Metis LSDエコシステム採掘：Layer 2とLSDの初の邂逅

2024.02.23

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Metis LSDエコシステム採掘：Layer 2とLSDの初の邂逅

MetisはLayer2として、POSメカニズムをオーダーメイカー・プールに革新的に導入することで、$METISのステーキング需要を生み出した。

2024.02.23 - 01:31:23

MetisLSD

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MetisはLayer2として、POSメカニズムをオーダーメイカー・プールに革新的に導入することで、$METISのステーキング需要を生み出した。

執筆：@auggest_crypto

TL;DR

MetisはLSD分野の発展に最初に注力したLayer2として、他のレイヤー2ネットワークが達成できなかった限界を突破しました。独自の分散型ソートライザープール技術によりステーキング需要が生まれ、LSDはコミュニティ参加者が分散化構築に最も簡単にかつ高収益で参加できる手段となりました。
LSDはイーサリアムを代表とするPoSメカニズムネットワークの重要な構成要素であり、ネットワークステーキングのハードルを下げ、セキュリティと価格維持を強化し、資産流動性の刺激や派生DeFiエコシステムの発展などに大きな積極的効果をもたらしています。
流動性ステーキング分野の発展を促進するため、Metis公式はMetisLSBなどの多数のエコシステムインセンティブプログラムを実施しており、LSDプロトコルに対して年間20％のマイニング利回りを提供しています。これは4.25％のイーサリアムや他のネットワークを大きく上回っています。
ENKIやArtemisといった新興プロトコルはすでにコミュニティ提案を開始しており、それらのトークノミクスや今後予定されるエコ活動は早期エアドロの重要な基準となるため、注目すべきです。

1. Metis LSD

1.1 Why LSD？

1）従来のステーキングの高いハードルを下げる

LSDとはLiquid Staking Derivatives（流動性ステーキングデリバティブ）の略称です。イーサリアムのパリアップグレードによって、ブロックチェーンのコンセンサスメカニズムがPoWからPoSへ移行した結果、ノードは一定量のトークンをステーキングすることでネットワークに参加し、ブロック生成報酬やステーキングインセンティブを得られるようになりました。しかし一般ユーザーにとって、このステーキングへの参加は容易ではありませんでした。

一般的に、公的ブロックチェーンでは金額要件が高く、例えばイーサリアムでは32個の$ETHが必要なため、参加ハードルが高くなります。また、長期的なステーキングによる資金ロックは効率を低下させ、さらに技術的・ハードウェア的な要求もあり、ユーザーにとって使いづらい状態でした。

イーサリアムの上海Shapellaアップグレードにより、ステーキングからの引き出しが可能になり、これによりLSDfiの幕が開けました。LSDは一般ユーザーに新たな収益チャンネルを開くだけでなく、ステーキング資産の流動性を解放し、その上で多様なLSDfiやRestakingなどのプロトコルを派生させ、DeFiエコシステムの急速な成長と広範な参加を促進しました。

MetisはLayer2として、革新的にPOSメカニズムをソートライザープールに導入し、$METISのステーキング需要を生み出しました。ネットワークの合意形成セキュリティを従来のノードステーキングからソートライザーの分散化へと移行させたことで、LSDの発展はその分散化実現において最も重要な一歩と言えます。

Metisは「分散化」を真剣に追求するイーサリアム二層ネットワークであり、初の視点として分散型ソートライザーに注目し、MEVなどのグレーゾーン収益をコミュニティに還元することで、透明性が高くユーザーフレンドリーなネットワークとなっています。私たちはMetisの分散化技術について詳しく紹介していますが、特に重要なのは、ノードがステーキングを行う分散型ソートライザープールです。

Metisは複数のソートライザーをプールとして導入し、ステーキングを通じて参加したすべてのソートライザーはトランザクションプールの内容を閲覧でき、取引処理の権利を持ちます。これにより、単一のソートライザーによる悪意ある操作が防止されます。ネットワークに参加するには$METISをステーキングしなければならず、ソートライザーノードになるには最低2万枚の$METIS（約240万ドル相当）が必要です。ただし、取引ブロック生成に参加すると、Gas収入と追加の$METISステーキング報酬の両方を得られます。ブロックの提案者（Proposer）は、ノードのステーキング割合に基づいてランダムに選ばれます。

さらに、Metisのソートライザーになることでネットワーク収益とステーキング報酬の両方が得られますが、Metis公式が推進するEDF計画では、460万の$METISのうち300万をソートライザーの分散化実現に分配しています。これはMetis公式が分散型ソートライザーを重視していることを示しており、普通のユーザーが参加したい場合でも、240万ドルという高額なステーキングハードルがあり、多くの人が断念せざるを得ません。

LSDはこうした問題を解決する手段を提供し、少量の投資でステーキングに参加できるため、参加ハードルが大幅に低下します。

2）ネットワークの安全性向上と価格維持

なぜステーキングをコミュニティに開放するのでしょうか？PoS方式のブロックチェーンでは、ネットワークの安全性は很大程度でノードのステーキング分散度に依存しています。

