SEC、暗号資産企業の取り締まりを断念、今後の規制姿勢にどのような変化があるか？
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SEC、暗号資産企業の取り締まりを断念、今後の規制姿勢にどのような変化があるか？
春風が吹き始めるとき、今後の暗号資産の規制順守はどのように進んでいくのでしょうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Pzai、Foresight News
ウォール・ストリート・ジャーナルによると、SECは2月26日、Uniswap Labsに対する調査を取りやめた。これ以前にも、SECはOpenSeaおよびCoinbaseに対する調査を中止または延期していた。
Gary GenslerがSECの議長に就任して以来、暗号資産業界は米国の規制に対して不満を抱いてきた。暗号市場が徐々に発展するにつれ、米国証券取引委員会（SEC）の罰金額は近年著しく増加しており、2024年には47億ドルという過去6年間の合計を上回る高額に達した（その大部分はTerraform LabsのUST事件によるもの）。ここ10年間で、SECがデジタル資産関連分野で科した罰金総額は約30億ドルにのぼる。
しかしトランプ政権の復帰を受けて、暗号資産への積極的受容姿勢により、SECは暗号業界を締め付けていた規制プロセスを緩め始め、ある意味では「真空状態」にまで至っている。2月4日、SECは暗号資産タスクフォースの業務計画を発表し、米国における暗号資産規制分野での重要な転換を示した。このタスクフォースは、イノベーションを支援しつつ、暗号資産の規制枠組みに明確さをもたらすことを目的としている。こうした大きな変化は市場にとって何を意味するのか。春風が吹き始めた今、今後の暗号合规化はどのように進んでいくだろうか？
規制の方向転換
それ以前、SECの規制強化は複数の取引所（バイナンス、Coinbase、Krakenなど）や主要な暗号プロトコル（Ripple、TON、Consensysなど）にまで及び、特にRipple LabsはXRPが米国法上証券に該当するかどうかという問題で暗号市場の注目を集めており、1.25億ドルの罰金を科された。また、TelegramはTONトークンの販売において登録されていないトークンを違法に販売したとして12.4億ドルの罰金を科されている。これは、従来の規制動向においてSECが広範な業界全体の規則ではなく、特定企業の判例重視のアプローチをとっていたことを浮き彫りにしており、暗号業界に不確実性をもたらした。
一方、暗号業界の勝利を背景に、2024年11月時点で米国18州が、SECおよびその委員に対し、権限を超えて憲法違反を行い、暗号業界に「不公平な扱い」をしたとして訴訟を起こしている。2024年9月、Foresight NewsがSECの「暗号ママ」と呼ばれるHester M. Peirce氏にインタビューした際、彼女は当時の規制政策に失望を表明している。「進展の乏しさに腹立たしく感じており、それが私に暗号世界とのより良い対話を推進し続ける原動力となっている。SECが単なる『証券と執行の委員会』として存在するのではなく、暗号プロジェクトが私たちと真正面から対話でき、必要に応じて登録できる未来を私は望んでいる。」
転換点を迎えた後、元SEC訴訟顧問でありBakerHostetler法律事務所のパートナーであるTeresa Goody Guillén氏も、新年度においてSECが暗号資産企業を相手取る訴訟件数は減少し、将来的には証券に関わる場合にのみ訴訟を提起できるようになると予想している。
関連記事：米SEC「暗号ママ」インタビュー：10年間で30億ドルの罰没額が示す米国規制の遅れ
SECの新生
最近の動きを見ると、SECは確かに暗号規制の「合规性」に向けて着実に前進している。例えば、暗号取引業者規則に関する上訴を取り下げたほか、暗号資産分類法および規制枠組みの推進、暗号採掘企業Geosyn Mining、取引プラットフォームRobinhood Crypto、NFTプラットフォームOpenSea、DEX UniSwapなどの訴訟を一時停止または撤回している。
こうした環境下で、ETFの承認も加速しており、ETFステーキングにおいても急速に進展を見せている。2月20日、フォックスニュースの記者Eleanor Terrettが報じたところによると、最近SEC関係者との情報提供を受けた人物によれば、同機関は「ステーキングに非常に非常に興味を持っている」とのこと。また、暗号資産タスクフォースは2月5日にJito LabsおよびMulticoin Capitalの代表と会談し、主に上場投資商品（ETPs）におけるステーキング機能の導入可能性や、暗号資産ETPにおけるステーキングの潜在的モデルについて協議した。
こうした頻繁な動きの裏には、今年2月に新設されたSEC暗号資産タスクフォースの重要な役割がある。このタスクフォースは、業界が直面する法的不確実性を体系的に解決し、規制の透明性と予測可能性を高めることを目的としている。リーダーであるPeirceは、タスクフォースの業務計画の中で、まず暗号資産が証券法上どの位置づけにあるかを明確にし、暗号資産の証券性を定義した上で適切な規制枠組みを構築するとともに、合规プロジェクトに対して暫定的な免除経路を提供することを最優先課題としていると述べている。
この一環として、Pierceは以下の幾つかの重点項目をまとめている：
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線引きの明確化：タスクフォースはSECの法定権限に基づき厳密に活動を行うとともに、他規制当局との協力を積極的に行い、包括的かつ連携の取れた規制体制を構築する。その一環として、クロスボーダー・サンドボックスの実施が重要な施策となる。このサンドボックス内では、プロジェクトが各国の規制枠組みに従って、限定的な規模と期間内で試験的運営を行うことが可能になる。
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段階的推進：暗号資産規制分野は極めて複雑であるため、改革は一朝一夕にはならず、多大な時間と労力が必要であり、段階的に進めることが不可欠である。タスクフォースは秩序立てられ、合法的な原則を守りながら、着実に作業を進めていく。
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迅速な対応：業界発展のニーズにより適切に対応するため、タスクフォースは免除申請、無異議通知書、登録届出書類の処理スピードを可能な限り加速し、業務効率を高め、不要な時間コストを削減する。
歓迎すべきことに、SECの立場から見ても、Pierceとそのチームは暗号業界の規制推進における安心材料となっている。彼女は以前のインタビューでも次のように語っている。「我々が伝えたいのは、米国SECはどこから来た革新者に対してもオープンであるということです。人々がここに来て何かを築いてほしい。世界中の人々が米国の資本市場に投資するためにここに来るのと同じように。なぜなら、我々の市場は非常に優れた市場だからです。その市場の質そのものが、人々がここに来る理由になってほしいと思います。」
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