Mori Financeを解剖する：LSDfiステーブルコインにとどまらず、ペイパーペット資産の革新は市場から認められるか？
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Mori Financeを解剖する：LSDfiステーブルコインにとどまらず、ペイパーペット資産の革新は市場から認められるか？
上場スピードが速く、他の競合（f(x)）をリードしているため、Mori Finance は注目に値する存在である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：arndxt
編集：TechFlow
LSDパーペチュアル商品は、LSDfiの次の発展段階となる。本稿ではその分野における製品の一つであるMori Financeについて紹介する。これはユーザーがLSD資産を作成できるようにするものだ。
LSD パーペチュアル
ご存知の通り、LSDステーブルコインはLybra Financeが先駆けて導入した。
これまでに約1.9億ドルのトータルロックバリュー（TVL）を獲得している。ライバルであるRaftやGravita Protocolも追随しようとしている。
$eUSD、$GRAI、$Rはいずれも過剰担保されたLSDによって裏付けられている。全体としてはステーブルコインの枠組みに従っている。しかし、LSDfiは今後、Mori FinanceのLSDパーペチュアル商品を通じてステーブルコインの進化をさらに推し進めると考えられる。
Mori について
Mori Financeは、ユーザーがLSDを担保として使い、それを以下の二つに分割することを可能にする：
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$ETHS ステーブルアセット；
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$ETHC 変動レバレッジロングアセット。
これにより、ユーザーはETH価格変動に対して強力なヘッジが可能になる。ゼロコストのロングポジションであり、清算リスクもない。
ETHSは低ボラティリティトークンとして機能：
・ETHに裏打ちされたステーブルアセット；
・ボラティリティを最小限に抑える；
・流動性提供者（ETHS/USDC）として追加収益を得る。
ETHCはレバレッジロングETHパーペチュアルトークンとして機能：
・レバレッジ付きロングETH；
・清算リスクなし；
・緊急制御モードによりETHCのレバレッジを低下可能。
これらの双子アセットは互いに補完関係にある：
・ETHSは安定資産であり、ETH価格変動の10%しか反映しない。
・ETHCはETH価格変動の大部分を吸収する。
市場状況に応じて、ユーザーは自身の戦略に基づきETHSまたはETHCの発行／償還を選択できる。プロセスは以下の通り：
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ユーザーがETHを預ける；
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ETHSおよび／またはETHCを受け取る；
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ETHS-USDC LPに預ける；
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ETHC-USDC LPに預ける；
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ユーザーは流動性提供者報酬の一部を受け取る。
リスク管理
リスク管理モジュールは、ETHSの安定性を保ちつつ、ETH価格変動時にETHCがその影響を吸収できるようにするために存在する。CR値が低すぎる場合、ETHSがETH価値変動の10%しか吸収しない状態を防ぐことができる。
CR < 130%の場合：
・ETHからのETHS発行を禁止；
・ETHSの償還手数料をゼロに設定；
・ETHCの発行手数料をゼロに設定；
・ETHCの償還手数料を引き上げる；
CR < 120%の場合：
・ETHからのETHS発行を禁止；
・ETHSの償還手数料をゼロに設定；
・ETHCの発行手数料をゼロに設定；
・ETHCの償還手数料をさらに引き上げる；
・保険基金を使って二次市場でETHSを購入し、ETHに償還する。
トークノミクス
$xMORIの用途：
・$MORIのステーキング；
・プロトコル収益の分配；
・リターンブースター；
・ガバナンス。
そのIDOは二段階に分かれる。第一ラウンドは7月20日（UTC時間午後1時）で、早期サポーター、テスト参加者、一般ユーザーが参加可能：
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ホワイトリスト1％、一般2％＝30,000 $MORI；
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価格：1 MORI = 0.005 ETH；
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FDV：1,000万ドル；
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調達額：約30万ドル。
第二ラウンドはMoriメインネット上場時に行われる予定。
テストネットへの参加にはまだ間に合う。販売日前日の7月19日にスナップショットが実施されるためだ。
これが私がMori Financeを好む理由でもある：
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プレセールなし；
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VCなし；
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チーム割当なし；
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上場前にPeckShieldによる監査を実施。
ロードマップ／チーム
2023年第3四半期にイーサリアム上でローンチし、第4四半期には他のレイヤー2へ拡大する予定。
チームは匿名だが、チーフ開発者は非常に経験豊富であり、その開発スピードからそれがうかがえる。また、迅速な上市スピードにより他競合（f(x)）をリードしており、Mori Financeはまさに注目すべき存在である。
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