索、産業界の技術試験、さらには規制機関の一時的調査に至るまで、関連する声や努力は途切れていなかった。各種シンクタンク、研究機関、大学の研究室が深い分析報告を発表し、金融業界も一定範囲内で複数回の非公開会議やシミュレーションを実施した。知識の面ではまったく準備がされていなかったわけではなく、むしろ国際的に見ても特に先見性と洞察力に優れた見解さえあった。
理屈が説明されなかったのか？そうではない。2019年にフェイスブックがLibraステーブルコイン計画を発表した時点で、業界内でのブロックチェーンおよびステーブルコインに関する議論はすでに非常に深くなっていた。当時の先進的な研究機関、例えばデジタル資産研究所が作成したシリーズ報告書を今読み返してみればわかるが、今日見えており考えられている問題の多くは、当時すでに認識され、考察されていた。むしろ、当時の議論は、今日のSNSで3ヶ月で「速成」したステーブルコイン専門家たちよりもはるかに包括的で深いものだった。
表現が非専門的だったのか？そうでもない。金融業界の多くの専門家は早くから強く発言していた。例えば、金融学博士の肖風氏は2016年から、非常に専門的な言語でブロックチェーン技術の優位性、特に分散台帳による支払い・決済・清算が三位一体で一挙に完了する技術的特徴を繰り返し強調した。彼は明確に指摘した。この一点だけでも、百倍の効率とコストメリットをもたらし、最終的には金融インフラの世代交代を引き起こす必然的な流れであり、不可逆だと。この論理は極めて明快であり、根拠も専門的で、広く伝えられた。
暗号通貨界の混乱が誤解を招いたのか？一般大衆にとってはそうかもしれないが、真の専門家にとってはそんな言い訳は通用しない。すでに2016年、国内のブロックチェーン議論では投機性のある暗号通貨とブロックチェーン技術が明確に区別されていた。2019年以降、「産業ブロックチェーン」に関する議論が深まるにつれ、業界内ではブロックチェーンを用いた証明、所有権確定、価値移転の適用範囲や管理原則についても研究が進められた。これらの研究が重視されていれば、「お風呂の水と一緒に赤ん坊を捨ててしまう」ような問題はそもそも起きなかったはずだ。
では、原因は何なのか？
数日前、ある高レベルの非公開会議での話として、ある金融官僚が「数年前からすでにステーブルコインおよびブロックチェーン技術の破壊的潜在力について十分理解していたが、当時のバイデン政権がブロックチェーンに対して拒否的態度をとっていたため、この技術には将来性がないと判断した。しかしトランプ政権が短期間で方針を変え、迅速にステーブルコイン立法を推進したため、想定外の事態となり、現在非常に不利な立場に追い込まれている」と認めているという話を聞いた。彼は結論づけた。「これからは技術革新に対して、より能動的な姿勢を持つべきだ」と。
偶然ではないが、筆者自身も最近、伝統的金融の専門家たちと頻繁にステーブルコインに関する話題を交わし、我々が開発したステーブルコインスマート支払いおよびデジタル手形関連のソリューションを提示した。あるウォール街の金融専門家はそれを見て、「これが大規模に展開されれば、伝統銀行の関連業務に破壊的衝撃を与え、顧客・資金・業務の関係を再構築することになるだろう」と言った。ただし、ウォール街がこのことに気づいていないわけではない。実際、多くの大手銀行は内部で長年ブロックチェーンを使用しており、その利点と破壊的影響をよく理解している。しかし彼らは、「正にブロックチェーンが極めて破壊的だからこそ、規制当局は安定維持を最優先し、一時的にその発展を抑制するだろう」と考えていた。「金融業界の安定を保つため」にだ。バイデン政権時代、当局は実際にウォール街とそのような黙契を保っていた。トランプのようにテーブルをひっくり返すような人物が登場せず、FRB、ウォール街、ホワイトハウスの関係に予期せぬ変化がなければ、アメリカ政府がこのタイミングでステーブルコインという猛虎を檻から放つとは誰も想像できなかっただろう。
