「天才法案」と新東インド会社：ドル・ステーブルコインは既存の法定通貨体制および国家形態にいかに挑戦するか
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「天才法案」と新東インド会社：ドル・ステーブルコインは既存の法定通貨体制および国家形態にいかに挑戦するか
これは極めて巧妙な非対称戦略である。アメリカは、相手がコントロールを失うことを恐れているという最も弱い部分を利用して、自らの守りを固めようとしている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察一、歴史の幽霊：東インド会社のデジタル回帰
歴史は単純に繰り返すことはないが、韻を踏む。トランプが「天才法案」（GENIUS Act）の文書に満面の笑みで署名したとき、私の頭に浮かんだのは、17～18世紀という歴史的記憶だった――国家から主権的な権限を与えられた巨大な商業存在、オランダとイギリスの東インド会社である。
この法案は一見、金融規制の技術的調整にすぎないように見えるが、その深層には21世紀の「新・東インド会社」に特許を与える意味があり、世界の権力構造を再編する変革の幕がすでに上がっている。
1a. 新たな権力への特許状
400年前に遡ると、オランダ東インド会社（VOC）や英国東インド会社（EIC）は通常の貿易商とは異なっていた。これらは国家の認可に基づき、商人、兵士、外交官、植民者といった役割を一身に担う混合体であった。オランダ政府はVOCに対し、自ら軍隊を募る、通貨を発行する、他国の君主と条約を結ぶ、戦争を開始するなどの権限を付与した。同様に、エリザベス1世女王がEICに授けた王室特許状も、インドにおける独占的貿易権、軍事および行政機能の設立権を保障していた。これらの企業は人類史上初の多国籍企業であり、単なる商品ではなく、当時のグローバル化の命綱――海洋貿易航路を支配していた。
今日、「天才法案」が行っているのは、立法手段を通じて新たな時代の権力巨人――ステーブルコイン発行者――に正統性を与えることだ。表面的には、準備金基準の設定や資産認証の義務付けなどにより市場を規制し、リスクを防止することを目的としている。しかし実際の効果としては、選別と認証によって、米国政府が承認する「合法的」ステーブルコイン発行者の寡占グループを創出している。このような「戴冠された」企業――Circle（USDC発行元）、将来的にコンプライアンスを選択するTether、あるいはApple、Google、Meta、Xなど数十億ユーザーを抱えるインターネット大手――は、もはや無秩序に成長する暗号反乱軍ではなく、米国金融戦略地図に正式に組み込まれた「特許企業」となる。彼らが支配するのは、新しい時代のグローバル貿易航路――24時間365日途切れることなく稼働する、国境なきデジタル金融レールである。
1b. 貿易航路から金融レールへ
東インド会社の権力は、物理的な貿易ルートの独占に根ざしていた。彼らは砲艦と要塞を使って香辛料、茶、アヘン貿易の独占権を確保し、巨額の利益を得ていた。一方、新時代の「デジタル東インド会社」は、グローバルな価値移動のための金融レールを支配することで権力を行使する。米国財務省または特定機関が監督するドルステーブルコインが、グローバルなクロスボーダー決済、DeFi（分散型金融）貸借、RWA（現実世界資産）取引のデフォルト決済通貨となったとき、その発行者は新たな金融システムのルールを定義する権力を握ることになる。誰がこのシステムにアクセスできるかを決定でき、命令に従って任意のアドレスの資産を凍結でき、取引のコンプライアンス基準を設定できる。これは物理的な航路を支配するよりもさらに深い、目に見えない権力である。
1c. 国家との曖昧な共生と対立
東インド会社の歴史は、母国との関係が変遷していく叙事詩だった。当初、これらは重商主義を推進し、ポルトガルなど競合国と戦略的に対峙する国家の代理人であった。しかし、企業の利潤追求本能により、これらはやがて独立した権力センターへと膨張した。利益のためにEICは戦争（プラッシーの戦い）を引き起こし、倫理に反する貿易（アヘン貿易）を行い、イギリス政府を巻き込む形で外交・軍事上の泥沼に陥れた。最終的に、経営不振と過剰な拡張により破産寸前に陥った企業は国家の支援を求めざるを得ず、政府は1773年の『茶法』や1784年の『ピット法』など一連の法律を通じて規制を強化し、1858年のインド民族大反乱後に完全にその行政権を剥奪し、領土を王室直轄とした。
