ドバイ2049年回顧：ステーブルコインが中心となり、純粋なコンセプトの革新はもはや必要に合わない

2025.05.16

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ドバイ2049年回顧：ステーブルコインが中心となり、純粋なコンセプトの革新はもはや必要に合わない

暗号資産業界は、投機的な「フロンティア時代」から、インフラ整備と実用的なユースケースに重点を置く段階へと移行している。

2025.05.16 - 10:01:54

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Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

暗号資産業界は、投機的な「フロンティア時代」から、インフラ整備と実用的なユースケースに重点を置く段階へと移行している。

執筆者：Chi Anh & Ryan Yoon

翻訳：TechFlow

要点の要約：

ステーブルコインがコアインフラへ。かつてはナラティブ主導に依存していたステーブルコインは、明確なプロダクトマーケットフィットを示し、デジタル経済の中心的構成要素としての地位を確立しつつある。
AIの期待値が実際の進展を上回る。AIはカンファレンスの主要テーマ（全プログラムの11%）であったが、多くの参加者は業界の熱狂と実際の実装進捗のギャップが広がっていると指摘した。
業界が構造的な成熟段階へ。暗号資産業界は投機的な「フロンティア時代」から、インフラ構築と実用ユースケースを中心とする段階へ移行している。市場は概念的な革新よりも、検証済みのアプリケーションと明確な価値提案への需要が高まっている。

1.TOKEN2049：Web3市場の戦略的指標

出典：Token2049

TOKEN2049 ドバイ 2025は、160カ国以上から15,000人以上の参加者を集め、世界最高レベルの暗号資産業界イベントとしての地位を再確認した。2日間にわたり行われたハイレベルな講演やディスカッションは、市場動向の変化と新興トレンドの台頭を反映していた。

業界の重要なフォーラムとして、TOKEN2049はWeb3市場の将来の方向性とナラティブの転換を測るバロメーターとされている。本レポートでは、TOKEN2049 ドバイ 2025の主要トピックを体系的に振り返り、核心テーマごとに分類して重要発表を深く分析するとともに、エコシステム全体の優先事項の変化を捉え、業界の将来可能性を解釈するための戦略的知見を提供する。

2.浮上するトレンド：議題が語るもの

出典：TOKEN2049, Tiger Research

TOKEN2049 ドバイ 2025は幅広いブロックチェーン話題を網羅し、業界の優先事項の進化を如実に示した。インフラ関連トピックが最大の比重（15.7%）を占め、次いでAI（11%）となった。AIエージェントに対する初期の熱狂はやや収まっているものの、AIとブロックチェーンの継続的な統合努力は、このテーマが構造的に依然重要であることを示している。

注目すべきは、ステーブルコイン（8.7%）と現実資産（RWA、5.5%）の合計比率がAIを上回ったことだ。これは、直接的な実用性を持つブロックチェーン応用に対する市場の関心が高まっていることを反映している。特にステーブルコインは決済・支払いにおける実際の価値により注目され、RWAは次世代ブロックチェーンアプリのリードカテゴリーとなっている。

dYdX創業者Antonio氏がホットトピックについて言及：「DeFiはCeFiを食いつぶしているのか？ゆっくりと、そして突然に」

出典：dYdX

今年のDeFiに関する議論は、過去に比べてより成熟した業界視点を示した。従来の伝統的金融の置き換えに焦点を当てるのではなく、分散型システムが既存機関とどう補完関係を築くかが議論の中心となった。これは、業界全体が規制対話と機関採用へと舵を切っている傾向と一致している。

顕著な変化として、Solanaエコシステムへの関心が高まっている。FTX崩壊時に大きな打撃を受けたにもかかわらず、Solanaエコシステムは成功裏に反発し、現在ではステージ上の存在感や技術的議論の活発さにおいてイーサリアムを上回っている。このエコシステムダイナミクスの変化は注視に値し、レイヤー1ブロックチェーンの地図を変える転換点となる可能性がある。

全体として、メインステージはより現実的で実用志向のマインドセットを示していた。注目を集める要素としてミームコインや有名人の登場が依然存在したが、それらは副次的な位置に留まった。主要な議論は、規制、金融統合、インフラ構築、人工知能など、長期的な成長ドライバーを中心に展開された。

3.スポットライトの外側での深い変化

例年通り、最も意義のある進展はステージの外で起こっていた。サイドイベントや非公開会議では、より深い業界の動き、戦略の再編、基盤的な方向転換が明らかになった――こうした要素は、一般のナラティブよりも早く市場に深い影響を与えることが多い。

3.1 ステーブルコインはインフラとなった

ステーブルコインは今やデジタル経済のコアインフラとして確立され、Web3分野における主要な機会と見なされている。ステーブルコイン取引がオンチェーン活動から実体経済へと拡大し、数兆ドル規模の市場を形成する可能性があるという見方が広がっており、これにより安定コイン分野への参入者が増加している。

この認識が定着する中で、業界の関心は単なる統合から支払い層の支配へと移行している。目的は発行にとどまらず、エンドツーエンドの金融インフラの構築へと広がっている。Web3プロジェクトや機関は、ステーブルコイン技術スタックにおいてリーダーシップを握るために、加速して取り組んでいる。

現時点ではまだ初期段階だが、この変化によりSolana、Tron、TONなどのエコシステムが基礎的決済プラットフォームとしての地位を強化する動きが加速している。彼らの戦略はステーブルコインの発行に限らず、ウォレット開発、支払いインフラの構築、機関採用を含んでいる。

3.2 暗号資産におけるAI：ワクワクするがまだ実験段階

AIに関する議論では、慎重なトーンが一般的だった。多くの参加者が、市場の熱意と現時点での技術成熟度の間のギャップが広がっていると指摘した。特に、明確なユースケースを持たないAIエージェントプロジェクトが批判され、この分野の大部分の活動が依然として投機的であるという見方をさらに強めた。

