Origin Protocol：OUSDおよびOETHをワンクリックでミントし、異なるストラテジーの組み合わせによりリターンを増加
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Origin Protocol：OUSDおよびOETHをワンクリックでミントし、異なるストラテジーの組み合わせによりリターンを増加
LSDウォーズにおいて、真の勝者はおそらく戦場にはいない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察5月17日、Origin DeFiは主要なLSDを担保として活用する革新的なリターン生成トークン「Origin Ether（OETH）」をリリースしました。
Origin Protocolのコア機能は、ワンクリックで収益性ステーブルコインOUSDとリターン向上型イーサリアムデリバティブOETHを鋳造できる点にあり、プロトコルは複数の戦略を組み合わせてリターンを増加させています。
ガバナンスモデルにはve方式を採用しており、プロトコルの各種パラメータはOGV（プロトコルガバナンストークン）のステーキング保有者によって管理されています。
メカニズム
OUSDおよびOETHという2種類のデリバティブトークンは、Origin Protocolの中心的な製品であり、その最大の特徴は原資産と1:1でペッグされた状態を維持しつつ、保有者に対して可能な限り高いリターンを提供することです。
具体的には、OUSDはUSDT、USDC、DAIにより1:1で裏付けられており、1単位のOUSD価格は常に1ドルに近くなります。
同様に、OETHはETHおよび流動性ステーキングデリバティブ（例：stETH、rETH、sfrxETH）により1:1で裏付けられているため、1単位のOETH価格は常に1ETHに近い価格を維持します。
属性
OUSD:
▪️1OUSD = 1米ドル
▪️他のステーブルコイン（USDT、USDC、DAI）が1:1で裏付け
▪️基盤資産を多様なDeFiプロトコルに展開してリターンを創出
▪️弾力的供給により、保有者に追加のOUSDが継続的に分配される
▪️100%オンチェーン・オープンソース・パーミッションレス
OETH:
▪️1OETH = 1ETH
▪️イーサリアムおよび流動性ステーキングデリバティブが1:1で裏付け
▪️rETH、stETH、sfrxETHよりも高いリターンを獲得
▪️ステーキングや報酬受け取りの手間なし
▪️DeFiでの流動性提供およびブルチップ流動性ステーキングデリバティブの保有を通じてリターンを獲得
購入と売却
Origin Protocolのユーザーは、app.ousd.comを通じて既存のステーブルコインをOUSDにアップグレードでき、またapp.oeth.comを通じてETHまたはLSDをOETHに変換できます。アップグレード後、ユーザーのOUSDおよびOETHは即座に自動的にリターンを累積し始めます。取引時には、Origin DAppsがスリッページおよびガス料金を考慮し、ユーザーに最適な価格をスマートに提示します。つまりDAppsは、新規トークンを金庫から鋳造するよりも、すでに流通しているOUSDまたはOETHを購入することを推奨します。DAppsは保有者の資金を多様なリターン戦略に配置することでリスク分散を図り、時間とともに再バランスを行い強固なリターンを実現します。
ユーザーはいつでも保有するOUSDまたはOETHを対象となる担保資産に換金できます。購入時と同様に、Origin DAppはスリッページ、ガス料金、および金庫からの退出手数料を考慮し、ユーザーに最も適した価格をスマートに提示します。つまり通常、DAppsはユーザーが金庫から償還してプロトコルの退出料を発生させるのではなく、AMM上でOUSDまたはOETHを売却するよう支援します。
ユーザーが金庫からOUSDを償還する際、金庫は0.25%の退出料を課します。この料金は追加のリターンとして、金庫内の他の参加者（すなわち他のOUSDまたはOETH保有者）に分配されます。この料金は、遅延したオラクルを悪用する攻撃者を防ぐセキュリティ機能であり、標的資産の価格が誤って評価されている状況下で金庫からステーブルコインを盗むことを困難にします。また、短期的な投機家ではなく長期保有者を促進する目的もあります。償還後、金庫はユーザーが現在保有している比率に応じて資産を返還します。サポートされているステーブルコインがペッグを失った場合でも、このユーザー選択肢の欠如という設計により、金庫が保護されます。
OUSD
価格安定化メカニズム
プロトコルはChainlinkのオラクルサービスを使用してステーブルコインの為替レートを監視し、それに応じて鋳造および償還のレートを調整することで、OUSDとUSDの1:1ペッグを維持しています。
リターン戦略
OUSDは、ステーブルコインの貸出および流動性提供によってリターンを生み出します。OUSDはCompound、Morpho、AAVEでのステーブルコイン貸出、およびCurveやConvexへの流動性提供を通じてリターンを獲得します。OUSDの30日および365日トラッキング利回りは、概ね4%〜7%の範囲にあります。注目に値するのは、OUSDの利回りがOrigin Dollarが利用する個々のプロトコルのいずれよりも高いことです。
AAVEおよびCompound
AAVEおよびCompoundの借り手は、ETH、BTC、その他のトークンといったさまざまな種類の担保を提供し、資産を借り入れます。AAVEおよびCompoundでは、借り手が過剰担保を行うことが求められ、借り手のレバレッジが一定の閾値を超えると、プロトコルが担保資産を売却します。たとえば、AAVEでETHを担保として預け入れたユーザーは、ポジションの82.5%までしか借入できません。もし彼らがETHの価値の85%に達するほどUSDCを借入すると、担保資産が売却されます。このような仕組みにより、OUSDはこれらのプラットフォームでステーブルコインを貸し出してリターンを獲得し、それをOUSD保有者に分配します。これらのリターンは、AaveおよびCompound上のステーブルコインプールが生み出す利息および手数料から得られます。
Curve (CRV)およびConvex (CVX)