この歴史は、将来のステーブルコイン発行者と米国政府の関係を予示している。現在、これらの企業はドル覇権を推進し、中国のデジタル人民元に対抗する戦略的資産と見なされている。しかし、それらが「大きすぎて潰せない」グローバル金融インフラストラクチャーへと成長すれば、自らの組織的利益や株主の要求が極めて重要となる。ビジネス上の利益のために、米国外交政策と相反する判断を下す可能性もある。
これは、民間機関が発行するドルステーブルコイン体制が過度に巨大化すると、不可避的に国家主権と衝突するだろうことを示しており、その際には利益闘争に基づく安定通貨法案のさらなる強化が見られるだろう。
以下の表は、時空を超えた二つの権力実体を明確に比較し、歴史の驚くべき類似性を明らかにしている：
歴史の幽霊はすでに帰ってきた。「天才法案」を通じて、米国は新たな東インド会社を解放しようとしている。それは科学技術革新の外衣を纏い、ブロックチェーンの笏を持つが、その内核は古き商業帝国の論理――国家が特許を与え、最終的に国家と権力を争うグローバルな民間企業主権――なのである。
二、グローバル通貨津波：ドル化、大縮小、非ドル中央銀行の終焉
「天才法案」が生み出したのは、新たな権力実体だけでなく、全世界を襲う通貨津波でもある。この津波のエネルギー源は、1971年のブレトンウッズ体制崩壊にある。まさにこの歴史的な「解放」が、今日のドルステーブルコインによる世界的征服の道を切り開いたのである。主権信用がもともと脆弱な国々にとって、未来はもはや政府が自国通貨か伝統的ドルかを選ぶ問題ではなく、国民が崩壊しつつある自国通貨と、すぐ手の届く摩擦ゼロのデジタルドルの間で選ぶ問題になる。これにより前例のない超ドル化の波が押し寄せ、多くの国の通貨主権を完全に終焉させ、破壊的な縮小ショックをもたらす。
2a. ブレトンウッズ体制の幽霊
ステーブルコインの威力を理解するには、ブレトンウッズ体制が解体した瞬間に立ち返らなければならない。この体制では、ドルが金に連動し、他の通貨がドルに連動することで、金を最終的アンカーとする安定構造が形成されていた。しかし、この体制には致命的な矛盾、すなわち「トリフィンのジレンマ」が内在していた。世界準備通貨として、ドルは米国の貿易赤字を通じて継続的に世界中に供給されなければならず、これによりグローバル貿易の需要に応えられた。だが、持続的な赤字は、ドルの金兌換能力に対する信頼を損ない、最終的に体制の崩壊を招いた。1971年、ニクソン大統領が金兌換窓口を閉鎖し、この体制の死を宣言した。
しかし、ドルの死はむしろ新生の始まりだった。その後の「ジャマイカ体制」において、ドルは金と完全に切り離され、純粋な信用通貨となった。ドルは「金の枷」から解放され、FRBは米国内の財政需要（ベトナム戦争費用など）や世界のドル流動性需要に応えるためにより自由に通貨を発行できるようになった。これにより、過去半世紀にわたるドル覇権の基盤が築かれた――グローバルネットワーク効果と米国の総合力に依存した、アンカーなき覇権である。ステーブルコイン、特に米国法が認めるステーブルコインこそ、この後ブレトンウッズ体制の究極的技術形態である。それはドルの流動性供給能力をまったく新しい次元にまで高め、各国政府の複雑な規制や、伝統的で遅く高コストな銀行システムを迂回して、世界経済のあらゆる毛細血管、個人の手（携帯）に直接浸透する。
2b. 超ドル化（Hyper-dollarization）の到来
アルゼンチン、トルコなど長期にわたり高インフレと政治的混乱に苦しむ国々では、人々は富を守るために自国通貨をドルに換える。これが「ドル化」現象である。しかし、伝統的ドル化には多くの障壁がある：銀行口座が必要、資本規制に直面、実物通貨保有のリスクを負う必要がある。ステーブルコインはこうした障壁を完全に取り払った。スマートフォンを持つ人なら誰でも、数秒以内に非常に低いコストで、価値が下落する自国通貨をドルに連動したステーブルコインに交換できる。
