ポッドキャストノート | PayPalシニアバイスプレジデントと対談：PYUSDはステーブルコイン市場の構図を変えるか？

2023.08.17

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ポッドキャストノート | PayPalシニアバイスプレジデントと対談：PYUSDはステーブルコイン市場の構図を変えるか？

安定通貨がより広範に採用されるにつれ、ペイパルは従来の決済事業に近いツールを通じて収益を得る予定です。

2023.08.17 - 09:19:26

PaypalPYUSD

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安定通貨がより広範に採用されるにつれ、ペイパルは従来の決済事業に近いツールを通じて収益を得る予定です。

整理・編集：TechFlow

先週、PayPalはイーサリアムを基盤とするPYUSDをリリースし、暗号資産のウサギ穴に飛び込んだ。

ドルに裏付けられたステーブルコインであるPYUSDは、TetherやCircleなどと競合し、価値を迅速にグローバルなブロックチェーン上に送信する新たな手段として登場した。

PayPalの暗号事業担当上級副社長であるホセ・フェルナンデス・ダポンテ（José Fernández da Ponte）氏が、最近のUnchainedポッドキャストに出演し、このフィンテック大手がブロックチェーンベースの決済についてどのように長期戦略を描いているかを明らかにした。

このポッドキャストの要点を5分で読めるようまとめた。40分の視聴時間を節約できる。

以下は、今回の対話の主な内容をTechFlowが聴取・翻訳・整理し、主要なポイントを抽出したものである：

司会：Laura Shin（Unchainedメインホスト）

ゲスト：José Fernández da Ponte（PayPal 暗号事業上級副社長）

動画出典：Unchained Podcast

原标题：『Will PayPal's PYUSD Steal Market Share From Tether and Circle?』

番組リンク：リンク

公開日：8月12日

PYUSD導入の動機と他社との違い

PayPalがイーサリアム上でPYUSDをリリースした背景について、José氏は「法定通貨とWeb3を結びつけ、支払いシステムのマスアダプションを実現したい」と説明。彼はステーブルコインこそが現在のブロックチェーンにおけるキラー・アプリケーションであり、自らが注力する支払い市場と密接に関連していると強調した。
日常的な支払いでの主流化にはまだ数年かかると考えられているが、すでにステーブルコインが適している分野があるとJosé氏は指摘。その例として送金、B2B決済、デジタル商品の取引を挙げた。
PYUSDがUSDTやUSDCといった他の人気ステーブルコインとどう異なるか問われた際、José氏はPayPalエコシステムの独自性、法定通貨との接続性、コンプライアンスおよび規制対応の3点を挙げた。
PayPalエコシステムの独自性：
- PYUSDは、PayPalエコシステム内で唯一受け入れられるステーブルコインである。これはPayPalだけでなく、まもなくVenmoでも同様になる。
- これにより、数百万の消費者と商人がPYUSDを利用可能になる。
- PYUSDはPayPal取引の資金源として使用できる。つまり、PayPalを受け入れる数百万の加盟店で買い物をする際に、PYUSD残高があればそれを支払い手段として選択でき、これは他のステーブルコインでは不可能だ。
法定通貨との接続性：
- PYUSDがPayPal内で受け入れられるため、PayPalが長年にわたって構築してきた銀行接続を利用できる。
- 法定通貨からステーブルコインへの移行は通常複雑で、ウォレット→取引所→手数料支払い→出金というプロセスを経る必要があり、数日かかる場合もある。しかし、PYUSDはPayPalでサポートされているため、ユーザーは簡単に残高をPayPalに移してすぐ銀行口座に出金できる。
コンプライアンスと規制対応：
- PYUSDはニューヨーク州のトラスト会社によって発行されており、ニューヨーク州金融サービス局（DFS）の承認を得ている。
- ニューヨーク州はKYC（顧客確認）およびマネーロンダリング防止に関する非常に明確かつ厳しい要件を持っており、適切な管理措置が求められる。
- PYUSDは、PayPalが過去20年間にオンライン詐欺や金融犯罪防止で培ってきたノウハウを活用している。

