Nansenデータが明らかにする暗号資産VC：誰がダイヤモンドハンドで、誰がペーパーハンドなのか？
TechFlow厳選深潮セレクト
Nansenデータが明らかにする暗号資産VC：誰がダイヤモンドハンドで、誰がペーパーハンドなのか？
ダイヤモンドハンド（Diamond hands）派ですか、それともペーパーハンド（Paper hands）派ですか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Andrew T，Nansen
翻訳：TechFlow intern
あなたはダイヤモンドハンド（Diamond hands）ですか、それともペーパーハンド（Paper hands）ですか？
同じ質問はVCに対しても投げかけられる。あるVCは投資したプロジェクトのトークンを確固として保有し、簡単に売却しない一方で、あるVCは上場と同時に売却して早期に財務的利益を得ようとする。
興味深い事例として、元Spartan GroupパートナーのJason Choi氏が最近ツイートで指摘したように、一部のVCは投資後数週間でSAFTを販売して短期的な利益を得ている。たとえば、第一ラウンド終了直後にStepNのSAFTが多数販売されているのが確認された。The BlockのリサーチャーLarry氏は、「あるシードラウンド投資家がTwitter上でStepNを『推奨』していたが、一方でOTCチャネルでは90％オフの価格で売却しようとしているのを見かけた」と述べている。
では一体、どのVCが上場直後に売却しているのか？Nansenのデータアナリストは、あるプロジェクトのトークンロック解除状況を分析することでその実態を明らかにした。以下がその内容である。
市場状況は非常に厳しい。さらに、初期投資家の保有分のロック解除に伴い、主要ファンドが数百万ドル相当の低迷資産を売却しようとしており、状況をさらに悪化させている。最近の事例を一つ取り上げて、どうすれば自身を守れるかを分析してみよう。
先週、$BETAがSmart Money資金流入ダッシュボードでトップに表示されたことに私は注目した。
これは貸借プロトコルであり、私は若く実験的な貸借プロジェクトに注目している――この分野にはまだ革新の余地があると考えており、熊相場下でもSmart Moneyが流入している点が目立つ。
調査の結果、流入した資金はロック解除によるものだった。Top Transactionsダッシュボードを確認すると、マルチシグネチャからデプロイヤー宛に約3500万トークン（価値420万ドル）が送信され、その後数十人の投資家に分配された。これらの名前は2021年の資金調達プレスリリースと一致している。
とはいえ、$BETA自体の可能性を完全に否定するわけではない――TVLは低下傾向にあるものの、価格は落ち着きを見せつつあり、今後も注目する価値はある。ただし、それが投資家たちがホールドし続ける場合に限る。
では、誰がダイヤモンドハンドで、誰がペーパーハンドなのか？
まず最初にSpartan Group。彼らは火曜日に600万トークンを受け取ったが、それを保持し続けている！
これは興味深いウォレットだ――Nansenが新たに買収したApeboard.Financeによると、彼らは4月以降アクティブになっておらず、大量のトークンがロック解除されたにもかかわらず一切の動きがない。
結論：敬意を表する！
次にParafi。彼らは600万トークンを受け取ってわずか6時間後、それを別のマークされたアドレスに転送し、約70万トークンをいくつかの未マークのウォレットに分割して送金。最終的にはバイナンスの入金アドレスに到達しており、おそらく現金化のためだろう。
結論：一部売却。
次はセコイア・インディア。これもまた頑強なHODLウォレットで、2021年10月以来まったく動きがなく、まさにダイヤモンドハンドの模範である！
結論：HODL勢！
次にDelphi Digital。彼らは今月の250万トークンはまだ売却していないが、先月には12月および3月分のロック解除分を売却済み。一度未マークのウォレットに移動させ、その後バイナンスへ送っている。
結論：徐々に売却中。
Multicoinも同様だ。5月分のロック解除はまだ取引所に移動させていないが、12月と3月分は数日以内にバイナンスへ送られている。
結論：徐々に売却中。
しかし、Defianceはマーケットを崩壊させた張本人の一つ。今回の最新分の割当において、わずか15分でバイナンスに送金。そして3月には1時間もかからず売却を完了している。
結論：トップクラスのペーパーハンド！
最後に三箭（Three Arrows Capital）。彼らは数分で売却したわけではないが、それでもバイナンスに送り、1日以内にすべてを売却してしまった。
結論：ペーパーハンド。
要するに、7つのファンドのうち5つが売却または売却準備中であり、多くのファンドが争って売却しようとしている可能性がある。
このことから、私は個人的に$BETAに対するさらなるデューデリジェンスを行うのをやめることにした。今後はロック解除後の売却行動を一つの指標として注視していくつもりだ。特に私が注目しているプロジェクト（例：LDO）においてはなおさらだ。
一部のエコシステムでは、こうした継続的な売り圧力が特に過酷になる。例えばアバランチ（Avalanche）などだ。また、循環供給量が非常に低く、まだロック解除されていない大量の保有分が控えている点にも注意が必要だ。つまり、さらに下落する余地があるということだ。
驚くべきことに、一部のペーパーハンドはこれを公然と認めている！彼らは「市場適合性（product-market fit）がないプロジェクトはゾンビプロジェクトであり、ERC-20トークンの売却を隠蔽するためのカモフラージュにすぎない」と考えているのだ。
市場がいかに厳しくとも、自分自身を守ることはできる。先月、Nansen AlphaのメンバーがSmart Alertsを利用して$USTのCurveからの引き出しを監視――脱ピッグ前に脱出を成功させ、数百万ドルを救出した。
あなたもSmart Alertsを設定し、デプロイヤーアドレスからのトークン移動を監視できる。私も今後、高FDVかつ低ロック解除率のエコシステムにおいて、売り圧力をより頻繁に観察していくつもりだ。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
Nansen
