Huobiリサーチ：DePIN分野の現状と発展予測、中長期的にDePINに参入した場合の潜在的収益期待は400倍以上
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Huobiリサーチ：DePIN分野の現状と発展予測、中長期的にDePINに参入した場合の潜在的収益期待は400倍以上
DePINは、データの完全性とスケーラブルなソリューションを通じて経済システムを変革することを目指し、他のエコシステムとの戦略的コンポーザビリティを重視しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
序論：DePIN――現状と展望
非中央集権型物理インフラネットワーク（DePIN）は、既存のインフラストラクチャに対する革新的な活用とデータ中心のビジネスモデルを通じて、ブロックチェーン分野を再形成しつつある。DePINは従来のIoT枠組みを超え、その非中央集権的な効率性と費用対効果で注目されている。
本レポートでは、特に堅固なインフラと革新的アプリケーションで知られるSolanaネットワークにおける急成長するDePIN領域を探る。DePINプロジェクトは投機的財務ではなく実際の収益性を優先し、プライバシー強化、ゼロ知識証明、人工知能などの技術統合においても重要な役割を果たしている。他のエコシステムとの戦略的コンポーザビリティを持つDePINは、データ完全性とスケーラブルなソリューションによって経済システムを変革する位置にある。
DePINのリードプラットフォームとして、Solanaは高性能ブロックチェーン技術と物理ネットワークの統合を体現しており、顕著な経済的リターンを約束し、テクノロジーと実世界応用が融合する新たな方法を開拓する。
この記事はHTX Ventures傘下のリサーチチームにより執筆された。HTX VenturesはHuobi HTXのグローバル投資部門であり、投資、インキュベーション、リサーチを統合して世界中で最も優れた有望なチームを特定している。現在までに、HTX Venturesは複数のブロックチェーン分野にわたる200以上のプロジェクトを支援しており、その一部の優良プロジェクトはすでにHuobi HTX取引所に上場している。
結論
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DePINは「非中央集権型物理インフラネットワーク」と呼ばれるが、そのビジネス成長の核心はハードウェア自体ではなく、データのより効果的な利用――すなわちデータ保存、伝送、共有、使用のあり方にある。
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DePINは従来のIoTと比較する必要はなく、Web2かWeb3かの区別を意識する必要もない。データをより効率的に活用し、経済分配をより適切に行えるのであれば、それが優れた仕組みである。
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DePINの発展には、ブロックチェーンによるデータ信頼性の解決と並行して、大規模なプロトコルによるIoTへの展開が伴い、人間と人間、人間とマシン、そしてマシン同士をつなぐ無限のネットワークを創造していく。
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DePINプロジェクトを評価する際には、投機性や金融的属性を排除すべきであり、これはDeFi、meme、Brc20などに適用されるものである。DePINはプロジェクト自身の実質的な収益力を注視すべきである。
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短期的には、DePIN分野で注目すべきは他のエコシステムとのコンポーザビリティ、すなわちDePIN x Privacy、DePIN x Gaming、DePIN x ZK、DePIN x AIなどである。長期的には、ギグ経済（gig economy）、シェアリングエコノミー、データ信頼性を含む将来像が描かれている。
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Solanaネットワークは、DePINプロジェクト展開のための主要ブロックチェーンとなっており、Solana上のDePINは100億ドルを超えるFDVと40億ドルの時価総額を代表している。
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SolanaがDePIN発展において持つ優位性は以下の通り：
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性能面での優位性と技術的アップグレード
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強力なトークン標準とエコシステム
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コスト優位性
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流動性の集中、高いエコシステムコンポーザビリティ、統一されたコミュニティ
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活発な開発者コミュニティ、次々と登場する革新プロジェクトと新概念
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DePINとは何か
Messariが2023年初頭に発表したレポート『The DePIN Sector Map』にて、「非中央集権型物理インフラネットワーク」（Decentralized Physical Infrastructure Networks：DePIN）という概念が正式に提唱され、「暗号経済プロトコルを利用して現実世界の物理インフラおよびハードウェアネットワークを展開する」ものと定義された。簡単に言えば、DePINはブロックチェーンに基づくトークン報酬を通じて、関係者が協力して物理インフラネットワークを構築することを目指している。
