TreasureからSharpnelへ、Web3スタートアップが資金を燃やし冬の時代へ
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TreasureからSharpnelへ、Web3スタートアップが資金を燃やし冬の時代へ
今回のブルマーケットはアルトコインにとって優しくなく、消滅していくプロジェクトのリストはますます長くなるかもしれない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ディンダン
暗号資産市場は、今まさに深刻な冬の時代を迎えているように見える。ほんの半年前まで、我々はついにブルマーケットの到来かと幻覚に浸っていた。だがいまや、ビットコインだけが信仰の対象となり得るかもしれない。アルトコインプロジェクトはすでに根本から傷ついている。
最近、多数のアルトプロジェクトが資金不足、ユーザー離脱、運営圧力により相次いで終了を発表している。チェーンゲーム生態系のTreasure DAOからWeb3ソーシャルアプリPhaver、暗号射撃ゲームShrapnelに至るまで、かつて革新の先駆者と目されたこれらのプロジェクトも、今は静かに舞台から退場している。それらの失敗は市場環境の急激な悪化を露呈しただけでなく、暗号プロジェクトが技術およびビジネスモデルにおいて抱える根本的な脆弱性をも明らかにした。
TreasureDAO：チェーンゲームのスターの静かな幕引き
Treasure DAOはかつてチェーンゲーム分野の注目株であり、2023年から2024年初頭にかけてNFTおよびMAGICトークンエコシステムが大流行し、「GameFi分野の任天堂」という物語で多くのユーザーと投資家の熱い注目を集めた。当時、その勢いはAxie Infinityにも匹敵するほどだった。
しかし4月3日、同プロジェクトの主要貢献者ジョン氏が公告を発表し、財務状況の悪化によりゲームおよびTreasure Chainの運営を終了すると発表した。公告によると、Treasure DAOの年間運営費は約830万ドルである一方、財庫残高はわずか240万ドルにとどまり、資金は2025年7月までしか持たない見込みだ。もしマーケットメイカーFlowdeskから78.5万ドルの未使用資金を回収できれば、運営期間は2026年2月まで延長可能となる。また、エコシステムファンドは依然として2230万枚のMAGICを保有しており、現在の時価総額は約230万ドルだが、MAGICの大幅な下落があれば、DAOは2024年12月から2025年2月の間に資金難に陥る可能性がある。
Treasure DAOの主な問題は資金繋ぎ目の断絶にある。膨大な運営コストと限られた財政の間に巨大なギャップがあり、コア資産MAGICの下落リスクと市場のチェーンゲームへの無関心が重なり、プロジェクトはもはや後退不能の状況に追い込まれた。
Duneのデータによると、Treasureエコシステムの3月の月間アクティブユーザー数は1,000人未満であり、全盛期のわずか1.5％に過ぎない。取引市場も長期的に取引量が低迷している。
Shrapnel：射撃ゲームの財政的悪夢
ShrapnelはNeon Machineが開発する暗号射撃ゲームで、2024年初頭のチェーンゲームブームに乗って注目を集めた。資金調達面でも非常に目立っており、総額3750万ドルを調達し、Polychain Capital、IOSG Ventures、Dragonflyなど著名な機関が投資陣に名を連ねた。しかし皮肉なことに、これほど成功した資金調達にもかかわらず、ShrapnelのトークンSHARPは主要な取引所に上場すらできず、「切符」さえ手に入れていない状態だ。
4月6日、Blockworksの報道によると、Neon Machineは深刻な財政危機に直面している。累計で運用資金（調達額以外）約8690万ドルを消費しており、2024年には2170万ドルの収入があったものの、3300万ドルの運営コストにより1140万ドルの純損失を計上した。現在は毎月200万〜350万ドルを燃焼しており、現金は枯渇し、外部サプライヤーへの債務も数百万ドルに及ぶ。少なくとも三度の人員削減を経て、従業員は約100人から十数人にまで減少し、シアトル本社も3月末に閉鎖された。
内部情報によると、Shrapnelの失敗は巨額の損失と高い運営コストによる純損失の拡大、そしてキャッシュフローの枯渇が原因だ。2025年初頭に予定されていた新規資金調達も頓挫し、市場の資金緊縮がこの「射撃の星」を完全に消滅させた。
こうした財政状況にもかかわらず、Neon Machineは依然として2025年末までに《Shrapnel》をグローバルリリースすると公言している。また、霊境・人民ゲーム研究所と《Shrapnel》のクリエイティブチームは、中国市場におけるゲームデジタル資産の発行に関する初步的な協力意向を表明している。どうか、自己欺瞞の豪語でありませんように。
Phaver：Web3ソーシャルの刹那の花
