Web3のソーシャル分野をリードするfriend.techが「逃亡」したことで、トークンを発行したKOLにはどのような影響があるのか？
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Web3のソーシャル分野をリードするfriend.techが「逃亡」したことで、トークンを発行したKOLにはどのような影響があるのか？
果たしてソーシャルネットワーキングなのか、それともネズミ講なのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：高孟陽、上海マンクン法律事務所シニア刑事弁護士
最近、SocialFi分野のリーディングプロジェクトFriend.Techの一連の動きにより、「SocialFiは本当に成功できるのか、それとも偽命題なのか」という議論が業界内で巻き起こっている。
発端はThe Blockの報道であり、同メディアはFriend.Techの開発チームがスマートコントラクトの管理権を放棄し、プラットフォームの開発を凍結したと伝えた。その後Friend.Techは声明を出し、アプリの停止計画はなく現在の機能にも影響しないと説明したものの、業界の大多数は依然としてこのアプリおよびSocialFi分野全体に対して懸念を示している。
* 図出典：Dune
執筆時点でのデータによると、Friend.Techの週間取引ユーザーはわずか4人、取引高も882.66米ドルに過ぎず、もはや誰も利用していない状態だ。では一体何がFriend.Techの失敗を招いたのか？また、「ソフト・ラグ（静的崩壊）」状態となった後、プラットフォーム上のKOLにはどのようなリスクが生じるのか？こうした問題を検討する前に、まずFriend.Techの仕組みを理解しておく必要がある。
Friend.Techのメカニズム
以前、マンクン法律事務所の劉紅林弁護士および邵詩巍弁護士は、Friend.Techの運営モデルについて分析し、「インフルエンサーKOLがトークンを発行してファン経済を操る――Friend.tech、TimeStoreの急成長に潜む法的リスク」という記事で、プラットフォームの法的コンプライアンス問題について解説している。
Friend.Techは分散型ソーシャルプラットフォームであり、金融的属性を持っている。その中心的な仕組みは、KOLのX（旧Twitter）アカウントを取引可能なNFT「keys」として変換することにある。ユーザーが特定のKOLのkeysを購入すると、そのKOLの友人枠に入り、グループチャットで直接やり取りができるようになる。これは一般ユーザーが業界の重鎮と直接交流できる好機である。たとえば良い仕事を見つけたい場合、グループ内に履歴書を投稿できる。業界の最新動向を知りたい場合は、KOLが投稿する見解やアイデアに注目すればよい。あるいは単に特定のKOLの将来性を見込んで、今後多くの買い手が現れると判断して、そのグループのkeysを購入することも可能だ。有料購入後、ユーザーはグループチャットに入室しKOLと会話できるが、各ユーザーはKOLとの個別の会話しか閲覧できず、他のユーザーとのやり取りは見えない構造になっている。
* 図出典：Friend.Tech公式Xスクリーンショット
収益モデルに関して言えば、Friend.Techプラットフォーム自体は取引手数料によって収益を得ている。つまり、ユーザーがプラットフォーム上で取引を行う際に課される手数料が収入源となる。一方、KOLはチャットルームの運営を通じて複数の方法で収益を得ることができる。具体的には、自身のkeysの売買時に発生する手数料の一部、独自トークンの発行による収益、そしてV2バージョンにおける新規ユーザー紹介による追加報酬などがある。一般ユーザーにとっては、主な収益手段は「潜在力のあるKOLのkeysを投資対象として購入し、価値が上昇した後に売却する」という投機的な手法となる。
今回のFriend.Techの失敗について、一部の分析者はその原因を「プラットフォームのゲーム設計」に求めている。すなわち、人的ネットワークに依存して成立する「ピラミッド構造」であり、プラットフォーム運営者、KOL、ファンのいずれもが保有するkeysの価値を上げるためには、常に新たな参加者を引き入れ続けなければならない。このプロセスが繰り返され、もし参加者の相互作用が実際の価値を生まなければ、このような仕組みはやがて「ネズミ講」と化してしまう可能性がある。