もしステーキング資産が少数のノードに集中していると、彼らはネットワークを操作する十分な力を得てしまい、中央集権化のリスクが生じます。一方、ステーキング参加者が多く分散していれば、個々のノードの影響力は小さくなり、潜在的な悪意ある行為のコストが増加します。ネットワークを攻撃するにはより多くのノードを支配する必要があるためです。

イーサリアムの上海アップグレード後、$ETHのステーキングは短期的に大量に引き出されましたが、長期的には総ロック量が着実に増加しています。ユーザーは引き出した資金をLSDプロトコルに移動させ、ステーキングしながら資産の流動性と柔軟性を確保しており、これによりイーサリアムのステーキング率も上昇し、ネットワーク合意を維持し、セキュリティと安定性を高めています。

LSDの登場により、イーサリアムのステーキングはより多くの小規模投資家に開放され、より多くのトークンがステーキングに参加することでネットワークはより安全になります。同時に、$ETHの市場流通量が減少し、供給を調整することでトークン価値の維持・上昇を図ることができます。

3）資本効率の向上とDeFiエコシステムの促進

LSDはイーサリアムの重要な構成要素であり、現在のTVLは379.6億ドルで、イーサリアム全体のTVLの35％を占めています。LidoやRocketpoolといった主要プロトコルは高水準で多機能な流動性ステーキングを提供しており、他のLSDFi、Re-Staking、DVTなどの細分化分野の発展を牽引しています。

成熟した流動性ステーキングエコシステムにより、$ETH資産は分割・取引が容易になり、DeFiエコシステムにおける新たな利用法が生まれました。例えば、ユーザーはステーキングで得たトークンを貸し出し、マーケットメーキング、ファーミングなどのシーンでさらに活用でき、本来ロックされていた資本の効率が大幅に向上します。

LSDは流動性と革新的金融商品を提供することで、より多くのユーザーと資本をDeFiエコシステムに引き込み、全体の経済成長を刺激しています。

以上から、LSDの発展はPoS方式ネットワークにとって極めて重要であり、ネットワーク合意の維持とエコシステム内での資本流通促進に不可欠な一歩です。Metisも自らのエコシステム内の流動性ステーキング分野を支援するために、豊富で充実したインセンティブプログラムを提供しています。

1.2 エコシステムインセンティブ計画

1.2.1 MetisLSB

Metisは2月8日、「Liquid Staking Blitz」（Liquidity Staking Blitz、略称LSB）計画を発表し、Metisを最初に分散型シーケンサーを持つRollupにするための取り組みを進め、コミュニティとシーケンサー収益を共有することを目的としています。

公式は460万のエコシステム開発基金（MetisEDF）から300万の$METISを抽出し、LSDプロトコルの展開と発展を加速させます。選ばれたプロトコルはシーケンサーノードとペアリングする権利を得られ、初年度のMRR（マイニング報酬率）として20％のインセンティブを受け取れます。

前述の通り、Metisのシーケンサーになると、取引ブロック生成に参加することでGas収入と追加の$METISステーキング報酬の両方を得られます。LSDプロトコルはコミュニティから集めたトークンを使って個別にシーケンサーノードとペアリングし、20％のマイニング報酬率を得られます。

他のPoSネットワークとのステーキング報酬率を比較すると、イーサリアムは4.25％、Solanaは7.25％、Celestiaは14.8％です。イーサリアムエコシステムに限って言えば、最近話題のAPI3を除けば、報酬率が最も高いのはMetisであり、他はすべて10％未満です。

Metis LSBはシーケンサー採掘とエコシステム基金を統合し、LSD製品に収益インセンティブを提供することで、流動性ステーキングの収益を拡大し、より多くのユーザーが分散化の実現に参加するよう誘導するとともに、再ステーキングなど関連派生商品の発展を促進し、ネットワークの拡大と資産流通の活性化を図ります。

1.2.1 MetisEDF & Journey

12月6日、MetisはDeFiカテゴリに対して500万ドル相当のインセンティブプログラム#MetisJourneyを提供し、関連Dappsの展開を促進・誘致しました。

12月18日、Metisは#MetisEDF（エコシステム開発基金）計画を発表し、460万の$METIS（55億ドル相当）のエコシステム基金を分散型シーケンサーの実現、Dappsのグランツ、Dapp Buildingマイニングインセンティブ、流動性インセンティブなど他のエコシステム開発活動に分配すると発表しました。

その中で、EDFから300万をシーケンサー採掘に割り当て、ネットワークの機能性と分散化を確保すると明言しています。残りの160万の$METISは、より多くのLSDプロトコルの展開を誘致するために使用され、貸し出し、ステーブルコイン、CDPなどエコシステムの発展を含みます。

2月16日、EDFから25万の$METISを2024年のグランツプールとして使用することが決定され、既に23Kが申請されています。

出典: https://www.metis.io/grants

現在までに、Metisは数十億ドル規模のインセンティブプログラムを提供し、新しい資産、製品、プラットフォームに新たな原動力を与え、ネットワークの分散化発展と資産流動性に強力な支援を提供しています。