PhaverはかつてLens上最大のモバイルソーシャルアプリとして、Web3ソーシャル分野で一定の注目を集めていた。2023年10月に700万ドルのシードラウンドを完了し、2024年9月にTGE（トークンジェネレーションイベント）で市場に参入した。しかし残念なことに、トークン上場後はほぼ一貫して下落を続けた。
DeFi研究者のIgnas氏によると、Phaverはすでに運営を停止している。チーム自身が認めるところでは、運営終了の原因は複数ある：TGEおよびエアドロの技術障害によりユーザーが報酬を受け取れず、信頼危機を招いた。市場の冷え込みによりWeb3ソーシャルアプリの魅力が失われ、100万ドルを超える高額なCEX上場費用もリターンを生まなかった。また、TGE時にチームが自らトークンを売却しなかったため、運営資金が不足していた。さらにフィンランド法人として、従業員の退職金（1〜2ヶ月分の給与）も支払う必要があった。こうした多重のプレッシャーにより、プロジェクトは資金を使い果たし、もう立ち直れない状態となった。
現在、元チームメンバーの一部はSocialDAOの開発に取り組み、PhaverのネイティブトークンSOCIALに新たな用途を見出そうとしているが、先行きは不透明だ。
Rollup.Finance：レイヤー2の未完の夢
Rollup.Financeはかつて野心的なレイヤー2スケーリングソリューションとして注目された。2023年12月、自動マーケットメイカープロトコルCherrySwapを買収し、リソース統合によって市場版図の拡大を目指した。しかし誰が予想しただろう、この賭けは悲惨な結末を迎えることになる。2024年7月、プロジェクトチームはやむなく運営終了を発表した。過去16か月間、熊市の中でも必死に努力し、取引量の増加も達成したが、zkSyncエコシステムからの支援不足とプロダクトマーケットフィットの欠如により、すべての努力は水泡に帰した。
ユーザーにはポジションの決済および資金引き出しのための最終1か月の猶予が与えられ、プラットフォームは2024年9月21日に完全に閉鎖された。期限までに決済されなかった注文は自動清算され、影響を受けたユーザーにはさらに1か月の資金引き出し期間が設けられた。その後、Rollup.Financeのメールアドレス、公式Twitterアカウント、Discordサポートチャネルもすべて停止され、かつての野望はただの沈黙だけを残した。
Conic Finance：DeFiエコシステムの断絶
Conic FinanceはCurve Financeエコシステム内のOmnipoolsプロトコルであり、2024年初頭のDeFiブームの中で注目を集めた。資金調達情報によると、2023年7月にCurve創設者Michael Egorovから100万ドルの資金調達を実施した。
2023年7月、Conic Financeはフラッシュローン攻撃を受け、約22万ドルの損失を出した。そして2025年3月9日、最終的に運営終了を発表した。すべての流動性提供者（LP）はOmnipoolsから資金を引き出す必要があり、Conic財務省は2023年7月のMichael Egorovの投資残額を彼に返還することになった。また、CNC/ETH Curveプールに対するすべてのVotiumブライバリーおよびインセンティブも停止される。
Conic Financeの失敗は技術的問題、チームの混乱、市場環境の悪化に起因している。コアチームは常に新バージョンの開発に取り組んでいたが、監査機関との協働にもかかわらず、新バージョンのいくつかの問題に対して十分な修正を提示できなかった。最終的に、チームは新しい監査済みバージョンのリリースに完全な自信を持てなくなった。その間、いくつかのコアメンバーが離脱を表明し、残りのチームは継続価値がないと判断した結果、資産清算を決定した。
現在のConicの展開は正常に稼働しており、セキュリティ関連の問題は発生していない。ConicのコントラクトはGithub上でオープンソースとして公開されており、ChainSecurityによる最新の監査変更も含まれている。
これらのプロジェクトの失敗は孤立した出来事ではなく、市場の冬の時代と業界のバブル崩壊の縮図である。TreasureからShrapnelまで、アルトプロジェクトの集団的没落は嘆かわしい限りだが、業界に警鐘を鳴らしている。この厳しい冬の時代において、生き延びることが最優先なのである。
運営コストの削減、リソース活用の最適化、コア機能開発の確保が急務である。資金枯渇の瀬戸際で足掻くも、技術的瓶頸に阻まれて前に進めない中で、アルトプロジェクトは逆境の中で道を見出さなければならない：コミュニティの支援を強化し、透明なガバナンスを採用し、成熟したエコシステムと協力し、あるいは自らの価値を大胆に再定義するのだ。
冬は確かに厳しい。だが、それは同時に鍛錬の炉でもある。
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