Pump.funプロトコルの考察：ボンディングカーブの計算から収益戦略の構築まで
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Pump.funプロトコルの考察：ボンディングカーブの計算から収益戦略の構築まで
Pump.funプロトコルは、Solana上のメムコイン発行プラットフォームとして、月間収入がUniswap Labsを上回り、すべてのブロックチェーンネットワークの中で4番目に大きなプロトコルとなった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察序論
ビットコインの供給上限不変性は暗号資産の価値基盤を築き、イーサリアムのスマートコントラクトはICOブームを引き起こし、インスクリプションやメモコイン（Memecoin）は公平な分配により膨大な資金を惹きつけた。新技術の進化が暗号アプリケーションのユーザー層を広げ続け、新たなトークン発行メカニズムの差異は、投資家の価値観の変化をさらに明確に反映している。
$DOGE、$SHIB、$FLOKIといった従来型のメモコインが実用的応用との融合を試みる中、今年初頭以降、$BOMEや$SLERFの台頭によって、メモコイン市場は新たな局面を迎えた。発行から取引まで、メモコインエコシステムの上流・中流・下流にわたり、注目すべき多くの革新アプリケーションが登場した。
PUMP.FUNは分散型メモコイン発行プラットフォームであり、ユーザーはアイデアさえあれば、極めて低コスト（0.02 SOL）でワンクリックで独自のメモコインを発行できる。また、他者が発行したトークンにも参加でき、メモコインがゼロから始まり、広範囲に話題となるプロセスを体感できる。
PUMP.FUNは業界内での現象的な存在であり、研究価値が高く、繰り返し議論されるべきである。PUMP.FUNのDuneダッシュボードは、プラットフォーム、ユーザー、製品の行動、アクティブ度、成長トレンドなど、この新興分野の動向を解明するための貴重なツールであり、長期的な追跡に価値がある。
1. PUMP.FUN 概要
1.1 一つの比較
まず比較から始めよう。筆者の見解では、PUMP.FUNと昨年登場したFRIEND.TECHは、市場パフォーマンスにおいて非常に似通った展開を見せている。当初はチェーン上のディジェン（Degen）プレイヤーの間で小規模に注目され、その後広く話題となり、両者とも急激なデータ増加を示した。どちらも業界の先駆者として高いシェアを占め、リアルユーザー数とプロトコル収益は日々増加し、暗号世界に付きもののFUD（恐怖・不確実性・否定）も、そのエコシステム的地位にほとんど影響を与えていない。
製品設計の面では、両者は類似点を持ちつつも違いもある。いずれもPAMM（Primary Automated Market Makers：一次自動マーケットメイカー）メカニズムを採用しており、ユーザーにとって利便性が高い。しかし、アセットおよび具体的な価格曲線には相違がある。PUMP.FUNの場合（FRIEND.TECHも同様）、PAMMは「Fund-to-Mint」と「Burn-to-Withdraw」の二つの仕組みを持つ。「Fund-to-Mint」では、ユーザーの$SOLがPAMMスマートコントラクトの準備金プールに入金され、ボンディングカーブに基づいて適切な数量のメモコインが発行されてユーザーに送られる。「Burn-to-Withdraw」は、ユーザーがPAMMコントラクトにメモコインを売却することで資金を引き出す方法だ。PUMP.FUNのメモコインとは異なり、FRIEND.TECHのトークンは整数単位でのミントと理論上の「無限増発」（ソーシャル関係の構築）という特徴を持つ。また、FRIEND.TECHのアセットはユーザーのソーシャルアカウントを表すトークンであるのに対し、PUMP.FUNのアセットはユーザー自身が発行するメモコインである。
