レポート解説：AI向け計算能力の拡大がガス市場に「乗数効果」を引き起こし、電子特殊ガスの国産代替が黄金のチャンスを迎える
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レポート解説：AI向け計算能力の拡大がガス市場に「乗数効果」を引き起こし、電子特殊ガスの国産代替が黄金のチャンスを迎える
電子ガス業界のリーディングカンパニーは、量・価格ともに上昇する歴史的なチャンスを迎えています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Rita
TechFlow 解説
中国信託証券は6月26日に、電子特種ガスおよび電子大宗ガス業界に関する詳細レポートを発表しました。同レポートによると、AIによる演算処理能力（算力）の需要増加が、電子ガス市場に「乗数効果」をもたらし、成長フェーズへと押し上げています。中国による高純度タングステンの輸出規制の影響で、日本の六フッ化タングステン（WF6）供給が途絶え、中国企業には代替供給の機会が到来しています。これにより需要と市場シェアの双方が拡大しており、電子ガス分野のリーディングカンパニーは、数量・価格ともに上昇する歴史的な好機を迎えています。
電子ガス：半導体製造の基盤材料
電子ガスは、シリコンウエハーに次いで半導体製造において第二の重要材料であり、ウエハー製造用材料市場の約13％を占めます。用途別に分類すると、電子大宗ガス（高純度窒素、酸素、アルゴンなど）と電子特種ガス（エッチング、堆積、洗浄、ドーピングなどのプロセスに使用）に分けられます。
TECHCETのデータによると、2025年の世界の半導体向け電子ガス市場規模は約63.4億米ドルで、2028年には70億米ドルを超えると予測されています。中国の電子ガス市場はさらに高い成長率を示しており、電子特種ガス市場規模は2017年の105億元から2024年には195億元へと拡大し、2028年には256億元に達すると見込まれています。この成長の背景には、下流のウエハー工場の増産およびプロセス技術の進化という二つの要因があります。
AI算力が引き起こす需要の「乗数効果」
世界におけるAIインフラ整備は上昇局面に入っています。TrendForceの予測によると、2026年の世界のファウンドリ（ウエハー代工）産業の売上高は24.8％増加し、2188億米ドルに達すると見込まれており、主要な8社のクラウドサービスプロバイダー（CSP）の合計資本支出は前年比約61％増となることが予想されています。また、世界のAIサーバー出荷台数の伸び率は28％を超える可能性があります。
AIが電子ガス需要を押し上げる要因は、単なるウエハー生産量の増加にとどまらず、ウエハー1枚あたりのガス消費量の増加にもあります。先端プロセスにおけるエッチング工程回数は、65nm世代では約20回ですが、7nm世代では約140回へと大幅に増加しており、エッチング・堆積・洗浄工程で使用されるガス量は数倍に膨らんでいます。HBM（ハイ・バンド幅・メモリ）分野では、TSV（スルーホール）深シリコンエッチングプロセスに六フッ化硫黄（SF6）および八フッ化シクロブタン（c-C4F8）が不可欠です。また、3D NANDの積層数の増加も、直接的にエッチングガスの使用量を押し上げています。
需要構造の変化が、電子特種ガスの市場規模を再構築しつつあります。QY Researchの調査によると、2025年の世界トップ10電子特種ガス製品の市場規模は約74億米ドルで、その中で三フッ化窒素（NF3）、アンモニア（NH3）、シラン（SiH4）が上位3品目となっています。三フッ化窒素、六フッ化タングステン（WF6）、六フッ化ブタジエン（C4F6）は、ロジックデバイス、DRAM／HBM、3D NANDの製造に主に用いられ、AI算力需要の恩恵を最も直接受ける品目です。
国産代替の窓口：六フッ化タングステンの供給不足
世界の電子ガス市場は長年にわたり、リンデ、エア・リキード、エア・プロダクツ・アンド・ケミカルズ、日本酸素の4大グローバル企業が支配しており、合計市場シェアは70％以上に達しています。中国の電子特種ガス企業は一部の製品で技術的突破を遂げていますが、全体の市場シェアは依然として低く、集積回路（IC）分野での国産化率は約25％に過ぎません。
しかし、供給構造は変化しつつあります。財新網（財聯社）の報道によると、中国による高純度タングステンの輸出規制の影響を受け、関東化学および中央硝子は2026年4月、韓国の顧客に対し在庫が枯渇したと通知し、下半期には六フッ化タングステンの供給が保証できない状況に陥ると発表しています。日本のガスメーカーは世界の六フッ化タングステン供給の約24％を占めており、供給途絶により顕著な供給ギャップが生じています。
