PayPal傘下のPYUSD、安定通貨で6位に躍進：Solanaと高APYを追い風に、過去3か月間で規模が2倍以上に急増

執筆：Nancy、PANews

決済大手PayPalを背景に持つ米ドルステーブルコインPYUSDは、昨年の強力なスタートを切って以来、現在では6番目の規模を持つステーブルコインへと成長した。ここ1年間の発展を振り返ると、Solanaブロックチェーンへの展開がPYUSDの市場拡大における重要な転換点となり、実際の資金による補助金制度や利用シーンの拡充により、競争力もますます高まっている。

Solanaへの展開で時価総額と取引量が急増し、第6位のステーブルコインに躍進

PYUSDは今年、高い拡張スピードを示している。DeFiLlamaのデータによると、8月20日時点でステーブルコイン市場の時価総額は1679.9億ドルに達した。その中でPYUSDは年初の流通量が2.3億ドル（市場全体に占める割合は0.2％未満）だったが、現在は約8.7億ドルの時価総額を持ち、市場シェア0.5%を獲得して6位に位置し、USDDやTUSD、FRAXといった他のステーブルコインを上回った。

USDT、USDC、Daiなどのステーブルコインが数十のブロックチェーン上で発行されているのに対し、現時点でのPYUSDはSolanaおよびイーサリアム（Ethereum）の2つのチェーン上でのみ発行されている。DeFiLlamaのデータによれば、8月21日時点で、PYUSDのSolana上での流通量は5.1億ドル（全体の約58.9%）、イーサリアム上は3.5億ドル（41.1%）である。

両ブロックチェーン上のシェア差は大きくないが、Solanaへの展開は今年5月末に実現されたものだ。当初PYUSDは2022年にFTXと提携し、まずSolana上で発行する計画であり、関連協定も締結していたが、FTXの破綻により最終的にイーサリアム上で発行されることになった。

それ以前、イーサリアム上のPYUSDは約10カ月かけて3億ドル弱の規模に達したが、Solanaへのデプロイ後は3カ月未満で時価総額が217.9%も急増した。供給量の伸びを見ても、Solanaネットワーク上でのPYUSDの採用率は急速に高まっている。チェーン上データによると、過去30日間でSolana上のPYUSD供給量は131.8%増加し5.1億ドルに達した一方、同期のイーサリアム上は2.4%減少し3.5億ドルとなった。これはSolanaネットワーク上でのPYUSD採用がより速いペースで進んでいることを示している。

PYUSDはまた、Solanaのステーブルコイン市場でも重要な地位を占めている。DeFiLlamaのデータによると、8月21日時点でSolana上のステーブルコイン時価総額は38.1億ドルであり、PYUSDは26のステーブルコインプロジェクト中3位にランクインしている。しかし過去1か月間では、PYUSDの時価総額は132%も成長し、首位のUSDC（14.03%）や2位のUSDT（-2.64%）の伸びを大きく上回った。

時価総額の増加に伴い、PYUSDの取引量も大幅に拡大した。ブロックチェーンデータ提供企業Allium Labsのデータによると、PYUSDの8月の取引量は49.4億ドルに達し、年初のわずか3.2億ドルから15.4倍以上に跳ね上がった。特にSolanaへの展開以降、直近3カ月間でPYUSDの累計取引高は98.4億ドルを超え、それ以前の累計取引高（26.9億ドル）の3.6倍となった。

高いAPY収益で使用率を拡大、多角的施策で普及促進

PYUSDの市場規模が急速に拡大している背景には、Solana上の主要DeFiプロトコルとの大型補助金プログラムや支払いシーンの普及などが挙げられる。

最近、PYUSDはJupiter、ORCA、Wormhole、Drift Protocol、Kamino Finance、Marginfiなど多くのプロトコルと提携している。例えば、JupiterはPYUSDを上場すると同時に、同ステーブルコインをプラットフォーム内のすべての支払い連携（Sphere LabsやHelio Payなど）で利用可能にした。またKaminoはPYUSDを導入し、預入インセンティブキャンペーンを開始し、毎週の報酬を64%増加させて19.2万枚まで引き上げた。

さらに、これらのDeFiプロトコルではPYUSD利用者に対して高いリターンを提供することでユーザーの参加を促している。例えば、Kaminoでは3.5億ドル相当のPYUSDに17.64%のAPY、MarginfiではPYUSDに対して18.58%のAPY、Drift Protocolでは17.49～18.28%のAPYが提供されている。

Marginfi上のPYUSDのAPY

PYUSDの高い利回りは、Solana財団が積極的に推進する「PayFi」（Payment + DeFi）とも関係があると考えられている。支払いとステーブルコインは、今後のSolanaの重点分野になるとされている。これと対照的に、イーサリアム上のAaveではPYUSDのAPYはわずか3.55%にとどまる。

さらに、イーサリアムと比較して、PayPalはSolana上でのPYUSD展開にあたり、ユーザー体験を向上させるいくつかの新機能を導入している。例えば、「秘匿送金（Confidential Transfers）」機能により、消費者の取引金額を秘匿しつつ規制要件にも対応できる。また、「転送フック（Transfer Hooks）」により、開発者が個人や商人向けのトークン送金時にカスタムプログラムを呼び出せるようになり、「備考欄（Memo Fields）」では支払い時に取引情報を記録することが可能になる。さらに、イノベーションとSolana上でのPYUSD採用をさらに促進するため、PYUSDは最近、自社のステーブルコインに関するグローバルハッカソンを開催することを発表し、賞金総額を4万PYUSDとした。

アプリケーションシナリオの拡大に加え、PYUSDは手数料の削減、クロスボーダー取引のサポート、開発者の参画促進などを通じて知名度を高めている。Web3決済インフラのTransakは、PayPal USD（PYUSD）専用の法定通貨から暗号資産への購入チャネルを立ち上げ、デジタル資産決済の普及を進めている。また、ビットコインピザデー期間中にはBTCやETHなどとのPYUSD交換手数料を一時的に無料化。PayPal傘下の国際送金サービスXoomは、PYUSDユーザーに対して無料送金サービスを提供し、国際送金市場でのシェア拡大を目指している。

まとめると、多数のユーザーを抱え、高い市場コンセンサスを持つイーサリアムで基盤を築いた後、PYUSDはSolanaの人気と魅力的なリターン機会を活かして着実な進展を遂げ、一定の市場認知を得ている。しかし、ステーブルコイン市場でより大きな影響力を持つには、なお長い道のりを歩む必要があるだろう。