Pump.funの覇権的地位が初めて揺らぎ、Raydiumの「群狼」戦略が奏功した

2025.05.13

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Pump.funの覇権的地位が初めて揺らぎ、Raydiumの「群狼」戦略が奏功した

Pump.funの卒業済みトークン数がLaunchLabに逆転され、Meme発行レースは再編されるか？

2025.05.13 - 09:43:04

Pump.funRaydium

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Pump.funの卒業済みトークン数がLaunchLabに逆転され、Meme発行レースは再編されるか？

執筆：Azuma（@azuma_eth）

5月13日、チェーン上データアナリストのAdamがX上でDuneダッシュボードのデータを投稿し、過去24時間でRaydium傘下のトークン発行プラットフォームLaunchLab（LaunchLabを基盤に構築されたサードパーティ発行プラットフォームであるLetsbonk.Funなどを含む）の卒業トークン数は198件となり、Pump.funの卒業トークン数171件を上回った。

Adamはこれについて、「Pump.funが真の競争相手と初めて対峙したのは歴史上初めてのことだ」と評価した。

歴史的因縁

Pump.funとRaydiumの間には長い因縁がある。

Pump.funの初期設計では、トークン発行には「内取引所」と「外取引所」の二段階が必要だった。つまり、トークン発行後はまず「内取引所」での取引フェーズに入り、これはpump.funプロトコル独自のボンディングカーブによるマッチングに依存していた。取引量が69,000米ドルに達すると、「外取引所」フェーズに移行し、流動性がRaydiumに移管され、そのDEX上にプールを構築して取引を継続する仕組みだった。

しかし、Pump.funは3月21日に自社開発のAMM DEX製品PumpSwapを発表。以降、Pump.funのトークンが「外取引所」に移行する際の流動性はRaydiumではなくPumpSwapに誘導されるようになった。この措置により、Pump.funからRaydiumへの流入経路が直接遮断され、Raydiumの取引量および手数料収入が減少することになった。

これに対抗して、Raydiumは4月16日に正式にトークン発行プラットフォームLaunchLabをリリースした。ユーザーはこのプラットフォームを通じて迅速にトークンを発行でき、流動性がある一定規模（85SOL）に達すると自動的にRaydium AMMに移管される。これは明らかに勢いのあるPump.funに対する直接的な反撃である。

Odaily注：詳細は『データで見るRaydiumのPump.fun依存度』および『RaydiumがPump.funに反撃、meme復活シーズンで誰が最後まで笑うのか？』を参照。

LaunchLabの「切り札」

LaunchLabはトークン発行機能に関してはPump.funとほぼ同じだが、最大の特徴は発行プロセスそのものではない。LaunchLabのアーキテクチャはサードパーティ統合をサポートしており、外部のチームやプラットフォームがLaunchLabエコシステム内で独自のローンチ環境を作成・管理できるようになっている。言い換えれば、第三者がLaunchLabの基盤技術（特に流動性プールはLaunchLabおよびRaydiumに留まる点が重要）に依拠して、独立したトークンローンチフロントエンドを展開できるということだ。

LaunchLab公式サイトによると、現在LaunchLabを基盤として構築されたサードパーティのトークン発行プラットフォームはすでに十数あり、その中に最近話題となったBonkコミュニティのトークン発行プラットフォームLetsbonk.Funも含まれている。実際、現時点でLaunchLabエコシステム内で卒業した大部分のトークンはLetsbonk.Fun由来である（詳しくは『新発行プラットフォームLetsbonk.funが再び爆発的人気、IKUNが最新のトップスターに？』参照）。

要するに、LaunchLabの戦略はLetsbonk.Funなどのサードパーティプラットフォームを活用し、「群狼戦術」でPump.funを包囲しようというものであり、現時点の傾向を見る限り、この戦略はすでに初步的な成果を見せ始めている。

加えて、RaydiumはPump.funよりも早くインセンティブ計画を開始し、LaunchLabおよび関連サードパーティプラットフォーム上の発行および取引行為に対して報酬を提供している。

公式が最新で明らかにしたところによると、本日までにRaydiumはLaunchLabおよびLetsbonk.Fun上の取引者に約280万米ドル（約95万枚のRAY）相当の報酬を分配しており、現在毎日の報酬リリース規模は約11万米ドルとなっている。

Pump.funがやむを得ず対応

LaunchLab陣営の「群狼」の勢いを感じ取り、Pump.funもついに一部の利益を譲歩し、より多くのユーザーを引き止めようとしている。昨夜、Pump.funは「クリエイター収益共有」メカニズムを導入すると発表した。これにより、トークン作成者はPumpSwapプラットフォームの取引収益の50％を分配される。つまり、ユーザーが任意のトークンを作成した後、そのトークンで取引が発生すれば、作成者は継続的に収益を得られるようになる。公式は、このメカニズムがより多くの優良プロジェクトがエコシステム構築に参加するよう促進することを目的としていると述べた。

一方、昨夜もう一つの小さな出来事も起きた。Pump.funのXページが一時的にLetsbonk.Fun創設者のTomおよび一部のRaydium貢献者をブロックしたが、具体的に何が起きたかは不明である……

Meme発行トラックに再編成の兆しはあるか？

以下の図に示すように、2024年半ばからここに至るまでのほとんどすべての期間において、SolanaエコシステムにおけるMeme発行ではPump.fun（緑色部分）が事実上支配的な市場地位を占めていたが、最近になってLaunchLab（紫色部分）、Boop（青色部分）といった新興発行プラットフォームが徐々に一定の市場シェアを獲得し始めている。