取引不要、Pendleを使ってパッシブインカムを実現する方法をステップバイステップで解説

2025.03.25

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取引不要、Pendleを使ってパッシブインカムを実現する方法をステップバイステップで解説

代幣を売却しなかった人々の多くは、その代幣を中央集権取引所に預けたままにしており、受動的収益を得る機会を逃している。

2025.03.25 - 11:26:18

Pendle

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代幣を売却しなかった人々の多くは、その代幣を中央集権取引所に預けたままにしており、受動的収益を得る機会を逃している。

著者：Igor Jerkovic

翻訳：TechFlow

私は15年以上の経験を持つソフトウェアエンジニアで、2017年から暗号資産業界に積極的に関与しています。現在、3回目の暗号資産サイクルを経験しており、その間にDeFi Koalaの開発に取り組んでいます。こうしたサイクルを繰り返す中で、共通する傾向を発見しました。多くの友人が4年周期のピーク時に暗号資産を購入し、通常は価格の頂点で買ってしまい、その後大きな含み損（売却した場合は実現損）を被っているのです。

しかし、売却せずに保有している人たちは代幣を中央集権型取引所に保管したままにしており、パッシブインカムを得る機会を逃しています。また、利益を確定して売却した人であっても、安定コインを放置して価格下落を待つケースがほとんどです。私がこれを共有するのは、トレードが非常に難しいからですが、頻繁な取引を行わずに暗号資産を積み立てるより良い方法があるからです。

よくある間違い：パッシブインカムを無視すること

多くの暗号資産保有者と話す中で、自分が保有する資産からリターンを得られることを知らない人が多いことに気づきました。この記事では、暗号資産でパッシブインカムを得るためのシンプルな戦略をお伝えします。

シンプルな戦略：安定コインを貸し出す

パッシブインカムを得る最も簡単な方法の一つは、安定コイン（例：USDC）を借り手に貸し出して利子を得ることです。DeFi（分散型金融）の貸借プラットフォームでは通常、過剰担保が求められます。つまり、借り手は借り入れ額よりも高い価値の担保を預けなければならないということです。担保の価値が借り入れ額＋利子に近づくと、強制ロスカット（清算）の対象となり、貸し手は自動的に返済を受けます。

ただし、潜在的な欠点もあります。それは金利の変動です。

例えば、過去1年間におけるAave上でのUSDCの平均年利（APR）は6.28%でした。つまり、1万ドルを預ければ、628ドルの利息を得られるということです。一方、取引所に資金を置いておくだけであれば、リターンは0%です。

Aaveでの1年間の平均供給金利

問題は、金利が変動する点にあります。

より優れた戦略：固定金利の獲得

ここでPendleが解決策となります。Pendleを使えば、一定期間にわたって固定金利をロックできるため、金利変動の不確実性を排除できます。

例えば、2024年12月にはEthenaの変動年利（APR）が一時27%に達しました。非常に魅力的に思えますが、この金利は不安定です。本稿執筆時点では、すでに9%まで低下しています。この問題に対処するため、私はPendleを使って6か月間20.5%の固定年利を確保しました。

Pendleの仕組み

Pendleはリターン付きのトークンを以下の2種類に分割します。

元本トークン（Principal Tokens、PT）：時間とともに価値が着実に増加する。
収益トークン（Yield Tokens、YT）：変動利子を提供するが、満期日が近づくにつれて価値が減少していく。

2024年12月、私はCowSwap（Uniswapよりも優れたレートを提供するDEXアグリゲーター）を通じてUSDCをsUSDeに交換し、2025年5月29日満期のsUSDe PTトークンを購入しました。

2025年5月29日には、20.5%の年利が確定します。つまり、1万ドルを投資すれば、満期時には10,951ドルを受け取れます。また、途中で資金を引き出したい場合でも、部分的なリターンを得ることが可能です。

