Taproot Assets：安定コイン分野で兆円規模の市場価値を突破する次の成長ポイント
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Taproot Assets：安定コイン分野で兆円規模の市場価値を突破する次の成長ポイント
Taproot Assetsプロトコルの導入により、安定通貨が高頻度かつ小額の支払いシーンに登場する可能性について、広範な期待が寄せられている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：van、Peter、Boris、Haozhe
ブロックチェーンの本質は決済シーンの拡張である。決済という文脈において、ステーブルコインは暗号資産市場で重要な地位を占めるだけでなく、グローバル決済やクロスボーダー送金などでもますます重要な役割を果たしている。現在も、中心化ステーブルコインが90％以上の市場シェアを占めている。その中でもテザー（Tether）社が発行するUSDTは、ステーブルコイン分野で圧倒的な支配的地位を確立している。また、ステーブルコインの発行額はすでに1500億ドルを超えているが、2024年の連邦準備制度理事会（FRB）報告によると、M1マネーサプライ（流通中の現金、トラベラーズチェック、当座預金などを含む）は20兆ドルであり、ステーブルコイン時価総額はM1のわずか0.75％に過ぎない。つまり、ステーブルコインの決済利用は依然として道半ばである。Taproot Assetsプロトコルの登場は、高頻度・小額の決済シーンにおけるステーブルコインの応用に広大な可能性を示しており、ステーブルコインを日常的な支払い手段として大規模に採用する未来が現実味を帯びてきたことを意味している。
一、ステーブルコインは次の兆ドル級市場の主戦場となる
ステーブルコイン市場の急成長は、今後の金融分野において兆ドル規模の市場になる可能性を示している。現在、ステーブルコインの時価総額は1600億ドルを超え、1日の取引高は1000億ドル以上に達している。主要各国は次々とステーブルコインに関する政策法規を打ち出し、複数の機関もステーブルコインが新たな兆ドル市場を牽引すると予測している。その新規増加分の主な源は、ステーブルコインのグローバル決済における広範な応用にある。
ステーブルコインは大きく中心化型と非中央集権型に分けられ、非中央集権型はさらにアルゴリズム型ステーブルコイン、暗号資産担保型ステーブルコイン、あるいは両者を組み合わせたタイプに細分化される。現在、中心化ステーブルコインが市場を圧倒的に支配しており、二大巨人USDTとUSDC――すなわちTether社とCircle社がそれぞれ1144.6億ドルおよび341.5億ドル相当の米ドルステーブルコインを発行している。特にTether社は従業員125名の企業ながら、年間粗利益が45億ドルに達する。このような魅力的な機会は当然、多くの大手機関の参入を促している：
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ブラックロックはイーサリアム上にトークン化ファンドBUILDを発行した。このファンドは安定した価値の提供と収益獲得を目指しており、時価総額3.84億ドルの大型トークン化ファンドとなっている。
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7月24日、財聯社の報道によると、JDのブロックチェーン技術子会社「京東幣鏈科技（香港）」は、香港で港ドルと1:1に連動する暗号資産ステーブルコインを発行する予定である。
中心化ステーブルコインは既に暗号エコシステム内で広く採用されており、DEXやCEXでの日常的な取引や決済は中心化ステーブルコインを通じて行われている。一方、非中央集権型ステーブルコインの裏付け資産は多くが暗号資産であり、通常は貸借に使われる。
ステーブルコインは暗号資産取引やDeFiにおいて重要な役割を果たしているが、実体経済との融合探索はまだ初期段階にある。長期的には、ステーブルコインが最も可能性を秘めるのは決済分野、特にクロスボーダー送金である。現在、国際送金には発行銀行、ペイメントゲートウェイ、ペイメントプロセッサなど多数の中間機関が関与し、プロセスが複雑でコストも高く、決済時間も非常に長い。これに対してステーブルコインは単なる代替手段ではなく、経済参加の重要なチャネルでもある。ステーブルコインの規制が徐々に合規化に向かう中、そのグローバル決済シーンにおける地位はますます重要になっていく。さらに、将来ステーブルコインが決済シーンで大規模に採用されれば、DeFiと融合してPayFi（Payment Finance）を生み出し、決済における相互運用性、プログラマビリティ、コンポーザビリティを実現し、従来の金融では不可能だった新たな金融パラダイムと製品体験を創出できる。
二、Taproot Assetsプロトコル＋ライトニングネットワークはグローバル決済インフラの基盤となり得る
