数読 RWA：チェーン上の資産規模が172億を突破、BUlDLファンドの資産の25％以上がイーサリアムから流出
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数読 RWA：チェーン上の資産規模が172億を突破、BUlDLファンドの資産の25％以上がイーサリアムから流出
Tether Goldの時価総額が7億ドルを突破し、金価格の上昇から恩恵を受けている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：OurNetwork
翻訳：TechFlow
BUIDL | Tether Gold | Franklin Templeton | Maple Finance | Superstate
トークン化されたRWA（ステーブルコインを除く）のチェーン上規模、172億ドル突破
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2024年以降、トークン化されたリアルワールド資産（RWAs）分野の規模は2倍に拡大し、172億ドルに達した。その主な原動力はプライベートクレジットとトークン化国債である。プライベートクレジットの成長は、Figureの消費者金融商品とTradableの機関向けプラットフォームが中心となっている。Tradableは、プライベート資産担保クレジットに特化したアセットマネジメント会社Victory Park Capitalと協力し、17億ドル相当の資産をトークン化した。一方、トークン化国債は8億ドルから36億ドルへと増加しており、HashnoteのUSYCやBlackRockのBUIDL、Ondoの関連製品がこの分野で特に目立っている。初期の利用者は従来のブロックチェーンネットワークを好む傾向があったが、現在では機関投資家がEthereumや他の新興ネットワークへと徐々に移行している。
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プライベートクレジット分野において、FigureはProvenance Blockchainを通じて住宅価値担保融資枠（HELOCs）に基づくトークン化商品を提供し、この領域のリーダー的存在となっている。2025年1月には、TradableとVictory ParkがLayer 2ネットワークZKsync Er上で17億ドル規模の機関向けプライベートクレジット資産をローンチした。また、Maple Financeもその分散型貸付プラットフォームを通じて、トークン化されたプライベートクレジットの応用範囲をさらに広げている。
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トークン化米国国債分野では、HashnoteのUSYC商品およびUsual Protocolの利回り付きステーブルコインUSD0との統合が市場成長の重要な原動力となっている。同時に、BlackRockのBUIDLやOndoのUSDY/OUSG商品は、収益創出および国債管理に対して機関レベルのソリューションとインフラを提供している。
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取引注目点（Transaction Spotlight）：チェーン上データによると、Usual Protocolが発行するステーブルコインUSD0は、HashnoteのUSYCトークンによって裏付けられている。ユーザーはプロトコルを通じて直接償還でき、USYCの形で資産を受け取ることができる。さらに、チェーン上記録からは、Usual Protocolの財務ウォレットがUSYCの最大保有者であることも明らかになっている。
BUIDL
BUIDLファンド資産の25%以上がEthereum以外のブロックチェーンへ移行
BlackrockとSecuritizeが運営するBUIDLファンドはここ数ヶ月安定した供給を維持しており、1月末に一時的に6.25億ドルまで低下したものの、最近では年初水準の6.5億ドルまで回復している。
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2024年11月にマルチチェーン対応を実現して以来、BUIDLファンドの資産はEthereum以外のブロックチェーンへと徐々に移転されている。現在、26%以上の資産がArbitrum、Optimism、Polygon、Aptos、Avalancheに分散している。
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注目すべきは、合成ドルプロトコルEthenaがBUIDLファンドを担保とするステーブルコインUSDtbを発行し、流動性のさらなる拡大を実現したことだ。現時点でUSDtbの供給量は8900万ドルであり、うち1870万ドルがBUIDLファンドによって裏付けられており、今後さらに増加すると予想される。
Tether Gold (XAUt)
Tharanga Gamage | Website | Dashboard
Tether Gold時価総額7億ドル突破、金価格上昇の恩恵を受ける
現在最大のトークン化ゴールド資産であるTether Gold (XAUt)は、最近の金価格上昇により時価総額が7億ドルを超えた。XAUtは保有者に実物ゴールドの所有権を与えるトークンであり、検証済みバイヤーは最低50 XAUtの購入が必要（2025年2月14日時点では約146,608米ドル）。現在、XAUtはトークン化ゴールド市場全体の時価総額の41%を占めている。
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Ethereum上には合計246,500枚のXAUtが発行されており、各トークンは1オンスの保管金に対応している。しかし、そのうち24.7%は依然としてTetherの財務ウォレットに保管されている。前回のXAUtトークンのチェーン上発行は2022年3月7日であった。現在、XAUtを保有するアドレス数は3888件まで増加している。