両プロジェクトの市場参入戦略とその後の展開は大きく異なる。FRIEND.TECHはトップクラスの暗号機関Paradigmが背景にあり、その投資ポートフォリオに含まれるNFTマーケットBlurやイーサリアムLayer2ネットワークBlastが採用するPointsfiによるユーザーインセンティブ策が、FRIEND.TECHのユーザーリテンションにも活用された。FRIEND.TECH V2のローンチ時にはエアドロップやClub Keyのゲーム性が新たな市場の注目を集めた。一方、PUMP.FUNはメモコインの民主化と公平な発行（Fair Launch）という趣旨を貫き、資金調達情報は不明で、日収数十万ドルを稼いでいても自社トークンの発行計画は一切公表せず、静かにプラットフォーム機能を拡張している。FRIEND.TECHに関するより深い分析は過去の資料を参照： Friend Tech ― Gryphsis Academy セミナー
1.2 PUMP.FUN ボンディングカーブと製品
プロジェクトのコントラクトはオープンソースではないため、PUMP.FUNが提供する製品は遊び方と料金体系しか公開されておらず、公式は使用されているメカニズムや詳細について一切言及していない。調査では製品モデルを構築し、データを比較・検証する必要があり、以下にPUMP.FUNのボンディングカーブに関する具体的な分析を示す：
（1）製品モデルの構築
他の分野のトークンと比べ、メモコインはコミュニティ合意と集団的な取引感情を中心に設計される。一般的に総供給量が多く、全量流通可能で、さまざまなプロモーション戦略と組み合わせやすい。初期価格は高すぎず、導入期の価格曲線は急峻で、価格の大幅な変動が資金流入を誘発する。
PUMP.FUNの製品フロー：
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ユーザーが良いアイデアを思いついたら、PUMP.FUN上で発行したいティッカーを選択し、ワンクリックで新しいメモコインを発行する。
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他のユーザーが価格曲線上でそのメモコインを買ったり売ったりする。
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その後、PUMP.FUNが新しく作成されたメモコインをRaydiumに送信する。
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新しいメモコインがさらに話題となり、ユーザーはRaydium上で、PUMP.FUNユーザーが創設し、他のPUMP.FUNユーザーが資金を募り、総供給量10億枚、初期時価総額69kドル（410 $SOL）の新しいメモコインを取引できるようになる。
ユーザーはティッカーを決め、画像をアップロードし、紹介文を書き、わずかな費用を支払うだけで簡単にメモコインを作成できる。他のユーザーはコメントを残せ、PUMP.FUNの掲示板のような機能はメモコインコミュニティの形成を容易にする。ユーザーのアドレスを開けば、保有／作成したトークンやフォロー対象が表示される。
他のユーザーはこのトークンを取引でき、資金調達の上限に達するとトークンはRaydiumに送られる。
（2）価格曲線
FRIEND.TECHの価格システムが整数の入出力のみを受け入れるのに対し、PUMP.FUNの価格システムは滑らかな曲線を描く。また、FRIEND.TECHのトークンが理論的に無限増発可能であるのに対し、PUMP.FUNのすべてのメモコインは同じ経済モデルを共有し、総供給量は固定されている。ユーザーはボンディングカーブ上で適正価格で一部のトークンをミントし、残りのトークンと調達資金がLPプールを構成する。
フロントエンドコードの解析により、「virtualSolReserves」という関数呼び出しが特定された。PUMP.FUNの価格システムには事前仮想プールが存在し、このプール内の$SOLの量をx₀、トークン総量をy₀とする。ユーザーの購入した$SOL量と取得したトークン量のデータを収集し、x*y=kの式にフィッティングした結果、仮想プールは30 $SOLと1,073,000,191枚のトークン、初期k値は32,190,005,730、1トークンあたりの価格は0.000000028 $SOLであることが判明した。
以下は計算過程：
統合価格関数は y = 1,073,000,191 - 32,190,005,730 / (30 + x) であり、xは購入した$SOL量、yは得られるトークン量。これを微分することで1トークンあたりの価格が求められる。以下は関数曲線で、青が価格曲線、赤が価格の勾配（価格曲線）を示す。この曲線は新規メモコインの初期段階の急峻さをよく表している。
