6つの主要ステーブルコインが、ステーブルコインの時価総額を2年ぶりの新高へと押し上げている
TechFlow厳選深潮セレクト
6つの主要ステーブルコインが、ステーブルコインの時価総額を2年ぶりの新高へと押し上げている
6つの主要ステーブルコインが、現在の2024年の暗号資産サイクルを牽引している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察翻訳：TechFlow
今年に入り、すべてのステーブルコインの時価総額は30％増加し、1300億ドルから約1700億ドルに達した。これは2年半ぶりの最高水準であり、ユーザーが伝統的な銀行口座よりもブロックチェーン上に資金を保有することへの関心の高まりを示している。
「世界的にデジタル資産の採用が進んでおり、これは金融のデジタル化という大勢の一環です」と、最大のステーブルコイン発行体TetherのCEOであるPaolo Ardoino氏はUnchained宛てのメールで述べた。「この傾向は、効率的なクロスボーダー取引に対する需要の高まり、金融包摂性の追求、特に法定通貨が不安定な地域における従来の銀行システムの代替手段への需要によって後押しされています。」
ステーブルコインとは、価格変動を抑えるために法定通貨と連動するように設計されたブロックチェーン上のトークンであり、安定性があるため日常的な取引に広く使われる。各ステーブルコインは米ドルなどの特定の法定通貨とのペッグを維持することを目指しているが、その方法はさまざまである。現金および現金同等物で裏付けられているものもあれば、暗号資産や短期ポジションに依存するものもある。
（完全なビデオは Youtubeを参照）
ステーブルコインの価格は安定していることが設計上求められるため、その時価総額は暗号資産エコシステムの規模を測る優れた指標となる。「どれだけの人が資金またはその等価物を銀行口座ではなくブロックチェーン上に保持しようとしているかを示すものだ」と、ブロックチェーン分析企業NansenのチーフリサーチアナリストAurelie Barthere氏は語った。
以下は時価総額順に並べられたトップ6つのステーブルコインであり、これらが2024年の現在の暗号資産サイクルを牽引している：
1.USDT
-
時価総額：1180億ドル
-
設立年：2014年
Tetherは5種類の異なるステーブルコインを発行しており、その中で最も規模が大きいのが米ドルに連動するUSDTである。Nansenのデータによると、USDTは全ステーブルコイン市場のほぼ70％のシェアを占めている。
NansenのBarthere氏によれば、TetherのUSDTは2023年初頭には全ステーブルコイン時価総額の48％から70％まで成長しており、「非常に大きな伸び」だったという。
Tetherは米国債、マネーマーケットファンド、オーバーナイトリバースレポなどから構成される準備資産を保有することで、USDTを米ドルに連動させている。同社の6月の透明性レポートによると、準備資産の大部分はこれらの金融商品で構成されている。
詳しく読む：Tether、2024年前半で記録的な52億ドルを報告
Tetherは四半期ごとに準備資産の検証報告を公開しているが、正式な監査はまだ実施しておらず、これが批判の対象となっている。昨年12月、S&Pグローバル・レーティングスが初めて実施したステーブルコイン安定性評価では、Tetherの法定通貨連動能力に対して4点（満点5点中）を与えられており、これは2番目に低い評価だった。
DefiLlamaのデータによると、USDTの総供給量の約50％弱がTronネットワーク上で保有されており、次いでEthereumが39％を占める。EthereumはTronに次ぐ存在だが、チェーン上スマートプラットフォームArtemisのデータによると、EthereumでのUSDT平均取引額はTronよりはるかに大きい——Ethereumでは38,510ドル、Tronでは6,550ドルである。
2.USDC
-
時価総額：338億ドル
-
設立年：2018年
Circleの主力製品であるUSDCは2022年7月に556億ドルの時価総額で過去最高を記録したが、2023年12月までにはそれから半分以上減少した。