規制、立法、および執行

ステーブルコインに関する立法について、José氏は世界的に明確化の動きがあると認識しており、PayPalはその進展を注視していると述べた。また、PYUSDをニューヨークで発行した理由として、同州が最も厳格かつ整備された枠組みを提供していることを挙げた。
支払いは連邦レベルではなく州レベルで規制されているとJosé氏は指摘。ステーブルコインが支払い活動に関わる限り、支払い枠組み内で州レベルで規制されるべきだと考えている。
FacebookのLibraプロジェクトがPayPalの意思決定に影響を与えたかどうか問われた際、直接の関係はないとした。ただし、PayPalは常に「規制優先」のアプローチを取っており、他社より遅れる可能性はあるが、規制・コンプライアンス枠組みを極めて重視していると強調した。
PaxosはPYUSDについて月次準備金報告書を発行する予定であり、これはニューヨーク州の枠組みによる義務である。これらの報告書は、Paxosが他のステーブルコインに対して行っているものと同様の形式で、第三者によって検証され、準備金の額と構成が開示される。

PYUSDのビジネスおよび製品戦略

José氏によると、PYUSDはすでにPayPalウォレットで利用可能となっており、次はVenmoウォレットでの対応を進めている。

（TechFlow注：Venmoは米国で非常に人気のある決済ツール兼ソーシャルプラットフォーム。友人間での割り勘や、オンライン・実店舗での支払いに便利。）

国際展開も検討中だが、現時点では他の法定通貨に連動したステーブルコインのリリース計画はない。例えばユーロや英ポンド建てのステーブルコインの計画について聞かれ、José氏は「現時点では予定していない」と答えた。
彼は特にビデオゲーム業界における決済に強い関心を持っていると語った。「多くの決済革新はまずゲーム内から始まる」と予測する。
彼が挙げた潜在的な利用事例には、ストリーミング型支払い、ゲーム内でのリアルタイムなデジタル商品購入などがある。また、ウォレットと連携したNPC（非プレイヤーキャラクター）など、ゲーム特有の革新的な支払いシナリオにも言及した。
製品設計面では、なぜ最初にイーサリアムを選んだかについて、「既に強力な開発者コミュニティが存在するから」と説明。また、PYUSDはマルチチェーン対応を想定しており、今後他のプロトコルも検討すると述べた。イーサリアムには利点が多いものの、手数料が高く、特定の用途ではコストがかさむ可能性があるとも指摘した。
収益モデルについては、「従来、ステーブルコインは準備金運用による利回りで収益を上げてきたが、現在の低金利環境ではそれほど魅力的ではない」と述べた。
ステーブルコインの採用が広がれば、PayPalは従来の決済ビジネスに近い形で収益を得ていく。また、PayPalはPYUSDの購入・売却に対して手数料を課さないと明言した。

ユーザーのPayPal体験と将来展望

PayPalアプリ内でのPYUSD表示位置は2か所ある：
- まず、アプリ起動時に表示される「暗号資産」セクションに、ビットコインやイーサリアムなどと共にPYUSDが追加のトークンとして表示される。ここからユーザーはPYUSDの購入・売却ができ、外部ウォレットへの送金も可能。
- PayPalはあくまでユーザーに選択肢を提供する立場であり、特定の支払い方法をデフォルトで選ぶことはない。
José Fernández da Ponte氏は、ステーブルコインについて「PayPalとしては、暗号資産・ブロックチェーン領域のキラー・アプリになると信じている」と明言。その理由を次のように説明した：
決済時間・コスト・スピード：従来の金融システムと比較して、ステーブルコインは圧倒的な優位性を持つ。取引は数秒で完了し、数日待つ必要がない。特に国境を越える送金では手数料も大幅に削減される。この速度と効率性は、事業者と消費者双方にとって大きな価値を生む。
マスペイメントへの採用：上述の利点があるものの、José氏は一般向け決済での普及にはまだ時間がかかると予測。技術的にはすでに整っているが、市場環境や規制、その他の外的要因がそのスピードを左右すると考えている。
暗号資産優先戦略：こうした状況を踏まえ、PayPalは当初「暗号資産優先」の戦略を取ることにした。つまり、マスペイメントでの可能性を見据えつつも、まずは暗号資産分野に注力し、既存の技術と市場のダイナミクスを活用する。
小売用途の探索：時間とともに、ステーブルコインを小売支払いにどう適用できるかの検討を始めている。小売市場こそがステーブルコインが真の力を発揮できる場だとJosé氏は考え、消費者と事業者双方に高速・低コスト・高効率の支払い手段を提供できると語った。