MIIX Capital：RestakingがETHの上昇相場を活性化させていると予想
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MIIX Capital：RestakingがETHの上昇相場を活性化させていると予想
もし最近の上昇相場がBTCだけの独壇場だったとすれば、次はETHの出番だ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：MIIX Capital
最近、ビットコイン現物ETFの承認を受けて市場調整メカニズムが発動し、相場は一時的に反落したものの、ETHのステーキング量は着実に増加しており、Restaking（再ステーキング）の需要も急激に拡大している。これは明らかに、ETHが新たな相場サイクルを牽引するという期待感が背景にあるためだ。
こうした期待の中、Restakingはすでに注目度を高めており、特にALTがBinanceに上場して以降、24時間で約58倍もの上昇を見せた。このALT（AltLayer）のエアドロップ対象がRestaking参加者である点からも、Restakingビジネスが持つ将来性が明確に示されている。
ETH ShowTime、ストーリーと期待が相乗効果を生む
直近の上昇相場がBTCの独壇場だったとすれば、次はいよいよETHのShowTimeである。BTC現物ETFの承認とその後の相場展開は、ETHにとって十分な先行事例となり、ETHはむしろ以下の点で、新たな期待相場を活性化させるための条件をすべて満たしているように見える：
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BTCは間もなく半減期を迎える一方、ETHはカンクンアップグレードを控えている；
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BTC現物ETFはすでに承認済みであり、ETH現物ETFも承認への道筋が見え始めている；
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BTCは暗号資産市場における最強のコンセンサスを持ち、ETHは暗号資産業界における最強のアプリケーション領域である；
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BTCは暗号資産市場最高の価値キャリアである一方、ETHは業界において最も活力あるエコシステム叙事を持っている；
ストーリーと期待は常に相互に補完し合うものである。ただし、BTCの期待相場の中で「インスクリプション」が勢いづき、BTCエコシステムの幕開けとともに業界に新たなストーリー展開をもたらしたのに対し、ETHエコシステムにはまだそれほどのインパクトを持つ焦点的な要素が登場していない。
ETHエコシステムの今後の主軸は、カンクンアップグレードの恩恵を直接受けるLayer2セクターと、EigenLayerが牽引するRestakingエコシステムとなるだろう。しかし、ETHとの関連性という観点では、とりわけ金融的特性を持つRestakingこそが中心になるはずである。RestakingはLSDの既存ビジネス枠組みを引き継ぎ拡張できるだけでなく、市場の資金流動性をさらに喚起し、期待される相場との距離を縮める役割を果たす。したがって、ETHのShowTimeにおいて、Restakingがキーストーリーとなる可能性が最も高い。
一点突破で波及、EigenLayerがRestakingブームに火をつける
最近、EigenLayerの注目度は非常に高く、わずか1ヶ月余りで70万枚以上のETHを獲得し、TVL（総ロック価値）は515.92K ETH（約18億ドル）に達し、イーサリアムチェーン上で12番目のトッププロトコルとなった。EigenLayerがLSTの担保枠を拡大したことにより、ETHステーキングが市場の焦点となり、Restakingのブームが完全に点火された。
以下は、最近のEigenLayerに関する主な動きである：
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1月11日、EigenLayerは「才能をCosmosにもたらす」と発表し、Cosmosのサブチェーンが再ステーキングを通じてイーサリアムのセキュリティを享受できるようにした；
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1月21日、イーサリアム再ステーキングプロトコルEigenLayerのTVLが18億ドルを超えた（DefiLlamaデータ）；
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1月23日、EigenLayerはDApps向けに「共有セキュリティ」モデルを導入予定と発表し、プロトコルが公共のETHステーキングプールを活用してネットワークに参加できるようにする；
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1月24日、AltLayerはEigenLayer参加者に対するエアドロップルールを発表：ETH直接ステーキングユーザー、LST再ステーキングユーザー、LRTステーキングユーザーが対象；
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1月25日、EigenLayerはsfrxETH、mETH、LsETHをエコシステムに導入し、LSTの個人上限20万ETHを撤廃することを発表；
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1月26日、Polyhedra Networkがイーサリアム再ステーキングプロトコルEigenLayerと提携し、イーサリアムからビットコインネットワークへのクロスチェーンプロトコル構築に着手；
月初から、EigenLayerに関するニュースが相次いでいる。これらがマーケティング目的であろうと、あるいはRestaking事業の基盤強化のためであろうと、多くのプレイヤーがEigenLayerに注目し始めている。実際には、これらすべてがRestakingのさらなる発展の土台を築いており、Restakingが業界エコシステムやユーザーマーケットをより容易に動かせるようにしている。
Restakingの台頭は、需要であり必然である
本質的に見れば、Restakingは伝統金融で一般的な手法であり、これを暗号資産市場に応用し、ETH2.0の基盤上でRestakingを行うことで、ETH2.0はさらに金融商品としての色合いを濃くしていく。これは人々がETHの金融的属性を再び認めていることの表れでもあるが、同時に強い市場需要とも密接に関係している。
まず、暗号資産市場において、金融的属性や特徴は新規ユーザーおよび新規資金を惹きつける重要な要素であり、市場および業界の活性化を促進する有効なツールでもある。ETHが新たな相場サイクルを牽引すると予想され、その期待がますます強まると、金融戦略が優先されるようになる。これがまさに市場需要の表れである。
次に、LSD分野において、ETH2.0に基づくサービスは伝統金融と比較すると依然としてシンプルで薄っぺらであり、リスク耐性や市場需要への対応力に欠けており、特にETH相場期待を支えるだけのストーリー展開能力を持ち得ていない。また、本質的にすでに金融化されたLSDビジネスは、この機会を利用して周辺業務の拡張や構造化金融の構築を進めることは必然と言える。
したがって、人々がETH相場への期待を不断に積み重ねる中で、Restakingの台頭は市場の需要であると同時に、発展の必然でもあり、究極的には期待によって駆動される自己ストーリー能力の完成過程である。
Restakingから始まる、ETH相場への追い風
インスクリプションがBTC相場に乗じて新たなストーリーラインを開拓したように、Restakingも今回のShowTimeにおいてキープレイヤーとなるだろう。さまざまな取り組みを通じて、Restakingはすでに非常に高い投資効率を持つ選択肢となっている。ステーキングに参加するだけで、二重、あるいは三重のリターンを得られるのだ。すでに動き出している方向性を見ても、Layer2の注目プロジェクトAltLayerがEigenLayerと連携・連動しており、EigenLayerがLSTの個人上限を撤廃したことも、市場とユーザーに大きな操作余地を与えている。これは、ETHが新たなサイクルを主導する下準備を着実に進めていることを示している。
市場がETH相場に対して抱く期待と照らし合わせて、期待とストーリーの進化を考えれば、EigenLayerが巻き起こすRestakingのブームは必然であり、Restakingは人々の期待通り、新たな相場サイクルを活性化させ、ETHのShowTimeを加速させ、ETHサイクルにとっての追い風となっている。
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