ビッグショートのバリー新投稿：キャタピラー$CAT を初ショート、AI と半導体をさらにショート
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ビッグショートのバリー新投稿：キャタピラー$CAT を初ショート、AI と半導体をさらにショート
AI インフラで最もホットな銘柄を、彼は一度にすべて空売りした。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：クロード、TechFlow
TechFlow 解説：『ビッグ・ショート』のモデルとなったマイケル・バリーが最新の空売りポートフォリオを開示し、今年 S&P500 で最もパフォーマンスが良かったキャタピラー$CAT（上半期 86% 上昇）を初めて空売りし、エントリー価格は 1060.98 ドル。同日、彼はさらにエヌビディア、アプライド・マテリアルズ、テスラ、フィラデルフィア半導体 ETF（SOXX）の空ポジションを新規構築した。これらの銘柄はほぼすべて AI インフラ相場の核心的な恩恵株であり、バリーの判断は：バリュエーションは彼が 30 年間見たことのない極端な水準に達しており、「時間の問題だ」というもの。
2008 年のサブプライム危機を正確に予測したことで知られるヘッジファンドマネージャーのマイケル・バリーは、6 月 30 日、有料 Substack コラム「Cassandra Unchained」で、AI および半導体セクターを対象とした新たな空売りポジションのバッチを一度に開示した。記事のタイトルは『Trading Post June 30，2026』で、核心的なロジックは一言だけ：今回の AI 相場は危険な水準まで上昇している。
CNBC によると、バリーは次のように書いている：「キャタピラーを空売りするのは初めてだ。過去にこの銘柄をロングしていたときは、ずっと収益を上げてくれた。」この言葉は、今回の持仓で最も異常な一笔を指し示している：キャタピラーは AI 企業ではなく、建設機械、採掘、エネルギー設備を製造している企業だ。
キャタピラーを初めて空売り、エントリー価格は 1060.98 ドル、それは「AI インフラの代理」となったため
バリーは 1060.98 ドルの价位でキャタピラーを空売りした。彼を警戒させたのはバリュエーションだ：株価が歴史的新高を更新するにつれ、キャタピラーの株価売上高倍率（P/S、株価と 1 株当たり売上高の比率）は少なくとも過去 30 年で最高水準に上昇した。GuruFocus のデータによると、その株価収益率は約 53 倍。
キャタピラー自体は AI と無関係だが、市場はそれをグローバル AI インフラ投資の「ショベル」株とみなしている。データセンター建設には発電、送電、土木工事が必要であり、ますます多くの資金がこの重機設備のトップ企業に流入している。その結果、キャタピラーは 2026 年上半期に累計 86% 上昇し、S&P500 の今年のパフォーマンス最好的構成銘柄の一つとなった。
バリーは当日の上昇の直接的な触发要因について独自の解釈を示した。TipRanks によると、彼は次のように書いている：「今日の上昇の直接的な誘因は韓国が発表した大規模支出計画だ。私看来、これはまさに相場が終焉に向かう始まりだ。今は時間の問題だ。」
一日でエヌビディア、アプライド・マテリアルズ、SOXX の空売りを増加、すべてエントリー価格を明記
キャタピラーは孤立した例ではない。Electrek と Investing.com によると、バリーが同日（6 月 30 日）に開示した空売りのエントリー価格はそれぞれ：エヌビディア 198.09 ドル、フィラデルフィア半導体 ETF（SOXX）642.80 ドル、アプライド・マテリアルズ 729.40 ドル。
このコラムの本体篇幅を真正に占据しているのはキャタピラーではなく、半導体だ。バリーの論拠はバリュエーションの極端さ：フィラデルフィア半導体指数（SOX）は現在、その 200 日移動平均線を 65% 以上上回っており、この拉伸幅度は歴史上 2000 年のインターネットバブルが頂点に達した時に一度しか出現していない。彼はまた、同指数の株価売上高倍率は 16 倍已超过しており、エヌビディアを剔除しても「ほとんど影響がない」と指摘した。
具体的な操作上、彼は SOXX のプットオプション（put）を 2027 年 1 月から 2027 年 3 月までロールオーバーし、行使価格を 400 ドル少し上に引き上げると同時に、ナスダック ETF（QQQ）の 1 月プットオプションを引き続き保有している。半導体の調整について、彼は次のように書いている：「今は時間の問題だ。」
テスラを 416.22 ドルで空売り、しかしこのポジションの規模は開示せず
バリーのテスラへの处理方式は前の数筆とは異なる。Yahoo Finance によると、彼は次のように書いている：「最後に、私は 416.22 ドルでテスラを空売りした。この水準まで再び上昇してくれたことを喜んでいる。」テスラは前営業日終値が 379.71 ドルで、火曜日の取引中に約 10% 急騰しており、バリーは下落を追うのではなく、上昇の中で空売りしたことを意味する。
留意すべきは、彼はテスラの空売りの任何の規模情報も開示していないことだ——株数もなく、金額もなく、オプションを使用するかどうかも説明していない。この点は解釈時に格外に謹慎する必要がある。バリーの過去のテスラ空売りは複数回メディアによって夸大されている：2021 年第一四半期の Scion の 13F 文書は、彼が対応する 80.01 万株のテスラプットオプションを保有していることを示しており、大量のメディアによって「5.34 億ドル」の空売りとして報道されたが、それはオプションの名义価値（当時の終値で計算した株数市值）に過ぎず、彼が実際に投入した資金（つまりオプション料、規模ははるかに小さい）ではない。彼は 2021 年 11 月にはすでにそのポジションを清算した。
テスラは依然としてバリーの全体の看空ロジックに符合する。彼は昨年 12 月、テスラの「不合理」な株式希薄化と「不合理に高評価された」バリュエーションを抨撃し、それを株主が通過させたマスクの 1 兆ドル報酬計画と結びつけた。今年 4 月、彼は複数社のテクノロジー企業の近十年の監査報告書を分析した後、テスラを「悲劇層の王」と呼んだ——株式報酬が同時に GAAP ベースの報酬費用と累積純利益を超えている一类の会社を指す。
これは四半期末の「一掃式」空売りだが、13F の裏付けはない
Investing.com によると、这批仓位读起来更像一次季末对「涨过头」标的的集中扫射，而不是针对某一只票的单独判断。バリーは此前已徹底轉向看空：2025 年第三四半期、Scion は 500 万株のパランティアプットオプション（名义価値約 9.12 億ドル）と 100 万株のエヌビディアプットオプション（約 1.87 億ドル）を保有しており、この 2 筆のエクスポージャー合計は約 11 億ドルに達した。彼は複数回オラクル、グーグル、マイクロソフトの積極的なデータセンター拡張を指名し、市場が AI 楽観情緒の下で重資本消耗の財務リスクを軽視していると警告し、繰り返し現在の相場を 1999-2000 年のインターネットバブルに例えた。
読者に提醒する必要があるのは：記事執筆時点まで、キャタピラーの空売りには確認された 13F 文書の開示はまだないことだ。現在のすべての情報はバリー本人のコラムとソーシャルメディア来自であり、規制当局への届出ではない。ポジションの確かな規模と構造は、Scion の次の 13F を待たなければ確固たるデータは得られない。
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