friend.techのTVLは安定しているが、Key価格が下落している現象をどう解釈すべきか？
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friend.techのTVLは安定しているが、Key価格が下落している現象をどう解釈すべきか？
ボットと5%のFT手数料がこの市場を破壊しており、ポンジースキームからの脱却可能性を低下させている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察1. まず、純粋な投機の仮定のもとでは、Keyを購入した瞬間に帳簿価額ベースで22％の損失（10％は単なる煙幕）が発生し、EV（期待値）ベースでは70％以上の損失（22％は二重目の煙幕）が即座に発生することを理解する必要がある。
2. 第一ステップを理解した上でさらに計算すると、Key価格が非常に高い水準まで上昇しなくても、EV回収期間を無限に延ばすことが可能になることがわかる。このとき、FT市場全体は【平均の2/3を当てる】という繰り返しゲームに変化し、市場の均衡点に対応するKey価格の投機的閾値は低下し続ける。つまり現在の段階では、資金がより低い価格のKeyに流れ込み始めているが、すでに低時価総額の市場はBotによって独占されつつある。
3. 打開策とは、何らかの実用性を提供することで、潜在的な清算順位において一部のKeyの順位を引き下げ、それにより他のKeyのEVを引き上げ、ポンジ構造からの脱却を図ることにある。残念ながら、Botと5%のFT手数料がこの市場を破壊しており、打開可能性を消滅させている。
4. EVと帳簿価額の違いをどう理解するか：
張三、李四、王五が共同出資して、1頭の牛、1羽のアヒル、1個の卵を買ったとする。
先に退出する者が牛を、次に退出する者がアヒルを、最後に退出する者が卵を得ることを約束する。
張三・李四・王五はそれぞれ、1頭の牛に対する請求権を持っていると思っている。
しかし実際には、彼らの請求権はすべて等しい。
最終的に6通りの結果があり、彼ら3人がそれぞれ得るものとして以下の組み合わせが均等に起こる：
1）牛・アヒル・卵
2）牛・卵・アヒル
3）卵・アヒル・牛
4）卵・牛・アヒル
5）アヒル・牛・卵
6）アヒル・卵・牛
この6通りの確率はすべて等しい。
したがって、張三が実際に持っている価値は = 2/6×牛 + 2/6×卵 + 2/6×アヒル
つまり、1/3頭の牛、1/3羽のアヒル、1/3個の卵である。
ここで趙六が新たにこのゲームに参加し、家を1軒提供するものとする。
彼が参加した時点で、その家は4分割され、張三・李四・王五はそれぞれ1/4を得る。
これが、EVの観点から見ると、購入時点で70％以上も損失を被る理由である。
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