DeFiレンディングプロトコルのリスク、リターン、市場圧力のバランスをどう取るか？
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DeFiレンディングプロトコルのリスク、リターン、市場圧力のバランスをどう取るか？
動乱の市場環境下ではリスクがより顕著になるが、リスクとリターンのトレードオフを考慮することは依然として重要である。
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著者：Gauntlet
翻訳：TechFlow
他のすべての金融アプリケーションと同様に、DeFiレンディングプロトコルも市場関連のリスクに直面しています。各レンディングプロトコルは収益を得て活発な市場を維持するために、ゼロではないリスクを負っています。清算不能や水中ポジションのコストが得られる利息収入を超える場合、このリスクが顕在化します。
過剰担保
プロトコルは通常、借り手と貸し手の間のリスクを調整するために、過剰担保による借入を要求します。身元確認のない無許可の分散型ネットワークでは、貸し手を保護するためのレイヤーとして過剰担保が必要です。
ユーザーとプロトコルの損失を防ぐために、ローンが清算しきい値を下回った場合、借り手の担保は売却される可能性があります。しかし、過剰担保されたローンであっても、資産価格の変動が急激すぎて完全な支払能力を維持できないリスクは常に存在します。このような状況を軽減するために、プロトコルには損失を補う後続措置があり、積極的な管理を通じてリスクレベルを制御しています。
リスクとリターンのトレードオフ
報酬またはリターンはリスクの対価です。担保要件を下げることで期待リターンを高めると、実現損失の可能性が高まるかもしれません。一方で、リスクを減らすための措置は、通常、期待収益の妥協を伴います。
リスク許容度がより慎重になるにつれて、最も流動性の高い主要資産以外のすべての担保に対して制限をかけたり、無効化したり、除外したりするという受動的な衝動が生じるかもしれません。慎重な担保基準はリスク管理の一部ですが、ユーザーの選択肢を制限すると、プロトコルの成長と潜在的市場も制限されます。
プロトコルの目標とリスク許容度の間でバランスを取ることは、パラメータとガバナンスによって最適化できます。
市場圧力の管理
プロトコルのリスク暴露は外部環境にも依存しています。不安定かつ流動性の低い環境では、何も行動しなければローン破綻の機会が増加します。多くのプロトコルは、市場圧力下でも安定したリスク状態を維持するためにリスク削減策を講じています。これらの措置には、通常、担保要件を高めるためのリスクパラメータの調整が含まれます。
不安定な市場条件下ではリスクがより顕著になりますが、依然としてリスクとリターンのトレードオフが重要です。破綻の可能性をゼロにすることは魅力的ですが、プロトコルの利用可能性を厳しく制限しない限り、ほとんど不可能です。多くの場合、破綻リスクを相殺しなければ、長尾資産であってもわずかな損失でも収益を得るためのコストが高くなります。持続可能なアプローチは、管理されたがゼロではない破綻リスクの中で、リターンとプロトコル成長の最適なバランスを見つけることです。リスク許容レベルに適切なバランスを見つけ出すことで、プロトコルは市場圧力がユーザーに不当な影響を与えないように確保できます。
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