企業代替最低税：マイクロストラテジーの大きな問題
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企業代替最低税：マイクロストラテジーの大きな問題
CAMTは、暗号資産への投資を行う大手企業、特に多国籍企業に対して新たなコンプライアンス上の課題をもたらしている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：FinTax
1月26日、『ウォール・ストリート・ジャーナル』は、MicroStrategy社が未実現利益に関する問題から巨額の納税義務を負う可能性があると報じた。同社は461,000BTCを保有しており、免除措置が得られない場合、税金の支払いのために一部のビットコインを売却せざるを得なくなる可能性がある。問題の根源は、バイデン政権下で2022年に可決された『インフレ削減法（Inflation Reduction Act of 2022, IRA）』に含まれる企業代替最低課税（CAMT）にある。この税制は、年間収益が10億ドルを超える企業に対して15％の最低税率を課すものであり、特に未実現利益に対しても適用されるため、MicroStrategyの財務状況に大きな影響を与えるだけでなく、暗号資産市場全体にも連鎖的影響を及ぼす可能性がある。一部ではこの予測は過度に悲観的だとする意見もあるが、批判派は未実現利益への課税が財産権および市場の安定性を損ない、企業が資産管理の自由を侵害され、強制的に資産売却を余儀なくされるリスクがあると指摘している。トランプ氏が介入するかどうかについては、現時点では不透明である。
企業代替最低課税（Corporate Alternative Minimum Tax, CAMT）とは、米国が2022年に成立させた『インフレ削減法』に含まれる主要な税制政策である。その背景には、大手企業が税務計画や会計処理を通じて巨額の収益を報告しながら実質的な納税額を著しく低く抑えてきたという問題がある。多くの高収益企業が標準法人税率よりもはるかに低い税負担を実現していたことに対し、対策として導入されたのがCAMTである。この制度は、年間収益が10億ドルを超える企業に対し、課税所得ではなく財務報告上の調整後財務収益に基づいて少なくとも15％の最低税率を適用するものだ。外国企業の場合、米国内での収益が1億ドルを超え、かつ外国本社の年間収益が10億ドルの閾値に達していれば、同様にCAMTの対象となる。この政策は財務諸表上の収益に直接課税することで、企業による課税所得の圧縮を防ぎ、大企業が実際の財務状況に応じて適切な税金を納付することを確保しようとするものである。なお、米国におけるCAMT導入以前から、デンマークやフランスなどでは既に暗号資産の未実現利益に対する課税が行われており、税制上の抜け穴を塞ぐ取り組みが始まっていた。
CAMTは政府の税収増加を促進し、税の再分配を通じて社会的公平性の向上に寄与するとされる一方で、二重課税の発生を招く可能性もあり、とりわけ暗号資産関連企業にとっては深刻な課題となる。保有期間中の暗号資産が価格上昇した場合、その未実現利益に対して課税され、その後売却時に実現キャピタルゲインとしても再び課税されるケースがあり得る。これは暗号企業に重い税負担を強いることになり、最悪の場合はキャッシュフロー危機を引き起こす可能性すらある。さらに、CAMTは企業が自らの財産や資源を自由に管理・運用する権利を侵害するとも広く見なされている。
MicroStrategyにとってのCAMT課税問題は、大量の未実現利益を持つビットコイン保有に由来する。最近のビットコイン価格の大幅上昇により、同社の資産価値は大きく伸びている。米国の従来の税法では未実現利益には課税されず、つまり投資家が保有する資産の含み益は売却しない限り課税対象にならない。そのため、MicroStrategyが保有するビットコインの価値が大きく上昇しても、実際に売却していないため、その巨額の含み益は財務諸表上の売上収益として認識されておらず、納税義務も生じていなかった。しかし、CAMTの導入によりこの状況が変化した。CAMTの規定によれば、対象となる年収規模の企業について、財務諸表に記録された未実現利益も課税所得の範囲に含まれることになる。つまり、MicroStrategyがまだビットコインの含み益を現金化していなくても、その評価益は「調整後財務収益」として扱われ、結果として高額のCAMT納税義務が発生する可能性があるのだ。このような税負担は同社の財務状況に極めて大きなプレッシャーをかけるとともに、今後の戦略的意思決定にも影響を及ぼすだろう。
現時点で、MicroStrategyは可能な限りこの納税義務を回避するため、米国歳税庁（IRS）に対して免除申請を行っている。規則解釈や政策調整を通じて課税回避を目指しているのである。IRSは過去にBerkshire Hathawayなどの企業に対して免除措置を認めた前例があるものの、暗号資産業界においてはまだ類例がない。また、トランプ氏は就任前後を通じて暗号産業に対して比較的緩和的な姿勢を示しており、暗号資産への過度な規制や課税を避けようとする傾向がある。しかし、最終的にIRSが政治的判断や業界支援を踏まえてMicroStrategyに対して免除措置を認めるかどうかは、依然として不透明である。
MicroStrategyのこの税務上の難局から読み取れるのは、CAMTが現在暗号資産に投資する大手企業、特に多国籍企業に対して新たなコンプライアンス課題を突きつけているということである。一方では、CAMTが企業の調整後財務収益に基づいて課税されることから、企業は財務報告上の未実現利益を真剣に検討せざるを得なくなる。すでに保有している、あるいは今後保有を検討している暗号資産について、それがもたらす税務的影響を早期に評価し、将来発生しうる税負担に対応する必要がある。他方で、米国で事業展開し暗号資産に投資する外国企業にとっては、CAMTの影響はより複雑である。CAMTの仕組み上、外国企業は米国内での収益だけでなく、海外の親会社の財務データも考慮しなければならない。したがって、米国に拠点を置く外資系企業は暗号資産投資戦略を立てる際に、自社だけでなく海外親会社の財務諸表に計上される未実現利益についても慎重に評価し、将来的な税負担を軽減するために既存の投資戦略の最適化を図ることが求められる。FinTaxは今後の展開を注視し、MicroStrategyの課題が解決されるか否か、いち早く皆様にお伝えする予定である。
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