Baseが論争の的となっている背景：過去3か月間で純資金流入が25億ドルを超え、TVLが142億ドルを超えてソラナを逆転
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Baseが論争の的となっている背景：過去3か月間で純資金流入が25億ドルを超え、TVLが142億ドルを超えてソラナを逆転
Baseの台頭は本当に危機なのか、それともまた「狼が来た！」という騒ぎにすぎないのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Frank、PANews
これまで多くのパブリックチェーンが自らの競合相手としてSolanaを挙げてきたが、実際にSolanaに脅威を与えられる存在は現れなかった。しかし最近、Solanaの共同創設者Toly氏はBaseの共同創設者との議論を好んでおり、積極的に意見交換を行っている。一方でここ最近、Baseエコシステムの各種データは爆発的な成長を遂げており、L2プロジェクトの中でも複数の指標でトップクラスの成績を収めているほか、TVL（ロックされた総価値）や資金流入額などのデータではすでにSolanaを上回っている。
つまり、BaseこそがSolanaにとって真の潜在的ライバルなのだろうか？PANewsはBaseの最近のデータを振り返り、Solanaと比較することで、Baseの台頭が本物の「城下への兵」なのか、それともまた別の「狼が来た」という騒ぎにすぎないのかを検証する。
二人の共同創設者の激しい言葉の応酬
1月6日、Solana共同創設者のToly氏はソーシャルメディア上で、Baseの発展はイーサリアムエコシステム全体の成長ではなく、CoinbaseがBaseを通じてイーサリアムエコシステムから価値を吸い上げているだけだと批判した。これに対し、Base創設者のJesse氏は反論し、Baseとイーサリアムはゼロサムゲームではないと主張。Baseを含む他のL2もすべてイーサリアムの長期戦略の一部であり、Baseの成長はそのままイーサリアムの発展につながると述べた。
これに対してToly氏は、GoogleとMicrosoftの関係に例え、両社の競争がLinuxの発展に寄与しているものの、価値獲得の観点では別個のものであると説明した。また、米国S&P500企業のいずれも、会計上Baseの活動をイーサリアムの成果として扱っておらず、すべてCoinbaseの業績として計上されていると指摘。さらに、Baseが生み出した215万ドルの収益のうち、イーサリアムメインネットに支払われたのはわずか5.9万ドルに過ぎないと強調した。
一見するとToly氏はETHがBaseによる価値獲得から恩恵を受けられていないことに不満を示しているように見えるが、この議論の背後にあるのは実はBaseとイーサリアムの対立ではなく、SolanaとBaseの競争関係にある可能性が高い。市場にはSuiやAptos、Hyperliquidなど、自らを「次世代Solana」と位置づけるプロジェクトは多い。だが、Solanaチームの発言から読み取れる限り、彼らが最も警戒している最大のライバルはおそらくBaseなのである。
昨年12月、Pudgy PenguinsがSolana上でのトークン発行を発表し、リリース直後に1日6690万件のトランザクションという歴史的新記録を達成した際、Jesse氏は公開で「私とBaseコミュニティはPudgy PenguinおよびそのトークンPENGUを心より歓迎する」と投稿。これはまるで公然とSolanaからビジネスを奪おうとする行為であり、当時コミュニティ内で大きな話題となった。
その他にも、Yuga Labs共同創設者のGarga.ethがイーサリアムエコシステムを批判した際、Jesse氏が不快感を示す中、Toly氏はコメント欄で火に油を注ぐように「ETHをSolanaへブリッジしてもよい。Solana上での最良の通貨になることを私は決して否定しない」と投稿した。また、Jesse氏自身も以前から繰り返しBaseとSolanaを比較する発言を行ってきた。
Base、TVLと資金流入額でSolanaを逆転
こうした言葉の攻防の裏で、BaseとSolanaの間にはデータ上の暗闘が進行している。PANewsは過去1年間におけるBaseとSolanaの主要データを比較した結果、現時点では総合的な規模で依然としてSolanaが優位にあるものの、Baseの成長率はあらゆる面でSolanaを大きく上回っていることが明らかになった。このペースが続けば、Baseは1〜2年以内にデータ面でSolanaを追い抜く可能性がある。
PANewsは、パブリックチェーンの比較によく用いられる日次アクティブアドレス数、取引数、TVLなどの指標を、1年前から2025年1月10日までの期間で分析した。
まずBaseの状況を見てみると、1年前の日次取引数は約33.8万件、日次アクティブアドレス数は約6.12万件、TVLは約8.3億ドルだった。これらの数値は当時、Solanaのそれぞれ1.48％、11.29％、63.85％に相当していた。
