Cycle Capital Research：BTCとナスダック指数の関係を探る
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Cycle Capital Research：BTCとナスダック指数の関係を探る
本稿では、今回のブルマーケットと前回のブルマーケットを時系列的に振り返りながら、異なる時間軸における両者の相関の強さやその変化について考察する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Lisa、LD Capital
最近BTC与纳斯达克指数的走势出现了背离现象，纳指不断创出新高，而BTC则下行并带动整个加密市场大幅下跌。这与传统印象中纳指与BTC呈正相关的认知不符。那么其背后的逻辑是什么？历史上是否曾出现过类似情况？本文将通过回顾本轮和上一轮牛市，尝试探究两者在不同时间维度下的相关性强弱及其变化。
事实上，BTC与美股之间并非始终维持固定系数的正相关关系，而是在周期的不同阶段表现出不同的相关程度。回顾上一轮牛市以及本轮牛市，可以发现以下几个规律：
1、两者上涨的最初起点与最终顶点在时间维度上完全一致
（上轮启动点2020/3 & 上轮见顶2021/11 & 本轮启动点2023/1）
2、两者上涨的过程有所不同
纳指的上涨速度较为稳定，在K线图上呈现出近似固定斜率的直线形态
而BTC则不同，其上涨过程更接近于指数增长，初期涨幅较缓慢，但在某个时间点后迅速拉升。巧合的是，这一加速上涨的“拐点”恰好对应了纳指在上涨阶段中的首次回调企稳时点。
（2020/10 & 2023/10）
3、同时，BTC的首次见顶均对应纳指上涨阶段中的第二次回调小平台
（2021/4 & 2024/3）
那么当前市场处于历史上的哪个阶段？目前美股上涨而BTC下跌的情况是否有迹可循？
可以发现，在两轮牛市的大部分时间内，BTC与美股保持正相关性；负相关阶段虽有出现，但并非主导。在上一轮牛市中，BTC首次见顶后，纳指继续上涨，而BTC进入回调，两者走势出现背离（如下图黄色方框部分），这与当前市场的状况相似——历史正在相同的位置重演。
后续市场将如何发展？BTC与纳指的背离将持续多久？这种背离又将如何修复？从时间和力度两个维度来看：
1、在上一轮牛市中，两者背离持续的时间并不长，周线级别上看约为9周，随后重新恢复正相关关系（周线级别）。
2、在上一轮牛市中，两者恢复正相关性的时点出现在BTC日线级别明显出现下跌动能衰竭，并到达关键支撑位之时。
如果以历史标准衡量，刻舟求剑式地看待当前市场，尚未完全满足背离修复的条件，仍需等待更多K线信号。那么应如何从逻辑上理解这两轮牛市中反复出现的这一特殊走势？
无论是BTC、黄金还是美股，其所处的宏观环境相同，价格均受到金融流动性、无风险利率等因素的制约。作为弹性更高的资产类别，BTC往往能在牛市确立初期强势拉升，大幅跑赢美股；但物极必反，没有永远的强势，经历主升浪后反而可能出现弱于美股的表现，这一点与山寨币和BTC之间的关系颇为相似。
另一个角度看，在主升阶段，市场流动性足以支撑各类资产价格整体上行；但当价格上涨到一定程度后，上涨的动力开始枯竭，难以支撑所有资产同步上涨，资产之间便可能出现此涨彼跌的分化局面。
从事件性因素来看，近期市场受到德国政府抛售及门头沟（Mt. Gox）相关抛压的影响。无论怎样解读当前走势，最终在充分调整到位后，BTC仍将回归与美股的正相关关系。（以上仅为笔者个人观点，仅供参考）
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