THORChainはどのようにCeFiに取って代わるのか？

2022.12.26

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THORChainはどのようにCeFiに取って代わるのか？

THORChainのセキュリティモデルの背後にあるメカニズム。

2022.12.26 - 09:32:38

THORChain

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THORChainのセキュリティモデルの背後にあるメカニズム。

執筆：Revelo Intel

編集：TechFlow

今週のポッドキャストでは、ホストのDan SmithがBlockworksの研究者Sam、Matt、Westieとともに、THORChainのコア開発者であるChad Barraford氏を招き、THORChainがCeFiに取って代わる方法や、そのセキュリティモデルの背後にある仕組みなどについて議論した。

以下は、ポッドキャストに基づいたメモである。

THORChain：クロスチェーンDEX

Chad氏は、THORChainを単なるクロスチェーンブリッジとは見なしていない。なぜなら、それは価値を単にチェーン間で移動させるのではなく、ある資産を別の資産と交換することに焦点を当てているからだ。
むしろTHORChainは、中央集権型取引所（CeFi）に対する分散型の代替手段に近い。
THORChainは、中央集権型取引所と競争できる新しいプロトコルの構築を目指しており、より高速で安価かつ透明性の高いサービスを提供しようとしている。
THORChainのターゲットは、特定の国に限定されず、より広範なグローバルユーザー層である。

$RUNEの独自の経済的・セキュリティ設計

THORChainには$RUNEというトークンがあり、これはネットワーク上の非ネイティブ資産の経済的安全性を確保するために使用される。
ネットワーク上のすべての資産が盗まれた場合、$RUNEはゼロになるが、攻撃者はそれらの資産を得るために多額の費用をかける必要がある。そうでなければ、ただ$RUNEを燃やすだけで少量の他のトークンしか得られない。
経済的安全性は、「攻撃者がネットワークを標的にする経済的インセンティブを防ぐ」ことと、「ネットワークへの攻撃および貴重な資産の窃取を防ぐ」ことに重要である。
THORChainのユニークな資産設計により、攻撃者が攻撃で失う価値が得るものよりも大きくなるようになっている。
このネットワークは数日ごとに「チェンジ（Churn）」と呼ばれるプロセスを経ており、非アクティブまたは効率が低く、最新バージョンを持っていないノードを削除する。
現在、ネットワークには約86〜88のノードが存在している。
これらのノードの3分の2を獲得することは非常に高価で困難である。なぜなら、あるノードがネットワーク内の他のすべてのノードよりも大きなボンド規模を持っている必要があるためだ。
IBC（Inter-Blockchain Communication Protocol）との統合にはリスクと利点の両方がある。
IBCよりも強力で柔軟性を持つために、ビットコインやイーサリアムなどのさまざまなチェーンをサポートすることを目指している。

新たなチェーンをTHORChainに接続する

Solanaのような新しいブロックチェーンをネットワークに追加するプロセスには、チェーンクライアントの作成、テスト、Exchange.jsライブラリへの追加、そしてコミュニティへの新機能のマーケティングが含まれる。
新しいブロックチェーンを追加する際の技術的要求には、秘密鍵の生成能力とネットワーク上でノードを運営するコストが含まれる。
新しいブロックチェーンの追加可否については、コミュニティが決定に関与する。
Binance ChainやEthereum L2がネットワークへの追加候補となっている。

流動性インセンティブ

$RUNEの価値は、システムの安全性に影響を与える可能性がある。
$RUNEの価値が上昇すれば、$RUNEに対する需要が増加し、結果としてセキュリティとTVL（総ロック価値）も増加する。
このシステムには、市場状況に応じて報酬をノードに誘導し、流動性プールから遠ざける自然なインセンティブメカニズムがあり、ノード運営を奨励し、ノードとプールの間に1/3～2/3のバランスを生み出す。

THORChain Saverズ保険庫と合成資産

THORChain初期の段階では、Flipベースのフィードバック方式による手数料収集などの大きな進展があったが、流動性の獲得には課題があった。
その解決策として、片側のみの資産で収益を得られる仕組みを提供し、ユーザーが他の資産に触れることなくビットコインでの収益を得られるようにした。
この収益は、スワップ、取引、ブロック報酬から生じるプール自体から発生する。
基盤資産を担保とし、換金可能な合成資産を用いて、合成資産とレイヤー1資産間の取引を促進する。
目的は、ネットワーク内の合成資産の量を増やし、ユーザーの収益を高めるとともに、中央集権型サービスの代替手段を構築することである。

無常損失保護とLPのリスクプロファイル

初期流動性保護（ILP）機能の廃止が検討されている。
ILPは、流動性プロバイダー（LP）を奨励し、両面流動性提供者の損失リスクを軽減するために導入された。
現在、ネットワークにはリスク回避的なユーザー向けのSaverズ保険庫が導入されており、ILPの恩恵を受けずに収益を得られる選択肢が提供されており、これにより従来の両面LPのリスク状況も変化している。
Synth Capsは、特定のプールにおける流動性の過剰を制限する手段でもある。
目的は、流動性プロバイダーとユーザーのニーズを均衡させつつ、ネットワークの安定性を維持することである。

合成資産の利用率上限によるリスク管理

合成資産の利用率が高いほど、流動性プールのレバレッジは大きくなる。
利用率が50%未満のプールに対して、プロトコル固有の流動性（POL）を提供することは推奨されない。なぜなら、これにより$RUNEの買い圧力と売り圧力が増大し、価格下落を招く可能性があるためだ。
利用率50%では、買いと売りの圧力が相殺されるが、それ以上の利用率になると、買い圧力が売り圧力を上回るようになる。
POLは、合成資産の利用率を一定のハード上限まで高く拡張可能にしつつ、LPの価値を保護する役割を果たす。
合成資産の価値が大幅に増減すると、LPの価値も変動するが、POLが介入してLPを支援し、一時的な損失を防ぐ。
合成資産およびLPの価値の最終的な支えは、現在RUNE循環供給量の約40%を占める準備金である。