（3）ケーススタディ比較分析
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ユーザーが買い/売りを行い、最終的に85 $SOLの資金を調達。換算後、8億枚のメモコインを得ており、実際の状況と一致。
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調達資金の79 $SOL（6 $SOLは上場手数料）と追加の2億枚のトークンが初期流動性として取引ペアに追加され、Raydiumに送信される。最終的な総供給量は10億枚で、実態と一致。
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Raydium上場時の1トークン価格は資金調達完了直後の価格0.00000041 $SOLで、仮想プール初期価格の14.64倍であり、実情に合致。
以上により、PUMP.FUNの製品詳細が明確になった。ユーザーは0.02 $SOLを支払い、ワンクリックでメモコインを発行できる。このメモコインは仮想初期時価総額30 $SOLで、他のユーザーが85 $SOLを調達して8億枚のトークンを獲得。その後PUMP.FUNが2億枚を新たに発行し、取引ペアとしてRaydiumに追加される。最終的に時価総額410 $SOL、総供給量10億枚の分散型発行メモコインが完成する。この一連のプロセスで、PUMP.FUNはRaydium上場前のプラットフォーム取引手数料の1％と、Raydium上場時の「上場料」6 $SOLを収益として得る。
2. なぜPUMP.FUNに注目すべきか
2.1 なぜメモ（Meme）に注目すべきか
暗号世界以外の人々にとっては、ビットコインは実用性がなく投機目的しかない。価格の急騰は単なる「メモ的属性」の伝播成功に過ぎない。イーサリアムのスマートコントラクト生態系においても、投票機能導入前の$UNIは実質的なユーティリティを持たず、$DOGEと同じく、業界の先駆者としての地位と暗号精神の共感に基づく投資判断だった。しかし、メモシーズン、インスクリプションの夏、メモコインのプレセール熱狂などを経験した暗号ユーザーは、ユーティリティのないメモコインに対して独自の理解を持っている。主流ナラティブの不在、時間軸における資金の不一致、投資家が公平な発行を常に追求する中、メモコイン市場の自己強化（リフレクシビティ）はますます強まっている。メモに関する詳しい見解は公式アカウント記事を参照：模因の解構――なぜ今サイクルでMEMEsが卓越したのか？
昨年11月、$ORDIが主要取引所に上場し「インスクリプションの夏」が始まった。暗号サイクルの変化に伴い、新たなアセットが市場に新しいストーリーを注入した。現在、ビットコインのインスクリプション数は6600万を超えており、累計で4.7億ドル以上の手数料を生み出した。
メモコイン$GMEが市場の注目を集めたのは3ヶ月前だが、最近、事件の当事者がSNSで活発になり、株式および関連暗号資産が再び注目されている。ソラナチェーン上の$GMEは30倍の上昇を記録し、PUMP.FUN上では関連コンセプトの模倣コインが爆発的に出現し、人気も爆発的に上昇した。
有名人がPUMP.FUNでトークンを発行し、暗号業界の専門家と連携することでさらに話題を呼ぶ。カーダシアン家のケイトリン・ジェンナーが発行した$JENNERは、暗号世界にドラマをもたらし、一夜にして160倍の上昇を記録、最高時価総額は3000万ドルに達した。
なぜメモに注目すべきか。前述の記事の定義を借りれば、「模因（メモ）は模倣を通じて伝播する。模倣によって複製可能な情報はすべて模因と呼べる」。本質的にリピーターである人類にとって、メモの伝播は現象であり結果であり、無秩序の中から秩序を探し求める進化する遺伝子集合体のプロセスである。メモコインに注目するのは、その富を生む効果だけでなく、多くの暗号資産自体がメモ的属性を持っているからだ。暗号世界の価値基盤を築いたビットコインでも、スマートコントラクトで発行される分散型トークンでも、シンプルなロジックで生まれたインスクリプションやメモコイン、有名人コインでも同様である。
2.2 PUMP.FUN 経営データ