Curveの流動性プロバイダーは、DAI、USDC、USDT間の交換など、トレーダーが資産を交換する際に手数料を受け取ります。Curveはさらに、流動性プロバイダーにCRVトークンで報酬を支払います。ConvexはCurveのリターン最適化ツールであり、優先的にCRVトークンを獲得できます。流動性プロバイダーは、Convex上で自分のCurveポジションをステーキングすることで、強化された報酬およびCVXトークンを得られます。見返りに、Convexは一定割合のCRV報酬を受け取ります。OUSDはDAI、USDC、USDT、OUSDの流動性プロバイダーとして機能し、取引手数料を獲得し、CRV報酬トークンを売却してさらに多くのステーブルコインを取得します。上記のプロトコルを通じて、ユーザーはトークン報酬および手数料を獲得します。
OETH
リターン戦略
OETHのリターン率はOUSDと同様の方法で発生し、担保資産をさまざまなソースで活用してリターンを獲得します。デフォルトでは、スマートコントラクトが保有するOETHはリターンを生み出さず、これらのトークンのリターンは一般の保有者に再ルーティングされます。OETHとOUSDの主な違いは、OETHが流動性ステーキングトークン（LST）からもリターンを獲得する点にあります。
▪️バリデータ報酬
▪️取引手数料
▪️報酬トークン
stETHおよび质押frxETHを保有することで、Origin Etherはステーキング報酬を通じてETH残高を増加させます。OETHはRocket Pool ETH（rETH）の価値上昇の恩恵も受け、これもバリデータ報酬から価値を得ています。一連の流動性ステーキングトークンを保有することで、Origin Etherはバリデータ報酬を最適化しながら、ユーザーに多様な流動性ステーキングエントリーを提供します。
Origin Etherは、Convex AMO戦略からも追加のリターンを得ます。OETHの担保資産は、CurveおよびConvex上のOETH-ETHプールへの流動性提供に使用され、保有者はこれらの流動性プールの取引手数料からより高いリターンを獲得できます。最後に、OETHは累積された報酬トークン（CRVおよびCVXから開始）からもリターンを獲得します。
Tokenomics
OGVトークンの初期 circulated supply は10億OGV、初期総供給量は40億OGVであり、4年後に完全に分配されます。
OGVトークンの初期分配は以下の通りです：
▪️25% OGN保有者へのエアドロップ
▪️1.25% リリース前の流動性マイニング活動
▪️25% 将来の流動性マイニングインセンティブ
▪️10% ステーブルコイン保有者
▪️10% 現在のオープンソース貢献者
▪️10% 将来のオープンソース貢献者
▪️18.75% DAOリザーブ
大多数のトークンはOriginが制御しない第三者に分配されており、Originまたは関連企業による投票権の支配を効果的に防止しています。
Origin Protocolは、OGVに関するプライベートまたはパブリックな資金調達を行っていません。このトークンは2022年7月にコミュニティ向けにリリースされ、今後数年間で、大多数のトークンはOUSD保有者、OETH保有者、および流動性プロバイダーに分配されます。
Vote-Escrow OGV （veOGV）
OGV保有者は、OETHステーキングプロトコルを通じてveOGVを受け取ることができ、veOGV保有者はプロトコルの収益を得るとともに、Origin Etherプロトコルが獲得するトークン報酬を支配できます。OETHプロトコルは、OETHが得るリターンから20%のパフォーマンス料を徴収します。この料金はCVXトークンの購入に使用され、OETH-ETH CurveプールにおけるCVXおよびCRV報酬額の継続的増加を通じて、プロトコルへの再投資が行われます。これにより、Origin EtherのAMO戦略およびOETHに投入された資金のリターン率が大幅に向上します。
分散型ガバナンスに基づき、veOGV保有者はプロトコル手数料の割合を変更したり、OGVステーキング保有者に直接価値を計上したり、Origin Etherプロトコルに新たなトークンを導入するかどうかを自主的に決定できます。プロトコル収益は、veOGV保有者に分配するためにOGVを買い戻す用途にも使用可能です。
veOGVをステーキングすることで得られるOGVの数量は、ステーキングされたOGVの量および期間に依存します。
チーム情報
Origin EtherはOrigin Protocol Labsによって作成され、既存のOGVステーキング保有者コミュニティによって運営されています。OriginはJosh Fraser氏とMatthew Liu氏によって設立され、その後PayPalの共同創業者やCoinbase、Lyft、Dropbox、Googleの幹部、そしてweb2スタートアップ出身の多くのトップエンジニアたちが参画し、Origin Protocolの構築に貢献しています。
Originの主要投資家は、世界最古の暗号通貨ファンドであるPantera Capitalです。その他著名な投資家には、Foundation Capital、Blocktower、Blockchain.com、KBW Ventures、Spartan Capital、PreAngel Fund、Hashed、Kenetic Capital、FBG、QCP Capital、Smart Contract Japanなどが含まれます。著名なエンジェル投資家としては、YouTube創業者のSteve Chen氏、Reddit創業者のAlexis Ohanian氏、Y CombinatorパートナーのGarry Tan氏、Akamai創業者のRandall Kaplan氏が名を連ねます。
まとめ
Origin Protocolは、LSDFi分野の新しいプレイヤーとして、複数の収益戦略を駆使してリターンを強化しています。もともと競争の激しいLSDFi分野にまた一つ新勢力が加わり、xETH間の流動性競争はさらに激化しています。しかし改めて考えてみると、LSDウォーズにおいて真の勝者は、おそらく戦場の外にいるのかもしれません。
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