見解：なぜイーサリアムがRWAを支える最良の市場となるのか？
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見解：なぜイーサリアムがRWAを支える最良の市場となるのか？
RWAの世界的な普及に伴い、イーサリアムおよび当社のレイヤー2スケーリングが大部分の成長を占めると予想される
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Ryan Berckmans
編集：TechFlow
イーサリアムは、リアルワールドアセット（RWA）のトークン化分野でますます支配的な地位を築きつつある。最近、AvalancheのAvax財団は、自らのブロックチェーン上で5000万ドル相当のトークン化された実物資産を購入すると発表した。一見些細なニュースに見えるが、私はこれが将来の動向を示す重要な兆候の一つだと考えている。なぜイーサリアムがこの最も重要なRWA市場で初期の主導的地位を確立できたのか、その理由を説明しよう。
まず認識すべきは、リアルワールドアセットのトークン化（RWA）が、現在の暗号資産分野における最も重要な成長領域であるということだ。世界中のあらゆる資産は最終的にすべてトークン化されるだろう。この分野はすでにS字曲線の急勾配部分に入りつつある。特定のブロックチェーンの成功を評価する際、近い将来、トークン化資産の時価総額という指標は、DeFiのTVLやステーブルコインの時価総額と同様、あるいはそれ以上に重要になるだろう。
トークン化プラットフォームの市場構造に関して言えば、トークン化プラットフォーム／プロトコルの構築には高コストがかかる。トークン化の設計プロセスでは、資産に関連した合理的な選択肢のセットが必要となる。これは自然と市場の断片化を招く。
巨大な潜在市場と断片化により、この競合の激しい分野には多くの参加者が存在することになるだろう。
Avalancheが5000万ドル相当のトークン化資産を購入するのは、自らのトークン化プラットフォームの推進を支援するためだ。この補助策は、彼らにとって重要かもしれない。なぜなら、私の知る限り、彼らはこの極めて競争の激しい市場で既に遅れを取っているからだ。
Avalancheが5000万ドルを投資するもう一つの理由は、トークン化資産の指標を向上させることで、成功の好循環を促そうとするものだろう。しかし、私は彼らがイーサリアムとの競争で大きな成果を得られないと考えている。もちろん、この業界は非常に巨大なものになるため、市場の小さな一部であっても、彼らはある程度の重要なビジネスを切り開くことはできるだろう。
トークン化資産分野では、いくつかの主要な指標が登場しつつある。それらについて考察し、なぜイーサリアムがこの分野で優れているのかを見てみよう。
第一に、チェーン上のトークン化資産の時価総額は、ステーブルコインの時価総額と同様のものになる。時価総額が高いほど良い。
現在、イーサリアムには約3億ドル相当のトークン化米国国債（T-Bills）があり、その他にもさまざまな資産クラスのトークン化資産が存在している（数量は不明だが、例えばCoinbaseの株式COINをイーサリアム上で購入できる）。
Stellarにも追加で約3億ドル相当のトークン化米国国債がある。ただし、Stellarに対して過度に期待しないこと。トークン化資産の成長において最も重要な要素はチェーン上でのマーケットであり、この点でイーサリアムは圧倒的だ。
たとえば、私の理解では、StellarのT-BillsはFranklin Templetonという単一のプラットフォームを通じてトークン化されているが、イーサリアムのT-BillsはFranklin Templetonを含む8つの異なる競合プラットフォームによってトークン化されている。
マーケットは、トークン化資産の成長にとって極めて重要だ。なぜなら、それはトークン化の本質的な利点――他の参加者との取引や交換の能力――を推進するからだ。
今年の夏、従来の金融機関や政府は、即時決済、所有権の分割、グローバル性といったトークン化の内在的利点に非常に興奮していた。これはとても良い兆しだ。しかしこれは第一段階にすぎない。
今後数四半期または数年以内に、伝統的金融は、可能な限り多くの参加者、成熟したマネー・レゴ、およびリスク最小化のために利用可能な他の流動性を享受できることにさらに強く惹かれるようになるだろう。
まさにここが、イーサリアムがこの極めて重要な市場で最大の強みを持つポイントだ：
どのチェーンでもどんな資産もトークン化できるが、資産が次の特徴を持つのはイーサリアムだけだ：1） 最も強固な所有権（最大の信頼できる中立性への注力による）；2） 取引相手となるユーザーと流動性が最も多い。他のL1と比較して、イーサリアムのエコシステム、ユーザー、統合、トークン、チェーンなどの規模は10倍から1000倍大きい；3） 利用可能な最高のマネーレゴ（Money Legos）。他のL1と比べて、イーサリアムのアプリケーションやDeFiプロトコルは10倍から100倍成熟しており、数が多く、種類が豊富で、より適切に管理されているなど。
私はこれまでに、この分野で現れたいくつかの主要な指標について言及した。第一は時価総額だ。
第二の指標は、時価総額のうちDeFiに利用されている割合、つまりDeFiに使われている時価総額のサブセットである。イーサリアムはすでにこの点で大きな成功を収めており、今後も継続していくだろう。
私が強調したい第三の指標は、チェーン上でファイナンスされたトークン化資産の時価総額の割合だ。企業やチェーン上の財団が自ら5000万ドルを投資して資産をトークン化するのと、顧客がチェーン上で5000万ドルのUSDCを支払い、あなたに代わって資産をトークン化してもらうのでは、天と地ほどの差がある。前者は在庫であり、後者はビジネスなのだ。
パブリックチェーンは巨大な市場である。イーサリアムの信頼できる中立性は、まるで市場のセキュリティチームのようなものだ。
ETHの巨大なユーザー、オペレーター、流動性ネットワークは、商品であふれた活気ある市街地のようだ。そして最先端のマネーレゴとインフラは、摩擦を最小限に抑え、購入を安価かつ快適にするためのものだ。
RWAの世界的普及が進むにつれ、イーサリアムおよびそのレイヤー2ソリューションが大部分の成長を占めると予想される。これは単に私たちがトークン化の優れた選択肢だからではなく、ETHが世界で最も優れた市場だからだ。
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