USDCの時価総額の減少は、主に2023年3月に起きた脱ペッグ事件によるものだ。当時、連邦準備制度に加盟する連邦保険加入銀行であるシリコンバレーバンクとSilvergateバンクが閉鎖され、Circleはこれらの銀行にUSDC準備金の相当部分を預けていた。
Circleがステーブルコインエコシステムにおいて重要なプレーヤーであることは、米国最大の暗号資産取引所Coinbaseとの関係にも起因している。USDCの基盤技術はCoinbaseとCircleが共同開発したものであり、CoinbaseはまたCircleの株式を取得している。
詳しく読む：Coinbase、Stripeと提携しBase上でUSDCをサポート
Coinbaseは、自らが育成したレイヤー2ネットワークBase上でのUSDC最大保有者である。Nansenのデータによると、Base上での上位21人のUSDC保有者のうち20人はCoinbaseに属しており、それぞれ1.01億ドル相当のUSDCを保有している。Coinbaseの最新四半期報告によれば、2024年6月30日までの上半期に、Coinbaseはステーブルコインから約4.378億ドルの収益を得ており、これは同社の総収益約30億ドルの14％以上に相当する。
DefiLlamaのデータによると、USDC供給量の3分の2がEthereum上にあり、ArtemisのデータではEthereum上の平均取引額は85,020ドルとなっている。
3.USDS （旧称DAI）
-
時価総額：53億ドル
-
設立年：2014年
火曜日、DeFiの巨人MakerDAOは名称を「Sky」に変更し、ステーブルコインDAIおよびガバナンストークンMKRの新バージョンをリリースした。これら2つのトークンの合計時価総額は71億ドルを超える。
Skyは、TetherやCircleとは異なり、ステーブルコインの発行が分散型自律組織（DAO）によって管理されており、プロトコルのガバナンストークン保有者が意思決定に参加できる。一方、TetherやCircleにはこのようなガバナンストークンは存在しない。USDSは現在、最大の分散型ステーブルコインである。
詳しく読む：なぜ強固な収益を持つプロトコルにもかかわらずMakerDAOのトークンが他に遅れをとっているのか
これらの変更は、「Endgame」と呼ばれる改革計画の一部であり、これは2022年から開始されたステーブルコイン発行体の大幅な再編成プログラムである。ガバナンスフォーラムの投稿によると、「Endgame」の実施、ブランドの刷新、エコシステムトークンのアップデートを通じて、初期のユーザーグループに限定されていたDeFiの利点をより広い層に提供することを目指している。
DAI保有者はそれをUSDS、「Skyエコシステムのアップグレード版ステーブルコイン」に交換できる。これらのDAIはイーサリアム（ETH）やワップドビットコイン（WBTC）などの複数の暗号資産によって担保されている。
DAIからUSDSへの移行における論点の一つは、新ステーブルコインに凍結機能が含まれる可能性があることだ。これにより、許可された主体が誰がトークンを使用・保有・取引できるかを決定できるようになる。ただし、CircleやTetherのステーブルコインにも同様の凍結機能が存在する。
5月のガバナンス投稿によれば、凍結機能は初期段階では即時導入されず、将来ガバナンスメンバーが投票によりこれを有効化するかどうかを決定できるという。投稿では、「将来的な凍結機能は、RWA担保資産の回収権を確実に執行するために法的確定性の高い管轄区域の法律に従う予定」と述べられている。
現在、DAIの90％がEthereumのスマートコントラクト内に保管されている。Artemisのデータによると、平均取引額は約169万ドルであり、これはDAIが一般の暗号資産ユーザー向けというより、大口取引に主に使用されていることを示している。
4.USDe
-
時価総額：29億ドル
-
設立年：2024年
発足から1年未満で、Ethenaの合成ドル製品はすでに29億ドルの時価総額に達した。USDeは、デリバティブ、特に短期先物ポジションを利用することでドルとの連動を維持する新しいタイプのステーブルコインである。EthenaのUSDeは、ステークされたETH、SOL、BTCを担保とし、デリバティブ市場でデルタヘッジ戦略を用いて価格変動を相殺することで、ドル連動を維持している。