ベトナム、中東、香港、日本、韓国で、u店が急速に従来の両替所に取って代わり、ドバイのマンション販売所ではビットコイン支払いを受け入れ、義烏の小さな店ではuでタバコが買えるようになっている。
こうした隙間なく広がる決済浸透は、ドルステーブルコイン化を漸進的プロセスから、瞬時に完了する津波へと変える。ある国のインフレ予想が少しでも高まれば、資本はもはや「流出」ではなく「蒸発」する――瞬時に自国通貨圏から消え、グローバル暗号ネットワークに入る。これを「主権通貨に対する代替性の強化」と定義できる。
信用がすでに危うくなっている政府にとっては、これは致命的の一撃となる。自国通貨の地位は根本から揺るがされる。なぜなら、国民や企業がより優れ、効率的な代替手段を手に入れるからだ。
2c. 大縮小と国家権力の蒸発
ある経済圏が超ドル化の津波に飲み込まれると、その主権国家は最も重要な二つの権力を失う：一つは財政赤字を補填するために紙幣を刷る権力（すなわち貨幣鋳造税）、もう一つは金利や通貨供給量によって経済を調整する権力（すなわち金融政策の独立性）である。
その結果は災害的である。
まず、自国通貨が大規模に放棄されることで、為替レートは螺旋的に下落し、悪性インフレに陥る。しかし、ドル建て経済活動のレベルでは、激しい大縮小が起きる。資産価格、賃金、商品価値をドルで測れば、急落する。
次に、政府の課税基盤も蒸発する。急速に価値を失う自国通貨で計上される税収は無価値となり、国家財政は崩壊する。この財政的死の螺旋は、国家の統治能力を完全に破壊する。
このプロセスは、トランプが天才法案に署名したことを起点に、RWA（現実世界資産のオンチェーン化）によって加速される。
2d. 白宮 vs. FRB：米国内部の権力闘争
この通貨革命は米国の敵だけを打つわけではなく、米国内部にも危機をもたらす。
現在、FRBは独立した中央銀行として米国の金融政策を掌握している。しかし、財務省または白宮傘下の新機関が監督し、民間が発行するデジタルドル体制は、並列的な通貨レールを生み出す。行政部門はステーブルコイン発行者への規制ルールに影響を与えることで、間接的、あるいは直接的に通貨供給や流れを操作し、FRBを迂回できる。これは、米国行政部門が政治的・戦略的目標（例えば選挙年に景気を刺激したり、特定の敵対国を精密に制裁したり）を達成するための強力なツールとなり得、将来、金融政策の独立性に関する深刻な信頼危機を引き起こすかもしれない。
三、21世紀の金融戦場：米国が中国と対峙する「自由金融システム」
もし安定通貨法案が国内での権力再編だとすれば、海外に対しては、米国が大国競争の盤上で打ち出した極めて重要な一手である――私的発行、公共ブロックチェーンベース、ドル中心の「自由金融システム」を立法的に支援するものだ。
3a. 新時代の金融鉄のカーテン
第二次世界大戦後、米国はブレトンウッズ体制を主導して建設した。その目的は戦後経済秩序の再建にとどまらず、冷戦下でソ連とその同盟国を排除する西側経済集団を構築することでもあった。IMFや世界銀行などの機関は、西洋的価値観を推進し、同盟体制を固める道具となった。今、「天才法案」が構築しようとしているのは、まさにデジタル時代における新版の「ブレトンウッズ体制」である。それはドルステーブルコインを基盤とするグローバル金融ネットワークを築き、開放的で効率的でありながら、イデオロギー的に中国の国家主導モデルと真っ向から対立するものである。これはかつて米国がソ連に対抗して整備した自由貿易体制に似ているが、より徹底的な手法である。
3b. 開放が封鎖を包囲する：許可制 vs. 無許可
中米のデジタル通貨戦略は根本的に異なり、これは「開放」対「封鎖」のイデオロギー戦争である。
中国のデジタル人民元（e-CNY）は典型的な「許可制」（Permissioned）システムである。それは中央銀行が管理するプライベート帳簿上で動作し、すべての取引、すべてのアカウントが国家の厳密な監視下にある。これはデジタル化された「囲い込み庭園」であり、その長所は高度な集中管理と強力な社会統治能力にあるが、閉鎖性ゆえにグローバルユーザーの真の信頼を得にくく、特に監視能力に警戒心を持つ個人や機関からは避けられる。
