流動性ステーキングとLSDfiの現状：成長可能性を秘めたプロトコルはどれか？
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流動性ステーキングとLSDfiの現状：成長可能性を秘めたプロトコルはどれか？
なぜ流動性ステーキングとLSDFiはこれほど人気なのだろうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Stacy Muur
編集：TechFlow
本題に深入りする前に、ステーキングとそのデリバティブについてご説明しましょう。
・PoSチェーンはコンセンサスメカニズムとしてステーキングを使用しています。
・セキュリティを強化するため、これらのチェーンはステーキング報酬を提供し、より多くのトークンがステーキングされるよう促進しています。
・しかし、ステーキング報酬だけでは不十分な場合があります。この問題に対処するために、流動性ステーキング（Liquid Staking）が導入され、ステーキングの資本効率が向上しました。
・XYZをステーキングすると、ZYXというステーキング派生トークン（LST）を受け取ります。このZYXは、さまざまなプロトコルで通常のトークンとして使用できます。
基礎知識を押さえたところで、さらに深掘りしてみましょう。なぜ流動性ステーキングとLSDFiがこれほど注目されているのでしょうか？
イーサリアムのShapellaアップグレードにより、ユーザーは現在引き出しも可能になったため、ステーキングへの信頼が高まりました。これは新たな収益機会の扉を開くことにもなりました。
興味深いことに、イーサリアムでステーキングされているETHの量は流通供給量に対して16.70%です。
これは、イーサリアムにはまだ大きく拡大できる余地があることを示しています。比較として、上位10のPoSチェーンの平均ステーキング比率は49.67%です。
イーサリアムのステーキングには以下の4つの方法があります：
・ステーキングプール（Lido、Rocket Pool、Fraxなど）；
・中心化取引所でのステーキング（Coinbase、Binanceなど）；
・ステーキング・アズ・ア・サービス（最低32ETH必要）；
・個人でのステーキング（最低32ETH必要）。
現在、流動性ステーキング分野ではLidoが市場の約32%を占め、リードしています。しかし、Lidoの支配的立場には大きなリスクも伴います。もしLidoが1/3、1/2、2/3といった重要なコンセンサスしきい値を超えると、イーサリアムは操作や攻撃を受けやすくなる可能性があります。
上位5つのステーキングプールプロトコルの中で、Fraxfinanceは分散化の方向性において最も大きな進展を見せています。
これはfrxETH V2の導入から読み取れます。frxETH V2はノード運営者向けの、分散型かつ無許可のイーサリアム貸借市場として機能します。
ステーキングプールの収益面では、Fraxが過去30日間の平均年利（APR）4.91%で他をリードしています。
したがって、最新の動向を踏まえると、個人的には最大の成長ポテンシャルを持つ資産は$FRAXかもしれないと思っています（投資助言ではありません）。
次に、LSDfiのエコシステムを探ってみましょう。
簡単に言えば、LSDfi（あるいはLSTfiとも呼ばれる）とは、sfrxETHやstETHなどのステーキング資産に対して追加の収益を得られる仕組みのことです。
Tenet、EigenLayer、Pendle、CurveなどがLSDfiプロトコルの例です。
ここ数ヶ月で急成長しているプロジェクトもいくつか見られます：
・LybraFinance；
・Raft；
・Asymetrix。
カテゴリ別に見ると、LSDfi市場には以下のような分野があります：
貸借：Aave、Catinabox、SiloFinance；
CDP：MakerDAO、CurveFinance、Gravitaprotocol；
分散型取引所（DEX）：CurveFinance、Mavprotocol；
収益戦略：Pendle、Instadapp；
インデックスLST：Index Coop など。
次の注目ポイントはどこでしょうか？以下の目立った特徴に注目してください：
・Maverick Protocolは、DEXカテゴリで印象的な平均資本効率106.78%を記録し、圧倒的にトップです。それに続くのはUniswapで、平均資本効率は38.64%です。
・$crvUSDは借り手にとって非常に高い金利（7.5%以上）を提供しています。
・Lybraは、ステーキング報酬をステーブルコイン保有者に再分配するという革新的なコンセプトを導入しています。
以下は、主要プロトコルにおけるLSDfi収益の例です：
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stETH：PendleのstETH LP（30日間平均年利11.74%）。
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rETH：PancakeSwap V3のRETH-WETHペア（30日間平均年利26.13%）。
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frxETH：ConvexFinanceのfrxETH-CVX（30日間平均年利27.75%）。
まとめると、LSDfi分野は急速に進化しており、注目すべきプロジェクトやプロトコルが続々と登場しています。流動性ステーキングから貸借、DEX、収益戦略まで、各カテゴリーにはそれぞれのリーダーと革新者が存在します。
Degenたちは最高の収益を見込む資産やプロトコルに注目できますが、リスク管理と投資戦略の重要性も忘れてはなりません。
LSDfi市場の将来については、さらなるエキサイティングな発展とチャンスが期待されます。同時に、業界の動向やプロジェクトの進捗を注意深くウォッチし、潜在的な成長機会を掴むことをおすすめします。
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