ETHはどこで天井を打つ可能性があるか？
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ETHはどこで天井を打つ可能性があるか？
基準となる仮定は引き続き、今四半期中にイーサリアムが今回のサイクルのピークに達するというものである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Michael Nadeau
翻訳：Luffy，Foresight News
トム・リーは最近の韓国ブロックチェーンウィークで、イーサリアムの中長期的な目標価格を6万ドルとし、イーサリアムが10〜15年続くスーパーサイクルの途中にあると述べた。
彼の見方が正しければ、このスーパーサイクルは複数のサイクルにまたがり、牛市場と熊市場が交互に現れながら波状的に進展していく。
現在、我々は牛市場の中にいるが、牛市場が永遠に続くわけではない。
過去を振り返ると、イーサリアムは2018年に94％下落し、2022年には80％下落したため、今後も大きな反落が起こる可能性があると考えられる。
いつ反落が起こるかは現時点では不明だが、複数の主要指標を追跡することで、過去のサイクルにおける水準を参考にし、将来の動向を推測できる。
主要指標の分析と価格ターゲット
200週移動平均線
データ元：The DeFi Report
現在、イーサリアムの取引価格は200週移動平均線（2400ドル）を92％上回っている。
2021年のサイクルでは、ピーク時にイーサリアム価格が200週移動平均線を492％上回った。
シナリオ分析：
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200週移動平均線比+200％：イーサ価格7300ドル
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200週移動平均線比+250％：イーサ価格8500ドル
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200週移動平均線比+300％：イーサ価格9800ドル
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200週移動平均線比+350％：イーサ価格1.1万ドル
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200週移動平均線比+400％：イーサ価格1.22万ドル
注：200週移動平均線は動的指標であるが、時間の経過とともに約4年前のイーサ価格3000〜4000ドル台のデータが徐々に置き換わっていく。そのため、今年末までに200週移動平均線の変動は極めて小さくなると予想される。
イーサ価格／実現価格比率
データ元：The DeFi Report、Glassnode
実現価格はコストベースの代替指標とされる。2017年1月1日以降、イーサ価格／実現価格の平均比率は1.6であり、現在は1.9である。
2017年のサイクルでは比率のピークが5、2021年のサイクルでは4月に3.5、11月に2.9のピークを記録した。
シナリオ分析（比率2.9到達を仮定）：
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実現価格3000ドルの場合：イーサ価格8700ドル
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実現価格3500ドルの場合：イーサ価格1.02万ドル
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実現価格4000ドルの場合：イーサ価格1.16万ドル
MVRV Zスコア
データ元：The DeFi Report、Glassnode
Zスコアは、時価総額がオンチェーンのコストベースから標準偏差何単位分上または下にあるかを示す。Zスコアが高いほど市場が過熱しており、負の値は市場が割安であることを示す。
2017年1月1日以降、イーサリアムの平均Zスコアは0.99であり、これは全体的に楽観的傾向にあることを示している。
現在のZスコアは1.66であり、歴史的平均より高いものの、過熱状態には至っていない。
2021年のサイクルでは、4月にZスコアが6.5、11月に3.48のピークを記録した。
シナリオ分析：
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Zスコア2.21の場合：イーサ価格7000ドル
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Zスコア2.77の場合：イーサ価格8000ドル
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Zスコア3.33の場合：イーサ価格9000ドル
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Zスコア3.9の場合：イーサ価格1万ドル
注：今年末までに実現価格が22％上昇（3000ドルに到達）するものと仮定。参考までに、今年4月以降、実現価格はすでに24％上昇している。
イーサ時価総額／ビットコイン時価総額比率
データ元：The DeFi Report
現在、イーサ時価総額はビットコイン時価総額の約23.4％である。
2021年11月には、イーサ時価総額がビットコイン時価総額の55.5％に達したことがある。
ビットコイン価格が15万ドル（現行比+23％）に達すれば、その時価総額は3兆ドルとなる。
シナリオ分析：
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イーサ時価総額がビットコイン時価総額の35％の場合：イーサ時価総額1.05兆ドル、単価8658ドル
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イーサ時価総額がビットコイン時価総額の45％の場合：イーサ時価総額1.35兆ドル、単価11132ドル
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イーサ時価総額がビットコイン時価総額の55％の場合：イーサ時価総額1.64兆ドル、単価13559ドル
鍵となる問題は、ビットコインが大幅に上昇するかどうか、そして前回サイクルと比べてイーサがビットコインに対して穏やかに上昇するのか爆発的に上昇するのかである。
イーサ／ナスダック指数比率
データ元：The DeFi Report
2021年5月および11月、イーサ／ナスダック指数比率はそれぞれ0.31および0.30のピークに達した。
現在の比率は0.20であり、ナスダック指数は現在22788ポイント。
今年末までにナスダック指数が5％上昇（年間累計23％上昇）すれば、その水準は23927ポイントとなる。
イーサ価格のシナリオ分析：
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比率0.25の場合：イーサ価格5981ドル
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比率0.30の場合：イーサ価格7178ドル
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比率0.35の場合：イーサ価格8374ドル
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比率0.40の場合：イーサ価格9570ドル
我々のベースライン仮定は、イーサ／ナスダック指数比率がサイクルに伴って上昇するトレンドが続き、今回のサイクルで過去最高（0.30超）を更新することである。
まとめ
我々の基本仮定は以下の通りである：
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イーサ価格が200週移動平均線を250％上回る（対応価格8500ドル）；
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実現価格が3000ドルに達し、価格／実現価格比率が2.9であれば、イーサ価格は8700ドル；
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イーサ時価総額がビットコイン時価総額の35％に達し、ビットコイン価格が15万ドルであれば、イーサ価格は8600ドル；
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イーサ／ナスダック指数比率が過去最高を更新し、比率0.35であれば、イーサ価格は8300ドル。
もし牛市場が続けば、イーサ価格は1万ドルを超える可能性がある。一方、市場が熊化し、ビットコインの上昇幅が限定されれば、イーサもそれに押されて下落するだろう。
同時に、市場センチメントが高まるにつれ、「サイクル延長」に関する議論も増え始めている。これにより、私は2021年に流行した「スーパーサイクル」ストーリーを思い出す。
以前述べた通り、我々のベースライン仮定は、今四半期中にイーサが今回のサイクルのピークに達することである。
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