流動性ステーキングが私たちにもたらすものとは？

2023.01.05

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流動性ステーキングが私たちにもたらすものとは？

流動性ステーキングは、ユーザーが暗号資産をステーキングして低リスクの金利を得ながら、資金の流動性を維持し、資本効率を最大化できるようにするものです。

2023.01.05 - 07:24:15

流动性质押

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執筆：塵埃科技

暗号資産業界で最も人気のある金融活動の一つが、間違いなくステーキングです。

投資家の視点から見ると、ステーキングとは、暗号財布に預金を置き、時間とともに固定リターンを得られる選択肢です。

DeFiエコシステムと従来の銀行の主な違いは、ブロックチェーン技術のおかげですべてが透明であるという点です。

PoS合意形成メカニズムにおけるステーキングは、暗号通貨マイニングの環境に配慮した代替手段です。ステーカーはブロックチェーンネットワークの安全性を確保するのに貢献し、その見返りとして、トランザクション検証プロセスを通じてネットワークから報酬を受け取ります。

多くの暗号資産愛好家が利用している最も人気のあるDeFi製品の一つではありますが、流動性の不足は投資家が直面する大きな課題の一つでした。

簡単に言えば、流動性ステーキングにより、ユーザーは暗号資産をステーキングして低リスクの利子を得ながら、資金の流動性も維持でき、資本効率を最大化できるのです。

なぜ流動性ステーキングに参加すべきなのか？

流動性ステーキングにより、トークン保有者はDeFiでトークンを利用しながら、同時にステーキングを行うことができます。

流動性ステーキングのメリット：

資金の迅速なアクセス：PoSプロトコルでは、長期間の「アンステーキング」プロセスを必要とせず、早期にステーキングを解除してもペナルティを受けません。
デリバティブ戦略：DeFiプロトコルでデリバティブ資産を使用することで収益とステーキング報酬を両立可能となり、DeFiのクロスチェーン非互換問題を解決し、PoSネットワークにロックされている推定6000億ドル相当の流動性を解放します。
リターンの重ね取り：Yield Farmingなどの実践により、ユーザーは流動性ステーキングプロトコルでの取引中に、トークン化されたデリバティブを利用してリターンを得ることができ、一括の資金をロックすることで複数の資産から同時にリターンを得られます。
暗号資産担保ローンへのエクスポージャー：流動性ステーキングがあれば、法定通貨の資金調達に関する予期せぬ制約に対応するために資産を分割する必要はありません。また、既存の暗号資産を使って、流動性ステーキングプロトコル経由で暗号資産担保ローンを取得できます。
低コスト：流動性ステーキングは、高額な金融仲介手数料を支払うことなく国境を越えた金融を可能にするため、より容易に比較ができ、最適な手数料とパフォーマンスを得られます。
より良いリスク・リターンバランス：PoSネットワークの強度と安全性は、ロックされたトークンの量に直接関連しているため、流動性ステーキングはネットワーク全体の強化に寄与します。リスクが低いことで、より多くの人々がこれらのプロトコルに参加しやすくなり、結果的にPoSネットワーク内のステーキング資本が増加します。

流動性ステーキングの仕組み

流動性ステーキングによって、ユーザーはステーキング報酬だけでなく、DeFiアプリケーションでトークンを利用することで得られる追加のリワードも受け取れるようになりました。

基本的に、流動性ステーキングは、それぞれのプロトコルでユーザーのトークンをステーキングすることと引き換えに、元のトークンと同等の比率でL-tokenを付与します。

たとえば、永続プロトコルでATOMをステーキングすると、ATOM資産に相当する比率のpATOMトークンを受け取り、これを任意のDeFiプロトコルで自由に使用できます。

例えば、永続プロトコルでは、こうした流動性ステーキングから生まれるトークンは、主要資産（ATOM）だけでなく、Cosmosネットワークの安全性確保に貢献することで継続的に蓄積されるステーキングパフォーマンスも表しています。

したがって、伝統的なATOMのステーキングでパッシブインカムを得ている一方で、pATOMを使いDeFiプロトコルに投入し、そこで提供される機会（例：リターンファーミング、LP、貸出）を活用して潜在的リターンを最大化できます。

流動性ステーキングは私たちに何をもたらすのか？

誰でも以下の簡単なステップに従うことで、流動性ステーキングに参加できます：

プルーフ・オブ・ステークプロトコルのトークンを使ってウォレットに接続します。
プルーフ・オブ・ステーク方式で動作するレイヤー1ネットワーク上でトークンをステーキングします。
基礎となるステーキング資産を代表するシンセティックトークンを受け取った後、任意のDeFiプロトコルに接続し、資本リターンを最大化する戦略を利用できます。
L-tokenを使ったDeFi戦略によるリターンや、基礎資産のステーキング報酬など、いつでも報酬を引き出すことができます。
このシンセティックトークンをいつでも償還して、基礎資産へのアクセスを解除できます。

流動性ステーキングにおけるリスク

流動性ステーキングの利点や資本効率の最大化という満足感に加え、DeFiでデリバティブ（または合成）資産を使う際には一定のリスクがあることを認識しなければなりません。

バリデーターに障害が発生した場合、ユーザーが一部のトークンを失う可能性があることに注意する必要があります。
リターンファーミングや貸出といった、流動性ステーキング投資で使われる戦略はいずれも高リスクです。レバレッジが高まるほど、市場の急激な変動によりデリバティブ資産の価値が担保清算の要件を下回った場合、清算リスクが大きくなります。
適切な金融教育や投資計画がないまま、多数の流動性ステーキングプロトコルと取引・やり取りを行い資本を最大化しようとすると、利益が出ない可能性があります。
取引所や中央集権プラットフォームでの流動性ステーキングは、「no keys, no funds（鍵を持たなければ、資金もない）」というスローガンのもと、リスクを伴うことがあります。
流動性参加により、必要なときに資金の追加・撤退が可能ですが、通常年利補償は低めになります。