価格が約15か月ぶりの高値を更新、Synthetixトークン上昇の背景にある論理を解説

2023.11.20

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価格が約15か月ぶりの高値を更新、Synthetixトークン上昇の背景にある論理を解説

全体として見ると、V3の間近なリリースやインセンティブプログラム、ステーキングによる配当など、さまざまな要因がSNX価格の上昇を後押ししている。

2023.11.20 - 14:33:01

Synthetix

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

著者：Nancy、PANews

長期間期待されていたPerps V3が間もなく登場する。11月20日、老舗DeFiプロトコルSynthetixは、Perps V3をAndromedaバージョンとしてBase上にリリースすると発表した。

Synthetixによると、Perps V3ではsUSD、sETH、sBTCなど複数種類の担保資産に対応し、異なるポジション間でクロスマージンを活用して取引体験を簡素化。アカウントベースのアクセス制御によりより高い柔軟性と操作性を実現。大規模ポジション向けにスマートな清算プロセスや部分的な清算遅延設定などの清算機能アップグレード。開発者が任意のオンチェーンオラクルを選択できるようにするなど、多数の新機能を導入予定である。

V3はデリバティブプロトコルおよび流動性提供者（LP）向けに設計されており、オンチェーンデリバティブの迅速な構築のためのインフラと流動性を提供し、LPがデリバティブ市場に流動性を供給して報酬を得ることを目的としている。数か月前からSynthetixはV3を今年第4四半期にリリースすると発表しており、「V3をBaseに展開する」提案に対する投票も実施され、支持率100％で可決された。

注目すべき点として、このタイミングで分散型ペプエッチュアル取引所InfinexもPerps V3とともに登場する予定だ。InfinexはDEXにおける高スリッページ・低流動性、高手数料、LPの市場リスクが高いといった主要な摩擦点を解決し、Optimism上で取引可能で、SynthetixのSNXトークンによるガバナンスを採用している。これはDeFiへの参加を促進する「欠落していたコンポーネント」となる可能性がある。これについてSynthetix創設者Kain Warwick氏は、「取引という観点から見れば、DeFiの機能はCeFiに非常に近づいている。流動性があり、市場があり、板の厚さがあり、執行速度もある。しかし、依然として重要なコンポーネントが一つ欠けているのだ」と述べていた。

Synthetixは、V3のリリースはV2の大きな成功に基づくものだと説明している。V2はオンチェーンペプエッチュアル取引にパラダイムシフトをもたらし、リスク管理に注力し、動的ファイナンスレートや価格インパクトといった現在のスタンダードとなった機能を導入。その結果、Synthetixの累計取引高は300億ドルを超え、流動性提供者には数千万ドルの手数料収入が生まれた。

Token Terminalのデータによると、11月20日時点でSynthetixの取引高は369.4億ドルに達し、過去1年間で約209.9％増加した。さらに、現在の年間収益は約5129万ドルで、直近30日間の上昇率は202%に達しており、これらはすべてSNXステーキング保有者に分配される。Duneのデータによると、11月20日時点でSynthetixのステーカー数は約6万600人、SNXのステーク総額は6.8億ドルを超える。

価格が約15か月ぶりの高値に到達、Synthetixトークン上昇の背景を解説

出典：Token Terminal

Synthetixの取引高と収益の大幅な増加は、Synthetix Perps Optimism取引インセンティブプログラムの導入によるものだ。今年4月、Synthetix PerpsはOptimism上でのインセンティブプログラムを開始し、トレーダーのスコアとSNXステーキング状況に基づき、毎週20万枚のOPを20週間にわたり分配すると発表した。9月にはさらに5週間延長され、毎週10万枚のOP、合計50万枚が追加で分配され、報酬総額は発生した手数料の上限内に抑える形となった。手数料の大部分が補助されたことで、この補助インセンティブプログラムはSynthetix Perpsの取引高増加を大きく後押しした。

Duneのデータによると、過去1か月間、Synthetix Perps V2の1日あたりの最高取引高は約4.8億ドルに達したが、そのほとんどはデリバティブ取引プラットフォームKwentaによって貢献されたものだった。しかしインセンティブプログラム終了後、Perps V2の取引高は大きく減少した。11月20日時点で、1日の取引高は約2300万ドルとなっている。

価格が約15か月ぶりの高値に到達、Synthetixトークン上昇の背景を解説

取引高や収益といった指標では、Synthetixは競合のGMXなどと伯仲しているが、アクティブユーザー数においてはGMXやdYdXなどと比べて大きく差がついている。

また、Token Terminalのデータによると、SNXトークンは二次市場でも好調なパフォーマンスを示しており、過去30日間で価格と取引量はそれぞれ約83％、152.4％上昇した。直近24時間だけでもSNXの取引高は1.8億ドルに達し、価格は昨年9月以来の高値を一時更新した。

ただし、オンチェーン分析プラットフォームSantimentのデータによると、11月20日時点でSynthetixのDAA（Demand Adjusted Appreciation）スコアは-24.08％だった。通常、DAA乖離がゼロを下回ると「売り」サインとされ、当該アセットがホエールによって操作されている可能性がある。直近24時間では、10万ドル相当以上のSNXを保有するホエールの取引件数が3件から10件へ急増した。