金価格が3,000ドルを突破し、再び価格のマイルストーンを達成
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金価格が3,000ドルを突破し、再び価格のマイルストーンを達成
トランプ氏が金の「大貴人」に、次のターゲットは3500ドル？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：楊大盘
金曜日、ゴールドは再び史上最高値を更新し、ウォール街の複数の投資銀行が予想していた3000ドルの大台に到達した。年初からこの貴金属は約15％上昇している。
WisdomTreeの大商品戦略責任者ニテシュ・シャー氏は、「現在の市場におけるゴールドへの信頼感が強く、上振れリスクがやや高い状態にある。もし混乱した政策立案が続くならば、こうした信頼感は持続する可能性がある」と述べた。
トランプ米大統領による関税政策は、ゴールド需要の増加において重要な役割を果たしている。世界的な貿易戦争が金融市場を攪乱し、景気後退への懸念を高めている。トランプ氏は木曜日に欧州からのアルコール輸入品に対し200％の関税を課すと脅し、貿易戦争はさらにエスカレートしている。
サクソバンクの大商品戦略責任者オーレ・ハンセン氏は、「勢いとリスクヘッジ需要によってETF保有残高が増加しており、これが価格を支えている」と語った。
世界最大のゴールド連動ETFであるSPDR Gold Trustは、保有量が905.81トンに達したと発表した。これは2月末時点で2023年8月以来の最高水準だった。
誰もがこの目標に注目している中で、ある銀行はこの水準を突破しても、ゴールドの上昇トレンドはまったく終わっていないと指摘している。
マーカス・ガービー氏率いるマクレーリー銀行の大商品チームは木曜日、2025年のゴールド価格見通しを更新し、今後第3四半期にかけて貴金属価格が1オンスあたり3500ドルまで押し上げられると予測した。これは1980年1月にインフレ調整後に記録したゴールドの史上最高価格に相当する。
マクレーリーが今回価格見通しを更新した時点では、ゴールドの取引価格はすでに同銀行の第2四半期目標に到達していた。
アナリストらは、同銀行の経済学者が今年第3四半期の世界経済成長率が0.3％に低下すると予測しているため、ゴールドは依然として重要なリスクヘッジ資産であると説明している。
マクレーリーのアナリストは報告書の中で、「これまでのゴールド価格の強さ、およびそれが継続すると私たちが予想する背景には、投資家や公式機関がリスク回避をより積極的に選んでいるという点がある。これはすでに名目上の史上最高価格（2月24日時点で1オンス2956ドル）に到達していること、またゴールド保有（利回りゼロの資産）の機会コストが比較的高いにもかかわらず、なお保有されていることに現れている」と述べた。
リスクヘッジとしての魅力に加えて、マクレーリーは米国政府の債務拡大と財政見通しの悪化が、ゴールド価格上昇を押し上げていると考えている。議会が新たな歳出法案を可決できなかったため、米国政府は再び一時閉鎖の危機に直面している。今後についてアナリストは、米国政府が大幅な支出削減を実現するのは困難だと予想している。
アナリストは「結果は本質的に不確実だが、我々のベースラインシナリオでは、議会予算局（CBO）の予算赤字見通しが現行法に基づく予測よりも悪化するとみている。関税収入、政府効率化部門（DOGE）による節約、メディケイドの潜在的な削減分では、減税・雇用法（TCJA）の延長（赤字を1.5ポイント押し上げる可能性がある）を完全に相殺できないだろう。こうした厳しい財政環境、および多くの先進国の財政状況を踏まえると、ゴールド価格は歴史的高値圏で維持され続ける可能性が高い」と述べた。
ガービー氏のチームは、トランプ政権がFRBの独立性に挑み、利下げを求めてFRBに圧力をかける場合、ゴールドの上昇スピードが加速するとも予想している。FRBは最近、米国労働市場が依然として比較的健全であり、インフレリスクが持続していることから、利下げを急いでいないとの立場に移行している。
ゴールドが重要なマイルストーンを迎えようとしているものの、マクレーリーは市場に泡沫（バブル）はほとんど存在していないと指摘している。彼らはさらに、ゴールド連動ETFへの投資需要が2020年の過去最高値から20％低下していることを踏まえると、市場にはまだ十分な上昇余地があると付け加えた。
マクレーリーの大商品アナリストは、今年のゴールドにおける下落リスクは極めて小さいと見ている。
彼らは「結局のところ、このようなゴールドを構造的に支える環境を変えるには、米国財政赤字に対する市場の期待パスが変わるか、長期実質金利を押し上げる前向きな理由が必要になる。例えば、トレンド生産性成長が強まり、その結果としてトレンドGDP成長率が上昇するなどだ。これらは理論的にはあり得るが、現時点での我々のベースラインシナリオではない」と述べた。
ゴールドが貴金属市場で引き続き優位を保つと予想される一方で、マクレーリーは銀（シルバー）にもポジティブな見方を示している。同行のアナリストは、銀価格の予想を従来の1オンス31ドルから、第3四半期33.50ドルに上方修正した。
ただし、マクレーリーは依然として金銀比が92近辺の高い水準で推移すると予測している。
オーストラリア系のこの銀行は、銀のファンダメンタルズ、つまり需給の不均衡が今年および2026年にわたって価格を支えると予想している。
アナリストは「銀の供給不足額は依然として大きく、2024年は1億1890万オンス、2025年は1億5700万オンスと予想される。当面の予測期間中、実物市場は引き続きタイトな状態が続くだろう。投資需要が回復する前に、われわれが予測する2025年の5500万オンス黒字、2026年の7500万オンス黒字を考慮すれば、硬貨や地金需要がわずかに増加するだけで、銀価格の健全な推移を維持できる。これは、デリバティブ部位を通じたより強力な金融買いの回帰が、銀価格のさらなる上昇を促す余地があることを示唆している」と述べた。
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