つまり、イーサリアムの価格が1ドル下落すると、Ethenaはロングポジションで1ドル損失を被るが、ショートポジションで1ドルの利益を得ることで、担保資産のドル建て価値を安定させる。
詳しく読む：EthenaのUSDe、時価総額がソラナのステーブルコインと肩を並べ30億ドル超に
Ethenaの初期の急成長は、暗号資産ユーザーが高利回りを求めて殺到したことに起因しており、その利回りは一時的に37％に達した。これは市場の熱気とブルマーケットの始まりによるものだ。USDEのステーキング報酬は、イーサリアムのステーキング報酬と、トレーダーが短期デリバティブポジションを開設することで生じる資金調達レート（ファウンディングレート）から得られる。
しかし、Ethenaの成長速度は顕著に鈍化しており、時価総額は7月の36億ドルのピークから20％低下している。これは、USDEのステーキング利回りが4％まで下がったためである。
今年の大部分の期間、ファウンディングレートは正の値を維持しており、Ethenaが魅力的な利回りを提供する助けとなった。しかし、Coinglassのデータによると、8月には複数日間で負のファウンディングレートが発生し、Ethenaがロングポジションのトレーダーに支払いを行う必要が生じ、Ethenaの収益性と魅力を低下させた。
現在、Ethereum上でのUSDEの平均取引額は122,460ドルであり、PayPalのPYUSD、CircleのUSDC、TetherのUSDTを上回るが、MakerDAOのDAIには及ばない。
5.FDUSD
-
時価総額：27億ドル
-
設立年：2023年
香港を拠点とする暗号資産カストディ企業First Digital Groupは、年初に18億ドルだった自社のステーブルコインFDUSDの時価総額が、その後約50％増加し、近い将来27億ドルに達した。FDUSDはアジアの規制当局の監督下にある金融機関に預けられた現金および現金同等物によって裏付けられている。
FDUSDの成長はBinanceのプロモーション活動によるところが大きい。2023年12月から2024年4月まで、Binanceは6つのFDUSD現物およびマージントレーディングペアに対してゼロ手数料取引を提供していた。
FDUSDの97％以上がEthereum上に存在するが、残りはBinance Smart Chain上にある。また、Etherscanがまとめたブロックチェーンデータによると、上位8人の保有者全員がBinanceに属しており、彼らだけで総供給量のほぼ98％を保有している。
CoinGeckoのデータによると、直近24時間の取引高では、Binance上のBTC/FDUSDペアが19億ドルで最も高く、続いてMEXCおよびBinance上のBTC/USDTが2、3位となっている。
6.PYUSD
-
時価総額：10億ドル
-
設立年：2023年
フィンテック大手PayPalはP2P決済プラットフォームVenmoを所有しており、そのステーブルコインPYUSDの時価総額は約2.34億ドルから10億ドルに達し、4倍以上の成長を遂げた。PYUSDの成長は2024年6月にSolana上でPYUSDをリリースしたことで加速した。当初は2023年8月にEthereum上で発表されたが、2024年8月にはSolana上のPYUSD数量がEthereumを上回り、現在では全体の64％を占めている。
詳しく読む：PayPalのステーブルコイン、Bybitで取引開始
CCDataが水曜日に発表した報告書によると、チェーン上のデータでは、流通しているPYUSDの50％以上がレンディングプロトコルやDEXの取引ペアの担保として使用されている。例えば、SolanaベースのレンディングプロトコルKamino Financeでは、ユーザーがPYUSDを預けることで年利9.94％のリターンを得ることができる。
詳しく読む：イールドファーミングとは？ その仕組みと運用方法
「流通中の$PYUSDの45％以上がKaminoに展開されている」と、Kaminoは月曜日にX上で投稿した。
Artemisのデータによると、Solana上でのPYUSDの平均取引額は8,700ドル、Ethereum上では71,120ドルである。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@Unchained_pod