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分散型取引所（DEX）でのXAUt累計取引高は2.37億ドルを超え、最も活発な取引ペアはPAXGとUSDTである。金価格が過去最高値を更新する中、2025年1月末以降、分散型取引活動は顕著に増加している。また、中心化取引所（CEX）の保有状況から見ると、XAUtの取引高はCEXの方がさらに高い可能性がある。
Franklin Templeton
Biff Buster | Website | Dashboard
Franklin Templetonのチェーン上米国政府マネーファンド（FBOXX）運用資産総額6億ドル近くに
2021年以降、Franklin Templetonはこれまでで最大のトークン化米国マネーマーケットファンドを着実に構築してきた。FBOXXは同社のチェーン上米国政府マネーファンドであり、現在の運用資産総額は6億ドル近くに達している。これは機関投資家のブロックチェーンベース金融商品への受容度が高まっていることを示している。FBOXXは規制対応のブロックチェーンツールを提供し、投資家が米国政府債を保有できるようにしつつ、純資産価格（NAV）を1ドルで維持している。
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BENJIはFBOXXのチェーン上におけるトークン化表現形式であり、投資家が複数のブロックチェーン間でトークン化シェアを移動できるようにしている。このファンドは現在553名の保有者がおり、年率4.55%の利回り（APY）を提供し、管理手数料は0.15%である。
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トークン化された実世界資産の主要ブロックチェーンとしてはEthereumが依然トップであり、時価総額は25億ドルに達しているが、Franklin TempletonがStellar上で早期に成功したことは、低コストの代替案がトークン化国債にとって重要であることを示している。
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取引注目点：新しいブロックチェーンにBENJIがリリースされた翌日には、通常大量の資金流入が見られる。例えば、Aptos上のBENJIマネーマーケットファンドには2100万ドルの新規預入があり、運用資産総額が約5%増加した。Benji投資プラットフォームが現在Solanaでも展開されており、Solanaは低コストかつ高取引量のブロックチェーンとして優位性を持つことから、今後3か月間で運用資産総額が大幅に増加すると予想される。
Maple Finance
Maple Financeの総ロック価値（TVL）、2025年初に6億ドル突破
Maple FinanceはBTC、ETH、SOLを担保とした機関向けローンを提供することで、借り手に高品質な収益をもたらしている。2024年8月以降、同プラットフォームの総ロック価値（TVL）は3倍以上に成長しており、MapleおよびSyrup製品ともに顕著な伸びを見せている。プロトコル収益も同様のトレンドを示しており、2025年1月には過去最高を記録した。
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2024年11月、MPLからSYRUPへの移行が開始され、同時にステーキング機能が再導入され、ユーザーはDeFiトップクラスの機関貸付プラットフォームの成長果実を共有できるようになった。現時点で、流通供給量の50%以上がステーキングされており、1月の収益の20%がSYRUPの買い戻しに使用された。
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DeFiの収益が一般的に圧縮されている中、Syrupの収益パフォーマンスは主要競合他社を大きく上回っている。過去30日間で、Syrupの正味利回りはAaveの2倍以上、EthenaのsUSDEより50%高く、なおかつ平均担保率165%を超えるローンポートフォリオを維持している。
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取引注目点：2月初旬の市場変動により清算額が過去最高となったにもかかわらず、MapleおよびSyrupは実際には約4000万ドルの新規預入を獲得した。多くの大口保有者が再配分を行い、Aaveなどのプロトコルからより高いステーブルコイン利回りを求めてSyrupへ資金を移している。
Superstate
Emily Coleman | Website | Dashboard
Superstate、マルチチェーン展開を実現、トークン化ファンドの運用資産総額3億ドル突破
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米国に本拠を置くアセットマネジメント会社Superstateは、2025年1月に自社のトークン化ファンド群の運用資産総額が集計で3億ドルを超えたと発表した。これは機関投資家のチェーン上金融に対する受容度がますます高まっていることを示している。SuperstateのUSTBファンドは短期米国国債および機関証券に焦点を当てており、その運用資産総額はすでに2億ドルを超えた。これに伴い、同ファンドは15ベーシスポイントの管理手数料を導入したが、引き続きトークン化インフラを通じて伝統的金融資産への投資機会を提供している。
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さらに、SuperstateのCrypto Carry Fund（USCC）の運用資産総額も1億ドルを超えており、投資家はBTC、ETH（ステーキングETH含む）、米国国債をカバーする暗号資産戦略に資金を割り当てている。これら2つのファンドはEthereum上でのチェーン上取引に加え、帳簿上のオフチェーン取引もサポートしており、今後Plumeブロックチェーンへの拡張も計画している。Plumeとは、トークン化実世界資産専用に設計されたネットワークである。
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