Glider：DeFiがシンプルな投資時代へ
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Glider：DeFiがシンプルな投資時代へ
古いものすべてが再構築の歴史的機会に直面しており、新たなチャンスがすでに現れている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：佐爺
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複雑なオンチェーン活動が簡素化されつつあり、技術インフラはすでに成熟している。
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既存のあらゆる仕組みは再構築の歴史的機会に直面しており、新たなチャンスがすでに現れている。
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Intent、TG/Onchain Bot、AI Agent はいずれも許可（オーソリゼーション）問題を解決しなければならない。
4月16日、Gliderはa16z CSX（起業家アクセラレーター）の主導により400万ドルの資金調達を完了した。一見シンプルに見えるが実際には複雑なオンチェーン投資分野でポジショニングできたのは、IntentやLLMなどの技術的潮流に恵まれたためである。しかしDeFi全体としては再編成が求められており、投資のハードルを下げることが必要とされている。
画像説明：DeFiツールの発展史、出典：@zuoyeweb3
DeFiレゴ時代は終わりを告げ、安全に連携された資産運用時代が到来した。
過去：Furucombo、出師未捷にして身先に死す
Gliderは2023年末、Anagram内でのインキュベーションプロジェクトとしてスタートした。当初の形態はオンチェーンボットであり、異なる操作手順を組み合わせることでユーザーの投資と利用を容易にするものだった。
画像説明：Gliderの機能展望、出典：businesswire
しかし、これは新しいビジネスモデルではない。ユーザーの資産運用を支援することは長きにわたるニーズであり、従来金融（TradFi）でもそうであったように、DeFiサマー期にも同様の試みがあった。現時点ではGliderは依然として内部開発段階にあり、プレスリリースの内容からそのおおよその方向性を読み取ることができる。
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既存のDeFiツール（各セクターのリーディングプロトコルおよび新興プロトコルを含む）にAPI経由で接続し、B2B2Cの顧客獲得ロジックを構築する。
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ユーザーが投資戦略を構築・共有でき、それによってコピートレード、フォロートレード、または共同投資による高収益化を可能とする。
AIエージェント、LLM、インテント、およびチェーン抽象化技術が連携すれば、こうしたスタックの構築は技術的には難しくない。真に難しいのはトラフィック運営と信頼メカニズムの確立である。
ユーザーの資金移動に関わるサービスは常にセンシティブであり、これがオンチェーン製品がまだCEXに取って代わっていない最大の理由でもある。多くのユーザーは「脱中央集権＝資金の安全性」という図式なら受け入れられるが、「脱中央集権＝リスク増大」は到底受け入れられない。
2020年、Furucomboは1kxなど複数の機関から投資を受け、ユーザーがDeFi戦略に直面した際の混乱を軽減することを目指していた。無理に類似を探すなら、今日のGMGNのようなミームコイントゥールに最も近いが、当時のDeFi版は収益戦略の組み合わせであり、GMGNは高潜在力・低価値のミームを発掘することに特化している点が異なる。
しかし、大多数のユーザーはFurucomboに留まらなかった。オンチェーンの収益戦略市場は公開されており、個人投資家はサーバー能力や資金量においてウォール街にまったく太刀打ちできないため、ほとんどの収益機会を掴めないのだ。
持続不可能な収益よりも、セキュリティ問題や戦略最適化はむしろ二次的な課題である。高リターン時代には、安定的な資産運用の余地はどこにもない。
現在：資産運用の民主化時代
富裕層のETF、一般投資家のETS。
ETFツールは株式市場だけでなく、バイナンスなどの取引所でも2021年に試験導入されており、資産のトークン化という技術的アプローチが最終的にRWAパラダイムを生み出した。
画像説明：Exponentialの画面、出典：Exponential
さらに一歩進んで、ETFツールをいかにオンチェーン化するかが起業の焦点となった。DeFillamaによるAPYの計算・表示から、Exponentialの継続的運営まで、市場に需要があることは明らかだ。
正確に言えばExponentialは戦略の販売・展示マーケットプレイスであり、膨大な専門知識と精密な計算、人間とAIの協働による戦略意思決定が行われている。しかし、オンチェーンの透明性ゆえに、誰もが本当に効率的な戦略を隠し続けることはできず、模倣や改造が横行して軍拡競争が起き、最終的には利回りが均一化してしまう。
結果としてまた「大魚が小魚を食う」つまらないゲームが繰り返される。
それでも、Uniswap、Hyperliquid、Polymarketのように市場自体を再定義するような標準化されたプロジェクトへと成長することはできていない。