しかし2025年1月10日現在、Baseの日次取引数は約1110万件、日次アクティブアドレス数は約81.12万件、TVLは約142億ドルにまで成長。これらは現在のSolanaに対する比率でそれぞれ17.59％、12.88％、167.06％となっている。
Baseのこれらの指標の年間成長率は、取引数が3184.02％、アクティブアドレス数が1225.49％、TVLが1610.84％となる。一方、同期のSolanaの各指標の成長率は、それぞれ176.75％、1062.36％、553.85％であった。
この結果からわかるのは、1年の発展を経てもなお、Baseの取引数とアクティブアドレス数はSolanaに比べて大きな差があること。一方でTVLに関しては、Baseがすでに逆転を果たしている。興味深いことに、Jesse氏をはじめとする主要チームメンバーはこのデータ達成を祝い、1月9日にライブ配信で全員が坊主頭にした。
他の成長率指標を見ても、Baseの勢いはSolanaよりもはるかに急激である。もし両者が現在の成長効率を維持すれば、1年後にはBaseが取引数においてもSolanaを上回る可能性がある。
これらのデータ以外にも、重要な指標が静かに変化している。過去1年間の大部分の期間、Solanaは最も多くの資金が流入するパブリックチェーンだった。しかし直近3ヶ月のデータでは、Baseが純流入額25億ドルで最も高い資金流入を記録し、Solanaは純流入9億ドルで2位に後退した。
この変化はごく最近に集中している可能性が高い。過去1年間の純流入総額は約38億ドルだが、直近3ヶ月間の純流入（25億ドル）が年間の65％近くを占めている。
大統領選からVirtualsへ、BaseはAIで着実に接近
詳細なデータの変化を見ても同様の傾向が確認できる。BaseのTVLは11月3日頃から大幅に伸び始めた。ただし、これはBaseに限った現象ではなく、Arbitrumも同様に急成長を遂げている。
この波の背景にあるのは、アメリカ大統領選後のトランプ氏当選によるマーケット全体の高揚感と考えられる。そしてここ1ヶ月の間にBaseが注目を集めた主な理由は、長らくSolanaと競ってきたMEMEトークン分野において、ようやく対抗できる存在としてVirtuals Protocolが登場したことにある。
各ネットワークがPump.funの模倣プラットフォームを相次いで立ち上げたが、ほとんどはすぐに消え去ってしまった。一方、Virtuals ProtocolはAIエージェントのトレンドを捉え、現在もっともホットなAIエージェント一括発行プラットフォームとなった。aixbtやG.A.M.E.など、時価総額が1億ドルを超えるAIエージェントトークンを多数輩出している。
Dexscreenerのデータによると、1月11日のSolana上DEX取引高は68.8億ドル、24時間以内に新しく作成された取引プールは5324件。一方、Baseの取引高は21.2億ドル、24時間以内の新規取引ペアは2673件だった。MEME分野における両者の差は徐々に縮まってきており、Baseは現在、MEME分野でSolanaの熱気により近づいている唯一のパブリックチェーンと言える。
ただし、Suiでもかつて短期間の爆発的成長がありながら、熱が冷めると再び沈静化した経緯がある。Baseの相対的な強みは、資金の定着効果がSuiよりはるかに高いことであり、TVLが崖崩れ的に減少しない限り、この人気は維持される可能性が高い。
データ比較により、Baseが現在Solanaにとって最も強力な競争相手になりつつあることが分かる。しかし問題は、Baseが依然として独自のガバナンストークンを持っていないため、市場での評価が難しい点にある。ガバナンストークンがないため、Virtuals ProtocolのようなプロジェクトがBase上で生み出す資金の余波を十分に享受できていない。この課題に対処するため、1月4日の報道によると、Base開発責任者のJesse Pollak氏は「CoinbaseはBaseネットワークを利用する米国のユーザー向けに、株式連動型のCOINトークンを提供することを検討している」とツイートした。
もしこの構想が実現すれば、その最大の意義はRWA（現実資産のトークン化）領域に新たな重要資産が加わることではなく、Baseの成長によって生み出される価値が直接的にCoinbaseの株価に反映されるようになる点にある。暗号資産取引にしか参加できない投資家にとっては、間接的にBaseのガバナンスに参加し、その恩恵を受ける手段ともなる。Baseの現在のデータパフォーマンスから考えると、トークン化された場合の時価総額は数百億ドル規模に達する可能性がある。1月11日時点のCoinbaseの時価総額は約647億ドルであり、これは暗号資産ランキングではBNBとSOLに次ぐ位置にある。Baseのチェーン上流入資金が今後さらに加算されれば、Coinbaseの時価総額がBNBやSOLを逆転する日も遠くないかもしれない。
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