名前の進化を超えて、「暗号経済プロトコルを使って現実世界の物理インフラとハードウェアネットワークを展開する」プロジェクトは実は長く存在している。例えば、非中央集権ネットワークHeliumは2013年に設立され、非中央集権ストレージStorjは2014年に設立されており、これらのチームは通信やストレージの分野で早くから非中央集権的な形での物理インフラ構築を探求していた。その後、インターネット、AI、エネルギー、データ収集といった分野も徐々に加わり、細分化された領域は異なるものの、その根本的なロジックは共通しており、今日の繁栄するDePINセクターが形成された。
DePINセクターの現状
DePINセクターの概観
MessariとDepin.Ninjaのデータによると、2023年時点でDePINエコシステムは650以上のプロジェクトに拡大し、時価総額は350億ドルに達しており、計算（250件）、AI（200件）、ワイヤレス（100件）、センサー（50件）、エネルギー（50件）、サービス（25件）の6つのサブ産業をカバーしている。MessariはDePIN分野の潜在市場規模を約2.2兆ドルと予測しており、2028年には3.5兆ドルに達する可能性がある。
CMCのデータによれば、既にトークンを発行しているDePINプロジェクトは60件あり、時価総額は13.3億ドルである。現在時価総額トップ100のDePINプロジェクトにはFIL、RNDR、HNT、THETA、BTT、AKT、ARがあり、その他IOTX、ANKR、TAOといったAI関連の有力プロジェクトもある。DePIN分野の時価総額トップ10プロジェクトのほとんどはAI、ストレージ、コンピューティング分野に属している。DePINが現在のCrypto市場全体に占める割合は非常に小さく、meme、DeFi、NFTなどのセクターにも及ばない。対照的に、伝統的なIoT業界では時価総額1億ドル超のプロジェクトが21件、10億ドル超が4件ある。
このデータを基に推論すれば、中期的・短期的なDePIN参入の潜在的利益は約243倍、中長期的には400倍以上になると見込まれる。
DePINプロジェクトのカテゴリ分け
ここではIOTEXの分類方式を参考に、ソフトウェアとハードウェアの二つの部分に大別する。
ハードウェア分野にはセンサーとワイヤレスネットワーク、ソフトウェア分野にはコンピューティング、ストレージ、ネットワーク配信、AIの四つのカテゴリーがある。
DePINプロジェクトは「非中央集権型物理インフラネットワーク」と呼ばれるが、すべての核心的なビジネスロジックは、いかにしてデータから価値を引き出すかという点に集中している。
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センサー――データ収集を担当
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ワイヤレスネットワークおよびネットワーク配信――データ伝送を担当
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コンピューティング――データ処理を担当
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ストレージ――データ保存を担当
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AI――データ応用を担当
つまり、DePINプロジェクトはハードウェアから始まるが、真の発展はデータの有効活用にあり、これは従来のインターネット経済の発展パターンと一致している。
DePINプロジェクトの将来性を評価する際には、データの観点から考えるべきである。誰がデータを上手く使いこなし、誰がデータを掌握しているかが、優れたプロジェクトの鍵となる。
Cryptoにおける投機的要素を捨て、実利的価値に回帰すべきである。
DePINの投資家たち
前述のように、DePINセクターには投資機関や起業家が以前から注目していたが、2023年初頭の市場環境が不向きだったことに加え、DePINの新しいパラダイムもまだ模索段階であったため、新たなDePINプロジェクトはほとんど登場しなかった。しかし2023年末には、市場環境の改善と起業家の蓄積した探索により、多くのプロジェクトが初期のアイデアから具体的な形へと移行し始め、市場に相次いで登場した。こうした動きがようやく市場の注目を集め、技術革新が停滞する市場の中でDePINは急速に重要な地位を占めるようになった。
例えば、Multicoin、Borderless、A16Z、HTX VenturesなどのVCはDePIN分野に多数出資しており、それらが支援するプロジェクトは実用性が高く、投機的要素は極めて弱い。もちろん、彼ら自身のポートフォリオ全体から見れば、DePINプロジェクトは依然として小さい割合を占めている。
以下の図は主要DePINプロジェクトの資金調達状況を補足するものである。
資金調達額によるTop DePINプロジェクト
Solana上DePINエコシステム調査
SolanaネットワークはDePINプロジェクト展開の第一選択肢となっている
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Solana上のDePINは、100億ドルを超えるFDVと40億ドルの時価総額を代表している。
CMCによれば、現在時価総額トップ500のSolana DePINプロジェクトにはRender Network（RNDR）、Helium Network（HNT）、Helium Mobile（MOBILE）がある。その他のDePINプロジェクトにはHelium IOT（IOT）、Hivemapper（HONEY）などがある。最近注目度が高いプロジェクトとしては、Solanaに関連するHNTシリーズ（MOBILEおよびIOT）や、近日中にトークン発行が予想されるgetgrassのような帯域幅ネットワークプロジェクトがある。
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DePINセクターとSolanaネットワークは相互選択の結果である。