最近ずっと考えているのは、ミームスーパーサイクルが終わった今、旧来のDeFi形式は復活できるのか？ 業界の天井は一時的なものなのか、それとも永久的なものなのか？
これはつまり、Web3がインターネットの次の段階なのか、それともFinTech 2.0版にすぎないのかという問いに直結する。前者であれば、人類の情報流通と資金流通の仕組みが根本から変容する。後者であれば、Stripe＋富途牛牛がすべての終着点となる。
Gliderの戦略から読み取れるのは、オンチェーン収益がようやく一般投資家の資産運用時代へと移行しつつあるということだ。インデックスファンドと401(k)が米国株式の長期上昇を支えたように、絶対的な資金量と極めて多数の個人投資家が存在すれば、市場は安定した収益に対する大きな需要を持つ。
それが次のDeFiの意味である。イーサリアム以外にもソラナがあり、パブリックチェーンは依然としてインターネット3.0の革新を担うべき存在であり、DeFiこそが真のFinTech 2.0になるべきなのだ。
GliderはAI補助を追加しているが、DeFi Pulseによる情報表示から始まり、Furucomboの初期的試み、そしてExponentialの安定稼働を経て、約5％程度の安定したオンチェーン収益は、依然としてCEX外の基盤層を引きつける力を持っている。
未来：利殖資産のオンチェーン化
暗号資産圏の製品がここまで発展しても、市場に真正に認められた製品はごく少数に限られている。
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取引所
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ステーブルコイン
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DeFi
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パブリックチェーン
それ以外のNFTやミームコインを含むあらゆる製品タイプは、一時的な資産発行モデルに過ぎず、持続的な自己維持能力を持たない。
しかし、RWAは2022年から根を下ろし始め、特にFTX／UST-Luna崩壊以降、ACが指摘したように、人々はもはや「脱中央集権」そのものには本気で関心を持っていない。むしろ収益性と安定性を重視しているのだ。
トランプ政権がビットコインとブロックチェーンを積極的に擁護していなくとも、RWAの製品化・実用化は加速している。伝統的金融が電子化・情報化を受容したのだから、ブロックチェーン化を拒否する道理はない。
今回のサイクルにおいて、複雑な資産タイプやその出自、目まぐるしいDeFi戦略が、CEXユーザーのオンチェーン移行を大きく妨げている。Mass Adoptionの真偽はさておき、少なくとも巨大な取引所流動性を吸収することは可能だ。
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Ethenaは利益同盟の方式により金利収益をオンチェーン収益に変換した。
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Hyperliquidは取引所のペルプチュアル契約をLPトークンの形でオンチェーンに吸い上げた。
これらの事例はいずれも、流動性のオンチェーン移行が可能であることを示している。RWAは資産のオンチェーン化も可能であることを証明している。いまや業界は奇妙な光景を迎えている。ETHは「何の役にも立たない」と言われながら、実は誰もがオンチェーンに向かっている。ある意味で、「太ったプロトコル」は「太ったアプリケーション」の発展を阻んでいるが、おそらくこれはパブリックチェーンがインフラに戻り、アプリケーションのシーンが大きく花開く前の最後の夜明け前だろう。すでに微かな朝焼けが差し込んでいる。
画像説明：収益計算ツール、出典：@cshift_io
これら以外にも、vfat Toolsは数年にわたり動作しているオープンソースのAPY計算ツールであり、De.Fi、Beefy、RWA.xyzなどもそれぞれ特化した分野を持ち、プロジェクト側のAPYを提示している。収益ツールの注目点は時間とともに、ますますYBSなどの利殖資産に集中している。
現状では、こうしたツールがAIへの信頼度を高めれば責任の所在の問題が生じ、人的介入を強化すればユーザーエクスペリエンスが低下するというジレンマに直面しており、打開は難しい。
情報フローと資金フローを分離し、UGC戦略コミュニティを構築することで、プロジェクト間の競争を促し、その恩恵を個人投資家が得られるようにする——これこそが比較的有望な出口かもしれない。
結語
Gliderはa16zの支援により注目を集めたが、この分野が長期間抱える問題は依然として存在する。すなわち、許可（オーソリゼーション）とリスクの問題である。ここで言う「許可」とは、財布や資金の話ではなく、AIが人間を満足させられる能力の有無を意味する。もしAIによる投資で甚大な損失が出た場合、その責任は誰が負うのか？
この世界は依然として未知を探求する価値がある。Cryptoは分断された世界における共通空間として、これからも絶えず息づいていくだろう。
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