Foresight Ventures：暗黒の暗流が動き出す、従来型資金はRWA進出か

2024.03.24

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Foresight Ventures：暗黒の暗流が動き出す、従来型資金はRWA進出か

主線はAI、MEME、SOLエコシステムに焦点を当てる。今週はBTCが大幅に調整し、現物ETFは純流出となった。

2024.03.24 - 12:55:51

RWA

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主線はAI、MEME、SOLエコシステムに焦点を当てる。今週はBTCが大幅に調整し、現物ETFは純流出となった。

執筆：Mike、Foresight Research

A. 市場見通し

一、マクロ流動性

マネー流動性が改善した。今週のFED会合でタカ派的姿勢が緩和され、年間3回の利下げが計画されていることから、市場は緩和期待を高めている。市場予想では、FEDが5月から量的引き締め（QT）のペースを減速させ、来年2月までに終了する見込みであり、この期間は投資市場にとって最大の恩恵期間となるだろう。日本銀行は17年ぶりに利上げを実施した。米国株式市場は高水準で波乱含みの展開となり、暗号資産市場も米国株に連動して調整後に反発した。

二、全市場相場

時価総額上位100件の値上がり率ランキング：

主なテーマはAI、MEME、SOLエコシステムである。今週BTCは大幅な調整を見せ、現物ETFでは純流出が発生した。市場の注目はMemeおよびSOLエコシステムに集中している。Solanaチェーンは、2017年のICO期におけるETHのような状況にあり、BTCから流出したアルトコイン資金を吸収している。今回の「土狗（ドッグコイン）」ブームは、今回のブルマーケットにおける「動物園行情報」の小型プレビューと言える。

1. BOME：Pepe MemeアーティストDarkfarmが発行したBOOK OF MEMEは、上場後3日間で1000倍の上昇を記録し、バイナンスに上場したことでSolanaチェーン上のMemeプロジェクトのプレセール熱を牽引した。BOMEはMemeコンテンツの永久保存図書館として位置づけられ、今後その基盤上で一連のMeme創作機能が拡張される予定である。ただし、Solanaチェーン上での詐欺（ランディング）事案も増加しており、大手取引所に上場できないMemeプロジェクトは徐々にPVP（プレイヤー同士の戦い）による相互損切りモードに移行する傾向がある。

2. JUP：Solanaチェーン上のドッグコイン取引ブームの恩恵を受けた。JupiterはSolanaチェーン上に構築された取引アグリゲーターであり、チェーン全体の取引量の半数以上を統合している。プロトコルは発行プラットフォームとインキュベーターを通じて横断的な拡大を進めている。

3. POLYX：ベライダーがETHチェーン上で初のトークン化ファンドを立ち上げ、不動産RWAへの展開も計画している。PolymeshはSubstrateをベースに構築されたパブリックチェーンで、証券トークン化専用アプリケーション向けに設計されているが、各国政府からの強い規制抵抗に直面しており、グローバル流動性のメリットを享受することが難しい。

三、BTC相場

1）オンチェーンデータ

今回のBTCサイクルは何が違うのか？ハーフニングが近づく中、新規採掘され流通に供給されるBTCの影響は、ETFによる需要増加に比べて次第に小さくなっている。ETFが市場から撤退させる数量は、毎日新たに生成されるBTC数量の数倍に達している。現在、マイナーは毎日約900BTCを市場に供給しているが、ハーフニング後は450BTCに減少する。過去の市場条件を考えると、これはBTCの希少性をさらに高め、価格上昇を促す可能性がある。

ステーブルコイン時価総額は前週と横ばい、場外からの資金流入スピードは鈍化している。算出型ステーブルUSDEの供給量は急速に10億ドルを超え、これは60%という高いステーキング利回りが主因である。

長期トレンド指標MVRV-ZScoreは市場の総コストを基準としており、市場全体の利益状況を反映している。指標が6を超えると天井圏、2を下回ると底値圏とされる。MVRVが重要なレベル1を割り込んだ場合、保有者は全体的に損失状態にある。現在の指標は2.8で、中間段階に入った。

機関投資家の資金は継続的に純流入しており、週間純流入額は過去最高を記録した。

2）先物相場

先物資金レート：今週のレートは正常水準に戻った。レートが0.05～0.1％の場合、買いポジションのレバレッジが強く短期的な天井圏を示唆。レートが-0.1～0％の場合、売りポジションのレバレッジが強く短期的な底値圏を示唆する。

先物建玉残高：今週のBTC建玉残高は価格調整に連動して低下した。

先物の買い売り比率：0.8、市場センチメントは正常。個人投資家のセンチメントは逆指標になりやすく、0.7以下は恐怖、2.0以上は強欲とされる。ただ、買い売り比率のデータは変動が大きいため、参考意義は限定的である。