現在、ステーブルコインは主にETHおよびTRONブロックチェーンネットワーク上で流通しているが、それらの手数料は一般的に1U（1ドル）を超え、オンチェーン転送時間も1分以上かかる。一方、ライトニングネットワーク（Lightning Network）はより高速で低コストかつ高い拡張性を持つ利点がある。
2.1 ライトニングネットワークとは何か？
ライトニングネットワークは、ビットコインネットワーク初の比較的成熟したレイヤー2スケーリングソリューションである。白書発表後、Lightning Labs、Blockstream、ACINQなど複数のチームが独立して開発を進めている。Taproot AssetsはまさにLightning Labsが開発したアセット発行プロトコルである。
具体的にはどう実現するのか？まず、双方は双方向通信のステートチャネル（State Channel）を構築する。支払いを行うAとBがオンチェーン上で2-2マルチシグアドレスを作成し、AとBがこの新しいアドレスから所定の限度額内でのビットコインの送受信ができるようにする。送金前に双方は一部のロックデータを送信して記帳を行い、複数回のやり取りを可能にする。最終的に取引記録が終了し、双方が決済を行うと、このマルチシグアドレス内のビットコインが決済結果に基づいて分配される。この際、最新バージョンのみが有効であり、これはハッシュタイムロック契約（HTLC）によって強制的に実行される。いずれの当事者も、最新バージョンをブロックチェーンにブロードキャストすることでいつでもチャネルを閉鎖でき、信頼やホスティングを必要としない。
つまり、双方はオフチェーンで無制限に取引ができ、ビットコインチェーンを仲裁者として利用できる。ただし、最終的な取引完了時、または片方のウォレット残高不足などの問題が発生した場合に限り、スマートコントラクトが介入してブロックチェーン上で処理が実行される。これはAとBが多数の法的契約を結ぶが、毎回裁判所に行かないのと同じで、最終的な契約確定時または協力しない場合にのみ裁判所が介入する仕組みである。
2.2 ライトニングネットワークはステーブルコインのグローバル決済に最適なインフラ
つまり、ユーザーはオフチェーンで無限回の取引を送信でき、ビットコインネットワークの混雑を引き起こさず、同時にビットコインネットワークの安全性を活用できる。理論上、ライトニングネットワークのスケーラビリティには上限がない。
現時点で、ライトニングネットワークは9年間稼働しており、暗号エコシステムで最も安全なネットワーク――ビットコインネットワーク（57,000以上のノードとPoWマイニングメカニズムを備える）上に構築されているため、最大限の安全性を確保できる。
現在までに、ライトニングネットワークの総容量は5,000BTCを超え、世界中に18,000以上のノード、50,000以上のチャネルが存在する。双方向ペイメントチャネルを構築することで即時かつ低コストの取引を実現しており、多数の決済事業者や商人が既に導入・利用しており、グローバル決済における最も広く合意された非中央集権型ソリューションになりつつある。
ビットコイン資産は暗号資産時価総額の半分を占めており、今回のサイクルでビットコインエコシステムへの回帰が注目されている。ライトニングネットワークはビットコイン初のレイヤー2拡張ソリューションとして、中本聡が提唱したピアツーピアのグローバル決済のビジョンを真に実現している。ライトニングネットワークは現在、最も正統性が高く、コミュニティでの合意が最も強いものであり、理想的なグローバル決済ソリューションといえる。
2.3 Taproot Assetsプロトコルはライトニングネットワークの最後の一マイルを補完
唯一の欠点は、Taproot Assetsプロトコル登場前、ライトニングネットワークはビットコインのみを支払い通貨としてサポートしており、応用シーンが極めて限定されていたことだ。今日、ビットコインは「デジタルゴールド」として認識されているため、大多数の人は自らのビットコインを消費することを望まない。
過去にもAtomicalsや、Ordinalsに基づくBRC20など、ビットコインレイヤー1上の発行プロトコルは存在していたが、これらは直接ライトニングネットワークに接続できない。Taproot Assetsプロトコルの登場はまさにこの課題を解決する。これはLightning Labsが主導して開発した、BTCネットワーク上でのアセット発行プロトコルである。Ordinalsプロトコルと同様、個人や機関がTaproot Assetsプロトコルを使って独自のトークンを発行でき、USD、AUD、CAD、HKDなどの法定通貨に対応するステーブルコインも発行可能である。
他のアセットプロトコルとの違いは、Taproot Assetsのアセットがライトニングネットワークと完全に互換性を持ち、ライトニングネットワーク上でステーブルコインによる支払いが可能になる点にある。つまり今後、ビットコインネットワーク上で発行された大量の新規アセット（特にステーブルコイン）がライトニングネットワークに流れ込み、逆にライトニングネットワークのグローバル決済展開と影響力を強化することにつながる。