一方、米国が「天才法案」で支援するステーブルコインは、イーサリアム、Solanaなどの「無許可」（Permissionless）パブリックブロックチェーン上に構築される。つまり、どこにいようと誰でもこのネットワーク上で金融アプリ（DeFi）の開発、新市場の創出、取引などを行うことができ、中央集権的な機関の承認を必要としない。米国政府の役割は、このネットワークの運営者ではなく、その中核資産（ドル）の「信用保証人」になることである。
これは極めて巧妙な非対称戦略である。米国は、相手が最も弱い部分――「制御不能への恐怖」――を利用して自らの城壁を築いている。グローバルな革新者、開発者、金融の自由を求める一般ユーザーを、すべてドルを中心とする開放的エコシステムに引き寄せている。中国は構造的に勝ちようのないゲームに招待されているのだ――国家が制御するローカルネットワークが、グローバルに開放され、活力に満ちた金融インターネットとどう戦えるのか？
3c. SWIFTを回避：根源からの次元下げ攻撃
近年、露中などがドル覇権に対抗する核心戦略は、米国支配の金融インフラを回避する仕組みを構築すること、例えばSWIFT（環球銀行金融電信協会）に代わるクロスボーダー決済システムを建設することである。しかし、ステーブルコインの出現により、この戦略は鈍重で時代遅れに見える。パブリックブロックチェーンに基づくステーブルコイン取引は、そもそもSWIFTや伝統的銀行の中継を必要としない。価値の移転は、グローバルに分散されたノードネットワークを通じて暗号学的に完結する。これは旧体制と並行する、まったく新しいレールである。
つまり、米国は旧金融城塞（SWIFT）を守る努力をせず、直接新たな戦場を開拓している。この新戦場では、ルールは国家間の条約ではなく、コードとプロトコルによって定義される。グローバルな大部分のデジタル価値がこの新レールで動き始めれば、SWIFTの代替品を構築しようとしても、高速道路時代に豪華な馬車道を建設するのと同じで、意味を失う。
3d. ネットワーク効果の戦いに勝つ
デジタル時代の核心戦争は、ネットワーク効果の戦争である。一度十分なユーザーと開発者を獲得したプラットフォームは、強力な引力を持ち、競争相手が追いつくのが困難になる。米国は「天才法案」を通じて、グローバル最強の通貨ネットワークであるドルと、グローバルで最も革新力のある金融ネットワークである暗号世界を融合させようとしている。そのネットワーク効果は指数関数的になる。
グローバルな開発者は、最大の流動性と最も広範なユーザー基盤を持つドルステーブルコイン向けにアプリを開発する優先順位を高くする。グローバルなユーザーは豊かな利用シーンと資産選択肢のためにこのエコシステムに流入する。一方、e-CNYは「一帯一路」などの特定範囲では普及するかもしれないが、閉鎖的で人民元中心の特性ゆえに、この開放的なドルエコシステムとグローバルで対等に戦うのは難しい。
以上から、「天才法案」は単なる国内法ではない。これは21世紀の地政学的盤上における米国の核心戦略的展開である。それは「非中央集権」と「開放」という理念を巧みに用いて、「四両で千斤を動かす」ように、自らの最も核心的な権力――ドル覇権――を固めようとしている。それは中国との対称的軍備競争ではなく、金融戦場の地形を変え、競争を米国が絶対的優位を持つ新たな次元に持ち込み、相手の金融システムに対して次元下げ攻撃を加えるものである。
四、万物の「非国家化」：RWAとDeFiが国家統制を瓦解させる方法
ステーブルコイン自体が革命の終点ではなく、むしろ都市に攻め入るトロイの木馬のようなものである。一度グローバルなユーザーがそれを通じて価値を保有・移動する習慣がつけば、さらに壮大で深い革命が続く。その核心は、株式、債券、不動産、芸術品などあらゆる価値ある資産を、グローバルなパブリック台帳上で自由に流通可能なデジタルトークンに変換することである。このプロセス、すなわち「現実世界資産のオンチェーン化」（RWA）は、資産と特定国家の司法管轄のつながりを根本的に断ち切り、「非国家化」を実現し、最終的に銀行中心の伝統的金融システムを覆す。
4a. ステーブルコイン：新世界への「トロイの木馬」