Mass Adaptionにおける代替不可能性、特にDePINとWeb2アプリケーションにおいて。STEPNの需要を支えたのはまさにSolanaであり、これはWeb3が真正に一般層に浸透したプロジェクトの一つでもあった。
SolanaのcNFTは、DePIN / PoPWノードに対してコスト効率の高い認証証明を提供しており、これが一般的な手法となっている。
RNDRやHeliumプロジェクトの移行は、プロジェクト自体にさらに強力な能力を与えた。この移行により、Renderはリアルタイムストリーミング、動的NFT、ステート圧縮といった新機能を獲得し、ネットワークのパフォーマンスとスケーラビリティを大幅に向上させるとともに、ユーザーにとってより豊かで多様なアプリケーションシーンを可能にした。
DePINのようなプロジェクトは高価値のDeFiアプリケーションとは異なり、従来のエッジコンピューティングなどのIoT（モノのインターネット）概念に近く、安定性と低コストを重視する。Solanaは同期速度において天然の優位性を持っており、最も人気のあるHeliumを例に挙げても、IoTデバイスは30万以上、5G機器も3000以上に達しており、大量のハードウェア管理を満たせるのは現在のところSolanaだけである。
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DePINはSolanaエコシステムに高付加価値をもたらしている
Heliumのようなプロジェクトは、アクティブなウォレット数を著しく増加させている。Helium単体で毎月6万以上のアクティブウォレットが報酬の受け取り、ステーキング、委任、トークン焼却といった活動に参加しており、他の3万以上のウォレットがSPLプログラムを利用している。これはHeliumがSolanaエコシステムに与える影響力を浮き彫りにしている。
規制の観点から見ても、DePINはSolanaが規制当局や政策立案者の目に見える形での実用性を示しており、その合法性とブランド認知を高めている。
Solanaネットワークの優位性はさらに顕著
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性能面での優位性と技術的アップグレード
高スループットを含む。公式にはSolanaは1秒あたり約65,000件以上のトランザクションを処理できるとしており、通常運用でも2,500～3,000件程度を維持している。その他の性能指標には高速なトランザクション確認、スケーラビリティ、ブロックサイズなどがある。今後のFiredancerアップグレード後には理論TPSが100万以上、通常TPSも10万以上に達すると予想されており、これがVisaやDePINがSolanaを選択する主な理由である。
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強力なトークン標準とエコシステム
十分にテストされたDEXやcNFT（圧縮NFT）、pNFT（プログラマブルNFT）、Token Extensionsなど確立された標準を持つ、活発なエコシステムは、DePINプロジェクトがオンチェーン製品を開発・展開するための基本的コンポーネントを提供している。
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コスト優位性
カンクンアップグレード後も、Solanaは依然としてgas手数料が低いLayer1である。主要L2の中では、DAレイヤーがイーサリアムメインネットBlobに切り替えたZK Rollup系のZkSyncやStarknet、Optimistic Rollup系のOptimism、Baseがある。これら4つのL2はgas手数料を1桁下げたが、Celestiaに移行していないため、最低コストには至っていない。
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流動性の集中、エコシステムの高いコンポーザビリティ、統一されたコミュニティ
イーサリアムとそのL2間ではイデオロギー的対立が強く、互いに流動性を奪い合っている。この小規模な好景気サイクルでは特に顕著であり、技術的・エコシステム的差異は小さく、富の創出効果も限定的である。汎用L2はSolanaなどの競合チェーンの敵ではない。
最近のmemeコインの強勢により、SolanaのDeFiエコシステムも爆発的に成長し、TVLは33億ドルに達した。これはSolana上でより強力なリターン商品や投機的商品が生まれることを意味し、RWA、AI、DePINプロジェクトと組み合わさることで、DeFi製品のコンポーザビリティがさらに高まることを示している。
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活発な開発者コミュニティ、次々と登場する革新プロジェクトと新概念
ハッカソンや各種インセンティブを通じて、Solanaは活発な開発者コミュニティを育成しており、これがエコシステムの発展原動力となっている。その後、Magic Eden、Stepn、jitoといったトッププロジェクトが続出した。熊市期であっても、Solanaは開発者エコシステムとコミュニティ活動を維持し、継続的なインセンティブとハッカソンによりインフラ整備を進め、さらなる革新アプリの開発を促進し、エコシステムの繁栄を推進してきた。
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富の創出効果こそが最高のマーケティング手段
Sagaの大規模エアドロップは暗号化スマホの新たな楽しみ方を牽引し、Solanaエコシステムの統一を促進した。Solend、Helius、Chads、SolcialなどがSaga 2所有者にエアドロップ、特典、プレゼントを提供すると発表している。最近の好景気サイクルではmemeコイン$BOMEが3日でバイナンスに上場する奇跡を達成した。
エコシステムの発展状況
以下にSolana上のDePINプロジェクトを整理する：
Solana DePINエコシステムまとめ：
トッププロジェクト：RNDR、Helium