ビットコインの安全性と非中央集権性に依拠し、Lightning Labsが提唱する「ドルや世界の金融資産をビットコイン化する」構想が現実になりつつある。Taproot Assetsメインネットプロトコルのローンチは、ステーブルコインの兆ドル規模の決済シーンが正式に幕を開けたことを意味している。
三、Taproot Assetsプロトコル（以下TA）の詳細解説
TAプロトコルの動作原理はビットコインのUTXOモデルに深く根ざしており、その実現はビットコインネットワークのTaprootアップグレードに依存している。この二つはTAプロトコルの最も核心的な要素であり、プロトコルの有効な運営を支えている。
3.1 UTXOモデルとAccountモデルの相違点と長所短所
UTXO（未使用トランザクション出力）は非常に重要な概念であり、すべてのビットコインレイヤー2、Ordinals、Runesプロトコルの基礎となっている。実際、イーサリアムやSolanaなどほとんどすべてのパブリックチェーンはAccount（アカウント）モデルを採用している。以下の通り、両者の概念と比較を示す：
アカウントモデルは直感的に理解しやすく、支付宝（アリペイ）のアカウントと同じである。各収支は個人にとっての直感的な体験として、アカウント画面の数字の変化として現れる。
UTXOモデルは、ある人物「A」のウォレットと考えることができる。その中にはB、C、DがAに交換可能な小切手を付与しており、AがE、F、Gに交換可能な小切手も含まれる。このときAのウォレット残高は＝（B、C、DがAに渡した小切手の額面）－（AがE、F、Gに渡した小切手の額面）となる。ビットコインネットワークはこれらの小切手を換金できる銀行のようなもので、ユーザー同士の小切手取引の最新状況に基づき、各アドレスの最新残高を計算できる。
UTXOモデルの独特な性質により、二重支出問題が自然に排除され、アカウントベースのモデルよりも高いセキュリティを提供する。さらに、TAプロトコルはビットコインネットワーク層のセキュリティ特性を完全に継承しており、誤送金や漏れ送金のリスクを回避できる。
また、TAプロトコルは「ワンタイムシール」（一次性密封）の概念を採用しており、各UTXOが確認され消費されると再利用不可となる。この仕組みにより、資産はUTXOとともに移動する。このようなメカニズム下では、最長チェーンを掘ったマイナーがそのUTXOに対する最終的な解釈権を持ち、その使用を支配できる。BRC20のようにオフチェーンインデクサーに依存して資産を識別する方式とは異なり、TAプロトコルは取引の安全性を高め、二重支出攻撃を回避し、また中心化機関によるミスや悪意ある行為のリスクも排除する。これらの特性により、TAプロトコル＋ライトニングネットワークは信頼できる決済インフラとなる。
3.2 Taprootアップグレード：より複雑な機能を実現
2021年のTaprootプロトコルアップグレードにより、ビットコインネットワークにシンプルなスマートコントラクト機能がもたらされた。例えばP2TR形式のウォレットアドレスはBitscriptによって多少複雑なロジックを実現でき、新たな複雑な取引タイプのオンチェーン実行が可能になった。Taprootアップグレードの概要は以下の図の通り：
Taproot Mechanism, River: https://river.com/learn/what-is-taproot/
最も重要な改善点は多重署名（マルチシグ）の実装である。この機能により、機関ユーザーの取引がより安全になる。公開鍵アドレスにおいて、マルチシグアドレスと個人用ウォレットアドレスの長さは同じであり、外部からは区別できないため、セキュリティとプライバシー保護が強化される。この技術進歩は機関やB2B取引の堅固な基盤を提供し、より広範な商業応用を推進する。
ユーザーにとって最も直感的な変化はウォレットアドレスのフォーマットであり、「bc1p…」で始まるアドレスはすでにTaprootアップグレードに対応したウォレットアドレスである。
3.3 TAの技術原理
当初、ビットコインエコシステムを活性化させたOrdinalおよび派生するBRC20プロトコルはアカウントモデルをベースにしており、残高はアドレスに紐づく。アセットの発行は特定の識別子やデータを追加してビットコイン最小単位「サトシ（Satoshi）」に「マーク」し、サトシを何らかのアセットにマッピングするものであり、アセット状態に対応するデータはJSON形式でブロック内のセグウィット部分（取引署名や証人データを保存する領域）に保存される。双方がアセット取引を行うと、アセット変更を記録するスクリプトがブロックに「刻印（Inscribe）」され、オフチェーンインデクサー（Indexer）によって解釈される。
しかし、この方法では各OrdinalsおよびBRC20アセット取引がブロックに記録される必要があり、ブロックサイズの肥大化、不要データの蓄積、そしてビットコインチェーン上への永久保存が生じ、フルノードのデータストレージに徐々に大きな負担をかける。これに対して、TAプロトコルはより効率的な方法を採用しており、アセットは各UTXOにマークされ、オンチェーンにはスクリプトツリーのルートハッシュのみを保存し、スクリプト自体はオフチェーンに保存する。