先物の買い売り比率：1.2、市場センチメントは正常。個人投資家のセンチメントは逆指標になりやすく、0.7以下は恐怖、2.0以上は強欲とされる。買い売り比率のデータは変動が大きいため、参考意義は限定的である。

3）現物相場

BTCは動乱の1週間を経て、新たな高値をつけた後に大幅な調整となった。過剰なレバレッジ資金が清算されたことで、先物資金レートはより健全な水準に戻った。歴史的に、ブルマーケットでは平均して7回の大規模な調整があり、平均下落幅は20～30％である。BTCが最初の大調整を経験した後、資金は通常BTCからアルトコインへと流れ込むため、今後のアルトコインのパフォーマンスが期待される。

B. 市場データ

一、パブリックチェーンの総ロックアップ金額（TVL）状況

二、各パブリックチェーンのTVL占有率

今週の総TVLは945億ドルで、全体では84億ドル減少し、下落率は8.2％であった。BTCは今週約20％の調整を受けたが、6万ドルの水準で支えられ、その後の上昇力も比較的強かった。今週の主要パブリックチェーンのTVLはSOLANAチェーンを除きすべて大幅下落となった。最近最も注目されているチェーンは明らかにSOLANAであり、過去1週間で6％上昇、過去1か月で85％急騰した。一方、ETHチェーンは最近やや低迷しており、今週は14％下落、POLYGONチェーンは15％下落、OPチェーン、BLASTチェーン、ARBチェーンはいずれも約9％下落した。BSCチェーンは7％下落、TRONチェーンは8％下落した。

三、各チェーンのプロトコル別ロックアップ金額状況 1) ETHのロックアップ金額状況

2) BSCのロックアップ金額状況

3) Polygonのロックアップ金額状況

4) Arbitrumのロックアップ金額状況

5) Optimismのロックアップ金額状況

6) Baseのロックアップ金額状況

7) Solanaのロックアップ金額状況

四、NFT市場データの変化

1）NFT-500指数

2）NFT市場状況

3）NFT取引市場のシェア

4）NFT購入者分析

今週のNFT市場ではブルーチッププロジェクトのフロア価格が上下しているものの、変動幅は大きくない。BAYCは4％下落、MAYCは2％上昇、CryptoPunksは7％上昇、Azukiは3％近く上昇、Pandoraは2％下落、Miladyは6％上昇した。今週のNFT市場全体は引き続き下落し、過去1年間で最低水準に到達した。今週のNFT市場の総取引量は小幅に回復したが、初回購入者およびリピート購入者の数には依然として回復の兆しがない。ブルマーケット到来にもかかわらず、NFT市場の低迷は続いている。

五、プロジェクトの最新資金調達状況

六、投資後の動向

1）Space Nation ― GameFi

宇宙テーマのWeb3 MMORPGゲーム「Space Nation」は、新作ゲーム『Space Nation Online』のトレーラーを公開した。ゲームにはUnityエンジンが採用され、4つの主要派閥が登場し、PvE（プレイヤー対環境）およびPvP（プレイヤー対プレイヤー）機能を備える。『Space Nation Online』は今年4月1日にPC向けクローズドテスト版をリリース予定で、夏以降にPC版のソフトローンチを行い、秋にはPCおよびモバイル端末でグローバルリリースを予定している。

『Space Nation Online』は以前から、今後1年間にわたりAI＋Web3宇宙の強化を進め、プレイヤーとMMOの接続を再定義し、AIを使ってパーソナライズされた物語を作成することで、プレイヤーに没入型のインタラクティブ体験を提供すると表明している。

2）Node Guardians ― インフラ

SNode Guardians v1が近日リリース予定で、熟練したスマートコントラクト開発者向けにSolidityおよびZero Knowledge DSLの習得を支援するフルゲーム化体験を提供する。

Node GuardiansはStarknet、Aztec、Optimism、ArbitrumなどのL2と密接に協力しており、これまでに数百人の開発者のスキル向上を支援してきた。

3）Ether.fi ― 非カストディ型流動性ステーキングプロトコル

ETHFIはエアドロ申領を開始し、バイナンスに上場した。公開されたether.fiのトークノミクスによると、ether.fiトークンETHFIの総供給量は10億枚、流通供給量は1.152億枚。分配内訳は、2%がBinance Launchpool、11%がエアドロ、32.5%がエアドロ投資家およびアドバイザー、23.26%がチーム、1%がProtocol Guild、27.24%がDAO財務、3%が流動性提供用となっている。