Restaking業界の現状と今後の可能性についての考察

2024.05.10

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

Restaking業界の現状と今後の可能性についての考察

Eigenlayerのトークン発行という期待が現実のものとなることで、ポイントラリーのようなFOMOブームが明らかに沈静化する。

2024.05.10 - 11:37:36

Restaking

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

Eigenlayerのトークン発行という期待が現実のものとなることで、ポイントラリーのようなFOMOブームが明らかに沈静化する。

執筆：Haotian

最近、@eigenlayer のエアドロップ期待感の実現、@RenzoProtocol のローンチ後パフォーマンスが予想に届かなかったこと、その他のRestakingに対するFOMO感情の低下など一連の要因により、Restaking（再ステーキング）分野は明らかに熱気が冷めつつある。では、現在のRestaking業界の状況と今後の可能性の変化をどう捉えるべきだろうか。以下に、いくつかの見解を簡単に共有する。

1）Restaking分野は確かに長い間、非合理的な繁栄期を経てきた。ポイント争いからETHFI、Renzo、Puffer、Swellなどが市場から高い期待を寄せられ、再ステーキング分野は原生ETHおよびLST証明書の流動性ロック合戦という「データショーケース」モードに陥った。まるで、より多くの資産をロックできれば、将来より大きな価値創出が可能になり、市場での評価も高くなるかのように思われていた。

しかし私から見れば、この価値評価基準はまったく的外れであり、本質を見落としている。LST証明書のような資産をロックしても、追加的な価値は生まれない。AVSネットワークのマーケットが開拓され、実際に収益を生み出すことが始めて価値の顕在化となるのだ。明らかに、非合理的なムードの中、人々の関心と期待はAVSの実用化に向けられておらず、代わりにトラフィックや資産を集める手法による過剰期待が支えられてきたが、それは持続可能な根拠を持たない。

2）Eigenlayerが急いでトークンを発行し、「intersubjective（主観的相互合意）」という新たなイノベーション・パラダイムを提示したが、このトークン発行は正直なところ、「火消し降温」のために行われたように見える。なぜなら、もしRestakingのポイントレゴバトルがさらに悪化すれば、Eigenlayer自身にも指数関数的に大きなプレッシャーがかかり、Eigenlayerの将来におけるわずかな動きでも、再ステーキング業界全体に連鎖的な危機を引き起こしかねないからだ。

したがって、Eigenlayerのトークン発行期待が現実となったことで、ポイント争いへのFOMO熱は明らかに鎮静化し、市場の注目が再ステーキングの真の支柱であるAVSネットワーク効果の成長へと向かうはずだ。

3）AVS（Active Validation Service：主動的検証サービス）とは、単純に言えば、イーサリアムの数万ものノード運営者の中から一部を選定し、それらのノードに対してソフトウェア・ハードウェアおよび技術サービス能力の強化を行い、これらのバリデーターが元々のイーサリアムコンセンサスを維持しつつ、他のRollupなどのネットワークセキュリティを維持する新たなサービスを提供できるようにすることで、追加収益を得る可能性を生み出す仕組みである。（多数の「マイナー」の中から一部の「マイニングプール」を抽出し、業務を拡張するようなイメージだ。）

AVSネットワークは、イーサリアムのインフラ層に「ミドルウェア」サービスを強化したものと理解できる。複数のノードが連携して、分散型Sequencer、分散型Oracleといったサービス機能を「パッケージ化」し、商品として提供できるようになる。理論的には、AVSが管理するノードの能力範囲が十分広ければ、イーサリアムのコンセンサス枠組み内において、展開可能な応用シナリオは非常に大きく期待できる。

もっと平易に言えば、従来、こうしたミドルウェアネットワークは外部のコンセンサス構築が必要だったが、今やイーサリアムの基盤インフラ自体がそのようなサービス機能を備え、しかもそれが一定のイーサリアムセキュリティコンセンサスを代表できるようになる。AVSノードの強化アプリケーション・パラダイムは、イーサリアムの業務拡張可能性を高める一つの方向性といえるが、その核心はあくまでノードのサービス力強化と、AVSネットワークのサービスが実際に展開され、収益に結びつくことにあり、付随するステーキング・再ステーキングやポイント争いの期待属性ではない。

4）実際、AVSノードの強化アプリケーション・パラダイムは、イーサリアムネットワーク以外でもすでに見られる。例えば、@MarlinProtocol は分散型ノードの強化を通じて、AIモデルのトレーニング需要者に計算リソースのレンタルを提供できる。また、@FlareNetworks はチェーン外の分散型Oracleノードの能力を強化し、Oracleノードが直接EVMネットワークおよびチェーン上エコシステムと統合できるようにすることで、「Oracle as a Service」という新しいストーリーを開拓している。（詳細分析は後日改めて紹介予定。）

こうしたもともと裏方として活動していたノード運営者が、能力を強化されたことで、元のブロックチェーンにさらなるビジネス成長の可能性をもたらすことができるのだ。

振り返ってみると、当初Eigenlayerが再ステーキングを行ったのは、初のAVSであるEigenDAに基礎的なセキュリティ能力を提供するためだったが、思いがけず「パンドラの箱」を開いてしまった。否定的に見れば、誘導と管理がなければ、再ステーキングの虚偽の繁栄がイーサリアムネットワークの潜在的な流動性危機をさらに拡大する恐れがある。一方で肯定的に見れば、AVSノードの能力強化という視点からすれば、再ステーキングはブロックチェーンエコシステムにまったく新しいストーリーと想像空間を注入する可能性を持っている。

これが再ステーキング分野の未来だろう。他に選択肢はない。