さらに、TAアセットはライトニングネットワークのペイメントチャネルに預け入れることができ、既存のライトニングネットワークを通じて転送可能である。つまり、TAアセットはBTCメインネットとライトニングネットワークの両方で流通可能な新種のアセットである。
言うまでもなく、Taproot AssetsはビットコインのTaprootアップグレード（BIP 341）を利用して開発されたプロトコルである。Taprootアップグレードにより、あるUTXOを使用する際に、従来の秘密鍵に加えて、メルクル木上のスクリプトを使用できるようになった。
簡単に言えば、Taproot AssetsプロトコルはTaprootアップグレードを拡張し、アセット状態の変換をTaprootのメルクル木上に記録する。同時に、ビットコインUTXOの「ワンタイムシール」特性を利用して、BTCチェーン上でアセット状態変換の合意を得ており、そのためTAプロトコルは他のプロトコルのようなオフチェーンインデクサー（Indexer）を走らせる必要がない。Taproot Assetsプロトコルは以下の図のようなアセット管理構造を採用し、疎なメルクル和木（Merkle-Sum Sparse Merkle Tree, MS-SMT）を用いてアセット状態を管理し、アセット状態変換が従うべき標準を定義している。
Taproot Assets Trees, Lightning Labs: https://docs.lightning.engineering/the-lightning-network/taproot-assets/taproot-assets-protocol
注意すべき点は、メルクル木の全データがビットコインチェーンに書き込まれるわけではないことだ。チェーン上に書き込まれるのはメルクル木のルートハッシュのみである。つまり、アセットデータがどれほど膨大であっても、ビットコインチェーン上の取引長は変わらず、この点から見ると、Taproot Assetsはビットコインチェーンを「汚染」しないプロトコルである。
3.4 TAプロトコルとライトニングネットワークの関係
Lightning Labsの最新製品発表において、Taproot Assetsプロトコルのアセットはビットコインレイヤー2のライトニングネットワークにシームレスに接続できるようになった。これはTAチャネル（Taproot Assets Channel）によって実現された。以前のライトニングネットワークはピアツーピアのビットコイン決済ネットワークに過ぎず、ネットワーク内を流通するのはビットコインのみであった。Taproot Assetsプロトコルの登場により、ビットコインメインチェーン上でこのプロトコルを使ってアセット（特にステーブルコイン）を発行し、それをライトニングネットワークに流入させて流通させることが可能になった。
以下の図のように、Taproot Assetsプロトコルで発行されたステーブルコインL-USDを、アリスがライトニングネットワークを通じてゼインに10ドル分送金している。
An example of a Taproot Assets payment made to the wider Lightning Network, Lightning Labs: https://docs.lightning.engineering/the-lightning-network/taproot-assets/taproot-assets-on-lightning
TAチャネルの実装原理はステートチャネル（State Channel）と同じで、ハッシュタイムロック契約（HTLC）に基づいている。Taproot Assetsアセット自体が一つのUTXO内にあるため、TAチャネルのメカニズムは変わっていない。ただ以前はチャネル内でビットコインしか流通できなかったのが、現在はTAアセットも流通可能になった。TAプロトコルにより、ライトニングネットワーク上でビットコイン以外のアセットを流通させることが可能になり、ステーブルコインなどのアセットがライトニングネットワーク上でシームレスに移動できるようになった。
3.5 ユーザーの利用コストが高く、中心化ホスティング問題は未解決
TAプロトコルは各取引のルートハッシュのみをオンチェーンに記録し、ビットコインチェーンの簡潔性を保っているが、その代償としてアセットデータをオフチェーンの各クライアントに保存する必要がある。RGBプロトコルと同様、クライアント側でアセットの有効性を検証（CSV）しなければならない。ユーザーがBTCと同じようにTaproot Assetsアセットを使いたい場合、①対応するアセットのUTXO（仮想UTXO）の秘密鍵（key）、②メルクル木上でのそのアセットに関連するデータの両方が必要になる。
さらに、TAプロトコルの公式実装（Tapd）はライトニングノード（LND）のウォレットサービスに強く依存しており、アカウント管理機構がない。ライトニングネットワーク独特のアーキテクチャは、非中央集権化の形態としてユーザー自身がノードを構築することを前提としているが、一般ユーザーがノードを構築するのは非常に難しい。これがライトニングネットワークが未だに大規模普及していない主な理由の一つでもある。