現在、LSDプロトコルのコミュニティ提案投票が開始されており、LSB計画と合わせて、選出されたプロトコルに参加すれば高額のマイニング収益を得られることが予想されます。具体的にはどのようなものがあるでしょうか？

2. Alpha Protocol

2.1 ENKI

2.1.1 基本紹介

ENKIはMetis上に展開された初のLSDプロジェクトで、Metisシーケンサーノードステーキングへの参加プロセスを簡素化することを目指しています。ユーザーが自らシーケンサーノードを運営する技術的複雑さなしに報酬を得られるようにし、ENKIは一般ユーザーとMetisシーケンサーノードをつなぐ橋のような存在です。これにより、複数の収益を得ることが可能になります。

以下にその動作フローを示します：

ステップ1：$eMETISへの変換。ユーザーは保有する$METISをEnki内で（Minterを通じて）$eMETISに変換します。
ステップ2：$eMETISをステーキングし、多重収益獲得の証明として$seMETISを取得します。
ステップ3：収益の蓄積。保有する$seMETISは時間とともに収益を蓄積し、Metisシーケンサーノードエコシステムのパフォーマンスを反映します。
ステップ4：報酬の獲得。報酬は7日ごとに分配され、$eMETIS収益の70％が即座に$seMETISとしてリリースされ、残りの30％はベスティング期間に入ります。この部分の収益については、$ENKIをステーキングすることで1年間でアンロックできます。
ステップ5：報酬の受け取り。ENKI内で$seMETISを$eMETISに変換し、Netswapなどの二次市場で$eMETISを$METISに交換できます。

ユーザーが少量の$METISしか保有していなくてもステーキングに参加でき、技術知識や大規模な初期設定の必要性を排除し、より多くのユーザーにステーキング参加と収益獲得の機会を提供します。

2.1.2 トークノミクス

1）分配メカニズム

ENKIプロトコルのネイティブトークンは$ENKIで、予想総供給量は1000万です。$ENKIを保有することでステーキングに参加でき、将来的にはエコシステム内でのガバナンス権やその他の収益も得られる可能性があります。

$ENKIの初期分配計画は以下の通りです：

市場、パートナーおよび初期コミュニティサポート：全体の10％、つまり100万の$ENKI。
プロトコル流動性サポート：全体の10％、つまり100万の$ENKI。需要とプロトコル収益に応じて段階的に追加されます。
将来のマイニングインセンティブおよび一部のマーケティング活動：全体の80％、つまり800万の$ENKI。複数の形で段階的にリリースされます。

ENKIチーム自身はいかなるトークン割当も受け取らず、資金調達も行わず、すべての段階のトークンリリースはフェアローンチ方式で行われます。

2）二重トークンモデル

$eMETIS：$METISと1:1で価値が連動するステーブルコインに類似したトークン。ENKIのMinterが変換を担当し、ユーザーがENKIシステムに参加しやすくします。Metisシーケンサーノードステーキング世界に入るための入場券です。
$esMETIS：ステーキング後の$eMetisを表すトークン。ユーザーが効果的に$eMetisを担保し、追加のステーキング収益を得ながら流動性を保持できるトークンです。他のDeFiエコシステムとも相互作用可能です。

3）バリュー獲得

ガバナンス権：保有者は分散型ガバナンスモデルの重要な構成要素です。大部分の$ENKIトークンはマイニングインセンティブとして配布され、保有者はインセンティブ内容、手数料構造、プロトコルアップグレード、エコシステム全体の発展に投票で影響を与えられます。
アンロック権：前述の通り、ENKIプロトコルの30％のマイニングインセンティブは、ユーザーが$ENKIをロックすることで365日間でアンロックできます。

$ENKIトークンはロックプロセスに不可欠であり、$ENKIのステーキングは$esMETIS保有者が得る一部の$eMetis報酬をアンロックする条件です。このロックメカニズムと$ENKIトークンの組み合わせにより、ユーザーが継続的にエコシステムに参加・投資するよう促され、インセンティブとENKIの長期的発展が成功裏に結びつけられます。

2.1.3 最近の動向

1）コミュニティテスト Season 2

現在、ENKIはMetis Sepolia Testnetに展開されており、Metis分散型シーケンサーのコミュニティテスト第2期に参加しています。

1月16日、Metis公式はSepoliaテストネット上でCommunity Testingを開始し、さまざまなDappsを探索してPoSシーケンサーポールをテストするものです。ユーザーは対応するTesting Points報酬を得られます。各Dappには異なるポイントプールがあり、各操作にも異なるポイント比率があります。参加者はネットワークから無料でテスト用$METISを得て、ゼロコストで参加し、ポイントを獲得できます。

Season 1ではHummus Exchange、League.Tech、Tethys Finance、Midas Games、Netswapが参加しました。今回のSeason 2ではENKIのみが含まれています。