PUMP.FUNのユーザーとプラットフォームを通るメモコインは、市場の論理検証を経て模倣効果（ファロー効果）を引き起こし、取引量を拡大し続ける。すべての情報はPUMP.FUN上で明記され、ホットイベントが繰り返し言及されることでプラットフォームに巨額の利益をもたらす。検証済みかつ構築されたDuneダッシュボードの比較によれば、拡大されたデータはPUMP.FUNが生み出したメモコイン新業態の大部分を説明できると考えられる。このDuneダッシュボードには、プラットフォームユーザー、収益、発行トークン状況、高頻度取引活動が含まれ、プラットフォーム、ユーザー、製品の行動、アクティブ度、成長トレンドをデータ的に分析できる。DuneダッシュボードURL：PUMP.FUN by Gryphsis Academy
（1）プラットフォーム収益
Duneダッシュボードによると、PUMP.FUNは3月中旬に最初の成長波を迎えた。この分野で最も早いわけではないが、徐々に受け入れられ、プラットフォームが選んだいくつかのメモコインは大きな富の物語を生み出した。3月26日に上場した$SCは数日で時価総額1億ドル超に到達。初期段階にある他のユーザーが作成したメモコインも、不同程度で富を生んだ。プラットフォームの日次収益は1000 $SOLに達し、その後も継続的に増加した。
4月から5月初頭にかけてPUMP.FUNは爆発期を迎えた。4月8日に上場した$MICHIが2億ドル超の時価総額を突破し、市場の感情に火をつけた。メモナラティブは急速に切り替わり、模倣コインが次々と登場。夏季オリンピックにちなむ国別コイン、宗教コイン、トランプ関連コインなど、毎日数千〜数万のメモコインが作成・取引された。プラットフォームの平均日次収益は2000 $SOLを超えた。
5月中旬から月末にかけて、5月13日にGME株が急騰したことに伴い、ユーザーがPUMP.FUNで関連メモコインを作成し、プラットフォーム収益の記録を更新、120万ドルに達した。その後、元従業員による攻撃を経て、一時的に人気が下がったが、さらなる話題化を遂げた。有名人が作成したメモコインによる注目が収益を再び100万ドルまで押し上げ、話題化後の平均日次収益は70万ドルに達し、累計収益は約3700万ドルとなった。
なお、5月16日、PUMP.FUNの取引ペア作成ウォレットの権限が元従業員に盗まれ、多数のメモコインが資金調達後にRaydiumに上場できず、ユーザーの損失は200万ドルに上った。PUMP.FUNは信頼回復のため、収益の一部を免除する措置を講じた。
（2）ユーザー成長
Duneのデータによると、PUMP.FUNのユーザー数は現在も上昇中であり、多少の波はあってもプラットフォームへの注目は衰えていない。4月16日まで、新規ユーザーが急増し、1か月で約3万5000人のアクティブユーザーが集まった。プラットフォームが育んだユーザー習慣は、今後のリテンションの基礎となっている。4月下旬から5月にかけて、新規ユーザーの増加は鈍化したが、その後、有名人効果による話題化で、5月30日にアクティブユーザー数がピークの64,378に達した。その後、新規ユーザーの増加はさらに緩やかになり、プラットフォームはおそらく最初の成長の壁に直面するだろう。
（3）メモコイン製品
各ユーザーがPUMP.FUN上で発行・取引するメモコインをプラットフォームの製品とみなすと、製品データはユーザーの行動を反映し、問題解決に役立つ。
PUMP.FUNで作成されたメモコインの数はアクティブユーザー数に連動しており、プラットフォーム開始以来、合計862,988個のメモコインが作成された。5月以降、平均して毎日約15,000個の新規メモコインが追加されている。
そのうち10,707個のみがRaydiumに上場され、より広範な取引が可能となっている。これにより、プラットフォーム収益の大部分は取引手数料に依存しており、作成料や上場料は比較的小さいことがわかる。
現在もPUMP.FUNは資金調達情報を開示しておらず、プラットフォームはまだ成長期にある。Duneのデータでは高頻度取引を行うアドレスが多く、刷り込み（volume inflation）の可能性も排除できない。
現在、プラットフォームはライブ配信機能も追加し、新規メモコインの発行と運営をライブや動画形式で展示することで、トラフィックと資金の流出入に適した手段を提供している。
PUMP.FUNは@bubblemapsとも提携し、取引者の関連バブルを生成することで、トークン保有ウォレットの関連性や、Devのバーンウォレットによる襲撃の可能性を可視化し、Rug Pullのリスクを低減している。新機能の効果はまだデータで検証が必要だが、変化し続けるメモコインのナラティブと新機能の追加は、チームの迅速な調整能力を反映している。