そのため、現時点でのライトニングネットワーク上のウォレットサービスはほぼすべてホスティング型のソリューションであり、つまりTAで発行される新アセットもホスティングウォレットに格納されることになる。将来、TA上で大量のステーブルコインが流通するようになれば、高額資産はセキュリティと合意度が高いビットコインメインネット上に優先的に保管されるだろう。一方、小額資産やおつりだけがライトニングネットワークにチャージされ、支払い需要を満たす。したがって、高額資産の保管と安全管理において、より非中央集権的な方法でユーザーがステーブルコインの所有権を完全に持てるようにすることが極めて重要である。
四、セルフホスティングソリューション――ライトニング決済ネットワークの最後のピースを完成させる
現在、市場にはTAアセットがライトニングネットワーク上で流通するための非中央集権的ソリューションを提供する複数のチームが登場している。例えば、LnFiはクラウドホスティング方式を提案し、ユーザーが簡単に自らのライトニングネットワークノードを展開できるようにし、参加ハードルを大幅に下げた。
また、TAプロトコルエコシステムの非中央集権的インフラに特化するBitTapチームは、TA向けの非中央集権型ブラウザプラグインウォレットを開発し、ユーザーにセルフホスティングの権利を提供している。
BitTapが提案する革新的なウォレットプロトコル（Bittapd）では、ユーザーの秘密鍵は完全にユーザー自身が保持しており、取引署名が必要な際にBittapdがユーザーに代わってTapdとやり取りを行う。これにより、ユーザーはMetamaskウォレットのように完全に非中央集権的な体験とセキュリティを享受できる。将来、TA上でステーブルコインが発行・流通する際、ユーザーはBitTapウォレットを使ってBTCメインネット上のステーブルコイン資産を保管・送金でき、また自由に小額資金をライトニングネットワークに移動できる。BitTapの技術原理は以下の通り：
BitTap wallet architecture, Bittap Docs: https://doc.bittap.org/developer-guides/overview
BittapdプロトコルはTAプロトコルの非中央集権型プロキシのようなもので、Tapd本来の中心化ホスティング型アカウント体系を非中央集権型ソリューションに変換する。また、プラグインウォレットユーザーの取引リクエスト時にネットワーク通信と転送タスクを担当する役割も果たす。
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五、まとめ
ステーブルコインは世界的に広く注目され、応用され始め、暗号資産取引という狭義のシーンからグローバル決済の重要な選択肢へと拡大しつつある。ライトニングネットワーク（Lightning Network）は低コスト・高速取引という特徴を持ち、グローバル決済を実現する理想的なインフラとなっている。同時に、Taproot Assetsプロトコルの登場はライトニングネットワークの機能をさらに強化し、ビットコインネットワーク上でステーブルコインを発行・流通させる現実的可能性を切り拓いた。このプロトコルはビットコインの価格変動が大きいという問題を解決し、決済分野での適用性を大幅に向上させた。
さらに、ライトニングネットワークおよびそのウォレットサービスの中心化問題に対して、BitTapチームが開発した非中央集権型ウォレットソリューションのような市場の取り組みが登場し、ユーザーにより安全で非中央集権的な資産管理方法を提供している。これにより、Taproot Assets＋ライトニングネットワークがグローバル決済インフラとしての最後のピースが完成した。
伝統的な決済インフラ（Alipay、PayPal、Stripeなど）は、自らの取引量、膨大なユーザー数、政府との協力および規制下にあること、ブランド認知度を背景にしているが、ホスティング型の特性や複雑なインターネット・銀行システムへの依存により、効率が低く、悪意ある行為や政府制裁のリスクが生じる可能性がある。また、クロスボーダー送金分野では、厳しい規制や機関自身の制限により、送金口座は居住地や送金限度額にしばしば制約を受ける。これらの要因が伝統的決済手段の安全性と柔軟性に影響を与えている。
TAプロトコル＋ライトニングネットワークで構成される決済インフラは、即時性において伝統的決済機関に匹敵するだけでなく、巧妙なコード設計により「信頼不要（trustless）」な支払いを実現し、エコシステム内のセルフホスティングソリューションがユーザーの資産支配権を保障する。これにより、TAプロトコルのトークンはいつでもどこでも、制限なく自由に送金可能となり、支払いの自由度を前例のない高みへと押し上げた。
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