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RNDR：非中央集権型レンダリングプラットフォーム。
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Helium Network：ワイヤレスネットワークプロジェクト。2014年からの展開歴を持ち、累計資金調達額は3.5億ドル以上。投資家にはa16z、ドイツテレコム、Google、Tiger Globalなど、業界内外の著名なファンドが含まれる。Heliumは今年4月にSolanaブロックチェーンへ移行した。HNTは現在CMCランキング64位。
第二陣プロジェクト：Heliumシリーズ（MOBILEおよびIOT）、io.net、Nosana
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MOBILEおよびIOTはHeliumエコシステム内のプロジェクトである。
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IOT：LoRaWANホットスポットがデータ転送収益とカバレッジ証明を通じて採掘する、Helium IoTネットワークのプロトコルトークン。
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MOBILE：5G無線カバレッジとHeliumネットワーク検証を提供する者に報酬が与えられる、Helium 5Gネットワークのプロトコルトークン。MOBILEは現在CMCランキング166位。
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io.net：データセンター、暗号マイナー、Renderなどの既存プロジェクトが持つGPUネットワークを統合し、機械学習用途に向けた計算能力を活用する「GPUアグリゲーター」として位置づけられている。未発行だが、現在Twitterフォロワーは426,000人。シリーズAで総額3,000万ドルを調達し、Hack VCが主導、Multicoin Capital、6th Man Ventures、M13、Delphi Digital、Solana Labs、Aptos Labsなどが参画。現在のGPUマイナー数は5万人以上。
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Nosana：ユーザー提供のGPUネットワークと、AI製品開発を目指す消費者を結ぶマーケットプレイス。
将来性プロジェクト：ALEPH、HONEY、Shadow
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ALEPH：ストレージソリューション、クロスチェーンデータベース。
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Hivemapper (HONEY) は2022年11月に開始された、分散型グローバルマップネットワークであり、ドライブ・トゥ・アーン（Drive-to-Earn）モデルを通じて、ドライブレコーダーで大量の4Kストリート画像を収集する貢献者に報酬を与える。2022年4月に1,800万ドルの資金調達を完了、Multicoin Capitalが主導、Solana創設者、Apple Maps元幹部、Helium CEOなど業界の著名人が参画。現在CMCランキング513位。
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Shadow：Filecoinの競合として、Shdw Driveは高性能の従来型およびモバイルコンピューティングを活用し、エンタープライズレベルのデータセンター保管コストを削減している。この技術を「DAGGER」と呼んでいる。
DePINの将来予測
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DePINセクターはインフラ要件が高く、高スループットを満たす必要があるため、DePINプロジェクトは高性能なLayer1上で構築される傾向にあり、場合によってはLayer2やLayer3上に展開されることもある。
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より多くの可能性を持つプロジェクト：再生可能エネルギーインフラや仮想発電所（例：Daylight、Etheos）
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DePINプロジェクトのプラットフォーム化進展。HeliumやRenderのように、中小規模のDePINプロジェクトがそれらの基盤を利用して開発を行うことが可能になる。
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DePIN専用チェーン。すでにPeaqやIoTexなど、DePINに特化したEVM/substrateチェーンが2つ登場している。また、有力DePINプロジェクトの一つDimoもPolygon CDKを使用して独自チェーンを構築しており、アプリケーションチェーンへの需要が明らかになっている。
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DePINと他のエコシステムセクターとのコンポーザビリティ。これはSolana上で特に顕著であり、例えばBonkのエアドロップがSagaにもたらした富の創出効果が良い例である。今後はDePINとDeFiの融合によりリターンと投機性が高まり、DePINとRWAの融合によりプロジェクトの資金調達ソリューションや現実世界へのデータ提供が可能になるだろう。
具体的な例を挙げると：
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DePIN x ZK
技術の進歩とともに、ZK TLSのような技術はWeb2またはWeb3データの真実性を効果的に証明でき、Web2データからWeb3への接続路を開く。DePINとZK技術の結合により、Web2プロジェクトに対し「ヴァンパイア攻撃」を行うWeb3プロジェクトが多数出現する可能性があり、これには注目が必要である。
