BTCが高値から約30％下落、機関投資家はいつ底を拾いに来るのか？
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BTCが高値から約30％下落、機関投資家はいつ底を拾いに来るのか？
BTCの価格は、長期保有者または機関投資家の需要が、短期保有者からの最近の売り圧力を吸収することを待っている状況です。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察最新の「Bitfinex Alpha」レポートによると、BTC価格は、長期保有者や機関投資家の需要が、短期保有者からの最近の売り圧力を吸収するのを待っている状況にある。
1月20日に109,590ドルという過去最高値を記録して以降、BTC価格の下落は、市場の勢い維持における機関投資家の役割に対する懸念を高めている。最近、BTC価格は77,000ドルを下回り、ピークから29.7%の下げとなり、現行のブルマーケットサイクルにおける第二位の調整幅となった。
歴史的に見ると、30%程度の調整はその後の市場反発を示唆することが多いが、現状は「資金力を持つ投資家」が売り圧力を完全には吸収できていないことを示している。
機関の資金フローと市場の安定性
現物BTC ETFや企業による積立などによって推進される機関投資家のBTC採用は、今回の市場サイクルにおける調整の深さを抑制する上で重要な役割を果たしてきた。
過去の調整幅は18%～22%の間で推移しており、調整傾向が緩やかになっていることがわかる。
しかし、現在の29.7%の下落幅は、機関の支えが弱まっていることを示している。同レポートでは、先週5営業日のうち4日間でETFに計9.214億ドルの資金流出が発生したことも指摘され、このトレンドをさらに裏付けている。
機関投資家による新たな買いがなければ、BTCは価格の長期的なレンジ相場あるいはさらなる下落リスクに直面する可能性がある。
売り圧力の増大
市場データによると、「180日未満BTCを保有するウォレットアドレス」と定義される短期保有者（STH）が、損失状態での売却をますます進めている。
価格が90,000ドルを割り込んだ際、STHは実現されていない純損失状態に陥っており、これは過去において売り圧力の増加を促す要因となってきた。
特に脆弱なのは「小エビ（small shrimp）」と呼ばれる、1BTC未満しか保有しないアドレスであり、長期間にわたる含み損の後に価格が反発すると、解消目的でBTCを売却する傾向がある。
最近の購入者の原価ベースの動向もまた、需要の弱さを明確に示している。好調な市場環境下では、通常過去7日から30日以内にBTCを購入した投資家の原価ベースが、1か月から3か月前に購入した人よりも高くなる傾向があり、これは市場の強気ムードを反映している。
しかし、このパターンは2025年第1四半期に逆転し、新規参入の投資家は市場供給の吸収に対して慎重な姿勢を見せている。この変化はBTCが90,000ドルを割り込むタイミングと一致しており、過去最高値更新後のモメンタムからリスク回避環境への転換を表している。
主要指標が示す市場の様子見姿勢
短期保有者の支出出力利益率（STH-SOPR）は、BTCの現在の売り圧力を評価するための重要な指標である。これは、STHが利益を出して売っているのか、それとも損失で売っているのかを測るものだ。
BTC価格が95,000ドルを割り込んで以来、STH-SOPRの30日移動平均は1を下回り続けており、大多数の短期投資家が損失状態で売却していることを示している。
この指標のニュートラルゾーンは1であり、BTCが一時的に78,000ドルに到達した際、指標は0.97まで低下した。この動きは、今回のサイクルで最も劇的な「サレンダー（投降）」イベントの一つを示している。
継続的な下落圧力は、より広範な市場の慎重な姿勢を招き、短期参加者が売却を続ける要因となっている。過去の事例では、このような状況は局所的な売り手の枯渇、つまり弱い投資家が市場から退出し、強い手が再び蓄積を始める前触れとなることが多い。
長期投資家は通常、こうした状況を潜在的な再参入のチャンスとして注視しており、深いマイナス圏でのSTH-SOPR値が逆張り買いのシグナルになりうることを認識している。
レポートは、BTCが今回のサイクルで最も大きな調整の一つを経験している中で、機関投資家の反応が次の市場フェーズを決定づける上で極めて重要になると指摘している。
もし機関資金が大量に戻れば、BTC価格の回復に必要な支援が得られる可能性がある。しかし、資金力を持つ投資家が再び関心を示さない限り、BTCの価格動向は低迷し続け、レンジ相場の継続またはさらなる下落を示す可能性がある。
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