一方で、中国国内企業の生産能力は急速に拡大しています。中船特気（CSSC Special Gases）の六フッ化タングステン生産能力はすでに2000トンに達しており、さらに1000トンの増設計画があり、2027年には合計3000トンの生産能力を有し、世界最大規模となります。昊華科技（Haohua Technology）および中巨芯（Zhongjuxin）はそれぞれ600トンの生産能力を有し、和遠気体（Heyuan Gas）も600トンの生産能力を確保し、2026年の試験生産開始を目指しています。六フッ化タングステンの価格は急速に上昇しており、中国海関総署のデータによると、2026年前5か月間の輸出平均価格はすでに約95万元／トンに達しており、6月24日時点では純度6N級の価格帯は200〜250万元／トンとなっています。
電子大宗ガス：見過ごされがちな長期キャッシュフロー
電子特種ガスほど注目されていませんが、電子大宗ガスは独自のビジネスモデルを有しています。半導体メーカーはガス供給の安定性を極めて重視するため、電子大宗ガスは多くがオンサイト（現場）製造方式で供給されており、契約期間は通常15年、あるいはそれ以上の長期契約が一般的です。「照付不議（Take-or-Pay）」方式により、長期にわたる安定キャッシュフローが確保されます。
現在、中国の電子大宗ガス市場は依然として外資系企業が主導していますが、広鋼気体（Guanggang Gas）は2018年に外資の独占を打破して以来、中国国内の電子半導体分野における新設プラント向けの受注で、獲得容量シェアが25.4％に達し、国内トップの実績を誇ります。2025年末時点で、広鋼気体は12インチウエハー工場10社からの認定を取得しています。2024年の中国電子大宗ガス市場規模は約97億元で、広鋼気体の電子大宗ガス事業の売上高は14.87億元、市場シェアは約15％となっており、今後さらなる拡大余地があります。
中国企業の多様な成長機会
このロジックチェーンにおいて、中国企業の成長機会は単一ではありません。三フッ化窒素、六フッ化タングステン、六フッ化ブタジエンといったAI関連の電子特種ガスは、需要弾力性が最も高く、数量・価格の双方が上昇する最直接的な機会を提供します。同時に、シリコンエピタキシャルウェハーおよび先端堆積プロセスに用いられる電子級ジクロロジヒドロシラン（DCS）、トリクロロシラン（TCS）などのシリコン含有特種ガスは、現状大部分が輸入に依存しており、国産代替の余地も十分に広がっています。三孚股份（Sanfu Co., Ltd.）、和遠気体（Heyuan Gas）、金宏気体（Jinhong Gas）などが、生産能力の拡充および顧客認証の推進を積極的に進めています。
電子大宗ガスは長期契約方式によって安定したキャッシュフローを提供し、下流顧客との密接な連携を実現しています。生産能力の拡大は、明確な限界利益（マージナル・ゲイン）をもたらします。これが、アナリストが電子特種ガスの数量・価格両面での上昇を楽観視するとともに、電子大宗ガスの安定成長にも期待を寄せる理由です。
3〜5年間の保有を検討している投資家にとって、電子ガス業界の成長確実性は比較的高いと言えます。短期的なリスクとしては、マクロ経済の変動、業界競争の激化、原材料価格の上昇などが挙げられますが、供給制約と価格上昇のロジックは、依然として業界の基本的ファンダメンタルズを支え続けています。
免責事項
本稿は、TechFlow研究が第三者証券会社のレポートを整理・解釈したものであり、文中で引用されている見解および関連する判断はすべて中国信託証券のアナリスト（楊林、張歆鈺）によるものであり、当該アナリストが所属する機関の立場を代表するものであり、TechFlow研究の見解を反映するものではなく、またいかなる投資勧誘を目的とするものでもありません。
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市場にはリスクが常に存在し、最終的な意思決定は各自で行ってください。本稿は、いかなる証券の売買を勧める根拠として用いるべきではありません。
データソース：中国信託証券レポート（楊林、張歆鈺、2026年6月26日）・TECHCET・TrendForce・QY Research・財新網（財聯社）・中国海関総署
TechFlow研究 · TideResearch · 2026年6月
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