総じて、PUMP.FUNは上場後すぐに市場に火をつけ、機関の支援なしに、ボンディングカーブメカニズムでユーザーのニーズを満たし、ユーザーによるメモコイン発行による富の効果で集客と宣伝を成功させた。その後のメモナラティブの急速な切り替えや重度なPvP（プレイヤー対プレイヤー）現象も、構造的にはデータ成長に影響を与えず、むしろいくつかのホットイベントによりさらに話題化した。今後、外部競合の台頭により成長の頭打ちが予想されるが、優位なエコシステムポジションを持つアプリケーションとしては、選択肢はむしろ多くなる。
2.3 競合比較
他のメモコインLaunchpad競合と比べ、PUMP.FUNは「メモコインはコミュニティ合意と集団取引感情から生じる根本的価値を持つ」という理念をよりよく具現化しており、市場でのパフォーマンスも圧倒的である。本稿執筆時点（6月6日）で、PUMP.FUN上には時価総額300万ドル超のトークンが16種類あり、$SCは最高で3億ドルの時価総額を記録した。
PUMP.FUNが優れたパフォーマンスを示す一方、他競合が低迷する理由は、製品設計と背後エコシステムの差にある。
（1）他の競合がユーザーに平穏で静的な印象を与えるのに対し、PUMP.FUNのサイトを開くと、跳ねる数字やダイナミックな画面が最も直感的な印象を与える。高彩度のデザインがユーザーの感覚を刺激し、感情を高揚させ、まるでメモコイン取引のような狂気と魔術的な体験を提供する。遊び方の説明はたった5文で、メモコイン取引ユーザーの「短・平・快」の特性に合致している。一方、他のページではトークンの詳細情報が充実しており、新しい購入者が迅速にコミュニティ合意を形成できる。
プラットフォームのロゴは緑色の小さな薬丸で、癒しを意味するように見えて実は中毒性があることを暗示している。ユーザーはその魅力から逃れられない。
（2）PUMP.FUNがソラナエコシステムを基盤とするのに対し、meme.market / werich_ / rugdotfun / Momentum_v1はBaseチェーン上で開発されている。しかし、Baseチェーンの資金と注目はすでにFRIEND.TECHやFarcasterに吸い取られており、メモコインはSocialFiプラットフォームを通じて冷遇起動の問題を解決済みで、$DEGENや$FRIENDの時価総額も大きく、これらのプラットフォームの他のメモコインに想像力を掻き立てられる。BaseチェーンのメモコインLaunchpad分野では、ユーザーはすでにFRIEND.TECHやFarcasterがソーシャルモードで構築したエコーチェンバーに慣れ、資金とトラフィックは完全に分割されている。
（3）PUMP.FUNが攻撃を受けている期間、DEGEN.FUNDがソラナに上陸した。同様のボンディングカーブとより安いプラットフォーム料金を謳ったが、市場の持続的な注目を集めることはできず、十分な規模を形成できなかった。龍頭として注目された$ IYKYKトークンも、チェーン上での短期的な投機後、静かに戻った。
3. PUMP.FUNへの参加方法
メモコインLaunchpadという新しい細分化領域において、PUMP.FUNはリサーチと深層参加の対象となるべきだ。ここではプラットフォームのユーザーを三つの役割に分け、それぞれメモコインクリエイター、メモコインタレイダー、メモコインオポチュニストとする。これらの役割は流動的であり、ユーザーは役割の切り替えの中で同じメモコインに対して異なる機会を見出すことができる。
3.1 メモコインクリエイター
メモコインクリエイターは暗号アーティストでも、メモコインナラティブの初期布教者でも、プラットフォームを使って宣伝するプロジェクトチームでもよい。話題化後は各界の有名人も含まれる。彼らは新しい取引価値のあるメモコインを発行・発見する役割であり、ある程度の伝播学的知識と影響力を持つ必要がある。優れたメモコイン開発者（Dev）は、ソーシャルメディアと連携して市場に強いティッカーを提示できる。市場感覚に乏しいDevであっても、PUMP.FUNの助けにより試行錯誤のコストを下げられる。ケイトリン・ジェンナーやイギー・アザレアのように特別な身分を持つなら、分散型発行プラットフォームPUMP.FUNは中間プロセスを省き、極めて短時間でトークンに十分な資金とトラフィックをもたらしてくれる。