古代の伝説では、ギリシャ人は巨大な木馬を献上することで、堅固なトロイの街を陥落させた。今日、ステーブルコインは同じような役割を果たしている。各国政府や規制当局の目には、規制され、資産担保のあるステーブルコインは、荒れ狂う暗号の野馬を馴らす「木馬」――比較的安全で制御可能な入り口――に映る。
しかし、歴史の皮肉なことに、GENIUS法案は「安全」なステーブルコインの普及を通じて国家権力を強化しようとしながら、同時に「危険」で真に非国家的な通貨に、これまでで最大のユーザー獲得チャネルを無意識に構築してしまっている。
ステーブルコインの核心機能は、伝統的法定通貨世界と暗号資産世界をつなぐゲートウェイとしての役割である。それは暗号世界の「入口ランプ」（on-ramp）であり、二つの世界を越える「橋」である。普通のユーザーは当初、ステーブルコインが国際送金や日常支払いで提供する低コスト・高効率、あるいは商家の補助金のために使うかもしれない。だが一度デジタルウォレットをダウンロードし、オンチェーン取引のスタイルに慣れてしまえば、ビットコインやイーサリアムといった真の非中央集権的資産との距離は、クリック一回分しかない。
ステーブルコイン取引サービスを提供するCoinbaseやKrakenなどのプラットフォーム自体が、多種多様な暗号資産のスーパーマーケットである。ユーザーはステーブルコインのために来るが、すぐにDeFiプロトコルが提供する高利回りや、ビットコインの価値保存としての物語に惹かれる。USDCを保有してETHをステーキングし、流動性マイニングに参加する――こうしたプロセスは、すでに足を踏み入れたユーザーにとって自然な延長線である。
これが国家に深い逆説をもたらす。国家の短期目標は、ドル連動ステーブルコインの普及を通じてドル覇権を強化することである。この目標を達成するためには、ユーザーフレンドリーなウォレット、取引所、各種アプリの開発と普及を奨励・支援しなければならない。しかし、こうしたインフラは技術的に中立であり、プロトコルに依存しない。同じウォレットで、規制されたUSDCだけでなく匿名のモネロも保持できる。同じ取引所で、コンプライアンス済みのステーブルコインだけでなく、完全に非中央集権的なビットコインも取引できる。
ユーザーが暗号世界への理解を深めれば、より高いリターン、より強固なプライバシー保護、あるいは真に検閲耐性のある資産への欲求も高まる。そのとき、価値は安定するが増殖の余地がないステーブルコインから、こうしたより高い欲求を満たせる資産へと自然に移行する。
4b. RWA革命：資産が国境の鎖から逃れる
もしDeFiがこの革命の上部構造ならば、RWAはその堅固な経済基盤である。RWAの核心は、物理世界または伝統的金融システムに存在する資産を、法的・技術的プロセスを通じてブロックチェーン上のトークンに変換することである。
次のシナリオを想像しよう：
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中国のチームが開発したApp Storeで数百万のグローバルユーザーを持つアプリの所有権が、法的・技術的手法でトークン化され、ブロックチェーン上で流通するデジタル証憑となる。
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そのトークンは、オンチェーンの、無許可の分散型金融（DeFi）プロトコルで取引される。
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アルゼンチンのユーザーが取引を開始すると、数秒後に自分のデジタルウォレットにそのトークンを受け取る。
この全プロセス――資産のトークン化、担保、ステーブルコインの発行と移転――は完全にオンチェーンで完結し、中国、米国（ドル連動のため）、アルゼンチンの伝統的銀行システムを回避する。これは単に優れた支払いレール以上のもので、ヴェストファーレン体制が定めた政治・法的境界をほとんど無視する金融的並行宇宙である。
まさに「通貨の非国家化」が「金融の非国家化」を推進し、最終的に「資本の非国家化」を実現する。
資本が非国家化できるなら、資本家もまた非国家化する。
4c. 伝統的金融システムの末日