例えばSpace and Timeというプロジェクトがある。
Space and Timeは、非中央集権データウェアハウス上でゼロ知識証明を拡張可能な検証可能な計算レイヤーであり、スマートコントラクト、LLM、企業向けに信頼不要なデータ処理を提供する。Space and Timeはオンチェーンのインデックス化されたブロックチェーンデータとオフチェーンデータセットを接続し、「SQLの証明（Proof of SQL）」を採用することで、大規模計算の改ざん防止を保証し、クエリ結果が操作されていないことを証明する。
Proof of SQLはSpace and Timeが開発した新しいZK証明であり、データウェアハウスがSQLクエリ実行のSNARK暗号証明を生成でき、クエリ計算が正確に行われ、クエリとデータが改ざんされていないことを検証可能にする。
開発者はこのプロジェクトを通じてインデックス化されたオンチェーンデータとオフチェーンデータを接続し、SQLでデータ変換を行い、低遅延のキャッシュクエリや大規模分析作業を実行できる。データをビジネスに特化したスキーマに変換・整形し、APIにクエリを公開してダッシュボードを構築することが可能だ。同時に、ゼロ知識技術により、スマートコントラクトに改ざん防止のクエリ結果を信頼不要な形で送信したり、直接オンチェーンで公開したりできる。
現在、Space and Timeはイーサリアム、Polygon、Sui、Sei、Avalancheのインデックス構築を完了しており、さらに多くのチェーンをサポートしようとしている。また、すでにChainlinkに接続している。
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DePIN x AI
非中央集権型物理インフラネットワークの発展は、データの利用方法を根本的に変える可能性がある。非中央集権型機械学習の例としてBittensorがある。
Bittensorはオープンソースプロトコルであり、非中央集権的、ブロックチェーンベースの機械学習ネットワークを支援する。機械学習モデルはTAO内で共同訓練され、集団に提供する情報の価値に応じて報酬を得る。TAOは外部アクセスも可能で、ユーザーはネットワークから情報を抽出し、自身のニーズに合わせてネットワーク活動を調整できる。
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DePIN x Privacy
前述したように、DePINは非中央集権型物理ネットワークと呼ばれるが、その核心はデータ利用に集中している。大規模な非中央集権ネットワーク内でのデータプライバシー保護は、非常に重要な課題となる。したがって、DePINが発展するならば、プライバシー保護は避けて通れないテーマである。そのため、DePINとプライバシーの融合方向に注目すべきである。
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DePIN x Gaming
DePINとゲームの融合はいくつかの観点から理解できる。
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大規模な非中央集権ハードウェアネットワークは、ある意味でゲーム体験を向上させる可能性がある。
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現実のウェアラブルデバイス＋ゲーム＋メタバースというコンセプトが再び注目される可能性がある。
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DePINのハードウェア設備を通じて、ゲームのインセンティブ構造や体験方法そのものが変わる可能性がある。
参考資料
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https://www.panewslab.com/zh_hk/articledetails/8vy12wz3Ft.html
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https://mp.weixin.qq.com/s/DE28WI5hE7OE5s2D-TFLxw
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https://foresightnews.pro/article/detail/53218
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https://depin.ninja/leader-board
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https://depinhub.io/rankings/investors
HTX Venturesについて
本記事はHTX Ventures傘下のリサーチチームにより執筆された。HTX VenturesはHuobi HTXのグローバル投資部門であり、投資、インキュベーション、リサーチを統合して世界中で最も優れた有望なチームを特定している。ブロックチェーン業界の10年間にわたり先駆者として活動し、HTX Venturesは業界内の最先端技術と新興ビジネスモデルの発展を推進し、協力プロジェクトに資金調達、リソース、戦略的コンサルティングを含む包括的支援を提供して長期的なブロックチェーンエコシステムの構築を目指している。現在までに、HTX Venturesは複数のブロックチェーン分野にわたる200以上のプロジェクトを支援しており、その一部の優良プロジェクトはすでにHuobi HTX取引所に上場している。同時に、HTX Venturesは最も活発なファンズ・オブ・ファンズ（FOF）投資家の一つであり、Bankless、IVC、Shima、Animocaなど世界のトップブロックチェーンファンドと協力してブロックチェーンエコシステムの構築を進めている。
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