なぜ人々は常にイーサリアムを悲観するのか？
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なぜ人々は常にイーサリアムを悲観するのか？
イーサリアムエコシステムは、今まさに純粋なDeFi文化の影から脱却することを考えなければならない時にある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Haotian
なぜ市場では常にイーサリアムを否定する声が絶えないのか？簡単に言えば、イーサリアムエコシステムは確かに内憂外患に直面しており、内部ではLayer2などのスケーリングソリューションがいまだに本格的な支えになっておらず、外部ではソラナなど「キラー」と称されるチェーンが常にその存在を脅かし続けている。革新の停滞と競争圧力の中、イーサリアムは極めて困難な局面を迎えている。以下に、私の見解を簡潔に述べる。
1）イーサリアムRollupを中心とする大小のエコシステムはすでに形成され、キャンクンアップグレードにおけるEIP-4844の導入により、短期的な技術的メリットは確定した。長期的なシャーディングチェーンの展開はRollupの登場によってもはや期待されておらず、ノードコストの削減、プロトコルの簡素化、基盤のZK-SNARKs化といったアップデートも、せいぜい追加的な利点に過ぎない。ブロックチェーン業界全体が、二番手であるイーサリアムに満足できるLayer2の成果を求めており、しかし現時点では、Layer2はイーサリアムの「成長」期待に応えていない。
2）正直に言えば、Plasma、Validium、さらにはパラチェーンといった複数のスケーリング案の中からRollupが頭角を現したのは、実行層・ステート・決済などを分離し、主チェーンとサブチェーンが階層的に連携するパラダイムを採用したためだ。論理的には、Layer2がメインネットとの安全な相互作用のコンセンサスを確立した後は、実行層のパフォーマンス優位性を強化・拡大し、イーサリアムメインネットに新たなユーザーとエコシステムを供給すべきだった。
しかし実際には、多くのLayer2が商業ストーリーとしてのレバレッジを重ねる方向へと進み、スタック戦略で同盟を結び、共通コンポーネントを通じてLayer3アプリチェーンを巻き込み、「Rollup as a Service」「DA as a Service」、さらには「AVS as a Service」まで登場している。一見して無限の商業的・物語的想像力を広げられるこれらの戦略だが、市場の期待レバレッジを長期的に積み重ねる効果はあるものの、アプリエコシステムの拡大やトークン価値のエンパワーメントといった即効性には欠ける。
3）長年にわたり、人々はイーサリアムのガス料金が1Gweiであることを嘲笑い、それによってイーサリアムのLayer2戦略の失敗を皮肉ってきた。しかし視点を変えれば、これはむしろLayer2によってネットワークの混雑や高額ガス料金という問題を段階的に解決できた成功の証ではないか？問題は、Layer2がイーサリアムに大きなエコシステムや取引量の増加をもたらすどころか、一部のトラフィックまでも奪ってしまったことにある。
実際、性能不足の解消という点においてLayer2は一定の成功を収めている。OP-RollupとZK-Rollup陣営の競争は過熱状態にあり、インフラ選択に注力する一方で純粋なアプリケーション革新が乏しいという現実は、イーサリアム開発者コミュニティの一つのジレンマを露呈している――つまり、真のバリューイノベーションではなく、VC主導の資金調達と新規トークン発行への過度な依存である。
これはWeb3業界に流入する開発人材とVC資金が増え、競争が激化した直接的な結果である。起業のハードルが上がることは市場の成熟を示す一側面かもしれないが、暗号資産（Crypto）の初期段階において、過剰な競争（内巻）は高FDV（完全希薄化時価総額）によるイノベーションの窒息を招く元凶となっている。巨大なFDVを背負ったプロジェクトが、ただ速やかな市場投入（Go to Market）だけを目指して活動すれば、どうやっても価値の蓄積やイノベーションの深化に時間を割けない。VCに対して最も効果的なアピールはBtoB向けの商業ストーリーの積み重ねであり、CtoCアプリケーションのような重要だが目立たない分野は、相変わらず地味なまま推移している。そのため、市場は「インフラ＞アプリケーション」という不均衡を強く感じ取っているのである。
4）確かに、「イーサリアムキラー」という魅力的な物語は前回のブルマーケットで既に破綻したが、今回はソラナ、スイ、アプトス、セイなど、高性能パブリックチェーンがイーサリアムEVMの「低性能」という弱点を直接突いてきている。もはや「イーサリアムを殺す」とは言わないまでも、並列処理能力の高さやMove言語特有のセキュリティメカニズムといった点で、明らかにイーサリアムに衝撃を与えている。特にDePIN、大型ゲーム、インテント型取引、AIエージェントなど、次世代のWeb3アプリケーションが育つ土壌となり得る。
これが、私が考える新世代高性能チェーン最大のチャンスだ――インフラ期待を積み重ねるのではなく、アプリケーションの台頭によって直接イーサリアムに挑戦するのである。
あるいは、そもそも挑戦など必要なく、モジュラー思想によってイーサリアムを単なる「決済層」という限定的な物語に押し込め、新しいモジュラー型の実行層、データ可用性（DA）層、統合流動性層などを通じて、イーサリアムが築いたこれまでの覇権構造を再編成すること自体が、競争と協調の両立（競合）の成功ではないか。他のチェーンにとってはそうであるし、イーサリアム自身にとっても同様だろう。だが私は、こうした傾向を他の高性能チェーンやモジュラー、チェーン抽象化チェーン上で見てきたが、どうやらイーサリアムは依然として「受動的防御」の姿勢を崩していない。ETF導入という画期的な好材料があるにもかかわらず、イーサリアムはそのプライドを捨てて対応しようとしていないのだ。
5）今なお多くの人が次のDeFi Summerに期待を寄せているが、イーサリアムLayer2の期待外れを振り返り、私は残念ながら「DeFi Summerは二度と来ないかもしれない」という事実を受け入れざるを得ない。@VitalikButerin 自身もよく理解しているように、イーサリアム最大の課題は過剰な金融的属性にある。DeFiはまさにこの金融的特性を体現する完璧なプラットフォームであり、過去の成功体験と無限に組み合わせ可能なDeFiプロダクトは、人々の投機的欲求に自然と適合してしまう。いまイーサリアムエコシステムが考えるべきは、DeFi Summerを再現することではなく、むしろ純粋なDeFi文化の影から脱却することなのだ。
前回のブルマーケットで突如登場したNFTや、繁栄から衰退を見せつつあるOpenSeaですら、完全にDeFiフレームワークに組み込まれることはないが、それにもかかわらずNFTは前回の強烈なブルマーケットを牽引した。今回の注目はPolyMarketのような分散型予測市場にある。全く新しい仕組みではないし、新たな活気を生むかどうかは不明だが、少なくともこれは純粋なDeFiではなく、あるいは既存のDeFiを拡張・再構築したものと言える。いかにしてイーサリアムを最大限にWeb2世界と融合させ、バーチャルからリアルへとシフトしていくか――それが、私たちが本当に期待すべき「次のSummer」なのである。
以上。
Note：長期のイーサリアムホルダーとして、心からイーサリアムが内憂外患の至難の時期を乗り越えることを願っている。それでも強調したいのは、イーサリアムエコシステムは最大規模のギーカーたちを集め、革新に対して最も感度の高い土地であるということ。市場が現在の混乱から抜け出せば、イーサリアムはまたしても最も頼れる救世主となるはずだと信じている。
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Haotian | CryptoInsight