こうした懸念がある一方で、Web3がAI市場において果たす潜在的な役割については長期的な信頼が残っている。分散型AI計算やオープンソースエージェントフレームワークといった概念は、実際の可能性を持つ分野と見なされている。これらは短期的なトレンドではなく長期的な機会とされており、現在の市場の喧騒が落ち着いた後に徐々に注目されることが予想される。

AIは引き続き広範な注目を集めているが、大多数の参加者はこの分野に対して長期的視点を持つべきだと一致して述べた。現時点での重点は基礎的な実験にあり、即時の大規模な応用ではない。

3.3 ノード販売ブーム

カンファレンスでの顕著なトレンドの一つは、実物デバイスに関連するノード販売への関心の高まりである。かつて少数に限られていたノード運営をより広い層に開放することで、より高い分散化と参加機会の再分配への一歩と見なされている。

しかし、一部の参加者はこのトレンドに対して疑念を示している。これらの販売がエコシステム参加を装った小売向け資金調達戦略にすぎないかどうか疑問視している。誇大な報酬構造、不明確なトークンモデル、販売を支える有意義なネットワーク活動の欠如が主な批判点となっている。

こうした疑念があるにもかかわらず、複数のプロジェクトは大量の資本と注目を集めた。しかし、その長期的な持続可能性は不透明であり、最終的にはネットワークの実際の有用性にかかっている。

3.4 技術だけでは勝負にならない

技術進歩と市場採用の間のギャップは広がり続けている。技術力のあるチームですら、継続的な研究だけでは市場の関心を引けないと認めている。技術的に成熟したプロトコルでもユーザーの注目を得られず、一方でミーム（meme）プラットフォームから生まれたシンプルなミームコインが安定した取引量を維持している。

これに対応して、業界参加者は研究から実行へと重心を移している。戦略的な市場参入計画の策定、流動性の流れの理解、取引所との関係構築、ユーザーフレンドリーなトークンモデルの設計に、ますます多くの努力が注がれている。技術的卓越性は依然重要だが、効果的な配布戦略がなければ、意味のある価値を生み出す能力は制限される。

市場参加者の間では、短期的なリターンと即時的な有用性が長期的革新を優先するようになっていることに懸念が広がっている。現在の環境では、実行力が潜在能力を上回る。市場は、技術だけでは生存を保証できない競争の場へと進化している。

4.主な発表内容

Tether – 新たな米国規制対応ドルステーブルコインの導入計画

TetherのCEO Paolo Ardoino氏は、既存のUSDTとは異なる、米国の規制要件に準拠した新たなドルステーブルコインの導入を発表した。2025〜2026年にリリース予定で、Tetherの規制対話への継続的な取り組みを反映しており、米国の立法者との協議も含まれている。

OKX – OKX Payおよび機関提携プログラムの発表

OKXは、ユーザーが自己管理できる暗号資産支払いアプリ「OKX Pay」を発表した。手数料ゼロの送金機能を提供し、分割鍵技術によるウォレット復元を実現している。また、OKXは複数の機関提携を明らかにした。ドバイVARA規制サンドボックスにおけるシティバンクとの協業に加え、マスターカード（Mastercard）およびStripeとの統合計画を予告した。

Zodia Custody – UAE市場への進出と規制協力の強化

Zodiaは、UAEに規制対応の事業拠点を設立するため、Tungsten Custodyを買収すると発表した。また、Bybitとの新たなカストディ提携を公表し、アブダビの規制当局と共同でカストディフレームワークを発表した。

Mesh – 小売向け暗号資産支払いの統合

Meshは、Apple Payとの新規統合機能を披露した。ユーザーは暗号資産で支払いを行い、商人はステーブルコインを受け取ることができる。この機能はMeshの「SmartFunding」ソリューションに基づき、2025年第2四半期にリリース予定で、小売現場における暗号資産支払いのプロセスを簡素化することを目指している。

World Liberty FinancialとTRON – 20億ドルのステーブルコイン投資

アブダビのMGXファンドは、ステーブルコインUSD1を通じてバイナンス（Binance）に20億ドルを投資した。取引完了後、USD1はネイティブにTRONエコシステムに統合される。

MEXC Ventures – エコシステム発展基金の設立

MEXC Venturesは、モジュラー型チェーン、ZK-rollups、自己管理型ソリューションに重点を置く3億ドル規模の基金を設立すると発表した。これは2022年の市場低迷後、インフラ投資への関心が再燃していることを示している。

Lightspark – ビットコインベースの支払いインフラ

元PayPal幹部のDavid Marcus氏は、ビットコインのライトニングネットワークを基盤とするネイティブプロトコル「Spark」を発表した。高速かつ低コストの支払いを実現し、ビットコインの「価値保存」以外の用途を拡大することを目指している。

これらの発表は、TOKEN2049のテーマと強く一致している。ステーブルコインは依然コアテーマであり、Tetherの規制対応計画やステーブルコインを活用した20億ドル投資の事例がそれを示している。インフラの発展ももう一つの重点であり、OKX、Zodia、MEXCなどがスケーラビリティ、カストディ、モジュラー型アーキテクチャにおいて顕著な取り組みを見せている。

LightsparkのSparkプロトコルによって、ビットコインの機能進化も強調され、ビットコインのより広範な応用可能性に関する議論がさらに進んだ。AIは講演セッションで重要な位置を占めたものの、主要発表ではやや目立たなかった。むしろ、支払い、規制対応、機関アクセスの実用的展開に重点が置かれており、業界が実験段階からスケールアウト実施へと継続的に移行していることを示している。