人気プロジェクトに事前にどうやって賭けるか？pre-launchプロトコルの現状を一覧で紹介
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人気プロジェクトに事前にどうやって賭けるか？pre-launchプロトコルの現状を一覧で紹介
2024年はエアドロップの「黄金の年」になるだろう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：THOR、HYPHIN
編集・翻訳：Luffy、Foresight News
投機は暗号資産市場の命脈であり、賢い機会主義者たちはしばしば新たな資産へのベット方法を発見する。ほとんどの場合、人々は既に存在するものに投資するが、これはデータがあることで意思決定が可能になるためだ。しかし最近の市場動向によると、エアドロ分配や未リリース資産の取引量が増加している。
はじめに
プレマーケット（事前市場）での取引関心の急増は、多数のエアドロ活動や注目されているプロジェクトによるもので、これらは好況な市場環境とポジティブなムードを利用して自らのトークンを公開市場へ押し上げようとしている。
新しいナラティブに必要なすべての触媒が整った今、Aevo、Hyperliquid、Whales Marketなどのプロトコルがこの機会を捉えている。これらのプラットフォームは、まだ発行されていないトークンに対して永続的先物取引を提供している。
Aevo、Whales Market、Hyperliquidにおけるプレマーケット取引量
ただし、これらのツールは極めて変動性が高く、流動性に疑問があり、基礎資産の公正価値を特定することは非常に困難であるため、慎重に利用すべきであることに注意が必要だ。
上で言及した金融商品は非常に投機的かつリスクが高いが、トレーダーにとってどのような価値や機会があるのか。本稿では、市場データを分析することでその答えを探る。
AevoのPre-launch市場
過去のパフォーマンス
取引所APIと履歴データを利用することで、これまでにプレマーケットで取引されたすべての資産の価格推移を観察し、正式上場後の動きを把握できる。
いくつかのプロトコルにおける上場前後での資産価格比較
こうした資産に共通する傾向として、上場後の取引量は比較的低く、発表日が近づくにつれて変動性と取引量がピークを迎え、その後活動が減少していく。
客観的に見て、表中の各資産の初値はいずれも価格のピークではない。過去6か月間、エアドロトークンは著しく優れたパフォーマンスを示しており、一般的にはエアドロトークンが取引可能になった時点で価格に大きな影響を与えると考えられている。
しかし、だからといってプレマーケットで上場された直後にすぐ購入すべきというわけではない。価格の変動によりポジションが強制決済される可能性があり、また上場基準が不明確なため、利益が保証されるわけではない。
取引量に関して言えば、単にTwitterで報酬制度によって話題になっているだけではなく、実際に支持されている資産の方が、他の新規トークンよりも注目を集めていることが明らかだ。多くの新規トークンは、一日あたりの取引高が10万ドルを超えることさえできない。
JUPの複数のプレマーケットにおける取引量シェア
Jupiterの場合、Solanaの拡張期に一時期盛り上がりを見せた後、膨大な流動性を取り込む形で脚光を浴びた。
現在のプレローンチ市場
過去のデータを振り返ったところで、現在の機会を見てみよう。今日時点で、AevoおよびHyperliquidでは多数の未発行トークンが取引可能となっている。
現在AevoおよびHyperliquidで取引可能なプレローンチ資産
つい最近上場したParcelやPortal以外では、活発な取引はそれほど多くない。価格面では、大多数のトークンが良好なパフォーマンスを示しており、一部のものは数か月の間に数倍にまで上昇している。
リストの中から興味深いプロジェクトをいくつか選び、それらの評価額が類似プロトコルと比較して妥当かどうかを検討してみよう。
Wormhole （W）
WormholeのFDVは、HyperliquidのW/USDマーク価格にトークン総供給量（100億）を乗じて算出
市場にある代替ソリューションと比較すると、Wormholeの現在の理論的評価額は過大評価されている可能性がある。画期的な進展が公表されない限り、トークン生成イベント終了後は、取引量が低いことから投資家の関心が薄れていることを反映して、価格は下落する可能性がある。
BLAST
BlastのFDVは、AevoのBLAST-USDマーク価格に総供給量（10億）を乗じて算出
投機的な性質ゆえに、FDVは数十億ドル単位でいつでも変動する可能性があるが、TVLの指標からは、Blastエコシステムに対する明確な関心が示されている（おそらくエアドロ期待によるもの）。
L2の評価方法に照らせば、現時点ではBlastは帳面上では割安に見えるが、明確な結論を出すにはさらに多くの情報を考慮する必要がある。残念ながら、TVL以外にチェーン上の現状に関する情報はほとんどなく、評価プロセスは困難を伴う。
ポイント取引
Whales Marketにおけるポイント取引
現在、ポイントは分散型OTC取引プラットフォームWhales Marketで取引可能となっている。
「2024年はエアドロの『黄金年』になる」− @CC2Ventures
暗号業界で最も多産なエアドロファーマーの一人は、エアドロファーミングがこれほど収益性の高いものになったことはかつてないと述べている。ポイントプログラムを発表するプロトコルの数の多さは、ユーザーのインタラクションが貨幣化される段階にまで達しており、あるプロジェクトが注目を得たいならインセンティブは不可欠である。
このようなポイントの取引市場が出現するのは自然な流れだ。この仕組みにより、エアドロファーマーは早期に収穫を現金化できる。
これまでに、Whales Marketは630万ドル相当のP2Pポイント取引を成立させており、ますます多くのオファーが追加され、さらなる成長を遂げている。
現在、Parcl、Kamino、Ethena、Magic Eden、Hyperliquid、EigenLayer、friend.tech、ether.fiの9つのプロトコルのポイントが同プラットフォームで取引可能。近い将来、Marginfi、Drift、Blastも追加される予定だ。
以下は、現在最も人気のあるポイント取引の概要である：
平均注文価格と注文価格の中央値を観察すると、特定のケースでは価格分布が集中していないことが明らかだ。
現時点で、こうしたポイントの公正価値はすでに一定程度確定しているように見えるが、そもそもポイントの価値とは何を意味するのか？
あるポイントの価格は、これからリリースされるプロトコルの現在の評価額についての市場の期待を示唆している可能性がある。ますます多くのポイントが発行されることで、報酬の希薄化により価格が下落する可能性があるが、市場感情の変化や期待評価の上昇がない限り、それは避けられない。
この考え方を検証するために、EigenLayerを例に挙げてみよう。
1ポイントあたり価格 = 0.155
ポイント総数 = 1,963,113,523
エアドロ価値 = 1ポイントあたり価格 × ポイント総数 = 304,282,596
（理論的）エアドロ割合 = 0.1（10%）
完全希薄化時時価総額 = エアドロ価値 ÷ エアドロ割合 = 3,042,825,960
スナップショット日は通常厳重に秘匿されているため、最終的にどれだけのポイントが生成されるかは不明である。
まとめ
過去の観察結果と繰り返される取引パターンを踏まえると、上昇トレンドにおいては、こうしたプレマーケット資産は上場後も良好なパフォーマンスを維持し、ピークは通常トークン発行日に訪れる。Aevo、Hyperliquid、Whales Marketといったプロトコルは、ユーザーがエアドロに賭けるための別の手段を提供している。
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