Cryptoネイティブな暗号アーティストやメモコイン愛好家は、優れたティッカーを見つけた後、PUMP.FUNを利用して発行コストを削減できる。
早期発見者は認知と影響力を利用し、特定のメモコインを支援して新たなナラティブを構築し、そのコミュニティがさらに話題化する可能性がある。
有名人がPUMP.FUNでトークンを発行し、クロスジャンルで暗号ユーザーと共にメモコインブームに参加する。前回の話題化した暗号概念はNFTアセットだった。FRIEND.TECHと比べ、有名人コインやNFTアセットは有名人IPの一形態として位置づけられる。一方、ソーシャル関係のトークン化は、既に影響力を持つ人々を惹きつけにくい。なぜなら彼らの公開ソーシャルリソースは豊富であり、プライベートな関係は自己満足のためのものだからだ。
3.2 メモコインタレイダー
メモコインタレイダーは、最近チェーン上で最もアクティブなプレイヤーであり、ウォレット追跡、ツール利用、ソーシャルメディア監視と並行して、独自の取引戦略を構築しなければ、高リスク・高リターンのゲームで利益を上げるのは難しい。他のリスク資産と比べ、メモコインでの利益はより不安定で、勝率も一般的に低く、プラットフォームの特性により取引ペースがますます速くなり、結果として損失の確率が高まる。
PUMP.FUNでのメモコインタレイダーとしての経験から、筆者は完璧な取引システムの構築に加え、チームの力が極めて重要だと気づいた。チェーン上のプレイヤーであっても巨大なチャンスに直面しても、コミュニティメンバーの協力が必要であり、取引から生まれるコミュニティの黙契は最終的に取引対象の合意に還元される。以下は@0xSunNFTとコミュニティメンバーによる有名人イギー・アザレアの発行した$MOTHERトークンの取引プロセスの振り返りである。
3.3 メモコインオポチュニスト
チェーン上の科学者が裁定対象を探すか、高頻度行動のロボットがアルファ機会を探すかに関わらず、前述の二つの役割と比べ、メモコインオポチュニストは賢いウォレットが特に注目すべき対象である。PUMP.FUNで適切な戦略を選んでメモコインオポチュニストになるには、深く考える必要がある。テキサスホールデムに例えるなら、テーブルが熱いときはポットに入るべし。つまり、市場状況が良く流動性が豊富なときは、オープニングを狙うスナイパーロボット戦略を選び、参加度を高めてリターンを最大化できる。逆にテーブルが冷えているとき、あるいは市場が底値圏や安定期にあるときは、逆スナイプ戦略を選び、収益を上げながら市場感度を維持できる。
（1）メモコインオポチュニスト スナイプ戦略
PUMP.FUNで新しいメモコインが上場するたび、スナイプボットは指標のフィルタリング後、数秒以内に最初の数回の購入取引を完了する。参入価格が非常に低く、初期価格曲線が急峻であり、全体的なメモコイン市場の熱気も持続していたため、この戦略は過去数ヶ月でいくつかの大幅上昇銘柄を捉えることができた。
左から右へ：$DONALDCAT（最高時価総額1500万ドル）、$JAPAN（最高時価総額500万ドル）、$NIGI（最高1200万ドル）。
スナイプロボットのオープニング狙い戦略は市場感情に非常に敏感である必要がある。通常のユーザーが使うSolana Sniper Botとは異なり、PUMP.FUNでのスナイプは狙うコントラクトがない。発行行為そのものを狙うため、Solanaチェーン上のユーザーとプラットフォームの相互作用を明確に監視できなければならない。また、Rug行為を行うDevが発行したトークンを除外できる必要がある。スナイプ完了後は、損切りや利確のパラメータを適時調整し、バックテストデータで投入資金量を最適化する。
（2）メモコインオポチュニスト 逆スナイプ戦略
スナイプロボットのオープニング狙い戦略は全体的な市況に大きく依存しており、網を広げる方式は機会を増やす一方で資金も要求される。同じ戦略の競合が次々と現れ、利益空間を圧迫し、互いの駆け引きの中で生き残れるメモコインも徐々に減っていく。こうした市場変化に対応するために生まれたのが、メモコインオポチュニストの逆スナイプ戦略である。具体的な実現方法は以下の通り：