注意点：私は6か月しかロックしなかったため、実質的な年利は約9.5%になります。1年間ロックすれば、20.5%の完全なリターンが得られます。

2024年12月12日にPendleでロックされたリターン

満期後は、再びPendleで再投資を行うかもしれませんが、市場状況に応じて他のDeFi機会も検討する予定です。

Pendleは、固定金利型のDeFi戦略をトークン化したものであり、ゼロクーポン債に似ており、投資家が固定リターンを確保できるツールを提供しています。

ステップバイステップガイド：Pendleで固定金利を確保する方法

以下を前提として進めます。

✅ 暗号資産ウォレットとは何かを理解している。

✅ 中央集権型取引所から外部のセルフホスト型ウォレットへトークンを移動させる方法を知っている。

ヒント：DeFiと連携するには、MetaMaskなどのセルフホスト型ウォレットや、Ledgerのようなハードウェアウォレット（MetaMask経由で接続）が必要です。

ステップ1：Pendleに接続する

Pendle公式サイトを開き、「Connect Wallet」（ウォレットを接続）をクリック。

プライベートキーを管理しているウォレット（例：MetaMask）を選択。

サイトに接続する許可を求められるポップアップが表示される（これによりPendleがあなたの公開鍵アドレスを確認でき、必要なトランザクションに署名を提案できるようになる）。「Connect」をクリック。

ステップ2：固定金利を選択

本稿執筆時点で、Ethenaの安定コイン（USDe）をsUSDeとしてステーキングすると、変動金利は9%です。しかし、Pendleを利用すれば、2025年3月27日までの期間で16.75%の年利をロックできます。

「PT 16.75%」ボタンをクリックしてください。

金利の過去の変動を確認可能。金利は市場状況に依存します。
「YT」ではなく「PT」オプションを選択し、「Buy PT」（PTを購入）をクリック。
金額を入力。例：10,000 USDeを設定。
ユーザーインターフェースに期待リターンが表示されます：
1. 2025年3月27日には、10,115.4 USDeを回収可能。
2. これは年率16.51%（APY）、または27日間で1.154%のリターンに相当。
同じ画面で、金利の推移を確認できます。通常、市場が極度に楽観的で多くの人が安定コインを借りたい場合、貸付金利が上昇し、貸し手はより高いリターンを得られます。しかし、Pendleで金利をロックすれば、市場変動に関係なくその金利が維持されます。

USDeの使用を承認

USDeはERC-20トークンであるため、今後の操作を行うには、まずウォレット内でPendleがそれを使用することを承認する必要があります。

「Approve USDe」（USDeを承認）をクリック。
MetaMaskのポップアップが表示されるので、トランザクションに署名。
このステップにより、PendleのスマートコントラクトがあなたのUSDeをPT-USDe-27Mar2025トークンに変換できるようになります。

なぜ承認が必要なのか？ ERC-20規格では、トークンの所有権と使用権が分離されており、明示的に承認されたスマートコントラクトのみが資金にアクセスできるようになっています。この仕組みにより、不正なコントラクトによるトークンの不正利用が防がれています。

承認および操作を完了すれば、2025年3月27日に10,115.4 USDeを換金でき、これは年率16.51%（APY）または27日間で1.154%の実質リターンに相当します。市場が365日間の完全ロック期間を提供していれば、16.51%のフルリターンが得られます。

注意事項：

承認ステップは必須です。USDeはイーサリアムネットワーク上のERC-20トークンであり、ERC-20の承認署名メカニズムにより、Pendleのようなスマートコントラクトが明示的に許可されない限り、トークンを使用できないようになっています。
操作前にウォレットにUSDeを保有しておくことをおすすめします。直接USDe PTトークンに交換する手数料は、他のトークンからUSDe PTに変換するよりも安くなる傾向があります。まだUSDeを持っていない場合は、CowSwapでの交換を推奨します。現在のところ、CowSwapはすべてのDEXの中で最適な為替レートを提供しています。