CoinGeckoレポート：RWAの波が台頭、トークン化米国債は昨年6倍以上成長
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CoinGeckoレポート：RWAの波が台頭、トークン化米国債は昨年6倍以上成長
2023年1月のトークン化米国債のTVL総額は1億1400万ドルだったが、年末には8億4500万ドルに急上昇した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察出典：CoinGecko
翻訳：1912212.eth、Foresight News
RWAは現実世界とブロックチェーン、発行体と投資家の交差点に位置している。この十字路で効果的な仲介者として機能できるかどうかが、その成功の鍵となる。オラクル、カストディアン、信用評価機関などサードパーティへの依存は避けられないが、それらをいかに効果的に活用し管理するかは、継続的な運営において依然として極めて重要である。
2021年および2022年には、Maple、Goldfinch、Clearpoolなどの無担保融資プラットフォームを通じて、大規模な機関が自らの信用力に基づいて資金を借り入れる民間信用市場が登場した。しかし、これらのプロトコルはLuna、Three Arrows Capital、FTXの崩壊の影響を受け、重大なデフォルトが発生した。2023年にDeFiのリターンが大幅に低下し、ユーザーが上昇する米国国債金利へと殺到する中で、トークン化された国債が爆発的な成長を見せた。トークン化国債の総ロック価値（TVL）は、2023年1月の1.14億ドルから年末には8.45億ドルまで急騰し、Ondo Finance、Franklin Templeton、OpenEdenなどのプロバイダーが大量の資金流入を受けた。
2024年のRWA発展レポートの主なポイントは以下の4点である。
1. 多くのRWAは米ドルに連動したステーブルコイン
上位3つの米ドル連動ステーブルコインだけで市場の95%を占めている。USDTが961億ドル、USDCが268億ドル、DAIが49億ドルである。USDTは引き続き支配的地位を維持しており、市場シェアは71.4%である。一方、USDCは2023年3月の米国銀行危機時に一時的に脱リンクした後、市場シェアが大幅に下落し、いまだ回復していない。
米ドルに連動したステーブルコイン以外の安定資産は市場のわずか1%を占める。これには他の法定通貨、例えばEuro Tether (EURT)、CNH Tether (CNHT)、Mexican Peso Tether (MXNT)、EURC (EURC)、Stasis Euro (EURS)、BiLira (TRYB)などが含まれる。
安定資産の時価総額は、2020年初の52億ドルから2022年3月のピーク時1501億ドルまで急速に上昇した後、熊相場の間徐々に減少した。しかし、2024年には年初の1282億ドルから2月1日時点で1346億ドルへと4.9%の成長を遂げている。
2. 商品サポート型トークンの時価総額は10.1億ドルに達し、金が最も人気のある商品
Tether Gold (XAUT) やPAX Gold (PAXG) などのトークン化貴金属は、商品サポート型トークンの時価総額の83%を占めている。XAUTやPAXGは1オンスの実物ゴールドによって裏付けられているのに対し、Kinesis Gold (KAU) やVeraOne (VRO) は1グラムのゴールドによって裏付けられている。
トークン化貴金属が主流を占める一方で、他の商品を裏付けとするトークンも登場している。例えば、Uranium308プロジェクトは、1ポンドのU3O8ウラン化合物の価格に連動するトークン化ウランを発行している。これは厳格なコンプライアンスプロトコルを経ることで換金することも可能である。
商品サポート型トークンの時価総額は11億ドルに達したものの、法定通貨サポート型ステーブルコインの時価総額のわずか0.8%にとどまっている。
3. トークン化米国債製品は2023年に641%成長し、現在の価値は8.61億ドル超
トークン化米国債は、熊相場期間中に人気が急上昇し、2023年の時価総額は1.14億ドルから8.45億ドルへと641%増加した。しかし、この勢いは2024年に入り停滞しており、1月には1.9%の伸びにとどまり、時価総額は8.61億ドルとなっている。
Franklin Templetonは現時点での最大のトークン化米国債発行体であり、オンチェーンの米国政府マネーファンドから3.32億ドル相当のトークンを発行している。これにより、同社の市場シェアは38.6%を超える。
Mountain ProtocolやOndo Financeといった利回り付きステーブルコイン発行体も人気を集めている。2023年9月の設立以来、2024年2月時点でMountain Protocolは1.54億ドルのUSDMトークンを発行しており、Ondoの利回り付きステーブルコインUSDYの時価総額は1.324億ドルである。
多くのトークン化ファンドはイーサリアム上で構築されており、市場シェアの57.5%を占めている。一方で、Franklin TempletonやWisdomtree Primeなどはステラ（Stellar）上で発行を選択しており、現在ステラの39%を占める主要プレイヤーとなっている。
4. 民間信用需要の中心は自動車業界で、全融資の42%を占める
民間信用プロトコルによる未返済融資残高4.703億ドルのうち、42%（1.96億ドル）が自動車ローンに充てられている。一方、フィンテックおよび不動産分野の債務はそれぞれ19%、9%にとどまる。
2023年には自動車ローンが大幅に拡大し、60件の融資で1.68億ドル以上が貸し出された。
不動産および暗号資産取引分野では合計840件の融資が行われたが、現在アクティブな融資は10%に過ぎない。残りは返済済みまたはデフォルト状態にある。特に注目すべきは、TerraおよびThree Arrows Capitalの破綻後に、暗号資産取引分野で13件の融資デフォルトが発生したことである。
借り手の統計データによると、大多数の企業はアフリカ、東南アジア、中央・南アメリカなど新興市場に所在している。融資のうち42件（全融資の40.8%）がアフリカからである。
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