ステーブルコインが駆動し、RWAを基盤とするこの新金融エコシステムは、伝統的金融システムへの全面的衝撃である。伝統的金融の核心機能は、本質的に情報と信頼の中間者としての役割にある。銀行、証券会社、取引所、決済会社などは、巨大な資本、複雑なシステム、政府のライセンスを通じて取引当事者間の信頼問題を解決し、高額な手数料を得ている。
一方、ブロックチェーン技術は、改ざん不可能で公開透明な特性、そしてコード（スマートコントラクト）によって強制執行されるルールを通じて、新たな信頼メカニズム――「コード即法律」――を提供する。この新パラダイムにおいて、伝統的中間業者の大部分の機能は不要で非効率に見える：
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銀行の預貸業務は、非中央集権的貸借プロトコルに置き換えられる。
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取引所の仲介取引は、自動マーケットメイカー（AMM）アルゴリズムに置き換えられる。
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決済会社のクロスボーダー決済は、ステーブルコインの秒単位グローバル送金に置き換えられる。
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ウォール街の資産証券化は、より透明で効率的なRWAトークン化に置き換えられる。
五、主権的個人の台頭と国家の黄昏
資本が国境を越えて流動し、資産が司法管轄から離れ、権力が民族国家から民間大手とネットワークコミュニティへ移るとき、我々はこの変革の終着点に至る――「主権的個人」（The Sovereign Individual）が主導し、ヴェストファーレン体制（Westphalian system）の終焉を象徴する新時代である。このステーブルコインと人工知能（AI）が共に駆動する革命の影響は、フランス革命をも超えるものとなるだろう。なぜなら、単に政権交代をもたらすだけでなく、権力の存在形式そのものを変えるからである。
（『主権的個人』という書籍は、確かに我々の時代の予言書である）
5a. 『主権的個人』の予言の成就
1997年、ジェームズ・デイル・デイヴィッドソン（James Dale Davidson）とリース＝モッグ卿（Lord William Rees-Mogg）は衝撃的な著作『主権的個人』の中で、情報時代の到来が暴力と権力の論理を根本的に変えると予言した。彼らは、民族国家が工業時代に台頭できたのは、大規模で固定化された工業資産を効果的に保護し、そこから課税できたためだと考えた。しかし情報時代では、知識、スキル、金融資産といった最重要資本が極めて流動的になり、無形のサイバースペースにさえ存在するようになると、国家は「翼の生えた牛」を囲い込もうとする牧場主のように、課税と統制能力が大きく低下すると述べた。
ステーブルコイン、DeFi、RWAの登場は、まさにこの本に描かれた「サイバーマネー」（cybermoney）と「サイバー経済」（cybereconomy）の現実版である。これらは共同で、グローバルで摩擦の少ない価値ネットワークを構築し、資本に真に翼を授ける。優秀な個人は容易に自身の富を世界各地のRWAトークンに配置し、ステーブルコインを通じて異なる司法管轄間で瞬時に移転でき、そのすべてが国家機関が到達しにくいパブリック台帳に記録される。本書が予言した「個人が政府の抑圧から逃れる」「富を持つ者が国家の通貨独占を回避できる」ことが現実になりつつある。
5b. ヴェストファーレン体制の終焉
1648年の『ヴェストファーレン条約』締結以来、世界政治の基本単位は主権国家だった。この体制の核心原則には、国家が自領土内で至上の主権を持つこと、各国の主権平等、相互不干渉の原則が含まれる。この体制の基盤は、国家が領土内の人口と財産に対する絶対的統制権を持つことにある。
主権的個人の台頭は、この基盤を根本から侵食している。創造性と生産性の最も高い個人の経済活動と富の蓄積が「域外」（cyberspace）で行われるとき、領
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