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定期的に市場のホットトピックをまとめ、発行素材ライブラリを構築
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スナイプボットのスナイプ行動をテストし、ボットの戦略（ティッカー、金額、時間…）を整理
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発行プロセスを自動化し、逆スナイプフローを構築
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パラメータを調整し、資金利用率を向上
逆スナイプはPUMP.FUNの低コスト発行特性を活かし、実際の運用でパラメータを最適化した逆スナイプ戦略は、極めて短時間で2%～20%の単回収益をもたらせる。
パラメータの構築にはスナイプボットアドレスの行動分析が必要であり、市場の短期的ホットトピックの模倣が戦略信号を継続的に発生させる。逆スナイプ戦略全体を自動化することが、資金効率と収益拡大の鍵となる。逆スナイプ戦略は低リスク裁定取引を実現できるだけでなく、低コストで優れたメモコインナラティブを発掘でき、将来の潜在的エアドロップも期待できる。
BSCチェーンはMeme-Innovation-Programイベントでトラフィックと資金を惹きつけ、メモ分野の初期配置を完了した。Baseチェーンも創業者の主導でBase Onchain Summerイベントを開始しており、Baseのメモコインは必然的にトラフィック優遇を受けるだろう。パブリックチェーンはキャンペーンを通じてメモコインおよび関連分野を展開しているが、PUMP.FUNは新興分野のユニコーンアプリケーションでありながら、現時点ではソラナにのみ存在している。PUMP.FUNのチームと製品を信じる一方で、分野への参入戦略もホットサイクルを考慮すべきだ。筆者の見解では、現在の機関の参入方法はほぼ決定済みであり、安値での強固な買収であろうと、投資家として建設に参加しようと、分野のリーダー企業は一次・二次市場問わず本来の価値に戻ると考えられる。したがって、筆者はPUMP.FUNを通じて分野全体に事前に配置する最良の方法は、メモコインオポチュニストの逆スナイプ戦略を採用することだと考える。
4. まとめ
イーサリアムからソラナへ、柴犬からカエルへ、暗号愛好家から話題化した有名人効果へ、人々は常にトレンドの追求を止めない。ナマケモノがプールを燃やした事件から、PUMP.FUNの発行・取引の革新まで、人々はメモコインにおける分散化と公平性の仕組みを不断に探求している。PUMP.FUNは新興分野のリーダーとして、極めて低コストの発行モデルでメモコインエコシステムを根本から変え、ユーザーのニーズを満たすアプリケーションエコシステムを構築し、暗号分野のユニコーンプロジェクトとなった。最もCryptoネイティブなナラティブアプリケーションでありながら、自社トークンさえ発行していないが、最終的にどのような経済飛輪を形成するかは、分野の先駆者が不断に探求していく必要がある。
Defillamaによると、PUMP.FUNプロトコルはソラナ上のメモコイン発行プラットフォームとして、月間収益がUniswap Labsを上回り、すべてのブロックチェーンネットワーク中で第4位のプロトコルとなった。この追加情報のないユニコーンアプリケーションに対して、我々はそれが何であるかを理解しなければならない。ある人は巨大なカジノだと思うかもしれないし、暗号世界の流動性枯渇によるPvPのもう一つの舞台だと思うかもしれない。筆者の見解では、そうした側面を超えて、これは暗号新資産の革命的製品であり、分散化の精神を極めて低コストで極限まで体現したものだ。ビットコインが初期のマイナーと布教者に報酬を与えたように、コミュニティ合意と取引感情に基づくメモコインが、価値を発見したユーザーに報酬を与えない理由があるだろうか。ただ、ビットコインが電力を消費するのに対し、PUMP.FUNは知力と体力を消費するだけではないか。
「構築を学ぶ前に、解構したものを問題の最終的な答えと見なしてはいけない」。暗号MATRIX世界に押し寄せるメモコイン改革の波に対して、筆者は平然とPUMP.FUNのこの緑色の薬丸を飲み干すつもりだ。
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