後悔の影響を最小限に抑える：上昇相場を見逃したからといって単に残念がるのではなく、教訓を活かして取引規律を指導すべきである
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後悔の影響を最小限に抑える：上昇相場を見逃したからといって単に残念がるのではなく、教訓を活かして取引規律を指導すべきである
研究によると、人間がミスを犯した後に「後悔」を通じて自分の行動を振り返ることができれば、次第に意思決定能力が向上するという。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察翻訳：TechFlow
本当に賢いのなら、なぜXRPを見逃したのか──変動相場における後悔最小化（Regret-Minimization）について
伝統的な経済学は、合理的な主体が最適な意思決定を行い均衡に到達する方法を研究するが、アルゴリズムゲーム理論（Algorithmic Game Theory）はより現実に即した問いを投げかける。すなわち、「人間が単純なルールに従う中で、最適な意思決定に近づくこと、あるいはそれを模倣することは可能か？」という問題である。ここで「後悔最小化ダイナミクス（Regret-Minimization Dynamics）」は重要な研究分野であり、単純なルールがいつ、どのようにして最適意思決定に近づくのかを理解する手がかりを与えてくれる。
研究によれば、人間は過ちを犯した後に「後悔」を通じて自身の行動を振り返ることで、次第に意思決定能力を高めていく。新しいスキルを学ぶすべての人がこの感覚を知っているだろう。たとえば『カタンの島』（Catan）をプレイする際、「羊」にあまりにも集中しすぎたことを反省するかもしれない。ゲームが都市建設フェーズに入ると、羊毛の価値は必然的に下落するからだ。また、テニスをするとき、疲労している状態ではバックハンドでポイントを決めるショットを試みるべきではないことを学ぶ。こうした経験は後悔の蓄積によって徐々に蓄えられ、自分の能力の効率的フロンティア（Efficient Frontier）に近づいていくのである。
現在、我々は熱狂的なブルマーケットの中にいる。毎朝目を覚ますと、「袋外トークン™」が150％、あるいは1500％も上昇しているのを見て、後悔に苛まれるかもしれない。先週、友人がそのトークンを勧めてきた。関連投稿をブックマークしておき、TikTokでも見た。「若者がこれに惹かれるのも分かる」と当時思ったかもしれない。だが、このような後悔は、健全な反省のプロセスとして自分をより良い投資家へと導くものなのか、それとも不要な自己嫌悪に過ぎないのか？
この問いに答えるには、三種類の異なる「後悔」を区別し、それぞれに応じた対処法を取る必要がある。
外部後悔（External Regret）とは、事後に誤った選択をしたことに気づくことだ。例えばテキサスホールデムポーカーでポケットA（AA）を持ちオールインしたが、相手がリバーでフルハウスを引いてしまった場合。あるいは、新しくオープンした中華料理屋に行ってみたが味がいまいちで、もともとDim Sum Palaceのテイクアウトを選べばよかったと気づく場合。ファンダメンタル投資家としてXRPの急騰を見逃したときにも、同様の外部後悔を感じるだろう。確かに収益の観点からすれば、15日間で5倍になる機会を掴めたのは素晴らしいことだ。しかし外部後悔は、有効な学習手段とは言えない。不確実性に満ちた確率的世界では、どんなことが起こるか分からないからだ。もし見逃したすべての機会に対して後悔していたら、持続可能で論理的な投資哲学に対する自信や規律を失ってしまうだろう。
だからこそ、考えるべき真の問題は「私はXRPを買っていたべきか？」ではなく、「XRPを買わなかった原因となった私の投資ルールを変えるべきか？」という点にある。ここにスワップ後悔（Swap Regret）の本質がある。
スワップ後悔（Swap Regret）とは、自分が従ってきたあるルール自体に後悔を感じ、それをより優れたルールに置き換えたいと思うことだ。例えばポーカーで、すでにテーブルにAが2枚出ている状況で7-4の弱いハンドで大きなベットをしたのは、「つまらないから」ただアクションを取りたかったためだったとする。このとき、あなたはスワップ後悔を感じるはずだ。つまり「退屈したら大賭けする」というルールに従ったが、それは明らかに非最適なルールだった。これを「勝率に基づいてベットする」といったより合理的な戦略に置き換える正当な理由がある。
同様に、ウォーレン・バフェットが「タバコの吸い殻投資法」から「複利成長企業への投資」へとシフトしたとき、彼はまさにスワップ後悔を経験していたのだ。彼は「資産価値に対して割安な資産を買う」というルールを捨て、「強いモートガードを持ち、高い資本利益率を維持しながら継続的に成長する企業に投資する」というより優れたルールを採用した。これは過去の投資経験から学び、意思決定ルールを不断に最適化した過程の表れである。
前述の中華料理店の例に戻れば、「新しいレストランを試す」というルールを「自分が気に入った店だけに行く」に変えない限り、スワップ後悔は生じない。スワップ後悔の核心は、ルール自体の反省と最適化にある。それは、自分がどのようなルールに従って判断してきたかを常に問い直し、「より良い結果をもたらす別のルールはないか？」と自問することなのだ。
XRPを見逃したことについて真に「後悔最小化」したいのなら、そのときに正しい投資判断を導いたであろう、より優れたルールが存在したかどうかを自問すべきだ。例えば、「親しい友人が『このコインが飛ぶ』と短信を送ってきたら、必ず買う」とか、「TikTokで急速に話題になっているコインは買う」といったルールが考えられる。実際、多くの人々がこうしたスワップ後悔を通じて投資ルールの改善を試みているのを目にしている。
しかし私にとって、XRPの機会を掴めるようなルールは、私の投資哲学の中に、わずかでも存在しない。だから私はそれを逃したことに対して後悔していない。スワップ後悔を感じる意味があるのは、自分の行動を支配するルールを実際に変更しようという意志があるときだけだ。
スワップ後悔こそが中心概念であり、一方で内部後悔（Internal Regret）は比較的理解しやすい。
内部後悔とは、自分自身のルールをうまく実行できなかったことに対する後悔である。例えば、「逆張り投資家になる」と自分に約束したのに、SOLが底値にあるときに「紙の手（Paper Hands）」状態になり売却してしまう。その結果、内部後悔を感じる。有名な投資家ドリンクミラー（Druckenmiller）も、2001年のITバブルの頂点で株を買ったことがある。当時それが間違いだと分かっていたにもかかわらず行動してしまい、その後深い内部後悔を抱えた。
内部後悔については、むしろ自らを「苦しめる」べきであり、そこから学び、規律を養うべきだ。ルールの実行力を不断に強化することで、同じ過ちを繰り返さないようにできるのである。
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