次回のブルマーケットにおいて、パブリックチェーンは依然として主要なナラティブの中心となるのか？
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次回のブルマーケットにおいて、パブリックチェーンは依然として主要なナラティブの中心となるのか？
前回のブルマーケットは間違いなくL1と「L1セクターローテーション」が主導したが、今後もそうなるだろうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Rektdiomedes
編集翻訳：TechFlow intern
前回のバブル相場は間違いなくL1と「L1セクターローテーション」が主導したものでしたが、次回もそうなるのでしょうか？
2021年に何が起きたかは誰もが覚えているでしょう……すべてのL1が価格上昇ランキングを完全に支配し、時価総額は数百億ドルを超えるまで成長しました……
記憶違いでなければ、ETH、BNB、LUNA、SOL、ADA、DOT、AVAXのすべてが時価総額トップ10入りしており、MATICとNEARがそれに続いていました。（可哀想なFantom）
では、なぜこれらのトークンはこれほど高い評価を受けられたのでしょうか？ 私の考えは以下の通りです：
1）$ETHによって証明された「モデル」からの派生
2）誰もがL1レースの「勝者」を選ぼうとした
3）機関投資家の好むデジタル資産タイプ
4）3AC（皮肉ではありません）
L1（およびL2）のシーズンが終了した後、私たちは以下のようなL1の順位を見てきました：
BNB＞Polygon＞Fantom＞Avax＞Luna＞Metis＞……
これらのプロトコルの背後にある基盤も、TVL（ロックされた総価値）を誘致するために巨額のドルを投入しました（これが誤った選択だという意味ではなく、重要な変数であるということです）。
また、前述の比較的高評価を受けている暗号資産のほとんどは、その上に真の「プロトコル」が存在しないため基礎層のトークンですが、この状況は今後も続くでしょうか？
間違いなくL1は非常に重要であり続けます。なぜなら、それらはデジタル経済に「商品」（ブロックスペース）を提供するからです。問題は、この商品がどれほど「希少」なのかということです。
私の見解では、現時点ではそれほど希少ではありません。なぜなら、多くの異なるL1がこのブロックスペースの提供を競っているからです。ある意味、取引手数料の低さや経済的インセンティブを通じて、「どん底競争」に陥っています。これはアメリカで大麻が合法化されたときに起きたことと似ています。私は大麻が最初に合法化された州の一つに住んでいますが、当時、各街区に違った薬局があり、すべて大麻愛好家たちが開設したもので、「これで金持ちになれる」と考えていました。
しかし、すぐに彼らは価格を下げ合って競争し始め、利益を圧迫するようになりました。結果として大麻業界は事実上の「ウォルマート化」を遂げました。L1/L2の世界も同様の道を辿る可能性が高いのです。（もちろん技術的には引き続き非常に重要で興味深いテーマであり、特にスケーリングソリューションについてはそうです）
だから……私は間違っているかもしれませんが、次のバブル相場はむしろプロトコルによって定義され、おそらくチェーンに依存しないものになるだろうと思います。それはどのような形になるでしょうか？ すでにいくつかの兆候が見え始めています……
1）AaveやCurveのように、主要なプロトコルが多数のチェーンに展開するようになる
2）L1は、価値あるプロトコルを惹きつけるために激しく競争する
3）より多くのクロスチェーン相互運用性が実現する
4）プロトコル自らが独自の「チェーン」を構築していく
5）$BIFI、$GMX、$GNS、NFTマーケットプレイスなど、法的整合性を持ち、有機的なキャッシュフローを備え、チェーンサービスに依存しないプロトコルが進化し続ける
6）チェーン非依存のステーブルコインが暗号資産内でシェアを拡大し続ける可能性がある。これらはこれまでで最も粘着性のある「ユースケース」となり、バブル相場が戻ってもトップ10に君臨し続けるかもしれない
以上を踏まえると、チェーン非依存の未来に対する懸念は、Harmonyで起きたようなクロスチェーンブリッジの災害に由来している。しかし、明らかに取引コストの高騰を避けるためにはスケーリングソリューションが必要なので、この問題はいずれ解決されると思われます。
GameFi/NFT/X2E/モバイルなど、新しい垂直分野も暗号資産の大きな部分を占めるようになり、L1が資本の主な受益者としての地位をさらに奪われる可能性がある。
いずれにせよ、私は完全に間違っているかもしれません。私も$ETHを多く保有しており、$FTMと$AVAXも少し持っていますので、L1の評価がゼロになることを望んでいるわけではありません。しかし、次のバブル相場では、トップ10の顔ぶれが大きく変わっているように思えます。
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