他の国々の状況も似ている。オーストラリアでは、2023年初頭に中央銀行のCBDCパイロットに参加し、優勝クラスの評価を得た。オーストラリア中央銀行は、この試験でCBDCおよびステーブルコインが示した技術的優位性を高く評価したが、その後、評価を保留し、CBDCおよびステーブルコインの実装計画を無期限延期することを決定した。中央銀行の役人に非公式に聞くと、「CBDCおよびステーブルコインはオーストラリアの商業銀行全体の反対に遭っており、このパイロットプロジェクト自体が最初から画期的な影響を与えることはないと決まっていた」と教えてくれた。シンガポールでも、長年にわたりブロックチェーンおよびデジタル資産産業に対して寛容かつ支援的な姿勢を取ってきたが、今年の選挙後に状況が変化した。分析によれば、新政府はステーブルコインおよびデジタル資産が金融業界に与える破壊的影響に対して懸念を抱いているという。
以上から明らかなように、人々はブロックチェーンおよびステーブルコインの技術的優位性をすでに知っていたし、それが時代の趨勢であることも認めていた。しかし、それがもたらすリスクや既存の利益構造・制度枠組みへの衝撃を恐れ、熟慮の末、意図的に鈍感で無頓着な態度を取ってきたのである。別の言い方をすれば、皆がはっきりとわかっているのに眠ったふりをして、夢を少しでも長く続けようとしたのだ。
AIと比較すると、この点はより明確になる。真剣に言えば、AIが持つ破壊性はステーブルコインやブロックチェーンをはるかに超えており、リスクはより広範で、程度は深く、潜在的破壊力は大きく、結果も予測不能である。もしブロックチェーンの発展を抑えることがリスク管理と安定維持のためだとするなら、AIに対してなおさらそうすべきである。しかしAI競争においては、シリコンバレーが自然に第一発砲を打ち、誰も待たず、迷わず、熟考せず、全員が即座に戦闘態勢に入り、全力で競争に突入した。一方、ブロックチェーン分野では奇妙な黙契が長年形成され、「夢を壊す最初の一撃」は絶対に自分からは撃たないと。
さて、トランプは一切の遠慮なくその一撃を放った。そして彼はよくわかっていた。誰もが様子見、責任逃れ、眠ったふりをしている間に、米ドルステーブルコインはグローバルなオンチェーン空間で静かに支配的配置を完了し、ユーザー、シーン、流動性、開発者ネットワークを網羅していた。つまり、盤面はすでに整い、あとは一手を打つだけだった。トランプが行ったのは、すでに満を持して準備された切り札を自然な流れでプレイし、一紙の法案によって「超主権ドルネットワーク」を堂々と歴史の舞台に送り出し、あらゆる非米ドル経済体の前に露骨な宣戦布告を叩きつけたことだ。外部に対しては、世界通貨体制の再編が実質的段階に入ったことを宣言し、内部では、アメリカ国家機関とテクノロジー、金融、資本市場の協働方式を再定義した。世界にとって、これにより、もはや先延ばしでき、ぼんやり見過ごせ、「試験導入しながら様子を見る」ような話ではなくなり、世界の大多数の中央銀行、財務省、規制当局の机の上に載る緊急課題となり、避けて通れない現実の挑戦となった。
この挑戦にどう対処するかは、おそらく何年もかけて答えを出さなければならない問題だろう。しかし、解決策に入る前に、まず現実に向き合う勇気を持つ必要がある。私たちはチャンスを逃し、情勢を誤判断し、短期的な安定への執着と甘い期待で目を塞ぎ、鋼鉄のように堅固な技術的論理を無視してきたことを、はっきりと認めるべきなのだ。
この新たなグローバル金融秩序再編の出発点に立って、私たちはまず傲慢と偏見を捨て、ブロックチェーンに向かって「ごめんなさい」と言うべきだろう。感情のはけ口のためではなく、理解の出発点を再構築するためだ。我々は、この技術が象徴する生産関係の革新を再認識し、この世代の開発者が推進する制度実験を再び受け入れ、グローバルなデジタル価値ネットワークにおける自らの位置を再設計しなければならない。そうした上で初めて、未来のグローバル構造を左右するデジタル経済競争の中で、自らの居場所を獲得するチャンスが生まれるのだ。
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Yan Meng