こうなると、本来の趣旨であるコンテンツのマネタイズやファン経済が歪められ、ユーザーの初期の熱意が冷め始めると、既存プレイヤーが抜け出す唯一の手段は「さらに多くの人々を騙して参加させ、自分たちの持ち分を押し付ける」ことになってしまう。これにより、プラットフォーム参加者の刑事責任リスクが大幅に高まる。このような状況下では、SocialFi本来の理念などまったく意味をなさなくなる。
KOLへの影響
以前、マンクン法律事務所はFriend.Tech上でトークンを発行したKOLに対するリスクを分析しており、特に中国国内の『NFT関連金融リスク防止に関する提言』において「NFTの金融化・証券化傾向を断固として抑制し、違法な金融活動のリスクを厳しく防止する」とされている点に注目している。この観点から言えば、KOLがkeysをNFTデジタルコレクションとして設定したとしても、中国のデジタルコレクション発行に関する規定や要件に適合しないため、法的コンプライアンス上の問題を抱えることになる。
では、Friend.Techの運営チームが公式にサービス終了を発表した今、プラットフォーム上のKOLにはどのような影響が及ぶだろうか？マンクン法律事務所の高孟陽弁護士は次のように指摘する：
まず第一に、「トークンを発行する」という行為自体が中国国内では違法である。これは中国の暗号資産コミュニティにおける基本常識であり、これが不正経営罪やその他の犯罪に該当するかどうかは大きな不確実性を伴う。ある意味で、これは常にKOLの頭上にかかっているダモクレスの剣であり、関わらないことが最善の選択であろう。そして、プラットフォームが運営終了を宣言した瞬間、FOMO（恐怖による売却）が発生し、ユーザーが市場でプラットフォームのトークンやkeysを大量に売り払うことにより市場崩壊が起きる可能性があり、KOLとファンの間に利益相反が生じ、結果として法的リスクが高まる。
第二に、もう一つの潜在的リスクもある。一部のKOLが自らのkeysをより多く販売するために、公共の場や私的なコミュニティで、自らのトークンについて曖昧な「約束」や「保証」を行い、ユーザーを惹きつけて参加させようとするケースがある。しかし、最終的にチューリップマニアのようなバブルが崩壊したとき、最後に損失を被った「受け皿」のユーザーが激怒し、通報や告訴といった非正常的手段で損害回復を図ろうとするかもしれない。そのような状況では、KOLが無傷で済むことは極めて難しくなる。この点については十分な警戒が必要である。
マンクン弁護士のまとめ
暗号資産業界のKOLやWeb3ユーザーは、常に新しいイノベーションプロジェクトに惹かれて参加する。SocialFiプラットフォームはその代表的な選択肢の一つである。多くの中国国内KOLがSocialFiプラットフォームに進出し、自身の影響力を使って相互利益を実現している。儲けようとするのは悪いことではないが、慎重さを欠いてはならない。
KOLが潜在的な法的リスクを回避するため、マンクン法律事務所は以下のアドバイスを提示する：
1．参入前のプロジェクト調査
プロジェクトの背景を調査し、コンプライアンス状況を把握する。過度に誇張されたプロジェクトには手を出さないこと。KOL自身に問いかけるべきである。「このプロジェクトは合法なのか？ビジネスモデルは正当か？ユーザーの遊び方は異常ではないか？長期的な将来性はあるか？」これらの問いに明確な答えが出ない場合、KOLは注意深くなるべきである。
2．参加後の適切なプロモーション
運営およびプロモーション活動において、自身のプロジェクトに対する貢献度を正しく認識し、役割を明確にすべきである。基本的なルールに従って宣伝を行い、過度な販売促進によって法的責任を負ったり、代わりに罪を着せられるような事態を避けるべきである。
3．リスクへの事前対策
プロジェクトの脱走リスクや不確実性が見られた場合には、早期に対応策を講じるべきである。たとえば安全な撤退、ファンへの説得・鎮静化などのプランをあらかじめ準備し、自身のリスクを低減し、自己の利益を守ること。
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