NFTオプションプロトコルをゼロから理解する：NFTFiにさらなる可能性を提供
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NFTオプションプロトコルをゼロから理解する：NFTFiにさらなる可能性を提供
NFTオプションとは何か？どのようなプロトコルが展開しているのか？どう使えばいいのか？
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著者: Keykey@RongbuDAO
BendDAOからSudoswapまで、ますます多くの NFT-FI プロジェクトが注目を集めています。
これらのプロジェクトはいずれも、NFT市場におけるいくつかの課題を解決しようとしています。例えば：
- Sudoswap はAMM方式を採用することで、流動性提供者がNFT取引に即時的な流動性を提供できるようにします。
- BendDAO はプール対個人方式により、ブルーチップNFT保有者の即時的な借入需要に対応します。
本稿では、もう一つの分野――NFTオプションに焦点を当て、NFTオプションの基本概念や、NFTオプション分野のプロジェクト比較、および将来の発展方向について解説します。
注：記事は筆者の個人的見解に基づきます。
NFTオプションとは？
NFTオプションを理解する前に、従来の金融市場におけるオプションの定義を確認しましょう：
オプション(Option)とは、取引を行うかどうかを選択する権利のことです。オプション買い手はプレミアム（Premium）を支払った後、特定の期間内（または特定日）(Expiration Date) に、契約売り手に対して予め決められた条件または行使価格（Exercise Price, Strike Price、または執行価格）で、一定数量の原資産を購入または売却する権利を有します。この権利をオプションと呼びます。
この権利が原資産の買付である場合、コールオプション（Call Option、あるいは看漲オプション、新規購入オプション）と呼ばれ、略して「コール」といいます。この権利が原資産の売却である場合、プットオプション（Put Option、あるいは看空オプション、新規売却オプション）と呼ばれ、略して「プット」といいます。
これを踏まえると、NFTオプションは以下の基本要素で構成されることがわかります：
- 原資産(Underlying Asset)：取引対象となるNFT資産（特定のNFT Collectionおよびそのコレクション内の特定IDのNFTを含む）。
- 満期日(Expiration Date)：満期日とは、買い手が特定期間内（または特定日）にのみオプションを有効に行使できる日付を指します。
- 行使価格(Strike Price)： 行使価格とは、オプション契約の買い手が満期日に原資産を売買する際の価格です。
- プレミアム(Premium)：プレミアムとは、オプションの売り手が権利を販売することで受け取る料金のことです。
オプション発行者は、満期日前（または特定日）に(Expriation Date )、行使価格(Strike Price) でNFTを購入または売却する権利を作成し、プレミアム(Premium)を受け取ることができます。
オプション買い手はプレミアム(Premium)を支払うことで、満期日前(Expriation Date)(または特定日）に、行使価格(Strike Price)でNFTを購入または売却できます。
事例を通じて、NFTオプションの基本操作を説明します。例：
- AliceはIDが#1000のCryptoPunk NFTを保有しており、NFTの購入権（コールオプションの売却）を創出することを選びます。
- 「2022年12月31日までに100ETH でCryptoPunk#1000を購入する権利、プレミアムは10ETH」
- このケースでは、原資産はCryptoPunk#1000であり、この権利が購入されれば、Aliceは10ETHのプレミアムを収入として受け取ります。
- BobはAliceに10ETHのプレミアムを支払うことで、2022年12月31日までに100ETHでこのNFTを購入する権利を得ます。
- 満期日前にCryptoPunkの価格が150ETHに達した場合、Bobはこの権利を行使し、100ETHでこのNFTを購入し、その後市場で150ETHで売却できます。
- 満期日前にCryptoPunkの価格が70ETHになった場合、Bobはこの権利を放棄し、10ETHを失うことになります。
NFTオプションのメリット
NFTオプション製品の登場は、NFT市場におけるデリバティブツールの不足を補い、明確なメリットを示しています：
- レバレッジ
OpenSea、LooksRareなどの現物市場と比べ、NFTオプションはNFT購入者に一定のレバレッジ効果を提供できます。
NFTオプションの買い手は、一定のプレミアムを支払うことで、NFTの価格を一定期間ロックできます。
通常、プレミアムの価格はNFTの現物価格より大幅に低くなります。最大損失額もプレミアム自体に限定されます。
- 収益
現在のNFT市場では、芸術作品やPFP系の資産が大部分を占めており、権益型NFTは少数です。そのため、NFT保有者は、FTエアドロップ（APEなど）やプロジェクトV2のMintによる収益以外に十分な収益源がありません。
一方で、NFTオプションにより、ユーザーはオプションを創出することでプレミアム収益を得られます。
NFTオプションプロトコル
筆者は以下のNFTオプションプロトコルを調査しました（プロジェクトは製品リリース順に並べています）：
- Nifty Option
- Putty
- Hook
- OpenLand
- Jpex
- Capsid
- Fuku
Nifty Options
Website：https://niftyoptions.org/
Twitter：https://twitter.com/NiftyOptionsOrg
Discord：discord.gg/mh7RMqEFSD
Nifty Optionsは最も初期のNFTプロトコルの一つで、2021年9月にリリースされ、製品設計は比較的シンプルです。
Nifty Optionsの設計では、注文作成者が権利の保有者となり、市場参加者がプレミアムを受け取り、義務を履行する責任を負います。
Nifty Optionsでは、注文作成者は自身のNFTに対し、原資産、プレミアム、行使価格、満期日を設定し、プットオプション(Long Put)を生成できます。
注文作成者は、設定したプレミアムをNifty Optionの契約に預け入れる必要があります。市場参加者Bが購入すると、Bは注文作成者が設定した行使価格相当のトークンをNifty Option契約に預け入れ、注文作成者が設定したプレミアムを受け取ります。
そのため、マーケットページでユーザーがPurchase Optionを選択する際には、「オプションを購入する」のではなく、逆に一定のプレミアムを受け取り、NFTを購入する義務を負うことになります。
まとめ: Niftyは初期のNFTオプションプロトコルとして、NFTオプションの活用をよく示しており、一千万ドルのTVLによる契約セキュリティも備えています。
しかし、製品設計が非常にシンプルで、NFT保有者だけが権利（義務ではない）を創出できることから、市場の流動性が大きく制限されています。また、Nifty Optionsは完全オンチェーンのプロセスを採用しているため、P2P市場において相手がいない場合、高いガスコストが発生します。
Putty
Website: putty.finance
Twitter: https://twitter.com/puttyfi
Discord:discord. gg/rxppJYj4Jp
Putty は2022年1月に設立され
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